Investing.com - في الربع الثاني أي في الفترة التي تلت الغزو الروسي لأوكرانيا، انكمش الاقتصاد الروسي، ولكنه لم ينهار، ليطرح السؤال في الأوساط الاقتصادية، إلى أي مدى تقدر روسيا على التغلب على العقوبات الغربية المتجددة؟.
تقلص الاقتصاد الروسي بنسبة 4٪ على أساس سنوي خلال الربع الثاني، على الرغم من أن هذا كان أقل حدة من 5٪ التي توقعها المحللون. إلا أن المركزي الروسي يتوقع أن يتواصل الانكماش وتراجع الناتج الإجمالي المحلي الروسي في الفصول المقبلة، ليصل إلى أدنى مستوى له في النصف الأول من عام 2023.
يأتي ذلك في الوقت الذي تسعى فيه موسكو إلى إعادة تقويم اقتصادها في مواجهة وابل (NASDAQ:AAPL) من العقوبات التي فرضتها القوى الغربية رداً على الحرب، والتي عطلت التجارة ونبذت روسيا بالكامل من النظام المالي العالمي.
المركزي الروسي نجح
قال ليام بيتش، كبير الاقتصاديين في الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس: "تم تخفيف الأثر الفوري للعقوبات من خلال الإجراءات السريعة من المركزي الروسي لنشر تدابير مراقبة رأس المال ورفع أسعار الفائدة بشكل حاد. أدت هذه الإجراءات إلى استقرار الأسواق المحلية، بل وشهدت تحول الروبل إلى أحد أفضل العملات أداءً في العالم حتى الآن هذا العام."
وأوضح أن تطبيق تدابير التحفيز المالي والتخفيضات الكبيرة في أسعار الفائدة، أدت إلى الحد من التأثير قصير الأجل للعقوبات. وخفضت روسيا أسعار الفائدة في خمس مناسبات متتالية ليسجل 8% الآن هبوطًا من 20% في أواخر فبراير.
ويرى بيتش أنه إلى جانب ذكاء المركزي الروسي فإن جزء من تماسك الاقتصاد الروسي يعود إلى مرونة قطاع الطاقة في روسيا وهو ما خفف من تأثير العقوبات الغربية.
روسيا لن تصمد؟
ومع ذلك، يرى العديد من الاقتصاديين أن الضرر طويل الأمد الذي يلحق بالاقتصاد الروسي أشد خطورة، حيث يؤدي هروب الأعمال والمواهب إلى الضغط تدريجيًا على النشاط الاقتصادي، إلى جانب الافتقار إلى الوصول إلى التقنيات الحيوية.
وفي الوقت نفسه، أثرت العقوبات بشدة على بعض مجالات الاقتصاد، حيث انخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 4٪ على أساس ربع سنوي، وتراجع الإنتاج في القطاعات المعتمدة على الاستيراد بأكثر من 10٪.
كما ضعف الطلب الاستهلاكي بشكل حاد. تراجعت مبيعات التجزئة بنسبة 11٪ على أساس ربع سنوي في أعقاب صدمة التضخم الوحشية في مارس، في حين انهارت ثقة المستهلك وتشديد الأوضاع النقدية.
من المحتمل أن يكون الربع الثالث ربعًا ضعيفًا آخر، وإن كان تقلصًا أقل مما كان عليه في الربع الثاني. وقال بيتش إن الانكماش في مبيعات التجزئة والتصنيع وارتفاع التضخم خفت حدتهم، بما صحح من الأوضاع النقدية.
"ومع ذلك، لا يزال الاقتصاد يواجه رياحًا معاكسة شديدة، بما في ذلك الوصول المحدود إلى التكنولوجيا الغربية وحظر وشيك على توفير التأمين لشحن النفط الروسي، والذي نعتقد أنه سيؤدي إلى انخفاض الإنتاج بنسبة 10٪ العام المقبل."
لا تتوقع كابيتال إيكونوميكس أن ينخفض الناتج المحلي الإجمالي الروسي إلى أدنى مستوياته لعام آخر أو نحو ذلك.
