مليارات الدولارات الإيرانية تعبر البنوك الأمريكية رغم العقوبات
أعلنت شركة Cohort PLC عن نتائج سنوية قياسية للعام المالي 2025/26، إذ بلغت إيراداتها 306 مليون جنيه إسترليني، فيما ارتفع الربح التشغيلي المعدّل إلى 36 مليون جنيه إسترليني، بزيادة 32% على أساس سنوي، في ظل استمرار الطلب القوي على أعمالها في مجال تكنولوجيا الدفاع. كما رفعت الشركة توزيعات الأرباح السنوية بنسبة 10% لتصل إلى 0.179 جنيه إسترليني للسهم، مشيرةً إلى أن دفتر أوامرها ارتفع إلى 618 مليون جنيه إسترليني، مما يوفر لها رؤية بنسبة 88% على الإيرادات المتوقعة للعام 2026/27. وتراجعت أسهم الشركة بنسبة 1.58% لتصل إلى 1,273.61 دولار في التداولات الأخيرة، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 1,294.00 دولار.
أبرز النقاط
- حققت Cohort إيرادات سنوية قياسية وربحاً تشغيلياً معدّلاً قياسياً، مواصلةً سلسلة طويلة من النمو المربح.
- تصدّر قسم الاتصالات والاستخبارات أداء المجموعة، بنمو في الإيرادات بلغ 27% وارتفاع في الربح التشغيلي المعدّل بنسبة 50%.
- يوفر دفتر الأوامر في نهاية العام البالغ 618 مليون جنيه إسترليني رؤية طويلة الأمد، مع امتداد العقود المبرمة حتى عام 2037.
- أشارت الإدارة إلى توقعها نمواً في الإيرادات بنحو 5% خلال العام 2026/27، مع نمو أقوى في عدد من أسواق التصدير.
- أوصى مجلس الإدارة بزيادة توزيعات الأرباح بنسبة 10%، في إطار سياسة الدفع التصاعدية المعتمدة لدى Cohort.
أداء الشركة
أكدت Cohort أن العام المالي 2025/26 شهد استمرار القوة في محفظتها الدفاعية، مدعومةً بارتفاع الطلب على أنظمة الاتصالات والاستخبارات والسونار ومكافحة الطائرات المسيّرة والأقمار الاصطناعية. وبلغت الإيرادات 306 مليون جنيه إسترليني، فيما ارتفع الربح التشغيلي المعدّل إلى 36 مليون جنيه إسترليني.
قاد قسم الاتصالات والاستخبارات أداء المجموعة، إذ ارتفعت إيراداته إلى 158.9 مليون جنيه إسترليني، بزيادة 27% عن العام السابق، كما ارتفع الربح التشغيلي المعدّل بنسبة 50% ليصل إلى 32.4 مليون جنيه إسترليني. وتحسّن هامش التشغيل للقسم إلى 20.4%، وهو ما وصفته الإدارة بأنه انعكاس لتنفيذ قوي للبرامج وتحسّن في مزيج الأعمال ذات الهوامش المرتفعة.
أما قسم أجهزة الاستشعار والمؤثرات، فقد سجّل إيرادات بلغت 147.5 مليون جنيه إسترليني، مستقرةً تقريباً على أساس سنوي، مع تراجع في الربحية مقارنةً بالعام السابق في أعقاب التخلص من أعمال نقل غير أساسية. وأشارت الإدارة إلى أن القسم لا يزال لديه مجال لتحسين هوامشه، لا سيما مع تحرك Chess نحو منشأة موحدة جديدة في هورشام.
بلغ حجم الأوامر الواردة لدى Cohort 314.2 مليون جنيه إسترليني، متجاوزاً الإيرادات السنوية، مما أسهم في رفع دفتر الأوامر إلى 618 مليون جنيه إسترليني. وأوضحت الإدارة أن نحو 264 مليون جنيه إسترليني من هذا الأعمال المتراكمة مجدولة للتسليم في 2026/27، مما يمنح الشركة رؤية قوية على المدى القريب.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 306 مليون جنيه إسترليني، مع استمرار النمو على أساس سنوي.
- الربح التشغيلي المعدّل: 36 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 32% على أساس سنوي.
- إيرادات قسم الاتصالات والاستخبارات: 158.9 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 27%.
- الربح التشغيلي المعدّل لقسم الاتصالات والاستخبارات: 32.4 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 50%.
- هامش تشغيل قسم الاتصالات والاستخبارات: 20.4%، بارتفاع حاد عن العام السابق.
