البيتكوين تتعثر، وأسهم استراتيجي تتراجع بوتيرة أسرع — هل هذه هي الإشارة؟

مع اقتراب عام 2025 من نهايته، هبطت بيتكوين (BTC) دون مستوى دعم متوسطها المتحرك لـ 50 يومًا، وهو حدث نادر لم يتكرر سوى أربع مرات فقط في تاريخ تداولها. وعلى الرغم من ذلك، ما يزال أداؤها منذ بداية العام شبه متوقف، مسجّلًا ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 2.46%، في الوقت الذي حقق فيه الذهب قفزة قوية بلغت 54%.

وفي مفارقة واضحة لما اعتدنا عليه، حيث تتفوق شركة ستراتيجي (NASDAQ:MSTR) التابعة لـ مايكل سايلور عادة على البيتكوين، تراجعت أسهم الشركة هذا العام بنسبة 33.4%. ومع ذلك، واصل سايلور تبني نهجه الهجومي، فقد اشترى يوم الاثنين الماضي 487 بيتكوين بقيمة 49.9 مليون دولار.

ولا تزال ستراتيجي تحتفظ بموقعها كأكبر مالك منفرد للبيتكوين على مستوى العالم، إذ تمتلك 641,692 بيتكوين بمتوسط سعر شراء يبلغ 74,079 دولارًا للوحدة، وبقيمة إجمالية تقدر بنحو 47.54 مليار دولار. وللمقارنة، تأتي شركة التعدين مارا هولدنغز (NASDAQ:MARA) في مركز بعيد للغاية، إذ لا تمتلك سوى 53,250 بيتكوين.

ويبقى السؤال المطروح أمام مستثمري البيتكوين و MSTR : هل آن الأوان لتقبل الخسارة… أم لزيادة الاستثمار؟

تحليل صعود البيتكوين إلى أعلى مستوى على الإطلاق.

شهدت فترة الولاية الثانية للرئيس ترامب تحولًا واضحًا في مسار سوق العملات الرقمية. فعلى عكس المعتاد، ظهر ترامب – وهو مرشح رئاسي سبق أن شغل المنصب لدورة واحدة – في مؤتمر البيتكوين لعام 2024 في ناشفيل. وبعد فوزه بولاية ثانية، ألقى كلمة في قمة منصة بلوك ووركس للأصول الرقمية في شهر مارس.

هذه المؤشرات الداعمة، إلى جانب الحديث المتصاعد حول احتياطات البيتكوين الحكومية، زادت من وضوح الموقف المتشدّد لإدارة بايدن تجاه الأصول الرقمية، حيث تعرّض الوسطاء التنظيميون لضغوط مستمرة من رئيس هيئة الأوراق المالية SEC غنسلر، الذي اتّبع نهجًا قائمًا على فرض العقوبات قبل وضع القواعد، ودفع بتفسيرات قوانين الأوراق المالية إلى حدودها القصوى.

لذلك لم يكن مفاجئًا أن تشهد البيتكوين اختراق مستوى 100 ألف دولار عدة مرات منذ أواخر 2024. ومع نهاية فبراير، بدأت أول موجة تصحيح كبيرة في الأسعار، إذ هبطت البيتكوين إلى نحو 76 ألف دولار بحلول أوائل أبريل. ومع ذلك، وبعد إقرار قانون GENIUS الذي يركز على العملات المستقرة في يوليو، ارتفعت البيتكوين إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 126,198 دولارًا في أوائل أكتوبر، قبل أن تتراجع بنسبة 23% إلى السعر الحالي البالغ 96.3 ألف دولار.

من الواضح أن مستوى 100 ألف دولار يمثل حاجزًا نفسيًا مهمًا؛ إذ يعمل كمغناطيس يجذب الزخم المضاربي، وفي الوقت نفسه يشكّل سقفًا يختبر مدى ثقة الوافدين الجدد إلى السوق.

