بنك اليابان قد يختار بيع الين وسط تقلبات العملة

في التطورات الأخيرة، قد تفكر السلطات اليابانية، التي انخرطت في صراع طويل الأمد مع المضاربين على قيمة الين، في تغيير استراتيجية التدخل.

فبعد فترة من الدفاع عن الين وسط فارق كبير في أسعار الفائدة مع اقتصادات مجموعة السبع الأخرى، قام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة في 31 يوليو. وقد أدت هذه الخطوة، التي تهدف إلى الحد من "تداولات المناقلة" المضاربة، إلى انعكاس حاد في قيمة الين وتسببت في تقلبات ملحوظة في سوق الأسهم في طوكيو وعلى مستوى العالم.

وكان انخفاض قيمة الين إلى ما يقرب من أدنى مستوياته منذ أربعة عقود عاملاً مساهماً في استقالة رئيس الوزراء الياباني في وقت سابق من هذا الأسبوع. وقد أدى هذا الانخفاض إلى تحذيرات حكومية متكررة وتدخلات متفرقة لشراء الين من قبل بنك اليابان المركزي. ومع ذلك، أدى رفع سعر الفائدة الأخير من قبل بنك اليابان وإشارات إلى مزيد من الزيادات إلى تكهنات بأن الين قد يتجه الآن في الاتجاه المعاكس.

ألمحت شركة نومورا، أكبر شركة وساطة مالية في اليابان، إلى إمكانية التدخل لمنع التعزيز المفرط للين قبل اضطراب السوق الأسبوع الماضي. في 2 أغسطس/آب، اقترح فريق أبحاث الاقتصاد الكلي في نومورا أن وزارة المالية قد تحتاج إلى النظر في التدخلات للحد من قوة الين، على الرغم من أنهم أوضحوا أن هذا لم يكن توقعهم الأساسي بعد.

تاريخيًا، كان بنك اليابان يتناوب بين شراء الين وبيعه لإدارة قيمته، مع حدوث تدخلات رسمية كل عامين إلى ثلاثة أعوام. وكانت هذه الإجراءات في كثير من الأحيان استجابةً لميل الين إلى التجاوز، متأثرًا بأسعار الفائدة المنخفضة في اليابان وما يرتبط بها من تضخم وانكماش في صفقات المضاربة.

شهدت الفترة التي أعقبت الأزمة المالية 2007-2008 عقدًا من الاستقرار النسبي للين، مع تقارب أسعار الفائدة في مجموعة السبع نحو مستويات قريبة من الصفر في اليابان، مما قلل من الحافز لصفقات المناقلة وقلل من الحاجة إلى تدخلات بنك اليابان. ومع ذلك، فقد أدى التباين الأخير في أسعار الفائدة، الذي تفاقم بسبب الجائحة والتوترات الجيوسياسية، إلى إحياء تجارة المناقلة وأدى إلى تجدد التقلبات في الين.

واستشرافًا للمستقبل، ومع انخفاض أسعار الفائدة في مجموعة الدول الصناعية السبع الكبرى ودراسة اليابان لمزيد من التطبيع في أسعار الفائدة، تقلصت فجوة العائد مع دول مجموعة السبع الأخرى. وقد تقلص فارق العائد لمدة عامين بين السندات اليابانية وسندات الخزانة الأمريكية بمقدار 1.1 نقطة مئوية خلال الأشهر الثلاثة الماضية. وقد يؤدي استمرار هذا الاتجاه إلى إعادة التوازن السريع لفارق العائد.

وفي خضم هذه الديناميكيات، تعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة في 5 نوفمبر/تشرين الثاني، والتأثير المحتمل للسياسات التجارية، عوامل إضافية قد تزنها اليابان في عملية اتخاذ القرار. وفي حين أن ارتفاع قيمة الين قد يشكل تحديات للمصدرين اليابانيين، إلا أنه قد يؤدي أيضًا إلى انخفاض أسعار الواردات ودعم الاستهلاك المحلي من خلال زيادة الأجور الحقيقية.

وفي نهاية المطاف، إذا ارتفعت قيمة الين بسرعة كبيرة، فقد يلجأ بنك اليابان إلى بيع الين كإجراء تدخلي لتحقيق الاستقرار في سوق العملات.

تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها