الذهب: احترس من موجة بيع محتملة

بعد مراجعة تحركات عقود الذهب في الرسوم البيانية الزمنية المختلفة، وسط تغير السيناريو الاقتصادي بعد الإغلاق الحكومي مع تغير المعادلات الجيوسياسية في الشرق الأوسط بعد الهجوم الإسرائيلي على الربع، أجد أنه على الرغم من الاتجاه الصعودي الذي شهدته العقود الآجلة للذهب خلال الأسابيع الستة الماضية بعد اختبار أدنى مستوى عند 3357 دولارًا في 22 أغسطس 2025, كان هذا الارتفاع تحسبًا لتخفيض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في 17 سبتمبر 2025 مع ارتفاع مفاجئ في الرهانات على المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام في حين أن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قال بالفعل إنه لا يوجد "مسار خالٍ من المخاطر" للسياسة، محذرًا من مخاطر الخفض السريع جدًا أو البطيء جدًا.

مما لا شك فيه أن الإعلان عن خفض الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية كان له تأثير كبير على العقود الآجلة للذهب بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي مباشرة، مما أدى إلى حركة متقلبة تأرجحت بين المكاسب والخسائر. وصل السعر إلى مستوى قياسي مرتفع بلغ 3,744 دولارًا أمريكيًا بعد فترة وجيزة من إعلان الاحتياطي الفيدرالي عن سعر الفائدة وأدنى مستوى عند 3,658.83 دولارًا أمريكيًا في 18 سبتمبر 2025، كما هو موضح في الرسم البياني للساعة.

والآن، تشير البيانات الأمريكية القوية إلى أن الاقتصاد الكلي لا يحتاج إلى تخفيضين في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام، وتوقعت أن هذا الارتفاع في التوقعات يبدو أنه يتلاشى وسط تباين مع الخلفيات الحالية حيث أن الارتفاع الأخير في العقود الآجلة للذهب لاختبار مستوى قياسي عند 3922 دولارًا في 1، يبدو أن 2025 على استعداد للتوجه نحو التصحيح بمجرد ثبات العقود الآجلة دون مستوى الدعم الفوري عند 3862 دولارًا أمريكيًا مع ظهور دورة خفض أسعار الفائدة العالمية في حين أبقى بنك اليابان على سعر الفائدة قصير الأجل عند 0.5% ولكنه أشار إلى أنه سيقلص مشترياته من الصناديق المتداولة في البورصة وصناديق الاستثمار العقاري بينما عارض اثنان من أعضاء مجلس الإدارة ذلك، داعين إلى رفعها إلى 0.75%. عزز المحضر التوقعات بأن البنك المركزي الياباني يميل ببطء نحو موقف أكثر تشددًا، حتى مع استمرار مخاطر النمو العالمي التي لا تزال مصدر قلق.

علاوة على ذلك، يمكن لبنك الاحتياطي الأسترالي أن يبطئ من وتيرة التيسير، حيث انتعش النمو الاقتصادي بعد التخفيضات الشهرية في أسعار الفائدة في الربع الثاني، واستقر معدل البطالة نسبيًا.

وأجد أن هذه الظاهرة واضحة للعيان في تحركات العقود الآجلة للذهب حيث يبدو أن التوقعات بتخفيف إضافي للتيسير النقدي آخذة في الانخفاض، وقد تؤدي إلى موجة بيع في العقود الآجلة للذهب اعتبارًا من الأسبوع المقبل.

ومما لا شك فيه أنه إذا بدأت العقود الآجلة للذهب الأسبوع القادم بافتتاح الأسبوع القادم بفجوة هبوطية دون مستوى الدعم المباشر عند 3876 دولاراً، وتحرك مستدام دون هذا المستوى سيؤكد قدوم موجة بيع، حيث من المرجح أن تذوب المراكز المضافة المبنية على توقعات التيسير الإضافي قريباً.

وبالإضافة إلى ذلك، وصل الذهب إلى مستويات مرتفعة أكثر من اللازم، مما أفقده إمكاناته كملاذ آمن. لم تفلح محاولات ترامب الأخيرة لتسييس اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في تسييس اللجنة، وأيدت المحكمة العليا الأمريكية حكم المحكمة الأدنى درجة بشأن تعريفات ترامب الجمركية. وقد يؤدي ذلك إلى حدوث تحول في التعريفات الجمركية، مما قد يؤدي إلى حالة من الذعر بين البنوك المركزية العالمية لبيع الجزء الزائد عن الحاجة من احتياطياتها من الذهب، والتي اشترتها وسط ارتفاع التعريفات التجارية منذ انضمام الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في 20 يناير 2025.

في الرسم البياني لساعة واحدة. الرسم البياني للعقود الآجلة للذهب، أشارت هذه الشمعة على مدار الساعة إلى أول علامة على تراجع الإجماع على خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل الاحتياطي الفيدرالي حيث تم تسعير خفض أسعار الفائدة بالفعل في ذلك الوقت بينما كانت العقود الآجلة للذهب تتداول في نطاق ضيق بين 3878 دولارًا - 3899 دولارًا بعد ارتفاع، بدأ بعد اختبار أدنى مستوى عند 3821 دولارًا في 30 سبتمبر 2025 وسط ارتفاع التوقعات بسلسلة من التخفيضات في أسعار الفائدة في الاجتماعات القادمة هذا العام وفي الربع الأول من العام المقبل مما دفع العقود الآجلة للذهب لاختبار مستوى قياسي مرتفع عند 3922 دولارًا.77 دولارًا في 1 أكتوبر 2025، ولكن منذ ذلك الحين يبدو أن ضغوط البيع تبدو مرتفعة للغاية عند المستويات الحالية على الرغم من الإغلاق الحكومي في الولايات المتحدة هذا الأسبوع.

وأخيرًا، استنتجتُ أن عمليات الشراء بدافع الذعر التي قامت بها بعض البنوك المركزية قد أدت إلى ضعف عملاتها أيضًا، مما أدى إلى ارتفاع التضخم، وهو ما لا يمكن السيطرة عليه إلا من خلال بيع جزء من احتياطيات الذهب الإضافية التي تراكمت مؤخرًا وسط تصاعد المخاوف الجيوسياسية والتضخمية العالمية.

مما لا شك فيه أن هذا الأسبوع قد أظهر عمليات بيع مستمرة في العقود الآجلة للذهب منذ 1 أكتوبر 2025، عندما اختبرت العقود الآجلة للذهب مستوى قياسيًا مرتفعًا عند 3922.77 دولارًا. واستمرت عمليات البيع في إبقاء العقود الآجلة دون هذا المستوى على الرغم من المحاولات المتكررة، وقد يحدد مستوى إغلاق هذا الأسبوع الحركة الاتجاهية التالية في الأسبوع المقبل.

إخلاء المسؤولية: يُنصح القراء باتخاذ أي مركز في العقود الآجلة للذهب على مسؤوليتهم الخاصة، حيث يستند هذا التحليل على الملاحظات فقط.