تاسي اليوم | الأسهم السعودية اليوم: تاسي يتراجع 0.93% والراجحي يتراجع بقوة
أعلنت شركة Angel One عن ارتفاع حاد في أرباحها الفصلية للربع الأول من السنة المالية 2027، إذ قفز صافي الربح بعد الضريبة على أساس موحد بنسبة 102.1% على أساس سنوي ليبلغ 2.3 مليار روبية هندية، وذلك حتى مع تباطؤ نمو الإيرادات مقارنةً بالربع السابق. وارتفعت الإيرادات الإجمالية بنسبة 25.4% لتصل إلى 14.3 مليار روبية هندية، غير أن الشركة أشارت إلى أن ضعف نشاط التداول والتراجع الموسمي في بعض الأعمال أثّرا على الأداء التسلسلي. وأُغلق سهم الشركة عند 340.65 دولار، منخفضاً بنسبة 0.8% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 343.40 دولار، ليظل أدنى قليلاً من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 360.45 دولار.
أبرز النقاط
- تضاعف صافي الربح بعد الضريبة أكثر من مرتين على أساس سنوي، مما يعكس رافعة تشغيلية قوية.
- ارتفعت الإيرادات الإجمالية بنسبة 25.4% على أساس سنوي، لكنها تراجعت بنسبة 2.3% على أساس تسلسلي.
- باتت نحو 40% من الإيرادات تأتي من أعمال خارج نطاق الوساطة الأساسية.
- بلغ محفظة تمويل العملاء مستوى قياسياً عند 71.5 مليار روبية هندية.
- أبقت الإدارة على توجيهاتها المتعلقة بالهامش دون تغيير، مع التأكيد على النمو طويل الأجل.
أداء الشركة
أشارت Angel One إلى أن الربع عكس صموداً عبر منصتها الأشمل، حتى مع تراجع نشاط أسواق رأس المال. وقد نفّذت الشركة 206 ملايين أمر خلال الفترة، فيما حافظت حصتها في سوق مشتقات الأسهم على نسبة 22.2%، وتحسّنت حصتها في سوق الأسهم النقدية إلى 17.4%.
واستمر توسّع مزيج أعمال الشركة. لا يزال التداول الأساسي يمثّل نحو 60% من الإيرادات الإجمالية، فيما تأتي النسبة المتبقية من تمويل العملاء والتوزيع وخدمات الإيداع وإدارة الثروات وإدارة الأصول. وأكدت الإدارة أن هذا التنويع يُسهم في جعل الأرباح أكثر توازناً وأقل اعتماداً على أحجام التداول وحدها.
كما تحسّنت الربحية بشكل ملحوظ. بلغ هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المُعلَن 32.7%، فيما بلغ الهامش المعيّاري 43.6%، بانخفاض طفيف عن 44.4% في الربع السابق، إلا أنه لا يزال ضمن النطاق الموجَّه للشركة بين 40% و50%.
المؤشرات المالية
- الإيرادات الإجمالية: 14.3 مليار روبية هندية، بارتفاع 25.4% على أساس سنوي وانخفاض 2.3% على أساس تسلسلي.
- صافي الربح بعد الضريبة: 2.3 مليار روبية هندية، بارتفاع 102.1% على أساس سنوي.
- EBITDA المُعلَن: 3.6 مليار روبية هندية.
- هامش EBITDA المُعلَن: 32.7%.
- هامش EBITDA المعيّاري: 43.6%، مقارنةً بـ 44.4% في الربع السابق.
- صافي الربح بعد الضريبة للاثني عشر شهراً الماضية: 10.3 مليار روبية هندية.
- ربحية السهم للاثني عشر شهراً الماضية: 11.4 روبية هندية.
- إيرادات الفوائد: 4.7 مليار روبية هندية، أي ما يعادل 32.6% من الإيرادات الإجمالية، بارتفاع 2.6% على أساس تسلسلي.
- متوسط محفظة تمويل العملاء: 61.4 مليار روبية هندية، وهو مستوى قياسي.
- محفظة تمويل العملاء في نهاية الفترة: 71.5 مليار روبية هندية، وهو أيضاً مستوى قياسي.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُدرَج أرقام ربحية السهم والإيرادات المُعلَنة من الشركة في البيانات المتاحة، مما يحول دون إجراء مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين. وكانت التوقعات تشير إلى ربحية سهم بقيمة 2.27 دولار وإيرادات بقيمة 12.67 مليار دولار.
وحتى في غياب مقارنة مباشرة بالتوقعات، تشير النتائج التشغيلية إلى ربع قوي. فقد ظل نمو الإيرادات صحياً عند 25.4% على أساس سنوي، كما جاء نمو الأرباح أسرع بكثير من نمو الإيرادات، مما يدل على تحسّن الكفاءة. وهذا النوع من الرافعة التشغيلية كثيراً ما يكون أكثر أهمية للمستثمرين من تجاوز بسيط أو إخفاق في الإيرادات.
غير أن التراجع التسلسلي في الإيرادات يُظهر أن الأعمال لا تزال حساسة لنشاط السوق. وقد يُركّز المستثمرون بالتالي على ما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على نموها في حال استمر ضعف أحجام التداول.
ردة فعل السوق
انخفض سهم Angel One بنسبة 0.8% ليُغلق عند 340.65 دولار، مقارنةً بسعر إغلاق سابق عند 343.40 دولار. ويمثّل هذا التراجع انخفاضاً بنحو 2.75 دولار للسهم. ولا يزال السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال نطاق 52 أسبوعاً، إذ يتداول بنحو 5.5% أدنى من الذروة عند 360.45 دولار، وبنحو 63.3% فوق أدنى مستوى عند 208.63 دولار.