تخبط لا يؤدي للغرق
يسجل يوم 24 أغسطس مرور ستة أشهر على فرض العقوبات العالمية على روسيا لأول مرة رداً على غزوها لأوكرانيا في 20 فبراير. وهناك الآن أكثر من 11000 عقوبة دولية موقعة على روسيا.
على الرغم من أن العديد من الاقتصاديين يركزون على التهديدات الهيكلية طويلة الأجل للاقتصاد الروسي - والتي تسعى الحكومة والبنك المركزي لمواجهتها- فإن الانهيار الفوري الذي تنبأ به البعض لم يؤتي ثماره.
وقال كريس ويفر، الرئيس التنفيذي لشركة ماركز أدفيسوري في موسكو: "على الرغم من هجمة العقوبات، وتوقعات العديد من المراقبين، فإن الاقتصاد الروسي لم ينهار من الداخل، وعلى الرغم من أنه يواجه انكماشًا بنسبة 5-6٪ هذا العام، إلا أنه ليس في خطر الانهيار أو من المحتمل أن يواجه أي شكل من أشكال الاقتصاد أو المالي."
"ومع ذلك، فإنه يواجه خمسة إلى سبعة أرباع من التراجع المنخفض المكون من رقم واحد وقائمة طويلة من التحديات التي، إذا لم يتم التعامل معها بشكل فعال، ستبقي الاقتصاد في حالة ركود لسنوات عديدة."
وفي مذكرة بحثية يوم الجمعة، أشار ويفر إلى أن الاقتصاد الروسي "يتعثر ولا يغرق".
وتقدر الاستشارات الكلية أن الدولة الروسية تمثل أكثر من 60٪ من الناتج المحلي الإجمالي، بينما تشكل الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم أقل من 25٪. وأضاف أن هذا الخلل يقيد النمو خلال الأوقات العادية ولكنه يعزل الاقتصاد في أوقات الأزمات.
قال ويفر: "الحكومة والشركات والأشخاص معتادون على الأزمات الاقتصادية (هذه هي الأزمة الخامسة منذ 1991) وهياكل الدعم لأصحاب العمل والمجالات الاجتماعية متطورة بشكل جيد".
في غضون ذلك، عادت ثقة الأعمال، التي انخفضت بشكل حاد في مارس وأبريل، إلى المتوسطات طويلة الأجل لكل من التصنيع والخدمات.
اختلف ويفر أيضًا مع التقييمات الأخيرة بأن الاقتصاد يسير على طريق طويل نحو "النسيان"، بحجة أن الهجرة الجماعية للشركات الغربية من روسيا لن تكون ضارة بالنشاط كما يُفترض على نطاق واسع.
وعلل رفضه لهذا الطرح قائلًا: "معظم هؤلاء المغادرين هم إما شركات صغيرة (مثل شركات البيع بالتجزئة) أو قاموا بالبيع لمشترين محليين. ومن بين أكبر 50 شركة خاضعة لسيطرة أجنبية، أغلقت ثلاث شركات فقط أبوابها بالكامل. فيما بيعت ثلاثة أخرى لمشترين محليين وقال 10 آخرون إنهم يخططون لبيعها إلى مشتر محلي. الآخرون باقون. نحسب الضربة إلى الناتج المحلي الإجمالي بأقل من 1٪ لأن الأصول التشغيلية ستبقى في البلاد ".
وهذا يتناقض بشكل صارخ مع الضربة "الكارثية" التي توقعتها دراسة جامعة ييل نشرت الشهر الماضي، والتي حللت بيانات المستهلكين والتجارة والشحن عالية التردد. يجادل مؤلفو الدراسة بأن العقوبات ونزوح أكثر من 1000 شركة عالمية "يشل" الاقتصاد الروسي.
وقال ويفر أن الصناعة الروسية قوية والتكنولوجيا والهندسة والخدمات المتخصصة شهدت طفرة كبيرة في العشرين سنة الأخيرة، وهذا يجعل روسيا مستعدة لما تواجهه، ويجعل سيناريو "الانهيار" بعيدًا عن التحقق.