Investing.com - بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، حيث قام بتخفيض كبير بمقدار 50 نقطة أساس (نقطة أساس) في أسعار الفائدة. وكان هذا القرار بمثابة تحول كبير في السياسة النقدية، حيث كان هذا أول خفض لأسعار الفائدة في الولايات المتحدة منذ عام 2020.
وفقًا لويلز فارجو، فإن مقدار الخفض، إلى جانب تعليق رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، يشير إلى بعض القلق بشأن حالة أو اتجاه سوق العمل وقلق أقل بشأن التضخم.
وقال استراتيجيو ويلز فارجو في مذكرة حديثة: "لقد أشار باول خلال مؤتمره الصحفي إلى أن سوق العمل كان في مكان قوي، وكان قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة يهدف إلى إبقائه هناك".
كما يتوقع أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أن ترتفع البطالة بشكل طفيف، إلى 4.4% لعامي 2024 و2025، في حين من المتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي 2.0% سنويًا خلال الفترة نفسها.
وفقًا لويلز فارجو ، يشير هذا إلى أن "سوق العمل بدأ يهدأ، ولكن ليس بدرجة كبيرة."
"والجدير بالذكر أن أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يرون أيضًا أن التضخم مستمر في الانخفاض. ونحن نعتقد أن هذا السيناريو الأساسي يمهد الطريق لخفض أسعار الفائدة، ولكنه يترك حجمها موضع تساؤل، خاصة بالنسبة للتخفيضات الضمنية في أسعار الفائدة في عام 2025".
ومع ذلك، تختلف توقعات الاحتياطي الفيدرالي المحدثة عن توقعات السوق. فوفقًا للتقرير، فإن السوق يقوم بتسعير 125 نقطة أساس لخفض أسعار الفائدة لكل من عامي 2024 و2025، وهو ما يعد أكثر قوة من متوسط توقعات الاحتياطي الفيدرالي البالغة 100 نقطة أساس من التخفيضات في كل عام.
وتابع الخبراء الاستراتيجيون قائلين: "مع توقع جميع المشاركين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة باستثناء مشارك واحد فقط لتخفيضات بمقدار 100 نقطة أساس أو أقل في عام 2024، قد يكون السوق في حالة خيبة أمل".
"وسوف يتطلب تسعير السوق خفضًا إضافيًا واحدًا على الأقل بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2024 بدلاً من خفضين بمقدار 25 نقطة أساس، وهو ما لا نعتقد أن الوضع الحالي لسوق العمل يدعمه. واستنادًا إلى تعليقات باول أيضًا، لا نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي يرى هذه النتيجة أيضًا."
واستشرافًا للمستقبل، لا يزال الخبراء الاستراتيجيون حذرين بشأن توقعات السوق لدورة خفض أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، معتبرينها "متفائلة للغاية". وهم يشيرون إلى أن إجمالي 200 نقطة أساس من التخفيضات حتى عام 2025 سيتطلب على الأرجح بيئة اقتصادية أسوأ بكثير من توقعاتهم أو توقعات الاحتياطي الفيدرالي الحالية.
"إذا استمر الاقتصاد في التحرك نحو تباطؤ تدريجي يتبعه انتعاش في النصف الثاني من عام 2025، كما نتوقع، فإننا نعتقد أن الخفض في سبتمبر سيكون على الأرجح الخفض الوحيد بمقدار 50 نقطة أساس الذي نراه في هذه الدورة"، كما جاء في المذكرة.
أيضًا، يعتقد محللو ويلز فارجو أن التضخم قد يعاود الارتفاع بحلول منتصف عام 2025، مما قد يحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تنفيذ جميع التخفيضات التي توقعها في أسعار الفائدة.
ومن وجهة نظرهم، فإن السيناريو الأكثر واقعية قد يشهد تخفيضات إضافية بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2024 و75 نقطة أساس في عام 2025.