Investing.com - لم تحقق شركة PDD المالكة لشركة تيميو (Temu) توقعات السوق لإيراداتها الفصلية يوم الاثنين، وتسببت التعليقات المتشائمة من المديرين التنفيذيين حول المشهد التنافسي في قطاع التجارة الإلكترونية المحلي في الصين والتوقعات العالمية للشركة في انخفاض أسهمها بأكثر من 28%.
وكان هذا هو أكبر انخفاض في يوم واحد في سهم PDD منذ إدراجها في الولايات المتحدة في عام 2018، مما أدى إلى تلاشي ما يقرب من 55 مليار دولار من القيمة السوقية. و تُدير شركة التجارة الإلكترونية منصات بيندوديو (NASDAQ:PDD) في الصين ومنصة تيميو للسوق العالمية.
وقال الرئيس التنفيذي المشارك، تشين لي، خلال مكالمة الأرباح مع المحللين: "نحن نشهد العديد من التحديات الجديدة في المستقبل، من تغير طلب المستهلكين واحتدام المنافسة والشكوك في البيئة العالمية".
وأضاف: "سندخل مرحلة جديدة من التطوير عالي الجودة تستدعي زيادة الاستثمارات وستتأثر ربحيتنا نتيجة لذلك."
وقد أعلنت شركة بي دي دي (NASDAQ:PDD) عن إيرادات الربع الثاني من العام والتي بلغت 97.06 مليار يوان (13.64 مليار دولار أمريكي)، وهو ما يقل عن توقعات المحللين البالغة 100 مليار يوان، وفقًا لبيانات مجموعة LSEG.
وارتفعت النفقات التشغيلية بنسبة 48% في الربع المنتهي في 30 يونيو، حيث زادت الشركة من إنفاقها على التسويق والإعلانات والعروض الترويجية لجذب المتسوقين. كما تضاعفت التكاليف العامة والإدارية بأكثر من ثلاثة أضعاف لتصل إلى 1.84 مليار يوان، مدفوعة بالنفقات المتعلقة بالموظفين.
في حين أن أسعار بيندوديو المنخفضة والخصومات الكبيرة على مجموعة واسعة من المنتجات قد جذبت المستهلكين المهتمين بالميزانية، فإن المنافسين الرئيسيين مثل علي بابا (NYSE:BABA)، و جيه دي دوت كوم (NASDAQ:JD) JD.com أطلقوا هم أيضًا عروضًا ترويجية قوية على منصاتهم، مما زاد من الضغوط التنافسية على PDD .
وقد أدى الاقتصاد الصيني الهش، والضعف المستمر في قطاع العقارات، وارتفاع معدلات البطالة بين الشباب إلى خفض المستهلكين لمعدل إنفاقهم، مما أثر على قطاعي التجزئة والتجارة الإلكترونية في البلاد وأدى إلى منافسة شرسة على حصة السوق بين عمالقة التجارة الإلكترونية.
ما يقوله المحللون عن سهم PDD بعد الأرباح المخيبة للآمال
في أعقاب صدور تقرير PDD، خفض المحللون في ماكواري تصنيف السهم إلى محايد ليعكس "تضاؤل الأرباح".
وقالوا "كانت المفاجأة السلبية هي تعليقات الإدارة المتحفظة تجاه الديناميكيات التنافسية للصناعة، مما يشير إلى دورة استثمارية متزايدة في المستقبل. نحن نعترف بتاريخ شركة PDD في التقلبات الكبيرة في الأرباح، ولكننا نلاحظ أن انخفاض الرؤية المالية قد يقلل من مضاعفات التقييم."
كما قام محللوسيتي بنك بخفض تصنيفهم للسهم من شراء/مخاطر عالية إلى محايد/مخاطر عالية.
