FXNEWSTODAY - في الأسبوع الماضي، أفدنا بأن المشاعر الهبوطية في أسواق النفط هبطت إلى مستويات لم نشهدها إلا أثناء الأزمة المالية العالمية في عام 2008. ووفقًا لمحللي السلع الأساسية في ستاندرد تشارترد، فإن الموضوعات الرئيسية التي تهيمن حاليًا على أسواق النفط هي توقعات الهبوط الحاد للاقتصاد الكلي، وضعف الطلب الشديد على النفط، والمخاوف المستمرة من أسواق النفط المفرطة في العرض في عام 2025.
ومع ذلك، كشف تحليل حديث لبلومبرج عن نتيجة أكثر إثارة للدهشة: فالمال الذكي يراهن بقوة ضد الطاقة النظيفة بينما يستثمر في الوقود الأحفوري. بعبارة أخرى، فإن صناعة صناديق التحوط التي تبلغ قيمتها 5 تريليون دولار هي صناعة طويلة الأجل في النفط والغاز والفحم ولكنها قصيرة الأجل في البطاريات والطاقة الشمسية والمركبات الكهربائية والهيدروجين. ووفقًا لبلومبرج، خلص مديرو الأموال إلى أن العديد من الاستثمارات الخضراء لن تحقق عوائد سريعة أو مرتفعة كما كانوا يأملون.
كانت رهانات صناديق التحوط تدفع موجة من الزخم ضد الطاقة المتجددة، حيث فقد مؤشر S&P Global Clean Energy Index ما يقرب من 60٪ من قيمته منذ ذروته في عام 2021، في حين ارتفع مؤشر S&P Global Oil Index بالإضافة إلى مؤشر S&P 500 للسوق الأوسع بأكثر من 50٪.
وفي قطاع الطاقة الشمسية المحوري، في الربع الثالث، تفوق صافي المبيعات القصيرة على صافي المبيعات الطويلة لـ 77٪ من الشركات، وهي زيادة هائلة مقارنة بـ 33٪ فقط في الربع الأول من عام 2021. تشعر صناديق التحوط بالقلق بشكل أساسي من أن هيمنة الصين المطلقة تجعل من الصعب على المنافسين الغربيين اكتساب الزخم. أكبر مصنعي الألواح الشمسية المكونين من Tongwei و GCL Technology Holdings (OTCPK: GCPEF) و Xinte Energy و Longi Green Energy Technology و Trina Solar و JA Solar Technology و Jinko Solar (NYSE: JKS) كلها صينية. لتوضيح هيمنتهم، ضع في اعتبارك أنهم ينتجون بشكل مشترك ما يكفي من الألواح لتوليد 5 إكساجول من الكهرباء كل عام. وبالمقارنة، تستخرج شركات النفط العملاقة السبعة بما في ذلك إكسون موبيل كورب (NYSE:XOM)، وشيفرون كورب (NYSE:CVX)، وشل بي إل سي (NYSE:SHEL)، وتوتال (EPA:TTEF) إنرجيز (NYSE:TTE)، وبي بي بي إل (NYSE:PPL) سي (NYSE:BP)، وكونوكو فيليبس (AS:PHG) (NYSE:COP)، وإيني إس بي إيه (NYSE:E) حوالي 40 إكساجول من طاقة البترول من الأرض سنويًا، أو ما يقل قليلاً عن 18 مليون برميل يوميًا.
ومع ذلك، تتفوق شركات الطاقة الشمسية الكبرى على شركات النفط الكبرى عندما تأخذ في الاعتبار عدة عوامل حقيقة مفادها أن ربع الطاقة فقط الخارجة من آبار شركة النفط تتحول إلى طاقة مفيدة مع فقدان الغالبية العظمى منها على شكل حرارة. تحول المحركات الكهربائية أكثر من 85 في المائة من الطاقة الكهربائية إلى طاقة ميكانيكية مقارنة بأقل من 40 في المائة لمحرك احتراق الغاز.
وتُعَد شركة First Solar Inc. (NASDAQ:FSLR) المدرجة في بورصة ناسداك بالولايات المتحدة حالة شاذة، حيث ارتفع سعر سهمها بنسبة 17.2% منذ بداية العام. وعلى عكس العديد من الشركات المماثلة، طورت شركة First Solar سلسلة قيمة تركز على الولايات المتحدة ولا تعتمد على تقنية السليكون البلوري، التي تهيمن عليها الشركات المصنعة الصينية.
إن المشاعر الهبوطية التي تسود القطاع لها عدة عواقب سلبية: فقد سجلت شركات الطاقة الشمسية أعلى مبلغ في تمويل الديون في عقد من الزمان خلال النصف الأول من عام 2024، وفقًا لما ذكرته مجموعة ميركوم كابيتال. جمعت شركات الطاقة الشمسية 12.2 مليار دولار عبر 50 صفقة تمويل ديون في الفترة، مما يمثل زيادة بنسبة 53٪ عن 8 مليارات دولار تم جمعها في 33 صفقة خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2023. ووفقًا لراج برابهو، الرئيس التنفيذي لشركة ميركوم، فإن شركات الطاقة الشمسية تُجبر بشكل متزايد على الاقتراض لتمويل النمو بينما يجلس المستثمرون خارجًا بسبب العديد من الرياح المعاكسة للصناعة بما في ذلك أسعار الفائدة المرتفعة، والدفع المتجدد للتعريفات الجمركية على الواردات الصينية والانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة. وقال راج برابهو: "لا يزال نشاط التمويل في قطاع الطاقة الشمسية مقيدًا على الرغم من الرياح المواتية من قانون خفض التضخم والسياسات العالمية المواتية".
