ربما لم يسمع معظم مستثمري العملات الرقمية مطلقًا عن Wintermute Trading قبل اختراق 20 سبتمبر بقيمة 160 مليون دولار، لكن هذا لا يقلل من أهميتها في النظام البيئي للعملات الرقمية. توفر شركة الإقراض والتداول الخوارزمية التي تتخذ من لندن مقراً لها السيولة لبعض أكبر منصات التداول ومشاريع blockchain.
بصفتها شركة تجارية أصلية للعملات الرقمية، مما يعني أن الأصول الرقمية كانت جوهرها منذ إنشائها في يوليو 2017، فإن خبرة Wintermute في هذا القطاع تشهد بتمويل قدره 25 مليون دولار من مستثمري رأس المال الاستثماري العالميين مثل Fidelity Investments و Pantera Capital و Blockchain.com Ventures.
شركات الإقراض ورأس المال الاستثماري لها تأثير محدود على العمليات اليومية هناك تمييز مهم يميز صانع السوق عن شركات رأس المال الاستثماري الرقمية المفلسة مثل 3 Arrows Capital أو الإقراض المعسر ومنصات العائد مثل Voyager Digital و Celsius Network. يمكن أن يكون لاختراق Wintermute البالغ 160 مليون دولار تأثير أكثر عمقًا على صناعة الكريبتو، مع الأخذ في الاعتبار مدى أهمية السيولة.
تختلف طبيعة هذه الأعمال اختلافًا كبيرًا. على سبيل المثال، عادةً ما يستثمر صاحب رأس المال الاستثماري في رأس المال الأولي عن طريق تمويل المشاريع قبل إطلاقها. هناك حاجة إلى تمويل في مرحلة مبكرة للرموز المميزة ومشاريع الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT) والتطبيقات اللامركزية (DApps) والبنية التحتية، لكن الأموال ستأتي في النهاية عندما يتم تجميع فريق وفكرة ومجتمع جيد.
علاوة على ذلك، فإن فشل رأسمالي مغامر معين، سواء أكان ذا صلة بالصناعة أم لا، لا يضر بسمعة منافسيه. في الواقع، يظهر الشعور المعاكس لأنه يثبت أن اختيار المشاريع الصحيحة يؤتي ثماره، إذا كانت الشركة تدير تعرضها للمخاطر بشكل صحيح. يمكن قول الشيء نفسه بالنسبة لمنصات العائد والإقراض، والتي تتنافس أساسًا على ودائع العملاء وتتبارى لتقديم أفضل العوائد.
عندما تفشل مؤشرات السوق، تجف السيولة ولا يوجد شيء أسوأ للأصول القابلة للتداول من زيادة فروق الأسعار على نطاق أوسع. معظم مستخدمي DApps والبورصات ليسوا على دراية بهؤلاء الوسطاء لأن عملهم مخفي داخل دفاتر الطلبات ومراجحة الأسعار عبر الوسطاء سواء كانوا مركزيين أم لا. السر الحقيقي يكمن في التداول الخوارزمي.
من خلال تطبيق برامج النمذجة والتداول المتطورة، تلجأ الشركات الخوارزمية مثل Wintermute إلى استراتيجيات متنوعة لإيجاد ميزة تنافسية على المتداولين العاديين، بما في ذلك المراجحة والمشتقات وخوادم الموقع المشترك للوصول إلى الأسواق عالية التردد.
بالإضافة إلى التداول المكتبي التقليدي، يوفر Wintermute خدمات صنع السوق من خلال تسهيل المعاملات على الوسطاء باستخدام مواردهم الخاصة. يمكن استئجار هذه الخدمات من قبل منصات التداول أو الوسطاء أو مصدري الرموز أو كيانات تابعة لجهات خارجية مثل المؤسسات والشركات الداعمة.
عادة ما تتعامل الشركات التجارية المتخصصة مع هذه العملية، ولكن يمكن أيضًا تنفيذ النشاط بشكل مستقل. حاليًا، تعد Wintermute و Alameda Research و DRW و Jump Trading و Cumberland من الشركات التجارية الرائدة التي توفر السيولة لمنصات التداول المركزية ومنصات التمويل اللامركزي (DeFi).
لم يكن الاختراق هذا الأسبوع أول خطأ قيمته مليون دولار في Wintermute تم التعاقد مع Wintermute من قبل مؤسسة Optimism لتوفير السيولة لإدراجها في قائمة الرموز المميزة في يونيو 2022، لكنها أفسدت تمامًا بفقدان 20 مليون من رموز OP. كشف فريق Wintermute عن الحادث لمجتمع Optimism ونشر 50 مليون دولار أمريكي (USDC) كضمان لتعويض البروتوكول بالكامل.
تحتاج جميع منصات التداول ومشاريع blockchain وأصحاب رؤوس الأموال المغامرة و DApps إلى شكل من أشكال السيولة لضمان عمل السوق الثانوية بسلاسة للمستخدمين النهائيين. بدون فروق ضيقة وبعض العمق في دفتر الطلبات، بالكاد توجد فرصة لنجاح أي مشروع.
سواء اعتبر المرء أن مزودي السيولة هم أشرار أو أبطال، فلا يمكن التقليل من أهميتهم في صناعة العملات الرقمية. قد يكون الاختراق الحالي ناتجًا عن أخطاء حصرية لـ Wintermute، ولهذا السبب، لم يتم إظهارها كمخاطرة إضافية لصانعي السوق الآخرين.
يجب على التجار عدم مقارنة فشل 3AC و Voyager و Celsus بالتهديد بفراغ السيولة الناتج عن خروج مكاتب المراجحة المتبقية. لا يوجد ما يشير إلى ظهور مخاطر واسعة النطاق في الوقت الحالي، ولكن حتى يتم إصدار تقرير مفصل بعد الحادثة وإزالة المخاطر المماثلة، يجب على المتداولين مراقبة الأسواق عن كثب.