بقلم ياسين إبراهيم
Investing.com - من المتوقع أن يقدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إشارات جديدة تتعلق بالسياسة النقدية في الأسبوع المقبل، ويعتقد بعض المستثمرين أن فشل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مقاومة الضغوط من جانب “محور الحمائم '' يمكن أن يمهد الطريق لارتفاع الأسهم لمحو الخسائر بحلول نهاية العام.
في مقابلة حديثة على موقع Investing.com قال جيمي لي، المؤسس والرئيس التنفيذي لمجموعة مجموعة استشارات الثروات: "سوف يرتفع مؤشر إس آند بي 500 بشكل كبير إذا أشار [بنك الاحتياطي الفيدرالي] إلى ارتكاز مؤقت وعندها سيستمر المؤشر في الارتفاع بحيث يمكنه أن يسترد جميع الخسائر بحلول نهاية العام" .
وما زال مسار التضخم يتأرجح اعتمادًا على ما إذا كان الارتكاز المؤقت لمجلس الاحتياطي الفيدرالي سيصبح حقيقة، وهو الأمر الذي من المحتمل أن يساعد السوق الأوسع على محو ما يقرب من 12٪ من الخسارة بحلول نهاية العام.
وقد أشارت التقارير الأخيرة إلى تراجع وتيرة التضخم الذي من المرجح أن يستمر في التراجع، وفقًا لما قاله جيمس لي. ويرى لي إن الإنفاق على الخدمات قد يتباطأ نتيجة "بعض الانخفاض في الأسعار المرتفعة في صناعات السفر والترفيه بعد الصيف"، وهو ما سيضيف المزيد من الضغط السلبي على التضخم.
ومع ذلك، فإن الآخرين ليسوا متأكدين من ذلك تمامًا ويشيرون إلى سوق العمل الضيق الذي سيعزز ضغوط الأجور، بينما تواصل العوامل الأخرى، بما في ذلك أسعار الإيجارات المرتفعة، الضغط باتجاه زيادة التضخم.
قال جون لوك تاينر، مدير محفظة أبتوس كابيتال أدفايزورز لموقع Investing.com يوم الخميس: "أخشى أن يظل التضخم مرتفعًا لفترة من الوقت".
وأضاف تاينر أنه "مع نمو الأجور بنسبة 5٪ أو 6٪ وربما يكون هناك ارتفاع بنسبة 6٪ في الإيجار المكافئ للمالكين بالإضافة إلى أرقام الإيجارات الأخرى التي تتعلق بمؤشر أسعار المستهلك، أعتقد أنه سيكون من الصعب للغاية على الاحتياطي الفيدرالي إعادة التضخم إلى 2٪"
جدل رفع أسعار الفائدة داخل "مجلس الاحتياطي الفيدرالي"
لم تساعد الرسائل الأخيرة من أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي في توضيح التوقعات بشأن ما إذا كان البنك المركزي يفكر في بعض الارتكاز في سياسته.
يبدو أن بعض أعضاء الاحتياطي الفيدرالي يضغطون على البنك المركزي لرفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس الشهر المقبل، في حين أن البعض الآخر يتحدث بنبرة أكثر حذرًا.
وقد أيد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد يوم الخميس فكرة رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أخرى لرفع أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية وصولًا إلى مستوى يضع ضغوطًا هبوطية كبيرة على التضخم.
مع ذلك، بدت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي، إستر جورج، أكثر حذرًا بشأن الزيادات الكبيرة، قائلة إن البنك المركزي يجب أن يكون "مدركًا للغاية" أن هناك تأثير متأخر لقراراته السياسية على الاقتصاد.
وقال البنك الوطني الأسترالي في مذكرة بحثية حديثة إن محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في يوليو، والذي صدر في وقت سابق من هذا الأسبوع، لم يكن حاسمًا و "احتوى على" كلام معتاد ".
تميل الاحتمالات الحالية قليلاً نحو رفع سعر الفائدة بنسبة 0.75٪ في اجتماع سبتمبر، وفقًا لأداة مراقبة أسعار الفائدة الفيدرالية من Investing.com . من المتوقع أن يبلغ معدل الأموال الفيدرالية ذروته عند 3.67 ٪ في مارس 2023 ثم يلي ذلك تخفيض بقيمة 40 نقطة أساس خلال عام 2023.
باول سيصرح أم سيلمح؟
لكن يمكن لباول إعادة ضبط توقعات السوق لتتماشى مع اتجاه الاحتياطي الفيدرالي عندما يلقي خطابه المنتظر في الأسبوع المقبل في ندوة جاكسون هول السنوية في 25-27 أغسطس.
ستتم متابعة تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي عن كثب بحثًا عن إشارات حول ما إذا كان التباطؤ في الاقتصاد قد بدأ في إضعاف عزم الاحتياطي الفيدرالي على مواصلة رفع أسعار الفائدة التي يجادل البعض بأنها ضرورية لخفض التضخم.
إلى جانب رفع أسعار الفائدة، قد يركز باول أيضًا على خطة خفض الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، أو التشديد الكمي، والتي يمكن أن تستخدم حسبما يقول تاينر "كرافعة أكثر تأثيرًا لتشديد السياسة بدلاً من الاستمرار في رفع الأسعار بالسرعة الحالية"،.
ومع ذلك، إذا لم يظهر رئيس الاحتياطي الفيدرالي مقاومة كافية ضد الرواية المتصاعدة بضرورة ارتكاز بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإنه يخاطر بارتفاع معدل التضخم لفترة أطول، وهو الأمر الذي قد يؤدي إلى ارتفاع في عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل ويضع قطاعات السوق الحساسة لأسعار الفائدة مثل التكنولوجيا في مرمى النيران مرة أخرى.
و قال تاينر: "إذا كان الاحتياطي الفيدرالي أكثر ميلًا إلى الارتكاز قبل تثبيت التضخم، أعتقد أننا سنرى ارتفاعًا هائلاً في عوائد السندات طويلة الأجل. وهذا ما يخيفني بعيدًا عن مسألة ذروة العائد".