وفي الوقت نفسه، أدى تباطؤ نمو المبيعات إلى جعل مديري الأموال يتجنبون قطاع المركبات الكهربائية الذي كان يحلق عالياً في السابق، حيث باعت 55٪ من الشركات في صندوق KraneShares Electric Vehicles & Future Mobility Index ETF على المكشوف مقارنة بـ 35٪ في أوائل عام 2021. ارتفعت صافي المبيعات القصيرة ضد منتجي بطاريات المركبات الكهربائية والموردين المرتبطين بها إلى 57٪ من الشركات في صندوق Global X Lithium & Battery Tech ETF، مقارنة بـ 29٪ في أوائل عام 2021.
وصرح بير ليكاندر، مؤسس صندوق التحوط Clean Energy Transition LLP الذي يقع مقره في لندن بقيمة 2.7 مليار دولار، لبلومبرج: "أنا لا أقول إن المركبات الكهربائية ماتت إلى الأبد، أنا فقط أقول إن النمو أقل وأن الصناعة استثمرت أكثر من اللازم". ليكاندر قصير الأجل لشركة Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA)، حيث انخفضت TSLA بنسبة 12.9٪ حتى الآن.
لا يزال قطاع الهيدروجين الذي عانى طويلاً يكافح من أجل الانطلاق. وبحسب بلومبرج لتمويل الطاقة الجديدة، فإن 12% فقط من محطات الهيدروجين لديها عملاء لديهم اتفاقيات شراء. وحتى بين المشاريع التي وقعت اتفاقيات شراء، فإن معظمها لديها ترتيبات غامضة وغير ملزمة يمكن التخلص منها بهدوء إذا تراجع المشترون المحتملون. والمشكلة الكبرى هنا هي أن العديد من الصناعات التي يمكن أن تعمل على الهيدروجين تتطلب إعادة تجهيز باهظة الثمن لجعل هذا حقيقة واقعة، وهي قفزة لا يرغب معظمها في اتخاذها. ولتعقيد الأمور، فإن الهيدروجين الأخضر المصنوع من التحليل الكهربائي للماء باستخدام الطاقة المتجددة يكلف ما يقرب من أربعة أضعاف الهيدروجين الرمادي الناتج عن الغاز الطبيعي، أو الميثان، باستخدام إعادة تشكيل الميثان بالبخار ولكن دون التقاط الغازات المسببة للانحباس الحراري المنبعثة في هذه العملية. وبطبيعة الحال، من الصعب بناء البنية التحتية للهيدروجين عندما قد لا يتحقق الطلب لسنوات. ويشير مارتن تينجلر، المحلل في بلومبرج لتمويل الطاقة الجديدة، إلى أن "أي مطور مشروع عاقل لن يبدأ في إنتاج الهيدروجين دون وجود مشتر له، ولن يقرض أي مصرفي عاقل المال لمطور مشروع دون ثقة معقولة في أن شخصًا ما سيشتري الهيدروجين".
"لا يختلف الأمر عن أي تطوير آخر للطاقة على نطاق واسع. لم يتم بناء خطوط أنابيب الغاز الطبيعي بدون عملاء"، كما تقول لورا لوس، الرئيسة التنفيذية لشركة هاي ستور إنيرجي. وقد حصلت شركة لورا على خطاب نوايا حصري لتوريد الهيدروجين إلى مصنع حديد تخطط شركة SSAB SA السويدية لبنائه في ولاية ميسيسيبي.
في الشهر الماضي، تخلت شركة شل (NYSE:SHEL) عن خطط لبناء مصنع هيدروجين منخفض الكربون على الساحل الغربي للنرويج بسبب نقص الطلب.
وقال متحدث باسم شركة شل لرويترز: "لم نر سوق الهيدروجين الأزرق يتحقق وقررنا عدم المضي قدمًا في المشروع".
جاء إعلان شل في أعقاب خطوة مماثلة من قبل شركة النفط والغاز العملاقة، إكوينور إيه إس إيه (NYSE:EQNR). أعلنت شركة الطاقة المتعددة الجنسيات المملوكة للدولة النرويجية قبل أسابيع فقط أنها لن تمضي قدمًا في خطط بناء خط أنابيب لنقل الهيدروجين من النرويج إلى ألمانيا مع شريكتها RWE (OTCPK:RWEOY)، مشيرة إلى نقص العملاء بالإضافة إلى إطار تنظيمي غير كاف. وكان من المقرر أن تبني شركة إكوينور محطات هيدروجين تمكن النرويج من إرسال ما يصل إلى 10 جيجاوات سنويًا من الهيدروجين الأزرق إلى ألمانيا.
وأفاد متحدث باسم إكوينور لرويترز: "لقد قررنا التوقف عن هذا المشروع في مرحلته المبكرة. لم يثبت خط أنابيب الهيدروجين أنه قابل للتطبيق. وهذا يعني أيضًا أن خطط إنتاج الهيدروجين قد تم تأجيلها أيضًا".