بقلم ياسين ابراهيم
Investing.com - أظهر محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر يوم الأربعاء أن بعض صانعي السياسة الفيدراليين كانوا يؤيدون وتيرة أسرع لتقليص مشتريات السندات لتزويد البنك المركزي بمساحة كبيرة لرفع أسعار الفائدة وسط مخاوف بشأن ضغوط التضخم.
وفي ختام اجتماعها السابق في 3 نوفمبر، أبقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة معدلها القياسي في نطاق من 0٪ إلى 0.25٪، وقالت إنها ستبدأ في تقليص مشترياتها من السندات الشهرية البالغة 120 مليار دولار بمقدار 15 مليار دولار شهريًا.
وقالت اللجنة إنها ستخفض مشترياتها من سندات الخزانة بمقدار 10 مليارات دولار ومشترياتها من السندات المدعومة بالرهن العقاري بمقدار 5 مليارات دولار، بدءًا من هذا الشهر.
لكن أظهر المحضر أن "بعض المشاركين اقترحوا أن تقليل وتيرة شراء الأصول الصافية بأكثر من 15 مليار دولار شهريًا يمكن أن يكون له ما يبرره حتى تكون اللجنة في وضع أفضل لإجراء تعديلات على النطاق المستهدف لسعر الأموال الفيدرالية، لا سيما في ضوء ضغوط التضخم ".
وعززت التوقعات بزيادة سرعة التناقص مؤخرًا بعد أن قال نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، ريتشارد كلاريدا، الأسبوع الماضي إن وتيرة التناقص ستكون على جدول الأعمال في اجتماع 14-15 ديسمبر.
في حين شدد أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع نوفمبر على أن نهاية التناقص التدريجي -المتوقعة في منتصف عام 2022- لن تؤدي تلقائيًا إلى بدء فوري لرفع أسعار الفائدة لأن عائق رفع أسعار الفائدة كان أكثر "صرامة".
"لاحظ المشاركون أن البدء في تقليص وتيرة شراء الأصول الصافية لم يكن القصد منه نقل أي إشارة مباشرة فيما يتعلق بالتعديلات على النطاق المستهدف لسعر الأموال الفيدرالية. وسلطوا الضوء على المعايير الأكثر صرامة لرفع النطاق المستهدف، مقارنة بالمعايير وهذا ينطبق على البدء في تقليل وتيرة عمليات شراء الأصول ".
وبعيدًا عن وتيرة التناقص التدريجي، ظل الجدول الزمني لرفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في المقدمة وفي المنتصف، ولكن يبدو أن أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي منقسمون بشأن ما إذا كانوا سيشددون في وقت أقرب.
وبحسب المحضر، أيد مشاركون مختلفون رفع "النطاق المستهدف لسعر الأموال الفيدرالية في وقت أقرب مما توقعه المشاركون حاليا إذا استمر التضخم في الارتفاع عن المستويات المتوافقة مع أهداف اللجنة".
لكن عددًا من المشاركين "شددوا على أن الموقف الصبور تجاه البيانات الواردة يظل مناسبًا للسماح بالتقييم الدقيق لتطورات سلسلة التوريد وآثارها على سوق العمل والتضخم".
ويقوم المتداولون حاليًا بتسعير أول رفع لسعر الفائدة في أقرب وقت في يونيو من العام المقبل، يليه رفع ثاني على سعر الفائدة في نوفمبر، وفقًا لأداة مراقبة أسعار الفائدة الفيدرالية من Investing.com.
كما تأتي الرهانات القوية في أعقاب التضخم فوق الهدف الذي لا يظهر سوى القليل من الإشارات على التراجع.
وقد ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 0.6٪ في أكتوبر، دون المعدل المتوقع بنسبة 0.7٪، ولكن أعلى من الشهر السابق بنسبة 0.4٪. وقد أدى ذلك إلى رفع المعدل السنوي لشهر أكتوبر إلى 5٪، وهو أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
بينما يطالب الكثيرون برفع أسعار الفائدة عاجلاً وليس آجلاً للحد من التضخم، يحذر آخرون من أن رفع أسعار الفائدة يميل إلى أن يكون له تأثير متأخر على الاقتصاد، وقد يؤدي في النهاية إلى نتائج عكسية لأهداف بنك الاحتياطي الفيدرالي.
"قد يؤدي إجراء تحول مفاجئ في هذه السياسة اليوم إلى إحداث تأثير لمدة 12 شهرًا و18 شهرًا على الطريق الذي يمكن أن يحدث في وقت تكون فيه تأثيرات التضخم التي نعرفها اليوم عالية جدًا، وتبدأ في التبدد وربما تتبدد بسرعة وبالتالي يمكن قال مارك لوشيني، كبير محللي الاستثمار في جاني مونتغمري سكوت، لموقع Investing.com في مقابلة يوم الثلاثاء، "العمل بشكل عكسي تجاه تحقيق بنك الاحتياطي الفيدرالي لسياسة التوظيف القصوى".