ثلاثة عوامل قد تقلب موازين الذهب خلال الأيام المقبلة

• يواجه الذهب ضغوطاً متزايدة مع إحياء ارتفاع أسعار النفط والتوترات مع إيران لمخاوف التضخم.

• تواصل توقعات بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي تقييد إمكانات الصعود لأسعار الذهب.

• قد تدفع بيانات الوظائف غير الزراعية والبيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية الذهب نحو تحركه الكبير التالي.

تراجعت أسعار الذهب خلال جلسة الاثنين الأوروبية، إذ تفاعل المستثمرون مع ارتفاع متجدد في أسعار النفط في أعقاب عطلة نهاية أسبوع شهدت تصعيداً عسكرياً جديداً بين الولايات المتحدة وإيران. ويبدو أن أي تفاؤل بشأن اقتراب الطرفين من التوصل إلى اتفاق دائم قد تبدد، إذ سلّطت التبادلات العسكرية الأخيرة الضوء من جديد على هشاشة الوضع الراهن.

يأتي هذا التراجع الأخير في أعقاب تعافٍ متواضع شهدته أسعار الذهب في نهاية الأسبوع الماضي. وعلى الرغم من أن هذا الارتداد ساعد في استقرار المعنويات، فإن الاتجاه الأشمل يبدو أقل إقناعاً مقارنةً بمطلع العام الجاري. فعقب ربع أول قوي، عجز الذهب عن استعادة زخمه، فيما تشير الانخفاضات الشهرية المتتالية إلى أن المستثمرين باتوا أكثر انتقائية في زيادة تعرضهم لهذا المعدن.

ونتيجةً لذلك، يظل المشهد أمام أسعار الذهب متوازناً بدقة مع دخولنا أسبوعاً يجمع بين حالة عدم اليقين الجيوسياسي وعدد من الإصدارات الاقتصادية الأمريكية المهمة.

1. تبدد التفاؤل بشأن وقف إطلاق النار بسرعة

أنهت الأسواق الأسبوع الماضي على نبرة أكثر إيجابية، إثر تقارير أشارت إلى أن واشنطن وطهران تناقشان تمديد ترتيب وقف إطلاق النار الحالي. وأفادت التقارير بأن الإطار المقترح يتضمن هدنة أطول أمداً وتدابير تهدف إلى تخفيف الاضطرابات في حركة الشحن عبر مضيق هرمز.

وعلى الرغم من عدم التوصل إلى أي اتفاق رسمي، كان احتمال تراجع التوترات كافياً لتحسين شهية المخاطرة في الأسواق المالية. وظلت أسواق الأسهم مدعومة بشكل جيد، ولا سيما في قطاع التكنولوجيا الأمريكي، فيما قلّص المستثمرون بعضاً من مراكزهم الدفاعية.

استفادت أسعار الذهب أيضاً من هذا التحول في المعنويات. فبعد أن هبط المعدن لفترة وجيزة إلى أدنى مستوياته في شهرين، تعافى بقوة مع عودة المشترين قرب منطقة دعم تقني مهمة حول 4,400 دولار.

غير أن مستجدات عطلة نهاية الأسبوع أربكت هذا المشهد. فمع تصاعد التوترات من جديد، ارتفعت أسعار النفط، وبدأ بعض التفاؤل الذي دعم الأسواق الأسبوع الماضي في التلاشي.

2. مخاطر التضخم تواصل تعتيم المشهد

في حين يظل الوضع الجيوسياسي محركاً رئيسياً، تكتسب توقعات التضخم أهمية متزايدة بالنسبة لأسعار الذهب.

أشارت بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة إلى أن ضغوط الأسعار لا تزال مرتفعة، مع مساهمة تكاليف الطاقة المرتفعة بشكل ملحوظ في آخر ارتفاع مسجّل. وقد عزّز ارتفاع أسعار النفط المرتبط بالصراع في الشرق الأوسط المخاوف من أن التضخم قد يستغرق وقتاً أطول للعودة إلى مستهدفات البنوك المركزية.

بالنسبة لمستثمري الذهب، يُفرز هذا الوضع خلفية مزدوجة.

من جهة، تدعم حالة عدم اليقين الجيوسياسي المستمرة ومخاوف التضخم الطلبَ على الأصول الآمنة عادةً. ومن جهة أخرى، يُقلّص التضخم المتشبث احتمالية أي تخفيضات لأسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي خلال العام الجاري.

تُعلي أسعار الفائدة المرتفعة من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أصول غير مدرّة للعائد كالذهب، مما يُصعّب على المعدن الحفاظ على زخم صعودي قوي. ويواصل هذا التوتر بين الطلب على الملاذات الآمنة والسياسة النقدية التقييدية تشكيلَ الاتجاه الأشمل للسوق.

3. الإصدارات الاقتصادية قد تحرك التحرك التالي

تتحول الأنظار الآن نحو أسبوع حافل بالبيانات الاقتصادية الأمريكية.

ستوفر الاستبيانات الخاصة ISM بالتصنيع والخدمات رؤى جديدة حول النشاط التجاري وضغوط الأسعار في الاقتصاد. وقد تُعزز أي مؤشرات على تباطؤ النمو التوقعات بأن صانعي السياسات قد يحتاجون في نهاية المطاف إلى اعتماد موقف أكثر تساهلاً.

غير أن الحدث الرئيسي سيكون تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة.

قد تدفع قراءة سوق العمل الأقوى من المتوقع عوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي نحو الارتفاع، مما قد يُثقل كاهل أسعار الذهب. في المقابل، قد تُحيي أدلة على تراجع أوضاع التوظيف آمال تخفيف السياسة النقدية مستقبلاً، مما يوفر دعماً للمعدن الأصفر.

التحليل الفني للذهب

من منظور فني، تظل منطقة 4,400 دولار أهم مستوى دعم لأسعار الذهب. وتتزامن هذه المنطقة بشكل وثيق مع المتوسط المتحرك لـ 200 يوم الصاعد، الذي تكرر دوره كأساس للتعافيات السابقة.

قد يُشير أي تراجع مستدام دون هذه المنطقة إلى أن التصحيح الحالي لا يزال أمامه مسافة للاستمرار، مع احتمال كشف مستويات دعم حول 4,200 دولار ثم 4,000 دولار.

على صعيد الصعود، تظل المقاومة قرب 4,580 دولار. وقد يفتح كسر هذا المستوى الباب نحو 4,650 دولار، فيما قد يُعيد تعافٍ أقوى منطقة 4,700 دولار إلى دائرة الاهتمام.

في الوقت الراهن، تظل أسعار الذهب محاصرة بين قوى متنافسة. فالمخاطر الجيوسياسية تواصل دعم الطلب على الأصول الدفاعية، في حين يُقيّد التضخم المرتفع وتوقعات بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول هامشَ أي ارتفاع مستدام. وحتى يتمكن أحد هذين المحورين من الإمساك بزمام الأمور، يُرجَّح أن تستمر أوضاع التداول المتقلبة مع ميل الكفة نحو الهبوط، في ظل تراجع الأسعار على مدى الأشهر الثلاثة الماضية.

***

إخلاء المسؤولية: كُتبت هذه المقالة لأغراض إعلامية فحسب؛ ولا تُشكّل طلباً أو عرضاً أو نصيحةً أو إرشاداً أو توصيةً بالاستثمار، وبالتالي فهي لا تهدف إلى تحفيز شراء الأصول بأي شكل من الأشكال. تجدر الإشارة إلى أن أي نوع من الأصول يُقيَّم من منظورات متعددة وينطوي على مخاطر عالية، وبالتالي فإن أي قرار استثماري والمخاطر المرتبطة به تقع على عاتق المستثمر وحده.

اقرأ مقالاتي على City Index