كل اختراق فوق هذه المنطقة كان تتبعه عمليات جني أرباح كبيرة، مما يدل على أن الطلب المؤسسي قوي لكنه لم يتمكن بعد من تثبيت سعر البيتكوين فوق مستوى الستة أرقام. إذن، ماذا تكشف لنا مؤشرات ضغط البيع الحالية للبيتكوين؟

تحليل ضغوط البيع على البيتكوين

كلما ارتفع مستوى الأرباح غير المحققة، زادت احتمالية البيع، وهذا ما يشير إليه مؤشر القيمة السوقية إلى القيمة المحققة (MVRV) . تاريخياً، يشير مؤشر MVRV فوق 3 إلى أن حاملي البيتكوين يمتلكون أرباحاً غير محققة كبيرة، بينما يشير مؤشر أقل من 1 إلى أن الحاملين عند خسارة، مما يعني انخفاض ضغط البيع.

حالياً، يقف مؤشر MVRV للبيتكوين عند 1.7، وعلى المتوسط المتحرك البسيط 50 يومًا (SMA50) يرتفع إلى 2. ومع فقدان الدعم للمتوسط الأسبوعي 50 يومًا، أصبح البيتكوين مستعدًا لاختبار المتوسط المتحرك 200 يومًا عند 55.3 ألف دولار.

ومن الجدير بالذكر أن السوق قد سعّر بالفعل سيناريو خزينة البيتكوين الذي ساهم بشكل كبير في الوصول إلى أعلى مستوى له في أكتوبر. لكن مع دفع شركات خزينة البيتكوين لتمويلاتها إلى الحد الأقصى، بدأ هذا السيناريو يتلاشى.
أحدث مثال على هذا التراجع هو إعلان شركة بيت فارمز (ناسداك: BITF) عن التوقف الكامل عن تعدين البيتكوين لصالح استضافة خوادم الذكاء الاصطناعي، بعد تسجيل خسارة صافية قدرها 46 مليون دولار في الربع الثالث.

مع نهاية هذا السيناريو، الذي أدى إلى تصفية بقيمة 1.1 مليار دولار وفقاً لكوين كلاس، أصبح معدل تمويل البيتكوين متوازنًا نسبيًا. بالمثل، انخفض مؤشر التقلب الضمني لمدة 30 يومًا للبيتكوين (BVIV) خلال نهاية الأسبوع إلى أقل من 50، وهو مستوى مشابه لشهر مايو، مما يشير إلى أن البيتكوين من غير المرجح أن يواجه ضغط بيع كبير إضافي.

من ناحية أخرى، ونظرًا لأن سهم استراتيجي عادة ما يتفوق على البيتكوين بسبب الرفع المالي والديناميكيات المميزة له، أصبح السهم الآن في منطقة الخصم، عائداً إلى سعره في أواخر سبتمبر 2024 البالغ 204.86 دولارًا للسهم الواحد. وللمقارنة، يتوقع متوسط أهداف سعر وول ستريت جورنال أن يصل إلى 501 دولار، بينما لا يبتعد التوقع الأدنى كثيرًا عند 175 دولارًا للسهم.

الخلاصة

البيتكوين ليس غريبًا على الروايات التي تدفع التي تدفع المستثمرين الضعفاء للتخلي عن ممتلكاتهم للأقوياء، لكن الفرضية الجوهرية تبقى كما هي:

• سيستمر الطلب الجماعي على زيادة الدين.
• ستواصل البنوك المركزية تآكل الدولار الأمريكي لتمويل هذا الدين المتنامي.
• الذهب قد يستفيد من التضخم، لكن البيتكوين يتميز بندرة أكبر ويعد الخيار الأمثل للعصر الرقمي.

مع إزالة الحواجز التنظيمية وتأسيس البنية التحتية للعملات المستقرة، أصبح التركيز على أساسيات البيتكوين أكثر أهمية. وأكد مايكل سايلور في مقابلة ياهوو فاينانس:
"أساسيات هذه الصناعة اليوم أفضل بكثير مما كانت عليه قبل 12 شهرًا."

لذا، فإن التراجع الحالي ليس دعوة للانسحاب، بل تذكير بأن الندرة تعزز الثقة للمستثمرين المستعدين لتحمل تقلبات السوق.

ابدأ يوم تداولك قبل الجميع
احصل على الأخبار والتحديثات المهمة والرؤى العملية مع نشرة Bull Whisper اليومية قبل فتح السوق.
ابدأ يومك بميزة واشترك في Bull Whisper عبر هذا الرابط.