بواسطة جيفري سميث
Investing.com - كان ارتفاع التضخم الذي صاحب إعادة فتح الاقتصادات في جميع أنحاء العالم هذا العام أعلى واستمر لفترة أطول من المتوقع.
والخبر السار هو أنه لا يزال من المرجح أن تتلاشى معظم العوامل التي تدفعه خلال العام المقبل. في حين أن الخبر السيئ هو احتمالية أن يزداد الأمر سوءًا على المدى القصير، مما يضع صانعي السياسات في جميع أنحاء العالم تحت ضغط يمكن أن يؤدي بسهولة إلى ارتكاب الأخطاء.
أينما نظرت في العالم الآن، فإن الأرقام سيئة: تضخم أسعار المستهلك يسجل أعلى مستوى له منذ 30 عامًا في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، والتي تمثل حوالي 40٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. وبينما توجد دلائل على أن بعض الاضطرابات في سلسلة التوريد وراء الارتفاع الحاد في الأسعار هذا العام تؤدي إلى تسارع الزيادات في الأسعار في فئات أخرى من السلع.
وينطبق هذا بشكل خاص على أسعار المواد الغذائية: مؤشر أسعار الغذاء للأمم المتحدة عند أعلى مستوياته منذ عام 2011 بعد ارتفاعه 40 نقطة على مدى الأشهر الثمانية عشر الماضية. وأجبرت أسعار الغاز المتزايدة الارتفاع مصانع الأسمدة في أوروبا وآسيا على الإغلاق، مما خلق الظروف الملائمة لموسم حصاد أكثر فقراً وأسعار أعلى في العام المقبل.
تزامنًا مع هذه الأزمة، ارتفعت أسعار النفط العالمية إلى أعلى مستوياتها منذ أكثر من ثلاث سنوات، مما زاد من الضغط على ميزانيات كبار مستوردي الطاقة مثل الصين والهند وتركيا. كما تراجعت الليرة التركية إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق مقابل الدولار هذا الشهر، حيث رفض البنك المركزي في البلاد، في ظل تدخل متزايد من الرئيس رجب طيب أردوغان، رفع أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم.
ومع ذلك، هناك دلائل على أن الأسوأ قد انتهى. كما تبدو أسعار النفط على وجه الخصوص الآن مهيأة للتصحيح بسبب تدمير الطلب ورد الفعل المتأخر من المنتجين الأمريكيين على الأسعار التي تحفز الآن على زيادة الإنتاج. وتتوقع كل من وكالة الطاقة الدولية ومنظمة البلدان المصدرة للنفط أن تنتقل السوق العالمية إلى الفائض بحلول أوائل عام 2021.
ويشير ارتفاع إنتاج السيارات في الولايات المتحدة، بنسبة 11٪ في أكتوبر إلى أن شركات صناعة السيارات بدأت أخيرًا في التغلب على نقص أشباه الموصلات الذي شلها في الصيف، مما أجبر مشتري السيارات على مطاردة المخزون النادر بأي سعر.
في الوقت الذي يحاول فيه متشددو البنك المركزي الأوروبي في أوروبا، العثور عليه، هناك القليل من الأدلة على أن ارتفاع الأسعار هذا العام يتغذى من خلال الزيادات المعممة في الأجور - وهي نقطة أبرزتها رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد مرة أخرى أمام البرلمان الأوروبي يوم الاثنين.
اقرأ| الافتتاح الأمريكي: إلى أي مدى يستمر تقدم الدولار، وماذا عن الذهب وبتكوين؟
والأهم من ذلك كله أن الصين - حيث بلغ تضخم أسعار المنتجين السنوي 13.5٪ في أكتوبر - تدخل الآن فترة من التضخم، بسبب ضعف قطاع العقارات الذي يمثل أكثر من ربع الناتج المحلي الإجمالي في السنوات الأخيرة.
ويظهر هذا بالفعل في أسعار المدخلات مثل الصلب - انخفضت العقود الآجلة لخام الحديد ما يقرب من 60٪ من ذروة شهر يونيو لتتداول عند أدنى مستوى لها منذ يونيو 2020. كما تواصل أسعار المستهلك أيضًا التصرف - حيث ارتفعت بنسبة 1.5٪ فقط على مدار العام حتى أكتوبر .
في حين قال الخبير الاقتصادي تي إس لومبارد، لورانس برينارد، في مذكرة للعملاء: "نتوقع تكثيف اتجاهات الأسعار الانكماشية العام المقبل مع تباطؤ النمو بسبب تداعيات أزمة إيفرجراند (HK:3333) على الطلب على العقارات والمدخلات المرتبطة به في بناء العقارات".
ومن بين الضغوط قصيرة المدى، من السهل أن نغفل حقيقة أن ضغوط التضخم طويلة الأجل الأخرى لم تختف. ويستمر تقدم الآليات كل يوم، وبدأت الصدمة التضخمية على التجارة في عهد دونالد ترامب في التلاشي مع قيام الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي بإلغاء التعريفات الجمركية على سلع بعضهما البعض. وتشير مكالمة بناءة على ما يبدو هذا الأسبوع بين الرئيسين جو بايدن وشي جين بينغ إلى أنه يمكن - ربما - رفع التعريفات هناك أيضًا.
لا يزال من الممكن أن تسوء الأمور بالطبع. فهم دائما يستطيعون. كما ان الخطر، كما أكدت وزيرة الخزانة الأمريكية جانيت يلين في عطلة نهاية الأسبوع، هو أن الفشل في السيطرة على الوباء لن يؤدي إلا إلى تمديد الفترة الحالية من التشوهات الشديدة لأسواق السلع والخدمات والعمالة التي تدفع التضخم.
وفي الوقت الحالي، يرتفع هذا الخطر مرة أخرى، مع ارتفاع الحالات في نصف الكرة الشمالي، مما أدى إلى وفيات قياسية في أوروبا الشرقية، وإغلاق المتاجر والحانات الجديدة.
ولكن مع تساوي جميع العوامل الأخرى، لا يوجد سبب للاعتقاد بأن التضخم العالمي يخرج عن نطاق السيطرة. الألم بالنسبة للمستهلكين حقيقي، وستظل أعصاب البنوك المركزية متوترة لبعض الوقت، لكن المزاعم بأن التضخم على وشك الخروج عن نطاق السيطرة لا يزال يبدو في غير محله.