- إيرادات قسم أجهزة الاستشعار والمؤثرات: 147.5 مليون جنيه إسترليني، مستقرة تقريباً على أساس سنوي.
- حجم الأوامر الواردة: 314.2 مليون جنيه إسترليني، متجاوزاً الإيرادات السنوية.
- دفتر الأوامر في نهاية العام: 618 مليون جنيه إسترليني، مع امتداد الأعمال حتى عام 2037.
- صافي الأموال في نهاية العام: 2.2 مليون جنيه إسترليني، بعد صافي ديون بلغ 32.5 مليون جنيه إسترليني في منتصف العام.
- توزيعات الأرباح السنوية: 0.179 جنيه إسترليني، بارتفاع 10%.
- عائد توزيعات الأرباح: 1.3%، مع سجل حافل يمتد لـ21 عاماً متتالياً من المدفوعات.
- العائد على حقوق الملكية: 13%، يعكس ربحية متينة على رأس المال المساهمين.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات عن الفترة المُبلَّغ عنها، مما يجعل المقارنة المباشرة مع تقديرات المحللين غير متاحة. ومع ذلك، جاءت النتائج التشغيلية الأساسية قوية.
ارتفع الربح التشغيلي المعدّل للشركة بنسبة 32%، وحقق قسم الاتصالات والاستخبارات زيادة في الأرباح بنسبة 50%، مما يشير إلى تنفيذ متميز لا مجرد تحسن هامشي. كما يتوافق حجم هذا النمو مع النمط طويل الأمد لـCohort القائم على التوسع المطرد، المدعوم بدفتر أوامر متنامٍ وطلب متكرر في أسواق الدفاع.
ردود فعل السوق
أُغلق سهم Cohort عند 1,273.61 دولار، بتراجع 1.58% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 1,294.00 دولار. ويتداول السهم بفارق ملحوظ دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 1,796.00 دولار، غير أنه لا يزال يتجاوز بمريح أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 884.00 دولار.
يشير التراجع الطفيف إلى أن المستثمرين لم يُبدوا حماساً قوياً حتى في أعقاب النتائج القياسية وارتفاع توزيعات الأرباح. وقد يعكس ذلك نظرة السوق إلى أن تحديث الأرباح جاء مؤكداً لقصة إيجابية قائمة بالفعل، لا مُقدِّماً مفاجأة كبرى. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تحديد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير معتاد أمراً غير ممكن.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأنها تدخل عام 2026/27 بمستوى قوي من الرؤية، إذ يغطي دفتر الأوامر بالفعل 88% من الإيرادات المتوقعة للعام. وتتوقع الشركة نمواً في الإيرادات بنحو 5% خلال العام المقبل، واصفةً ذلك بالحذر في ضوء مستوى تغطية الأعمال المتراكمة. ويأتي ذلك عقب نمو مبهر في الإيرادات بلغ قرابة 24% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يُجسّد زخماً تنفيذياً قوياً. وتُظهر بيانات InvestingPro أن Cohort رفعت توزيعات الأرباح لأربع سنوات متتالية، مما يُعزز ثقة الإدارة في قدرتها على توليد التدفقات النقدية. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على تقارير Pro Research الشاملة التي تغطي Cohort وأكثر من 1,400 سهم آخر، وتحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استثمارية قابلة للتطبيق.
وعلى المدى الأبعد، أعلنت Cohort توقعها نمواً سنوياً في الإيرادات بأرقام أحادية مرتفعة خلال السنوات القليلة المقبلة، مع نمو يتجاوز الرقمين في بعض أسواق التصدير. كما أشارت إلى توقعها نمواً في الأرباح بنسب مضاعفة سنوياً خلال العام المقبل والعامين التاليين.
تواصل الشركة استهداف هامش صافٍ في منتصف العشرينيات بحلول عام 2030. وعلى المدى القريب، تتوقع أن يُحسّن قسم أجهزة الاستشعار والمؤثرات هوامشه من نحو 7% إلى ما يتجاوز 10%، مستعينةً بثلاثة عوامل: انتقال Chess من نقطة التعادل نحو عائد مجزٍ، وأولى التسليمات في برنامج السونار للغواصات الإيطالية، وتراجع المشاريع القديمة ذات الهوامش المنخفضة في SEA.
