قامت شركة UBS يوم الاثنين بتعديل السعر المستهدف لشركة Software AG (SOW:GR) (OTC: STWRY)، حيث خفضته إلى 11.00 يورو من 12.00 يورو السابق، مع الاحتفاظ بتصنيف "شراء" للسهم. يأتي قرار الشركة وسط مناقشات حول الاندماج المقترح لشركة Software AG مع Crayon، وهي خطوة من المتوقع أن تولد تآزرات كبيرة.
وأشار المحلل في UBS إلى أن هدف التآزر البالغ 80-100 مليون فرنك سويسري، والذي يمثل 4.6-5.7% من صافي الإيرادات المتوقعة لعام 2025، يتماشى مع الأهداف السابقة التي وضعتها Software AG. كانت الشركة قد استهدفت سابقًا 40 مليون فرنك سويسري من التآزرات، وهو ما يعادل 550 نقطة أساس من إجمالي الربح، من استحواذها على Comparex في عام 2019.
المضاعف المقترح لصفقة Crayon هو 10.9 مرة من تقديرات إجماع المحللين لنسبة قيمة الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EV/EBITDA) لعام 2024، وهو مماثل للمضاعف البالغ 10 مرات الذي تم دفعه مقابل Comparex.
ومع ذلك، فإن توقيت الصفقة أثار تساؤلات بين بعض المستثمرين، خاصة وأن سهم Software AG كان يعاني من ضعف الأداء، مع انخفاض بنسبة 56% منذ بداية العام قبل التكهنات حول الصفقة. وهذا يتناقض مع أسهم Crayon، التي شهدت ارتفاعًا بنسبة 52% خلال نفس الفترة. وأشار المحلل إلى أن متوسط نسبة قيمة الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EV/EBITDA) على المدى الطويل لشركة Software AG هو 8.7 مرة، بينما يبلغ 11.4 مرة لشركة Crayon، مما يشكل فجوة كبيرة تبلغ 31%.
كما سلط محلل UBS الضوء على أن الإنهاء المتزامن لمحادثات الاستحواذ الخاصة يعقد توقيت الاندماج المقترح. وهذا أمر ذو صلة خاصة نظرًا لاعتراف الإدارة بتحديات الوصول إلى السوق والرياح المعاكسة المحتملة في عام 2025 بسبب التغييرات في حوافز مجموعة مايكروسوفت على اتفاقيات المؤسسات.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا