أكد بنك جولدمان ساكس على توصيته بشراء أسهم شركة مايكروسوفت (NASDAQ:MSFT) وحافظ على السعر المستهدف للسهم عند 515 دولارًا. تسلط هذه التوصية، التي صدرت في تقرير هذا الأسبوع، الضوء على العوائد الكبيرة من استثمارات Microsoft في الذكاء الاصطناعي التوليدي (Gen-AI).
على الرغم من أن بعض المستثمرين قد أعربوا عن قلقهم بشأن ربحية الاستثمارات في Gen-AI، إلا أن غولدمان ساكس يرى أوجه تشابه مع توسع مايكروسوفت المربح في خدماتها السحابية Azure.
يقول غولدمان ساكس: "نرى العديد من أوجه التشابه مع التوسع في البنية التحتية لـ Azure، حيث أصبحت نسبة النفقات الرأسمالية إلى إيرادات Azure (النفقات الرأسمالية/إيرادات Azure) مستقرة عند حوالي 50% بعد عقد من الزمن بعد طرح Azure".
يشير التحليل إلى أن كفاءة استثمار مايكروسوفت في الذكاء الاصطناعي من الجيل الأول من الذكاء الاصطناعي تتساوى مع السنة الرابعة أو الخامسة من دورة خدمات Azure السحابية، على الرغم من أن الجيل الأول من الذكاء الاصطناعي في مرحلته الأولى، التي يبلغ عمرها عامًا تقريبًا.
نجحت Microsoft في زيادة النفقات الرأسمالية بسرعة مع تحقيق إيرادات كبيرة من الذكاء الاصطناعي. على الرغم من أن معدل نمو النفقات الرأسمالية مماثل لمعدل نمو النفقات الرأسمالية في توسع Azure، إلا أن المحللين لا يتوقعون انخفاضًا مماثلًا في هوامش الربح الإجمالي (GM) كما حدث خلال توسع Azure، والذي شهد انخفاضًا بنسبة 19 نقطة مئوية.
ويوضح البنك أن الإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تساهم في الوقت الحالي في إجمالي الربح، ولكن تكلفة استهلاك الأصول أعلى من الإيرادات، مما يؤدي إلى انخفاض في هوامش الربح الإجمالي.
ويحسب المحللون أنه لولا هذه الاستثمارات، لكان من الممكن أن يكون إجمالي هوامش الربح لشركة Microsoft أعلى بمقدار 1.5 إلى 3 نقاط مئوية. ومع ذلك، يؤكدون على أنه من المتوقع أن يكون إجمالي الربح من المنتجات الخاصة بالذكاء الاصطناعي في السنة المالية 2024 على قدم المساواة مع ما حققته Azure بعد ثماني سنوات من إطلاقها (السنة المالية 2018).
وبإجراء مقارنة أخرى مع Azure، يشير المحللون إلى أن هامش الربح التشغيلي (OM) لشركة Microsoft قد نما بنسبة 10 نقاط مئوية منذ أن بدأت Azure في المساهمة بشكل كبير في الإيرادات (السنة المالية 2012/2013)، على الرغم من وجود انخفاض بنسبة 7 نقاط مئوية في هامش الربح الإجمالي.
ويتوقع المحللون نمطاً مماثلاً بالنسبة للذكاء الاصطناعي الجيني، حيث تزداد الإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بسرعة أكبر من Azure. ومن اللافت للنظر أنه بعد عام واحد فقط، تعادل الإيرادات الناتجة عن الذكاء الاصطناعي ما حققته Azure في عامها السابع.
ويتوقع المحللون أنه مع زيادة حجم العمليات، سيتباطأ النمو في النفقات الرأسمالية، مما يؤدي إلى تحسين هوامش الربح. ويتوقعون أيضًا أن تحقق مايكروسوفت حضورًا كبيرًا في سوق الذكاء الاصطناعي من الجيل الثاني أسرع بكثير مما حققته مع Azure، الذي استغرق سبع سنوات.
تم إنشاء هذه المقالة وترجمتها بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل أحد المحررين. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى الشروط والأحكام الخاصة بنا.