Investing.com - يبدو أن الارتفاع القياسي للذهب فوق 2500 دولار للأوقية سيستمر لفترة أطول مع استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، وعودة المحركات التقليدية للأسعار مثل انخفاض العائدات، وعودة المستثمرين الغربيين.
وفي هذا السياق، قال جاي هاتفيلد، الرئيس التنفيذي لشركة Infrastructure Capital Advisors، الذي اتخذ مؤخرًا خيارًا طويل الأجل على خيارات الذهب لأول مرة منذ سنوات: "كان خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في جاكسون هول - والذي وعد بخفض أسعار الفائدة - لحظة فاصلة للسبائك".
أبهرت السبائك الأسواق هذا العام، حيث سجلت أرقامًا قياسي ميزت المعدن النفيس كواحد من أقوى أداء بين السلع الأساسية الرئيسية. جاء صعود الذهب في النصف الأول بفضل عمليات الشراء القوية من قبل البنوك المركزية بالإضافة إلى المشتريات الآسيوية، والتي عوضت عن الضغط القادم من ارتفاع الدولار الأمريكي، وارتفاع عائدات الخزانة، والتدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالسبائك. والآن قد تعمل هذه المحركات الثلاثة لصالح الذهب.
تكلفة الفرصة البديلة للذهب
قال راجيف دي ميلو، مدير محفظة الاقتصاد الكلي العالمي في شركة جاما لإدارة الأصول، إن "تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب تتراجع. هذا الانخفاض السريع للغاية في العائدات الحقيقية، وضعف الدولار بشكل عام، يجعلني سعيدًا جدًا باستخدام الذهب كأصل آخر لبيع الدولار".
حتى الآن في عام 2024، ارتفع الذهب الفوري بأكثر من الخمس، حيث قالت البنوك بما في ذلك مجموعة جولدمان ساكس (NYSE:GS) منذ أبريل أن الأسعار لديها مجال للوصول إلى 2700 دولار للأوقية. وبعد خارطة الطريق التي وضعها باول في ندوة جاكسون هول يوم الجمعة، تراجعت العائدات الحقيقية الأمريكية لمدة 10 سنوات الآن إلى أدنى مستوى لها منذ ديسمبر. وهذا يفيد الذهب لأنه لا يدر أي فائدة.
من ناحية أخرى، أضافت صناديق التحوط والمضاربون رهانات صعودية على كومكس - حيث وصلت مراكز السبائك الصافية الطويلة إلى أعلى مستوى لها في أكثر من أربع سنوات، وفقًا لبيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
وهناك أيضًا علامات على انتعاش الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب. فقد توسعت الحيازات في أسهم SPDR Gold، أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، لمدة ثمانية أسابيع متتالية، وهي أطول سلسلة من التدفقات الداخلة منذ منتصف عام 2020.
من المؤكد أنه حتى مع إقبال المستثمرين الغربيين على المعدن، قد تكون الأسعار عرضة لضعف الاستهلاك في آسيا، حيث أضرت الأسعار المرتفعة بالطلب. كما أوقف البنك المركزي الصيني مؤخرًا مشترياته الشهرية، مما أدى إلى إضعاف اثنين من الركائز التي ساعدت في رفع الذهب في النصف الأول.
توقعات الذهب
في الوقت الحالي، يرى سيتي جروب (NYSE:C) أن التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة تتوسع "بشكل كبير" على مدى ستة إلى 12 شهرًا، مع تعزيز الطلب من خلال السياسة النقدية الأكثر مرونة، فضلاً عن زيادة محتملة في التقلبات وسط مخاطر الركود. وقال البنك في مذكرة قبل خطاب باول إن الذهب قد يصل إلى 3000 دولار بحلول منتصف عام 2025. وكان سعر السبائك الفورية قريبًا من 2525 دولارًا، وهو قريب من ذروته.
وبحسب مجموعة يو بي إس، التي تتوقع أن تصل الأسعار إلى 2600 دولار للربع الأخير من عام 2024، يمكن للسوق أن تتوقع تدفقات كبيرة من صناديق الاستثمار المتداولة، فضلاً عن الطلب المستمر من المضاربين، عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بخفض أسعار الفائدة لأول مرة. وقال واين جوردون، استراتيجي السلع الأساسية في يو بي إس جلوبال ويلث مانجمنت، إن المخاطر الجيوسياسية المتزايدة من شأنها أيضًا أن ترفع الطلب على الملاذات الآمنة كالذهب في المحافظ.
وقال ريان ماكنتاير، الشريك الإداري في شركة سبروت إنك، وهي شركة مقرها تورنتو لإدارة المعادن النفيسة والمعادن الأساسية، ولديها أصول تحت الإدارة بقيمة 31.1 مليار دولار: "من الجدير بالملاحظة حقًا أن الناس بدأوا بالفعل في الانتقال إلى جانب صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب المادي الآن. حيث إن الشراء من خلال صناديق الاستثمار المتداولة سيكون جزءًا كبيرًا جدًا من قصة الذهب".