قام محللو أوبنهايمر يوم الثلاثاء ببدء تغطية شركة KLA Corporation (KLAC)، وهي لاعب رئيسي في قطاع أدوات التحكم في عمليات أشباه الموصلات، بتصنيف "أداء" وسعر مستهدف قدره 750 دولار.
يصف بنك الاستثمار KLA بأنها ما يعادل "مجموعة مايكروسوفت للقياس والفحص" في الصناعة. تحتل الشركة مكانة مهيمنة في سوق تسيطر عليه إلى حد كبير خمس شركات تمثل مجتمعة 80% من إجمالي الإيرادات.
وفقًا لأوبنهايمر، تتجلى أهمية KLA في صناعة أشباه الموصلات من خلال دورها في معالجة أكثر الاختناقات إلحاحًا للطلب على الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، والذي يتضاعف كل ستة أشهر على الرغم من أن أداء الأجهزة لا يتحسن إلا كل عامين.
يؤدي هذا التفاوت إلى نقص هيكلي في أشباه الموصلات المتقدمة والأدوات اللازمة لإنتاجها. أدى الانتقال إلى العقد الأصغر والهندسات المعمارية المتقدمة، مثل البوابة الشاملة (GAA)، إلى زيادة الطلب على أدوات KLA بسبب الحاجة إلى فحوصات أكثر دقة وتكرارًا للحفاظ على جودة الرقائق.
وكتب المحللون: "هذا يدفع إلى زيادة بنسبة 50% في طبقات الفحص الحرجة، وارتفاع بنسبة 30% في طبقات قياس الأفلام عالية الأداء، مما يولد طلبًا أكبر على أدوات KLA، حيث يحتاج المصنعون إلى فحوصات أكثر دقة وتكرارًا للحفاظ على جودة وأداء الرقائق."
على الرغم من حجم KLA وربحيتها، مما يحد إلى حد ما من إمكانية حدوث مفاجآت إيجابية، إلا أن الشركة تجاوزت باستمرار تقديرات إيرادات الشارع على مدار السنوات الثلاث الماضية. ويشمل ذلك فترات الدورة الهبوطية وقيود التصدير الأمريكية.
شهدت أسهم KLA نموًا قويًا، خاصة منذ إطلاق ChatGPT في أواخر عام 2022، مع ارتفاع بنسبة 93% مقارنة بزيادة S&P 500 بنسبة 40%، ولكن تقدير إيراداتها لعام 2025 بالإجماع لم يرتفع سوى بنسبة 16%.
نتيجة لذلك، نمت مضاعفات السعر إلى الأرباح (P/E) والإيرادات للسهم بنسبة 20-30% فوق متوسطاتها لمدة خمس سنوات. تراجع سهم KLAC بنسبة 15% عن أعلى مستوياته، ولكنه ظل أقل تأثرًا من شركة ابليد ماتيريالس (NASDAQ:AMAT)، وLam Research (LCRX)، وASML (ASML).
يشير أوبنهايمر إلى أن الأساسيات القوية لـ KLA والنمو المتوقع ينعكسان في تقييمها الحالي، والذي يبلغ 25.5 ضعف أرباحها المقدرة للسهم لعام 2025 (P/E) و20.5 ضعف قيمة الشركة (EV) إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء.
وقال المحللون: "سعرنا المستهدف البالغ 750 دولار والمبني على التدفقات النقدية المخصومة قريب من السعر الحالي، وأعلى بنسبة 10% من ذروات ما قبل ChatGPT. سنصبح أكثر إيجابية إذا ارتفعت الأرقام أو وفر التقلب نقطة دخول جيدة، كما حدث غالبًا تاريخيًا في صناعة معدات تصنيع الرقائق."
تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها