من المتوقع أن يستمر الارتفاع في قطاع الذكاء الاصطناعي قبل أن يشهد انخفاضًا، وفقًا للخبراء الماليين في شركة جيفريز.
بعد إصدار ChatGPT، ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية لمجموعة محددة من 27 شركة ذكاء اصطناعي ذات رسملة سوقية كبيرة بحوالي 10 تريليون دولار، وهو ما يمثل ارتفاعًا بنسبة 127%. وتتناقض هذه الزيادة تناقضًا صارخًا مع الارتفاع المتواضع بنسبة 29% في صافي أرباحها الصافية المتوقعة لعام 2025، مما يشير إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح (PE) تبلغ 73 ضعفًا للقيمة الإضافية.
أوضح الخبراء أنه على الرغم من أنه من المتوقع أن يكون الإنفاق على الذكاء الاصطناعي لعامي 2024 و2025 قويًا، إلا أن سوق الأسهم قد منح مكافآت مالية كبيرة للمساهمين الرئيسيين مثل شركة NVIDIA (NVDA) وعملائها الرئيسيين.
فقد نمت القيمة السوقية لشركة NVIDIA وحدها بنسبة 656%، في حين أن عملاءها الرئيسيين، الذين يشملون ستة من مقدمي الخدمات السحابية وشركة Tesla (TSLA)، قد شهدوا تضاعف قيمهم السوقية. ويشير ذلك إلى أن سوق الأسهم قد منح عملاء NVIDIA مكافآت مالية لعملاء NVIDIA على استثماراتهم في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي.
وذكر الخبراء الماليون أن "هذا يوفر سببًا ماليًا قويًا لهؤلاء العملاء لمواصلة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، على الأقل حتى عام 2025".
علاوةً على ذلك، يتمتع هؤلاء المزودون الستة للخدمات السحابية بالقدرة المالية على القيام بالاستثمارات، حيث كان لديهم صافي سيولة نقدية جماعية بقيمة 108 مليار دولار في نهاية عام 2023، وحققوا إجمالي تدفقات نقدية حرة (بعد النفقات الرأسمالية) بقيمة 223 مليار دولار. ومع ذلك، يتوقع الخبراء أنه بحلول منتصف عام 2025، سيبدأ المستثمرون في طرح المزيد من الأسئلة الصعبة على هذه الشركات فيما يتعلق باستراتيجياتها لتوليد الإيرادات والعائدات على استثماراتها (ROI)، مما سيؤدي إلى توقعات غير واضحة للغاية للإنفاق على الذكاء الاصطناعي في عام 2026.
كما حددت جيفريز أيضاً عقبات كبيرة في توليد الإيرادات من الذكاء الاصطناعي. ويقدّرون أن الإنفاق العالمي على خوادم الذكاء الاصطناعي، وخاصةً تلك المجهزة بوحدات معالجة الرسومات في مراكز البيانات (GPUs) من NVIDIA، سيتراوح بين 400 مليار دولار و500 مليار دولار في الفترة من عام 2023 إلى 2025.
ومع ذلك، لا يزال هناك غياب لنماذج أعمال واعدة أو استراتيجيات محددة لتوليد الإيرادات من شركات الذكاء الاصطناعي الرئيسية، كما أشار البنك الاستثماري. بالإضافة إلى ذلك، يتوقعون أن تبلغ التكلفة السنوية للكهرباء اللازمة لتشغيل وحدات معالجة الرسومات هذه في مراكز البيانات الكبيرة جداً حوالي 27 مليار دولار، استناداً إلى أسعار الكهرباء الحالية.
"لم نقم بتضمين الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASICs) ووحدات معالجة الرسومات من شركات أخرى غير NVIDIA. ولتحقيق عائد اسمي على الاستثمار بعد خصم الضرائب بنسبة 10% تقريبًا، نقدر أنه سيكون من الضروري أن نشهد زيادة في الإيرادات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي بأكثر من 100 مليار دولار."
فيما يتعلق بالتقييم، يعتقد الفريق في جيفريز أن التقييمات المرتفعة الحالية ليست غير معقولة، "خاصة عند مقارنتها بفقاعة الدوت كوم"، كما يقولون، في إشارة إلى التقييمات المبالغ فيها السابقة في السوق. ويشيرون إلى أن التقييمات المرتفعة الحالية لأسهم الذكاء الاصطناعي مدعومة بتدفقات نقدية قوية من عملياتها الرئيسية، وهو ما لم يكن الحال بالنسبة لبعض شركات المضاربة خلال فترة الدوت كوم.
وعلى الرغم من ذلك، يتوقع الخبراء أن يشهد قطاع الذكاء الاصطناعي تراجعًا "إذا لم تنجح الشركات في تحقيق إيرادات في عامي 2025 و2026."
تم إنتاج هذا المقال وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل أحد المحررين. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى الشروط والأحكام الخاصة بنا.