اختبار التضخم: تحفظ وارش يبقي الأسواق في دائرة الترقب

في وقت يترقب فيه المستثمرون “اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي” المقبل، تتجه الأنظار إلى كيفية تعامل “البنك المركزي الأمريكي” مع ملف “التضخم” ومسار “أسعار الفائدة”، وسط استراتيجية جديدة لرئيسه “كيفن وارش”، تعتمد على تقليل التوجيهات المسبقة للأسواق بشأن القرارات المقبلة، ووفقًا لتقرير نشره موقع “أكسيوس”، فإن تحفظ “وارش” في الكشف عن رؤيته المستقبلية منح مسؤولين آخرين داخل “الفيدرالي” دورًا أكبر في تشكيل توقعات الأسواق، لكنه في المقابل زاد من احتمالات المفاجآت وتقلبات ردود الفعل تجاه قرارات السياسة النقدية.

البيانات ستحدد الخطوة التالية..

أشار تقرير “أكسيوس” إلى أن تصريحات عدد من مسؤولي “الاحتياطي الفيدرالي” خلال الأيام الماضية قدمت إشارات أوضح بشأن اتجاه السياسة النقدية مقارنة بتصريحات “وارش” نفسه، فقد أبدى بعض المسؤولين استعدادهم لإعادة النظر في مستوى “أسعار الفائدة” إذا لم يظهر التضخم مؤشرات واضحة على التراجع، بينما يرى آخرون ضرورة الحفاظ على معدلات فائدة أعلى لفترة أطول لضمان عودة “التضخم” إلى المستويات المستهدفة.

ومن بين أبرز هذه التصريحات، أكد نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي “فيليب جيفرسون”، أن استمرار “التضخم” دون تحسن ملموس قد يستدعي مراجعة موقف السياسة الحالية، وهي رسالة تحمل أهمية خاصة، باعتباره أحد أبرز المسؤولين في “البنك المركزي”، وفي ظل “غياب بيانات تضخم رئيسية” قبل “اجتماع يوليو”، تشير التوقعات إلى أن “الفيدرالي” قد يبقي “أسعار الفائدة” دون تغيير، مع إبقاء الباب مفتوحًا أمام تعديل المسار إذا جاءت بيانات “التضخم” المقبلة أعلى من المتوقع.

كما ظهرت مؤشرات على وجود بعض الأصوات التي قد تدعم تشديد السياسة النقدية، إذ دعت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في (دالاس) “لوري لوجان”، إلى “أسعار فائدة أعلى” بشكل معتدل، بينما أشارت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في (كليفلاند) “بيث هاماك”، إلى أن اتصالاتها مع الشركات تعكس استمرار ضغوط تضخمية واسعة النطاق، رغم تأكيدها أنها ستدخل الاجتماع بعقل منفتح.

مرونة أكبر ونفوذ أقل في توجيه الأسواق..

يرى التقرير.. أن نهج “وارش” يمثل تحولًا عن أسلوب بعض رؤساء الفيدرالي السابقين، الذين كانوا يقدمون إشارات أكثر وضوحًا حول الخطوات المقبلة، والذي كان يساعد الأسواق على استيعاب قرارات البنك بشكل مُسبق، فبينما يمنح النهج الحالي “البنك المركزي” مساحة أكبر للتحرك وفقًا للبيانات الاقتصادية المتغيرة، فإنه يقلل من قدرة رئيسه على التحكم في توقعات المستثمرين.

وتشير قراءة تصريحات مسؤولي الفيدرالي، إلى أن السيناريو الأقرب للاجتماع المقبل هو “الإبقاء على أسعار الفائدة الحالية”، مع رسالة واضحة بأن استمرار “التضخم” قد يدفع البنك إلى “استئناف رفع الفائدة لاحقًا”، إلا أن غياب رؤية “وارش” التفصيلية، يجعل الأسواق أكثر اعتمادًا على تصريحات أعضاء اللجنة الآخرين، ما قد يزيد حساسية الأسواق تجاه أي بيانات اقتصادية جديدة خلال الأشهر المقبلة.