ارتباط غريب لأسعار الذهب.. وأسهم خارقة ترتفع لهذه الأسباب

ارتفعت الأسهم في عام 2024، محققة ثاني عام على التوالي من المكاسب التي تجاوزت 20%، حيث استفاد المستثمرون من تراجع التضخم وانخفاض أسعار الفائدة واحتمالية انخفاض الضرائب على الشركات في ظل إدارة ترامب الثانية. كانت آخر مرة حقق فيها مؤشر S&P 500 عامين متتاليين أو أكثر من النمو بنسبة +20% خلال أواخر التسعينيات، عندما أدى ازدهار الإنترنت إلى زيادة التفاؤل في السوق.

وعلى غرار تلك الأيام المرتفعة، شهد عام 2024 استحواذ أسهم شركات التكنولوجيا على خيال المستثمرين. ولكن هذه المرة، كان الوعد بالذكاء الاصطناعي (AI) هو ما أثار الحماس.

من بين الأسهم الخمسة الأفضل أداءً في مؤشر S&P 500، هناك سهمان (بلانتير (NASDAQ:PLTR) و NVIDIA (NASDAQ:NVDA)) مرتبطان مباشرة بالذكاء الاصطناعي، في حين أن اثنين آخرين (Vistra Energy Corp (NYSE:VST) و GE Vernova LLC (NYSE:GEV)) يستفيدان بشكل غير مباشر من خلال زيادة الطلب على الطاقة. شركة United Airlines Holdings Inc (NASDAQ:UAL)، وهي خامس أفضل سهم، يقال إنها تدمج الذكاء الاصطناعي لتبسيط العمليات مثل الإخطارات وإعادة حجز الطيارين، ولكن يبدو أن إثارة المستثمرين تتركز إلى حد كبير على طفرة السفر الأخيرة وبرنامج إعادة شراء أسهم يونايتد بقيمة 1.5 مليار دولار.

بالانتير و NVIDIA يركبان موجة الذكاء الاصطناعي لتحقيق مكاسب تاريخية

هيمن الذكاء الاصطناعي على العناوين الرئيسية وسوق الأسهم في عام 2024، مما دفع شركات مثل بالانتير و NVIDIA إلى تحقيق نمو ثلاثي الأرقام. شهدت شركة Palantir، المتخصصة في تحليلات البيانات ومنصات الذكاء الاصطناعي، ارتفاعًا هائلاً في سعر سهمها بنسبة 340%، مما جعله أفضل أسهم S&P 500 أداءً في عام 2024.

كان عمل بالانتير مع وزارة الدفاع الأمريكية مؤثرًا بشكل خاص. العقود الكبرى، مثل صفقة بقيمة 480 مليون دولار لنظام Maven Smart System وعقد متابعة بقيمة 401 مليون دولار لمنصة Vantage لجمع البيانات، تسلط الضوء على دور بالانتير المتزايد في التطبيقات العسكرية.

وفي الوقت نفسه، استفادت شركة NVIDIA بشكل كبير من مكانتها كمورد مهيمن لوحدات معالجة الرسومات (وحدات معالجة الرسومات). فقد حققت الشركة التي تتخذ من سانتا كلارا مقرًا لها - والتي تعمل تقنيتها على تشغيل مراكز البيانات في جميع أنحاء العالم، مما يتيح تطبيقات الذكاء الاصطناعي والتعدين Bitcoin - إيرادات هائلة بلغت 35 مليار دولار في الربع الثالث وحده مع ارتفاع الطلب على أجهزتها. واعتبارًا من 6 يناير 2025، أصبحت NVIDIA ثاني أكبر شركة في العالم من حيث القيمة السوقية، حيث بلغت قيمتها 3.7 تريليون دولار.

مراكز البيانات تعزز الطلب على الطاقة

انتعش قطاع المرافق، وهو القطاع الأقل أداءً في مؤشر S&P 500 في عام 2023، بقوة في عام 2024، مما يعكس تحولاً كبيرًا في استهلاك الكهرباء حيث يدفع الطلب على الطاقة الكهربائية والذكاء الاصطناعي والكهرباء وإزالة الكربون. وتتوقع وكالة معلومات الطاقة (EIA) أن يرتفع الاستخدام العالمي للكهرباء بنسبة تصل إلى 75% بحلول عام 2050.

هذه أخبار جيدة لمقدمي الخدمات مثل Vistra وGE Vernova، وهما السهمان الثاني والرابع الأفضل أداءً في مؤشر S&P 500 لعام 2024.

شهدت شركة Vistra، التي انضمت إلى مؤشر S&P 500 في مايو من العام الماضي، ارتفاعًا كبيرًا في سعر سهمها بنسبة 261% في عام 2024. محطات الطاقة natural gas ومحطات الطاقة النووية التابعة للشركة مناسبة تمامًا لتلبية احتياجات مراكز البيانات من الموثوقية وقابلية التوسع. وعززت الاتفاقيات الاستراتيجية مع عمالقة الحوسبة السحابية مثل Amazon (NASDAQ:AMZN) ومايكروسوفت (NASDAQ:MSFT) لتزويدها بالطاقة بأسعار مميزة من أدائها المالي.

كما شهدت شركة جنرال إلكتريك (NYSE:GE) فيرنوفا، وهي شركة متفرعة عن شركة جنرال إلكتريك في مجال الطاقة، نموًا ملحوظًا في عام 2024، حيث ارتفع سهمها بنسبة 150% بعد طرحها للاكتتاب العام في أبريل. وقد شهدت توربينات الغاز التي تنتجها الشركة طلبًا قويًا في ظل سعي مقدمي الخدمات لتلبية احتياجات الطاقة المتزايدة لمراكز البيانات. كما أن مشاركة الشركة في مشاريع الطاقة المتجددة - مثل اتفاقية طاقة الرياح بقيمة 2.75 مليار دولار في أستراليا، التي تم توقيعها قبل عام - تعزز مكانتها كشركة رائدة في هذا القطاع. توقعت شركة GE Vernova مبيعات بقيمة 45 مليار دولار في عام 2028، بزيادة عن التقديرات السابقة البالغة 43 مليار دولار.

يونايتد إيرلاينز تحلق بأداء قياسي محطم للأرقام القياسية

مثلت شركة يونايتد إيرلاينز سردًا استثماريًا مختلفًا في عام 2024: عودة ظهور السفر الجوي بعد الجائحة. فقد ارتفعت أسهم شركة الطيران التي تتخذ من شيكاغو مقراً لها بنسبة 135% العام الماضي، مسجلةً أفضل عام للشركة منذ طرح أسهمها للاكتتاب العام في عام 2006.

ارتفع السفر الجوي في عام 2024، حيث أعلنت إدارة أمن النقل (TSA) عن فحص أكثر من 900 مليون مسافر في المطارات الأمريكية، وهو أكبر عدد مسافرين على الإطلاق. استفادت شركة United من هذا الاتجاه في عام 2024 من خلال تشغيل أكبر جدول رحلات محلية لها على الإطلاق وتوسيع المسارات الدولية بشكل كبير.

من المؤكد أن حجم الركاب الذي لفت الأنظار إليه، ولكن برنامج الشركة الضخم لإعادة شراء الأسهم بقيمة 1.5 مليار دولار، والذي تم الإعلان عنه في أكتوبر، هو الذي عزز حقًا معنويات المستثمرين.

الارتباط غير المعتاد بين الذهب ومؤشر S&P 500 في عام 2024

في ملاحظة مختلفة قليلاً، وصل الارتباط بين الذهب ومؤشر S&P 500 إلى مستوى غير مسبوق بلغ 0.91 في عام 2024، مما يعني أن الأصلين تحركا جنبًا إلى جنب بنسبة 100% تقريبًا طوال العام.

وكما يعلم الكثير منكم، فإن الذهب تاريخيًا كان يرتبط تاريخيًا بعلاقة عكسية أو منخفضة مع الأسهم. ولهذا السبب تحديدًا يفضل العديد من المستثمرين الذهب. ألق نظرة على الفترة من منتصف الثمانينيات إلى أوائل التسعينيات. كانت أسعار الذهب غير مرتبطة إلى حد كبير بما كانت عليه أسعار الأسهم، مما يجعل المعدن أداة تنويع مثالية.

من المؤكد أننا شهدنا أيضًا فترات من الارتباط الإيجابي المستمر (راجع عقد العقد الأول من القرن الحادي والعشرين بأكمله)، لكننا لم نشهد أبدًا مثل هذه العلاقة القوية بين فئتي الأصول كما شهدنا في عام 2024.

فما الذي يحدث إذن؟

أولاً، بدأت البنوك المركزية العالمية دورة تيسير نقدي منسقة، حيث خفضت أسعار الفائدة لتحفيز النمو الاقتصادي. وقد أدى ذلك إلى خلق بيئة مواتية لكل من الأسهم (مع انخفاض تكاليف الاقتراض) والذهب، الذي، باعتباره أصلًا لا يدر عائدًا، ازدهر تاريخيًا عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة.

ثانيًا، استمرت التوترات الجيوسياسية وحالة عدم اليقين الاقتصادي، مما أدى إلى زيادة طلب المستثمرين على أصول الملاذ الآمن مثل الذهب، مع دعم أسواق الأسهم من خلال زيادة الإنفاق الحكومي على الدفاع والأمن السيبراني والبنية التحتية.

ثالثًا، يبدو أن التحولات في استراتيجيات تخصيص الأصول قد لعبت دورًا في ذلك. فقد سعى المستثمرون على نحو متزايد إلى تنويع محافظهم الاستثمارية، ومزج الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات مع الاستثمارات البديلة مثل الذهب والبيتكوين للتحوط ضد التضخم (الذي ظل مرتفعًا في عام 2024، على الرغم من انخفاضه). وأعتقد أن هذا الأمر قد ساهم على الأرجح في توثيق الارتباط بين الذهب وأسهم S&P 500.

***

قد تتغير الحيازات يوميًا. يتم الإبلاغ عن الحيازات اعتبارًا من نهاية الربع الأخير. كانت الأوراق المالية التالية المذكورة في المقال مملوكة من قبل حساب واحد أو أكثر تديره شركة U.S. Global Investors اعتبارًا من (30/09/2024): United Airlines Airlines Holdings (NASDAQ:UAL) Inc.