Investing.com - لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والرئيس بايدن ووول ستريت مصرين على أن الاقتصاد الأمريكي لا يواجه خطر الركود. وأي شخص يدعي خلاف ذلك يُنظر إليه على أنه متشائم ويتسبب عمدًا في كارثة.
ويعد جيم ريد من دويتشه بنك (ETR:DBKGn) أحد الخبراء النادرين الذين يشككون في قصة الهبوط الناعم لأن هناك أربع حقائق تشير جميعها إلى الركود وليس من بينها ما يمكن تجاهله.
وقد قام الخبير، إلى جانب محللين آخرين، بدراسة الانكماش الاقتصادي الذي حدث منذ عام 1854. بالإضافة إلى التضخم، كان التركيز أيضًا على عائدات السندات وأسعار الفائدة وأسعار النفط.
وقد أظهرت كل من هذه العوامل الأربعة بعض الحالات الشاذة المرتبطة بالركود على مدى ما يقرب من 170 عاما الماضية. وما يثير القلق هو أن الجميع يقول حاليا أنه سيكون هناك ركود.
1. التضخم
أشار الخبراء إلى أن الاقتصاد الأمريكي كان حساسا للغاية للتضخم بنسبة 3 في المائة أو أكثر على مدى 24 شهرا.
ولقد تم كسر هذه العلامة بالفعل، حيث كانت آخر مرة كان فيها مؤشر أسعار المستهلك أقل من 3 في المائة في أبريل 2021. وقرر المحللون أنه في كل مرة يتم استيفاء هذا المعيار، كان هناك احتمال بنسبة 77 في المائة بحدوث ركود.
ولا يلعب الانخفاض الحالي من أعلى مستوى له خلال 40 عامًا بنسبة 9.1% أي دور في هذا التحليل. وقد تكون هناك أيضًا فترة زمنية طويلة بين صدمة التضخم الأولية والركود اللاحق.
وبالإضافة إلى ذلك، لا يبدو أن التضخم سيصل إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2% في أي وقت قريب، حيث ارتفع معدل التضخم بالفعل مرة أخرى في شهري أغسطس وسبتمبر.
2. عائدات السندات
يعتبر الوضع مشابهًا مع العائدات. عادة، تكون العائدات على السندات الحكومية لمدة عشر سنوات أقل من العائدات على السندات لمدة 30 عاما. وإذا تغير هذا الوضع، يخرج الخبراء للتحدث عن انعكاس لمنحنى العائد.
وهذا يعني أن السوق تتوقع أن يتفاقم الوضع خلال السنوات العشر القادمة.
وهذا هو بالضبط ما كان عليه الحال منذ يوليو 2022. فكلما حدثت هذه الظاهرة في الماضي، تبعها انكماش اقتصادي في 74% من الحالات.
3. سعر الفائدة الرئيسي
تلعب أسعار الفائدة أيضًا دورًا مهمًا في الفترة التي تسبق الركود. ويحاول البنك المركزي إما تحفيز الاقتصاد أو تهدئته باستخدام سعر الفائدة الرئيسي.
ويتحقق الهدف الأخير من خلال رفع أسعار الفائدة، لأنه عندما تصبح القروض أكثر تكلفة، يقل حجم الاستثمار ويتراجع الأداء الاقتصادي.
ومنذ عام 1854، كلما رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بأكثر من 2.5 في المائة على مدى فترة 24 شهرا، كان هناك احتمال بنسبة 69 في المائة لحدوث الركود.
وفي الوضع الحالي، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بما يزيد على 5% في غضون 18 شهراً فقط.
4. سعر النفط
يعتمد مدى جودة إدارة اقتصاد الدولة أيضًا على مدى ارتفاع أسعار الطاقة. وكلما كانت التكلفة أعلى، كلما كانت التوقعات أسوأ بسبب انخفاض الهوامش أو انهيار الطلب بسبب ارتفاع الأسعار.
وبالتالي فإن سعر النفط يعد مؤشرا جيدا آخر على سلامة الاقتصاد.
وقد وجد محللو جيم ريد أنه عندما ارتفعت أسعار النفط بما لا يقل عن 25 في المائة خلال 12 شهراً، حدث ركود بنسبة 45.9 في المائة من الوقت على مدى الـ 170 عاماً الماضية. ويشكل الارتفاع الحالي في أسعار النفط إشارة تحذير واضحة، حيث ارتفعت بنحو 33 في المائة منذ يونيو.