ارتفاع احتياطي العملات الأجنبية السويسري

يتطلع البنك الوطني السويسري بفارغ الصبر قيام الفيدرالي برفع معدلات الفائدة. وتشير بيانات صندوق الدولي الصادرة اليوم ارتفاع بحوالي 17 مليار فرنك سويسري في الاحتياطي الإجمالي بدون الذهب. ولقد قفز الرقم الإجمالي إلى 653.786 من 636.091. مما يعتبر أقل من 100% من الناتج المحلي الإجمالي وهو رقم ضخم بالنسبة لأي صانع سياسة. وعلى اعتبار معدل الصرف المنخفض لليورو مقابل الفرنك السويسري عند 1.0883 من 1.0922 فإن هذه القفزة ليس لها علاقة بالتقييم بل بتدخل البنك الوطني السويسري في سوق العملات. وتصعد تكلفة حماية الاقتصاد السويسري من الارتفاع الحاد للفرنك السويسري. ومن المتوقع أن يؤدي قيام الفيدرالي برفع معدلات الفائدة بـ25 نقطة أساس هذا المساء إلى تخفيف الضغط مؤقتاً من على الفرنك السويسري لكن بما أن عدم اليقين السياسي كان الدافع الرئيسي لحركة سوق العملات وهناك توقعات باستمراره خلال عام 2017 فإن الفرنك السويسري سيظل تحت تهديد الارتفاع المستمر. وسيعقد غداً اجتماع البنك الوطني السويسري وسط آمال جديدة بالانتعاش العالمي وزيادة آفاق تطبيع البنوك المركزية. ومن المتوقع أن تساعد اتجاهات الاقتصاد الكلي البنك المركزي السويسري على الدفاع عن الفرنك. وسيقوم البنك الوطني السويسري بنشر توقعات محدثة حول التضخم والنظرة المستقبلية للنمو. على الرغم من أن التركيز على فارق معدلات الفائدة قد يمنح اليورو مقابل الفرنك السويسري بعض الدعم، إلا أن زيادة المخاطر وعدم اليقين في أوروبا حول معنى الاستراتيجية السياسية للبنك المركزي الأوروبي قد تخفض من قيمة اليورو مقابل الفرنك السويسري. وفي الوقت الحالي يبدو التدخل في سوق العملات هو الأداة السياسية التي يختارها البنك الوطني السويسري حيث أن خفض معدلات الفائدة لا تبدو الأداة المفضة على الرغم من موقف أعضاء مجلس البنك. مع بدء معدلات التضخم في الارتفاع، قد نشهد تراجع البنك الوطني السويسري عن حماية اليورو مقابل الفرنك السويسري إلا إذا كان هناك تحركات مفرطة.