بقلم كارجوان كروز
Investing.com - على الرغم من أن عام 2022 بدأ بموجة أخرى من حالات كوفيد-19، نظرًا لظهور متحور أوميكرون الجديد الأكثر سرعة في نشر العدوى، يبدو أن السوق متأكد من أن التأثيرات على الاقتصاد ستكون ضعيفة.
وفي الوقت الحالي، من المستبعد أن تكون هناك تغييرًا في السياسات التي أعلنها الاحتياطي الفيدرالي للولايات المتحدة، فيما يتعلق بالنهاية السريعة للتشديد التدريجي للسياسة النقدية، بتقليص مشتريات السندات، ومع إمكانية رفع أسعار الفائدة ثلاث مرات في خلال العام الجاري، على الرغم من حقيقة وجود مخاوف فيما يتعلق بزيادة العدوى، خاصة بسبب ضعف محتمل في سوق العمل.
على أي حال، فإن الوتيرة الحالية لتقليص لمشتريات الأصول، تعني ضمناً انخفاض السيولة النقدية التي ارتفعت بقوة خلال فترة الوباء. ومع غياب المحفزات الاقتصادية التي تضخها البنوك المركزية، ربما سترفع البنوك المركزية معدلات الفائدة بوتيرة أقوى.
ويشرح جوزيه جونزيلز، الشريك الإداري لدى جي سي جي أدفيسورز، وهي شركة استشارية مالية مقرها نيويورك، لموقع Investing.com الآثار المباشرة التي يمكن أن تكون على الاقتصاد، لاسيما على النظام المالي والاستهلاك.
اقرأ| عاجل: ملخص موجز لمحضر اجتماع الفيدرالي وأثره على الأسواق
س: ماذا يمكن أن تكون الآثار المترتبة على تسريع التقليص التدريجي لمشتريات الأصول؟
ج: بالنسبة للأسواق المالية، في المقام الأول، يبدو أنها غير متأثرة على الإطلاق، بقدر ما، على الرغم من بعض التقلبات في السلوك اليومي لـ "تداول" الأسهم والسندات والمواد الخام والعملات الرقمية، لا يوجد شيء غير عادي فالأسواق في نهاية العام تعاني من ضعف السيولة، ويبدو أن المشاركين في السوق يحاولون تجاهل تداعيات انخفاض السيولة النقدية التي اعتمدوا عليها منذ عام 2008، لمواصلة الوصول إلى مستويات قياسية.
ومع ذلك، يمكن أن يؤدي التأثير إلى نوعا من "الزخم" نظرًا لأن انخفاض السيولة يجب أن يكون له، في الواقع، تأثير على ما يسميه توماس هونيغ، الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي في كانساس، "تأثير مخصص لقطاعات معينة" بمعنى آخر: يختلف التأثير على اختلاف مقدار الموارد المالية التي يتم ضخها في الأصول المالية في بيئات "معدل الفائدة المكافئ الصفر" مما يؤدي إلى "تضخم الأصول"، والذي يشار إليه عادة باسم "الفقاعات".
س: كيف سيبدأ هذا الانخفاض في السيولة في الانعكاس على الاقتصاد؟
ج: إذا نجحت الاستراتيجية التشديدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، في تقليل الضغط التضخمي، سنشهد تقلبًا في الأصول المالية وضغطها على أسعار الفائدة، وسنرى انخفاضًا أسعار المواد الخام، وقوة لمؤشر الدولار.
على الرغم من أن هذا الأخير لن يعتمد فقط على انخفاض السيولة، ولكن أيضًا على حل الاختناقات اللوجيستية في سلاسل التوريد التي ضغطت على تضخم العرض، والذي زاد تعقيدًا بسبب التغيير الهيكلي في الطلب العالمي، حيث أدى الوباء إلى ظهور الهجرة من الطلب على الخدمات إلى الطلب على المنتجات.
س: كيف يمكن أن تؤثر على النظام المالي؟
ج: سيعتمد ذلك على حجم وقوة الميزانية العمومية لكل مؤسسة مالية إلى الحد الذي يؤدي فيه انخفاض السيولة وزيادة أسعار الفائدة عادة إلى تفضيل الوساطة المالية طالما أن أصل البنك لا يزال كذلك ولا يتأثر بانخفاض قيمته تجاه التزاماتها.
بشكل عام، تتمتع بنوك أمريكا الشمالية والاقتصادات المتقدمة، وبنوك الاقتصادات الناشئة مثل الصين، بصلابة كبيرة ولا ينبغي أن يكون لها عيوب كبيرة، وهو ما لن يحدث في البلدان التي تعاني من مشاكل الحساب الجاري في ميزان المدفوعات أو التعرض للائتمان الاستهلاكي. مع تدهور توزيع الدخل.
وفي حالة الولايات المتحدة، من ناحية أخرى، أنشأ بنك الاحتياطي الفيدرالي آليات تعويض للبنوك لدرجة أن التخفيض في "التيسير الكمي" مصحوب بزيادة كبيرة في "اتفاقيات إعادة الشراء".
س: هل يمكن أن يتراجع معدل الاستهلاك في الوقت الذي يتعافى فيه العرض؟
ج: إنها بلا شك إحدى المخاطر، لكن كلاً من بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي قرروا أن التضخم، الذي لم يعد يعتبر "مؤقتًا"، ينطوي على مخاطر تجعل من الضروري البدء في مواجهته مع تخفيض المساعدات النقدية وزيادة أسعار الفائدة.
يُعد بنك الصين الشعبي البنك المركزي الوحيد البنك الرئيسي الوحيد السائر في اتجاه معاكس، فيخفض أسعار الفائدة؛ ومع ذلك، فإن مقدار حرية التصرف في السياسة الاقتصادية للحكومة الصينية غير مناظرة للدول الغربية.
س: وإذا رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة في شهر مارس، ثم تمت إضافة الزيادتين الأخريين في وقت لاحق من العام، فهل ستكون هناك تأثيرات إيجابية أكثر من التأثيرات السلبية؟
ج: ومما لا شك فيه أنه أمر إيجابي، فهو يقلل من الضغط التضخمي الناتج عن زيادة السيولة نتيجة للمساعدة النقدية والمالية، ويتمثل الخطر الأكبر في التأثير على الانتعاش الاقتصادي بعد كوفيد، والذي لا يزال غير مؤكد بحلول عام 2023، مما يؤثر بدوره على الأسواق المالية التي خدمت كمقياس حرارة وحافز لثقة الشركات واستهلاك التجزئة في الاقتصادات المتقدمة أثناء الوباء.
لمعرفة التوقعات الخاصة بأسعار الذهب ومستقبل الدولار الأمريكي وأهم العملات الرقمية وأهم توقعات السوقين المصري وكذلك السعودي للأسهم، تابع: نظرة عامة على الاقتصاد في 2022..توقعات لكل الأسواق