هل تدخل الأسهم الأمريكية مرحلة تصحيح؟ 9 أسهم تحمي محفظتك من التراجعات

• احتفل سوق الأسهم الأمريكي الصاعد بذكراه السنوية الرابعة يوم الاثنين، مع ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 118% من أدنى مستوياته في أكتوبر 2022
• تقييمات مرتفعة، وتركّز قياسي، والنفط فوق 100 دولار، وأسعار الفائدة طويلة الأجل تتجاوز 5.2%: كثير من مقدمات الانهيار باتت في مكانها
• اكتشف 9 أسهم أمريكية متينة مالياً ومنخفضة التذبذب تتيح إمكانات صعود كبيرة وفق القيمة العادلة وتقديرات المحللين.

سجّل سوق الأسهم الأمريكي الصاعد ذكراه السنوية الرابعة يوم الاثنين. ففي 12/10/2022، سجّل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أدنى مستوياته في السوق الهابطة عند 3,577.03 نقطة. وبعد أربع سنوات، أغلق المؤشر الجمعة الماضية عند 7,811.54 نقطة، مرتفعاً بنحو 118%، بعد أن بلغ مستوى إغلاق قياسياً عند 7,818.93 نقطة في 06/10.

كادت موجة الصعود هذه أن تنتهي. ففي عام 2025، تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بما يصل إلى 18.9% على أساس الإغلاق، متجنباً بفارق ضئيل الانخفاض بنسبة 20% الذي يُعدّ تقليدياً بداية السوق الهابطة.

بالطبع، لا يمكن لعمر السوق الصاعد وحده أن يتنبأ بموعد انتهائه. فتاريخياً، واصلت بعض أطول الأسواق الصاعدة ارتفاعها بعد مرور أربع سنوات. غير أن عدة إشارات تحذيرية باتت تظهر في آنٍ واحد.

أولاً، اعتمدت موجة الصعود اعتماداً كبيراً على حفنة من أسهم الشركات العملاقة. فقد استأثر "المجموعة السبع الرائعة" بأكثر من نصف مكاسب السوق بين عامَي 2023 و2025. وبنهاية أغسطس، مثّلت أكبر 10 شركات من حيث القيمة السوقية 37.8% من مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وهو مستوى تركّز مرتفع تاريخياً.

وعلى الرغم من أن بقية السوق أدّت أداءً أفضل في عام 2026، يظل المؤشر عرضة لموجة تراجع في أكبر مكوناته. وقد تجلّى هذا الخطر في 08/10، حين تراجع مؤشر ناسداك وسط مخاوف تتعلق بأرباح قطاع الذكاء الاصطناعي، بقيادة Nvidia.

التقييمات تُشكّل مصدر قلق آخر. إذ بلغت نسبة شيلر CAPE الدورية المعدّلة 41.62 في 08/10، متجاوزةً بكثير متوسطها التاريخي البالغ 17.4، ومقتربةً من ذروة 44.2 التي بلغتها عام 1999 قُبيل انفجار فقاعة الإنترنت.

كما يبدو المشهد الاقتصادي الكلي والجيوسياسي هشاً. فالصراع مع إيران يواصل تعطيل حركة النفط عبر مضيق هرمز، مما يُبقي سعر خام برنت فوق 100 دولار للبرميل ويُعيد إحياء مخاوف التضخم. وفي الوقت ذاته، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مستوى 5.2%، وهي أعلى مستوياتها منذ ما يقارب عقدين، فيما بلغت معدلات الرهن العقاري لأجل 30 عاماً أعلى مستوياتها في نحو ثلاث سنوات. وتهدد هذه الضغوط مجتمعةً بإثقال كاهل النشاط الاقتصادي.

وبذلك، أفرزت التقييمات القياسية، وتركّز قيادة السوق، وارتفاع أسعار النفط، وأسعار الفائدة طويلة الأجل المرتفعة، بيئةً صعبة أمام الأسهم. وحتى في حال عدم تحقق موجة بيع حادة، فإن موسم الأرباح الجاري وبيانات التضخم المرتقبة قد تُفضي إلى تصحيح حاد إذا خيّبت النتائج أو التوجيهات التوقعات.

في هذه البيئة، قد يُفضّل المستثمرون التركيز على الشركات المتينة مالياً ذات التذبذب المنخفض نسبياً خلال الأشهر المقبلة، بدلاً من ملاحقة أسهم باتت تقييماتها تعكس سنوات من النمو المتوقع.