يشير الانخفاض المحدود إلى استجابة سوقية حذرة بدلاً من ردة فعل سلبية حادة. وهذا يتسق مع ربع أظهر نمواً قوياً في الأرباح لكنه كشف أيضاً عن مؤشرات على تباطؤ النشاط في أعمال الوساطة الأساسية. ومع اقتراب السهم من ذروته خلال العام، قد ينتظر المستثمرون أدلة أوضح على قدرة الأعمال الجديدة على تعويض تراجع اتجاهات التداول.
التوقعات والإرشادات
أبقت الإدارة على توجيهاتها المتعلقة بهامش EBITDA المعيّاري دون تغيير عند 40% إلى 50%، وعلى توجيهات الهامش المستقل عند 45% إلى 50%. وأكدت الشركة أنها لا تزال تستثمر في التكنولوجيا وتطوير المنتجات والأعمال الجديدة، لكنها لا تريد التضحية بالعوائد في سبيل النمو.
لا تزال الاستراتيجية طويلة الأجل للشركة تتمحور حول بناء منظومة مالية أشمل. وأبرزت الشركة استمرار التوسع في توزيع الائتمان وإدارة الثروات وتوزيع صناديق الاستثمار المشترك وإدارة الأصول. ولا يزال نشاط القروض مقابل الأوراق المالية في مرحلة تجريبية، لكن الإدارة تتوقع توسّعه خلال الربعين إلى الثلاثة أرباع القادمة.
أشارت Angel One أيضاً إلى أن أعمال الثروات تسير نحو نقطة التعادل خلال أفق زمني يمتد من ثلاث إلى أربع سنوات، فيما لا تزال أعمال إدارة الأصول في مراحلها الأولى. كما حصلت الشركة على ترخيص من مدينة GIFT City لتقديم عروض الأسهم الأمريكية وتخطط لتطوير المنتجات القائمة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال رئيس مجلس الإدارة والمدير العام Dinesh Thakkar إن الشركة تبني ما هو أكثر من مجرد منصة تداول. وأضاف: "نحن لا نبني مجرد منتج تقني مالي، بل نبني منظومة مالية طويلة الأجل مصمَّمة للمشاركة في مسيرة التحوّل المالي للهند لعقود قادمة."
وقال الرئيس التنفيذي للمجموعة Ambarish Kenghe إن ميزة الشركة تنبع من البيانات ورؤى العملاء. وأضاف: "كل صفقة تداول، وخطة استثمار منتظمة، وطلب قرض، ومراجعة محفظة، واستفسار مستخدم، وما إلى ذلك، تُولّد إشارات بيانات ورؤى قيّمة. وبمرور الوقت، تخلق هذه الإشارات دوامة نمو قوية."
وشدّد المدير المالي للمجموعة Vineet Agrawal على الانضباط في تخصيص رأس المال. وقال: "نحن لا نسعى إلى النمو على حساب العوائد"، مضيفاً أن الشركة تحقق توازناً بين الاستثمار والربحية.
المخاطر والتحديات
- ضعف نشاط السوق: يمكن أن تُضغط أحجام التداول المنخفضة على الإيرادات في أعمال الوساطة الأساسية.
- التذبذبات الموسمية: يمكن أن يتفاوت توزيع التأمين وغيره من الأعمال بشكل حاد من ربع لآخر.
- تنفيذ الائتمان: تُظهر بطء الصرف أن نمو الإقراض يمكن أن يتأثر بعمليات الاكتتاب وتحويل العملاء.
- الأعمال في مراحلها الأولى: لا تزال أعمال الثروات وإدارة الأصول في مرحلة الاستثمار وقد تستغرق وقتاً للتوسع.
- التغييرات التنظيمية: تواصل الشركة رصد المستجدات المتعلقة بالبنك المركزي الهندي (RBI) وهيئة الأوراق المالية والبورصة الهندية (SEBI) التي قد تؤثر على التمويل وتدفقات المنتجات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على التباطؤ في صرف الائتمان، وتراجع العملاء النشطين، والتوقعات المتعلقة بأعمال الثروات وإدارة الأصول. وأكدت الإدارة أن أعمال الائتمان لا تزال فرصة طويلة الأجل، لكنها تُولي الأولوية للجودة والاقتصاديات الفردية على حساب أهداف الصرف الفصلية.
كما تمحورت الأسئلة حول تأثير التعميم الصادر عن البنك المركزي الهندي (RBI) ووضع تمويل الشركة. وأكدت الإدارة أنه لا توجد مشكلات في السيولة ووصفت التأثير بأنه مؤقت. وفيما يخص إدارة الثروات، قال المسؤولون التنفيذيون إن الأعمال لا تزال في مراحلها الأولى لكنها تكتسب زخماً، مع توقع الوصول إلى نقطة التعادل في غضون ثلاث إلى أربع سنوات.
وسأل المحللون عن مشاركة صناديق الاستثمار المشترك، حيث تمتلك Angel One قاعدة كبيرة من الأصول لكن مع انتشار أقل في صناديق الاستثمار المشترك. وأشارت الإدارة إلى ترقيات الذكاء الاصطناعي وتحسين تجربة المستخدم وتوسيع قناة الموزعين بوصفها سُبلاً لتحسين معدلات التحويل. كما أكدت الشركة أنه لا توجد لديها خطط حالية لتقديم خدمات استشارية للأسهم تتجاوز عروض البحث والثروات الحالية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