وقالوا "نظرًا لمحدودية التواصل مع المستثمرين والافتقار إلى مقاييس التشغيل والإفصاح عن التفاصيل المالية، بالإضافة إلى تعليق الإدارة المتعمد/الاستباقي الحذر بشأن التوقعات، فمن المرجح أن يكون السهم محدود النطاق إلى أن تتمكن PDD من استعادة ثقة المستثمرين من خلال بضعة أرباع من النتائج المتناسقة التي تتفوق على النتائج."
وفي الوقت نفسه، شاركت شركات وول ستريت الأخرى وجهات نظر أكثر إيجابية إلى حد ما.
جيه بي مورجان: "في حين أن رؤيتها المالية تزداد سوءًا بالفعل مع رسالة إعادة الاستثمار، إلا أننا لا نعتقد أن حجم الاستثمارات في الأرباع القادمة سيحول دون نمو أرباح PDD من رقمين، على خلفية استمرار اكتساب حصة سوقية في الصين وتحول تيميو إلى الربحية على خلفية النمو السريع. وقد انخفض تقييمها مرة أخرى إلى 8x/6.5x 2024E/25E P/E، وهو ما يشير بالفعل إلى سيناريو نمو سابق. سيناريو النمو، من وجهة نظرنا. سنقوم بمراكمة السهم في ظل الضعف وانتظار نتيجة الانتخابات الأمريكية لإزالة حالة عدم اليقين بالنسبة لـ Temu، ونتيجة الربع الثالث من عام 24 في أواخر نوفمبر لتخفيف المخاوف بشأن النمو المحلي الصيني."
في حين أن رؤيتها المالية تزداد سوءًا بالفعل مع رسالة إعادة الاستثمار، إلا أننا لا نعتقد أن حجم الاستثمارات في الأرباع القادمة سيؤدي إلى إعاقة نمو أرباح PDD من رقمين، على خلفية استمرار اكتساب حصة السوق في الصين وتحول تيميو إلى الربحية على خلفية النمو السريع. وقد انخفض تقييمها مرة أخرى إلى مضاعف ربحية (P/E) حوالي 8x/6.5x للسنة المالية 2024/2025 ، وهو ما يشير بالفعل إلى سيناريو نمو سابق. سيناريو النمو، من وجهة نظرنا. سوف نراكم السهم في ظل الضعف وننتظر نتيجة الانتخابات الأمريكية لإزالة حالة عدم اليقين بالنسبة لتيميو، ونتيجة الربع الثالث من عام 24 في أواخر نوفمبر لتخفيف المخاوف بشأن النمو المحلي الصيني.“
بنش مارك: "نحن ندرك عوامل المخاطرة المتزايدة ولكننا نعتقد أن أساسيات PDD لم تصل إلى الانهيار. وعلى الرغم من التحول من سرد "التفوق والنمو" إلى توقعات أكثر غموضًا، من المفترض أن تستمر PDD في اكتساب حصة سوقية محليًا، وإن كان بوتيرة أبطأ، مع إمكانات نمو دولية واعدة. مع تداول السهم بأقل من 10 أضعاف تقديراتنا لأرباح السنة المالية 24، فإننا نعتقد أن السوق يبالغ في رد فعلها."
برنشتاين: "أدت توجيهات PDD لانخفاض الأرباح إلى عمليات بيع حادة اليوم. ولكن لا يسعنا إلا أن نتساءل عما إذا كانت رسائل الشركة موجهة لما يتجاوز مجرد المستثمرين. يجب أن تكون منصة PDD أكثر ودية للتجار وتستثمر في جودة جانب العرض، ويجب أن تصبح منصة PDD أكثر قوة وبراعة في الاستحواذ على حصة من أقرانها. وحتى على أساس تقديرات مخفضة مع أخذ توجيهات الإدارة في ظاهرها، يتم تداول سهم PDD الآن على 7 أضعاف مضاعف ربحية لعام 2025 أقل من علي بابا وجيه دي حيث تعكس مضاعفات التقييم المخاوف من خسارة الأسهم وعدم النمو".