هذه الأسهم الأمريكية شديدة المتانة قادرة على الصمود في وجه العاصفة

لجأنا إلى أداة فلترة الأسهم في Investing.com لتحديد الأسهم الأمريكية التي تستوفي المعايير التالية:

• القيمة السوقية أكبر من 5 مليار دولار

• درجة الصحة المالية في InvestingPro أكبر من 3/5

• توزيع أرباح منتظم لأكثر من 10 سنوات متتالية

• معامل بيتا أقل من 1 (تذبذب أقل من السوق)

• إمكانية صعود تزيد على 20% استناداً إلى القيمة العادلة في InvestingPro التي تجمع بين عدة نماذج تقييم معترف بها

• إمكانية صعود تزيد على 20% استناداً إلى متوسط السعر المستهدف لدى المحللين

تجدر الإشارة إلى أن كل معيار من هذه المعايير يعالج أحد المخاطر المذكورة أعلاه. فاشتراط القيمة السوقية التي تتجاوز 5 مليار دولار يُقصي أسهم الشركات الصغيرة التي كثيراً ما تكون أول من يتعرض للبيع حين يرتفع النفور من المخاطرة. كما يستهدف اشتراط درجة الصحة المالية الأعلى من 3/5 الشركات ذات الميزانيات العمومية القوية، الأقدر على تحمّل مرحلة أسعار الفائدة طويلة الأجل عند أعلى مستوياتها منذ ما يقارب عقدين، مما يرفع تكلفة الدين.

وتُثبت سجلات توزيع الأرباح الممتدة لأكثر من 10 سنوات قدرة الشركة على توليد التدفقات النقدية بصفة منتظمة حتى في أوقات الاضطرابات. أما معامل بيتا الأقل من 1 فيُفضّل الأسهم الأقل حساسيةً تاريخياً لتحركات السوق صعوداً وهبوطاً. وأخيراً، تضمن إمكانية الصعود المقاسة بالقيمة العادلة وتقديرات المحللين ألّا تتداول هذه الأسهم بعلاوة سعرية مسبقة.

وهذا اعتبار بالغ الأهمية في وقت تقترب فيه التقييمات الإجمالية للسوق الأمريكي من الذرى التي شهدتها فقاعة الإنترنت، إذ يوفر التقييم المعقول هامش أمان إضافياً في حال وقوع تصحيح.

أسفر هذا البحث عن تحديد 9 أسهم:

• هل أنت مشترك في InvestingPro بخطة Pro+؟ انقر هنا للوصول إلى هذا البحث المحفوظ في أداة الفلترة

• هل أنت مشترك في Pro وتريد الترقية إلى Pro+؟ انقر هنا للترقية!

تحديداً، تُظهر هذه الأسهم الأمريكية المتينة والدفاعية إمكانية صعود تتراوح بين +16.9% و+62.2% وفق القيمة العادلة، وبين +16% و+45.1% وفق توافق المحللين.

ومن أبرز هذه الأسهم:

• Ball Corporation (BALL) تُصنّع علب الألومنيوم لكبرى شركات المشروبات، وهو قطاع يميل إلى الصمود في أوقات التباطؤ الاقتصادي. ويُشير معامل بيتا البالغ 0.13 إلى حساسية محدودة لتحركات السوق الأوسع، فيما تبلغ درجة صحتها المالية 3.03. وفي الربع الثاني، ارتفع ربح السهم المعدّل بنسبة 14.4% على أساس سنوي إلى 1.03 دولار، متجاوزاً توقعات المحللين بفضل ارتفاع الأحجام وأثر السعر/المزيج الإيجابي. وأبقت الإدارة على هدفها بنمو الأرباح بأكثر من 10% في عام 2026 وتحقيق تدفق نقدي حر يتجاوز 900 مليون دولار. وتُشير القيمة العادلة في InvestingPro إلى إمكانية صعود بنسبة 25%، فيما تُشير تقديرات المحللين إلى مكاسب محتملة بنسبة 21.4%.

• CareTrust REIT (CTRE) تمتلك منشآت رعاية صحية، أبرزها دور التمريض ومجتمعات كبار السن، وتؤجّرها للمشغّلين. يستفيد نشاطها من شيخوخة السكان وهو معزول نسبياً عن دورات الاقتصاد، وهو ما ينعكس في معامل بيتا البالغ 0.33. كما تُعدّ ميزانيتها العمومية نقطة قوة إضافية، إذ يبلغ صافي الدين نحو مرة واحدة من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، وهو أدنى من المستويات المعتادة لشركات العقارات. وتبلغ درجة صحتها المالية 3.46. وارتفع صندوق العمليات الموحّد المعدّل للسهم بنسبة 19% في الربع الثاني، مما دفع الشركة إلى رفع توجيهاتها للعام بأكمله. كما تدفع CareTrust توزيعاً ربع سنوياً قدره 0.39 دولار للسهم، يمثّل نحو 76% من تدفقها النقدي القابل للتوزيع. وتُشير القيمة العادلة في InvestingPro إلى إمكانية صعود بنسبة 23.8%، مقارنةً بـ 20.9% وفق توافق المحللين. ومن المتوقع أن تُعلن الشركة عن نتائجها في 05/11.

غير أن الأسهم الأخرى في القائمة تُظهر إمكانية صعود أكثر جاذبية وفق المحللين والقيمة العادلة.