مؤشر تاسي تحت الضغط التصحيحي: تحليل المؤشر العام السعودي ونظرة مستقبلية.

أغلق مؤشر تاسي عند 10,325.20 نقطة متراجعًا بمقدار 38.83 نقطة (-0.37%)، وهو إغلاق سلبي يعكس استمرار حالة الضغط البيعي الهادئ دون ذعر.

المؤشر يتحرك حاليًا عند أدنى نطاقه السنوي تقريبًا، حيث أن أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا هو 10,290 نقطة، أي أن المؤشر لا يبتعد سوى 0.34% فقط عن دعم سنوي بالغ الأهمية.

فنيًا، كسر المؤشر متوسطه المتحرك لـ 200 يوم منذ فترة، وهو ما يضع الاتجاه متوسط الأجل في المسار الهابط، بينما على المدى القصير يظهر تذبذب عرضي مائل للهبوط بين 10,290 – 10,430 نقطة.

مستويات الدعم الرئيسية تتمركز عند 10,290 ثم 10,150 نقطة، وفي حال كسرها قد نرى اختبارًا لمناطق 10,000 – 9,900 نقطة.

أما المقاومة الأقرب فتقع عند 10,430 نقطة، يليها 10,650 نقطة، ولن يتغير الزخم الفني إلى إيجابي إلا باختراق واضح أعلى 10,800 نقطة.

التحليل المالي والسيولة

من ناحية السيولة، نلاحظ تراجعًا نسبيًا في أحجام التداول مقارنة بفترات الصعود السابقة، وهو ما يعكس حالة ترقّب وليس خروجًا حادًا من السوق.

هذا السلوك المالي يشير إلى أن المستثمرين الكبار لا يزالون يحتفظون بمراكزهم، بينما عمليات البيع تتركز في المضاربات القصيرة الأجل.

القيم المتداولة تميل إلى التركز في أسهم محددة مثل الراجحي، أرامكو، سابك، الأهلي، STC، وهو ما يحافظ على المؤشر من هبوط حاد.

التراجع السنوي من القمة 12,536 نقطة إلى المستوى الحالي يعني أن السوق فقد نحو 17.6% من قمته، وهي نسبة تصحيحية طبيعية وليست انهيارية مقارنة بدورات سابقة.

التحليل الأساسي للمؤشر والاقتصاد

أساسيًا، لا يعاني السوق السعودي من ضعف اقتصادي، بل على العكس، الاقتصاد الكلي قوي بدعم من:

· إنفاق حكومي مرتفع

· مشاريع رؤية 2030

· استقرار مالي ونقدي

لكن الضغط الأساسي الحالي يأتي من تراجع ربحية بعض القطاعات، خصوصًا:

·البتروكيماويات

·النقل

·بعض شركات الطاقة والخدمات

في المقابل، القطاعات الدفاعية مثل البنوك، الاتصالات، الرعاية الصحية لا تزال تحافظ على هوامش ربح مستقرة.

مكرر الربحية للسوق ككل يدور في نطاق 15–16 مرة تقريبًا، وهو مكرر معتدل مقارنة بالأسواق الناشئة، لكنه لم يصل بعد إلى مستويات الجاذبية القصوى.

تحليل القطاعات الرئيسية قطاع البنوك

قطاع البنوك يُعد الداعم الأول للمؤشر.

أسهم مثل:

·الراجحي (+0.78%)

·الأهلي (+2.47%)

·الأول (+0.13%)

تعكس قوة مالية واضحة، مدعومة بنمو القروض واستقرار هامش الفائدة. أي ارتداد قوي للمؤشر سيكون بقيادة البنوك.

قطاع الطاقة

سهم أرامكو أغلق عند 23.41 ريال (-0.38%)، وهو قريب من أدنى نطاقاته، ما يشكل ضغطًا مباشرًا على المؤشر.

أي تحسن في أسعار النفط أو نتائج مالية قوية قد يدفع السهم للارتداد، لكن حاليًا الزخم محايد إلى سلبي.

قطاع البتروكيماويات

قطاع ضعيف نسبيًا، حيث:

· سابك (-1.17%)

· ينساب (-2.46%)

· كيان (-1.95%)

الضغط ناتج عن ضعف الطلب العالمي وهوامش الربحية، وهو قطاع لا يُنصح بالمضاربة الثقيلة عليه في هذه المرحلة.

قطاع الاتصالات

قطاع دفاعي مستقر:

· STC (+0.05%)

· موبايلي (-0.76%)

· زين (-0.19%)

القطاع يتميز بتدفقات نقدية قوية وتوزيعات، ويُعد ملاذًا آمنًا نسبيًا خلال فترات التذبذب.

قطاع التأمين

القطاع الأكثر تذبذبًا، حيث نرى هبوطًا واسعًا مثل:

· تكافل الراجحي (-3.09%)

·الإعادة السعودية (-3.68%)

وهو قطاع مضاربي بامتياز، يعكس حساسية عالية لأي تغير في السيولة.

  تحليل الأسهم القيادية

الأسهم القيادية لا تزال متماسكة نسبيًا:

· الراجحي 96.75 ريال

· الأهلي 38.10 ريال

· سابك 49.96 ريال

·  STC 42.72 ريال

عدم كسر هذه الأسهم لدعومها الرئيسية هو ما يحافظ على المؤشر أعلى 10,300 نقطة حتى الآن.

  النظرة المستقبلية لمؤشر تاسي

السيناريو الإيجابي

في حال:

· صمود المؤشر فوق 10,290 نقطة

· وارتداد البنوك وأرامكو

قد نرى ارتدادًا تدريجيًا نحو 10,650 – 10,800 نقطة خلال الأسابيع القادمة.

السيناريو السلبي

أما في حال:

·كسر 10,290 نقطة بإغلاق واضح

فقد يمتد الهبوط إلى 10,000 – 9,900 نقطة قبل ظهور طلب قوي.

المؤشر حاليًا في منطقة قرار، ليست منطقة شراء عشوائي، ولا منطقة بيع ذعري، بل مرحلة انتقاء ذكي للأسهم القوية ماليًا.