كما رسمت Cohort خطة لتخصيص رأس المال على مدى ثلاث سنوات تشمل إعادة استثمار نحو 60 مليون جنيه إسترليني في الأعمال، وتوزيعات أرباح بنحو 30 مليون جنيه إسترليني، وأموال متبقية بنحو 50 مليون جنيه إسترليني، إلى جانب تسهيل مصرفي جديد. وأوضحت الشركة أن ذلك يمنحها مرونة لمتابعة عمليات الاستحواذ مع الحفاظ على ميزانية عمومية قوية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
أكد الرئيس التنفيذي أندرو توميس أن نتائج الشركة تعكس نمطاً راسخاً من النمو المربح وتحقيق العوائد للمساهمين.
"تمثّل نتائج هذا العام استمراراً لسجل حافل طويل الأمد من النمو المربح وتعزيز العوائد للمساهمين"، قال توميس.
كما أشار إلى السياق الدفاعي الأوسع، مؤكداً أن الإنفاق العسكري العالمي بلغ 2.63 تريليون دولار في عام 2025، وأن التوترات الجيوسياسية الأخيرة تُحرّك الطلب على منتجات Cohort.
"تتوافق هذه الاتجاهات بشكل وثيق مع القدرات التي تمتلكها مجموعة Cohort في مجالات الاتصالات والاستخبارات والأمن السيبراني والحرب الإلكترونية والسونار والأنظمة البحرية وتقنيات مكافحة الطائرات المسيّرة"، قال توميس.
وسلّط المدير المالي سيمون والثر الضوء على الأعمال المتراكمة وتوقعات الهامش.
"ندخل هذا العام المالي 2026/2027 بمستوى قوي من الرؤية، مدعومين بدفتر أوامر يُرسّخ بالفعل 88% من إيراداتنا المتوقعة للعام"، قال والثر.
المخاطر والتحديات
- مخاطر تنفيذ Chess: أوضحت الإدارة أن Chess تظل المخاطرة الرئيسية والمحرك الأساسي لتحسين الهامش، وأن أي تأخيرات أو قصور في الكفاءة قد يؤثر على الربحية.
- تذبذب رأس المال العامل: تأثر النقد وصافي الأموال بتوقيت البرامج وتنفيذها، مما يُظهر أن توليد النقد قد يكون غير منتظم.
- مزيج الأقسام: يظل قسم أجهزة الاستشعار والمؤثرات أقل ربحية من قسم الاتصالات والاستخبارات، مما قد يُثقل هوامش المجموعة.
- الاعتماد على ميزانيات الدفاع: تستفيد Cohort من ارتفاع الإنفاق العسكري، غير أن أوامر العملاء تظل رهينة بدورات المشتريات الحكومية.
- توقيت البرامج: يمكن أن تكون عقود البحرية والغواصات غير منتظمة، وأشارت الإدارة إلى أن بعض البرامج تكون "متقطعة" قبل تأكيدها بشكل كامل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على Chess والهيكل التشغيلي للشركة ووتيرة النمو المستقبلي.
تمحورت الأسئلة حول منشأة Chess الجديدة في هورشام، حيث أوضحت الإدارة أن الإعداد الحالي المكوّن من 13 مبنى يُفرز قصوراً في النقل والتعاون والتسليم. وقد حددت الشركة موقعاً للتوحيد، وهي في مرحلة مناقشات التخطيط وتوصلت إلى اتفاق محتمل مع البائع، مع توقع إتمام الصفقة في مطلع عام 2028.
كما استفسر المحللون عن تخصيص رأس المال والإنفاق على البحث والتطوير. وأفادت الإدارة بأن العنصر المفقود في خطة الاستثمار الثلاثية هو البحث والتطوير الخاص بالمشاريع الخاصة، بما في ذلك العمل على Erazor وEnlitor وCreate Sense.
كان الاستحواذ والاندماج محوراً آخر للنقاش. وأوضح توميس أن Cohort لا تسعى إلى إتمام صفقات من أجل النشاط في حد ذاته، بل تبحث عن شركات تتوافق مع نموذج المجموعة، على غرار عمليات الاستحواذ السابقة كـELAC وEM Solutions.
جاءت الأسئلة المتعلقة بأستراليا وEM Solutions بردود مطمئنة. وأوضح توميس أن البرامج البحرية كثيراً ما تسير على مراحل، غير أن الأعمال تمتلك خطاً قوياً من المشاريع المرتبطة بالفرقاطات الأسترالية الجديدة وسفن الإنزال ومنصات أخرى.
كما استفسر المحللون عن مشاركة العملاء في تطوير المنتجات. وأكد توميس أن العملاء منخرطون بعمق في هذه العملية، وأن الحوار الوثيق مع القوات البحرية أسهم في تشكيل منتجات مثل Ancilia وErazor وEnlitor.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
