أسهم التعدين الآسيوية تحقق مكاسب قوية مع ارتفاع أسعار الذهب
في يوم الأربعاء، 22/07/2026، استغلّت شركة District Metals (DMX) مؤتمر المستثمرين الافتراضي للمعادن الثمينة و Critical Minerals لتقديم عرض تفصيلي حول مشروعها "فيكن" في السويد، وهو الرواسب التي تقول الشركة إنها قد تؤدي دوراً محورياً في إمدادات أوروبا من اليورانيوم و Critical Minerals. وقرنت الشركة توقعاتها الاقتصادية القوية بمشهد سياسي أكثر ملاءمة، مع الإشارة إلى أن السهم لا يزال تحت ضغط في ظل ضعف القطاع والحذر المرتبط بالانتخابات.
أبرز النقاط
- قالت District Metals إن فيكن هو أكبر رواسب اليورانيوم غير المستغلة في العالم، مع ائتمانات ضخمة من المنتجات الثانوية كالفاناديوم والبوتاس وغيرها من المعادن.
- أظهر تقييم الجدوى الاقتصادية الأولي الصادر في يونيو 2026 صافي قيمة حالية بعد الضريبة بلغت 2.9 مليار دولار كندي، ومعدل عائد داخلي 46%، وفترة استرداد 2.1 سنة.
- تحوّلت سياسة السويد بشأن اليورانيوم بشكل حاد لصالح الشركة، إذ أُجيز التعدين في 01/01/2026 وأُلغي حق الفيتو البلدي على معالجة اليورانيوم في 15/07/2026.
- تجري الشركة أعمال حفر في مشاريع سويدية أخرى وتتوقع إصدار بيانات متعددة في النصف الثاني من عام 2026.
- قالت الإدارة إن سعر السهم الحالي لا يعكس القيمة المُنمذجة للمشروع، مستشهدةً بضعف معنويات اليورانيوم والأنماط الموسمية للسوق.
حجم فيكن ودوره الاستراتيجي
قال الرئيس التنفيذي غاريت أينسورث إن فيكن يتميز بحجمه وتنوع معادنه. يتضمن تقدير الموارد المعدنية للمشروع لعام 2025 موارد مستنتجة تبلغ 4.3 مليار طن، تحتوي على 1.5 مليار رطل من اليورانيوم، و24.3 مليار رطل من الفاناديوم، و160 مليون طن من البوتاس، إضافةً إلى الموليبدينوم والنيكل والنحاس والزنك.
"إنه أكبر رواسب اليورانيوم غير المستغلة في العالم. كما يحتوي على كميات كبيرة من الفاناديوم والبوتاس وغيرها من المواد الخام المهمة و Critical Minerals"، قال أينسورث.
وأوضح أن الطابع متعدد المعادن للرواسب يُشكّل جوهر حجة الاستثمار، إذ يمكن للإيرادات المتأتية من عدة معادن أن تدعم الجدوى الاقتصادية في حال ضعف إحدى السلع.
"امتلاك اليورانيوم متعدد المعادن أمر بالغ القوة. كما أنه مفيد جداً إذا لم يكن أداء أحد المعادن جيداً، إذ يمكن للمعادن الأخرى تعويض ذلك"، قال.
أفادت District Metals بأن خطة المنجم الحالية لا تستخدم سوى 3% من تقدير الموارد، مما يُتيح مجالاً لمسار تطوير أطول بكثير. وقال أينسورث إن المشروع يمكنه دعم "33 مرة أخرى" من خطة المنجم الحالية، واصفاً فيكن بأنه أصل محتمل للأجيال.
النتائج المالية لتقييم الجدوى الاقتصادية الأولي
حدّد تقييم الجدوى الاقتصادية الأولي الصادر في يونيو 2026 مشروعاً ذا هامش مرتفع مع متطلبات رأس مال أولية متواضعة نسبياً قياساً بحجمه.
- صافي القيمة الحالية بعد الضريبة: 2.9 مليار دولار كندي
- معدل العائد الداخلي بعد الضريبة: 46%
- فترة الاسترداد: 2.1 سنة، شاملةً مرحلة التشغيل التدريجي في السنة الأولى
- التدفق النقدي الحر السنوي بعد الضريبة: 531 مليون دولار كندي
- هامش التشغيل: 145%
- النفقات الرأسمالية الأولية: أقل بقليل من 900 مليون دولار كندي
- عمر المنجم: 13 سنة
- الإنتاج السنوي من اليورانيوم: 3.3 مليون رطل
أفادت District Metals أيضاً بأن تكلفة تشغيل اليورانيوم في المشروع تبلغ سالب 118.00 دولاراً أمريكياً للرطل عند احتساب ائتمانات المنتجات الثانوية. وقُدّرت نسب الاسترداد المعدني بين 70% و90%.
قالت الشركة إن تصميم المشروع يوازن بين الاقتصاديات وكثافة رأس المال والترخيص الاجتماعي. تبلغ مساحة المنجم السطحي المخطط له نحو 500 متر عرضاً و1.2 كيلومتر طولاً، وهو أصغر من الحفرة المفتوحة التي تبلغ 4 كيلومترات في 6 كيلومترات المستخدمة كنقطة مقارنة من Continental Precious Minerals. ونسبة التجريد 0.2 إلى 1، وطبيعة مادة الصخر الزيتي الطيني الناعمة تعني عدم الحاجة إلى التفجير، مما ينبغي أن يساعد في ضبط التكاليف.
الأثر الاقتصادي على السويد وأصحاب المصلحة المحليين
أصدرت District Metals دراسة للأثر الاقتصادي في يوليو 2026 قدّرت فيها إجمالي المساهمة الاقتصادية بـ 7.6 مليار دولار كندي على مدى 13 سنة من عمر المنجم.
- ضرائب دخل الشركات المباشرة: 1.6 مليار دولار كندي
- ضرائب دخل العمالة: 200 مليون دولار كندي
- الاستثمار الرأسمالي والإنفاق التشغيلي: 1.5 مليار دولار كندي
- حصة مالك الأرض من ضريبة التعدين السويدية: 22 مليون دولار كندي على مدى عمر المنجم
قال أينسورث إن الفائدة التي تعود على مالك الأرض ذات قيمة كبيرة في البيئة الريفية. وأشار إلى أن الهيكل الضريبي السويدي يخصص 75% من ضريبة التعدين لملاك الأراضي، وقال إن المبلغ سيكون أكبر مما يمكن لكثير من ملاك الأراضي كسبه من الاستخدام الزراعي للأرض.
قالت الشركة إن معدل ضريبة الشركات السويدية البالغ 22% تنافسي، وأن الحجة الاقتصادية الأشمل ينبغي أن تساعد في دعم المناقشات مع البلديات وملاك الأراضي والسياسيين بعد انتهاء فترة الإجازة الصيفية.
التحديثات التشغيلية في السويد
قالت District Metals إنها تُقدّم برنامجاً استكشافياً أوسع نطاقاً عبر خمسة مشاريع سويدية لليورانيوم.
- اكتمل تقييم الجدوى الاقتصادية الأولي وصدر في يونيو 2026 ضمن التوجيهات المحددة
- اكتملت دراسة الأثر الاقتصادي وصدرت في يوليو 2026 ضمن التوجيهات المحددة
- بدأت أعمال الحفر في الربع الثاني من 2026 في خصائص الصخر الزيتي الطيني
- تستمر أعمال الميدان في خصائص الصخر غير الطيني Sockjärn وNyfors وArnövalla
- اكتمل مسح MobileMT الجوي في 2025 وأُعيد تنفيذه في 2026
في Österkällen، وهو عقار من الصخر الزيتي الطيني يمتد على مساحة 8 كيلومترات في 3.5 كيلومترات ولم يُحفر قط من قبل، تجري الشركة أعمال الحفر بالفعل. وفي Malmgruvan، وهو عقار يمتد على مساحة 20 كيلومتراً في 5 كيلومترات ولم يُحفر هو الآخر من قبل، يُخطط للحفر قبل سبتمبر 2026. وقالت District Metals إن حزمة الأراضي تضاعفت في أواخر عام 2025 استناداً إلى المعلومات العامة والملاحظات الميدانية.
قالت الإدارة إن أعمال الحفر ستستمر خلال أغسطس قبل التوقف في سبتمبر بسبب موسم صيد الموظ، ثم تستأنف بعد ذلك. ومن المتوقع صدور نتائج حفر الصخر الزيتي الطيني في الربعين الثالث والرابع من عام 2026.
أما بالنسبة لأهداف الصخر غير الطيني، فقالت الشركة إن أعمال الميدان جارية ومن المتوقع صدور النتائج في الربع الرابع من عام 2026.
أهداف إضافية في فيكن
قالت District Metals إن مسح MobileMT الجوي حدّد تسعة مناطق هدف موصلة إضافية داخل عقار فيكن. وأظهرت ثلاثة من تلك الأهداف، المُصنّفة A وB وC، توقيعات أقوى من رواسب فيكن القائمة.
قالت الشركة إن الهدفين A وB شهدا حفراً تاريخياً محدوداً، مما يجعلهما مناطق متابعة محتملة في وقت لاحق من عام 2026. وقالت الإدارة أيضاً إن المسح يدعم فكرة أن العقار قد يحتضن أكثر من رواسب رئيسية واحدة.
قالت الشركة إن عقار فيكن مملوك بنسبة 100% وخالٍ من أي حقوق ملكية، عقب حزمة من عمليات الاستحواذ على الأراضي اكتملت في عامي 2024 و2025.
المشهد السياسي في السويد
خصّصت District Metals جزءاً كبيراً من العرض للبيئة السياسية المتغيرة في السويد. أُجيز تعدين اليورانيوم في السويد في 01/01/2026، وأُلغي حق الفيتو البلدي على معالجة اليورانيوم في 15/07/2026.
قال أينسورث إن هذه التغييرات أثّرت بالفعل على معنويات المستثمرين وتعكس دفعة وطنية أشمل نحو الطاقة النووية.
"بغض النظر عن الاتجاه الذي ستسير فيه الأمور، ستظل لديك حكومة داعمة للطاقة النووية. السبب الكامل وراء رفع حظر اليورانيوم هو أنهم تبنّوا الطاقة النووية، ويحتاجون إلى إمداد محلي آمن من اليورانيوم، ليس للسويد فحسب، بل للاتحاد الأوروبي بشكل عام"، قال.
أعلنت الحكومة السويدية عن خططها لبناء 10 مفاعلات نووية إضافية بحلول عام 2045. وقالت District Metals إن الإنتاج السنوي المتوقع لفيكن من اليورانيوم البالغ 3.3 مليون رطل سيكفي لتلبية الطلب الحالي للمفاعلات النووية السويدية.
أشارت الشركة أيضاً إلى تحقيق جارٍ بشأن تنظيم الصخر الزيتي الطيني، من المقرر صدوره في فبراير 2027، وقالت إن المسح الجيولوجي السويدي قد يقرر في أغسطس ما إذا كان سيقترح فيكن كرواسب ذات مصلحة وطنية. والانتخابات الوطنية والمحلية السويدية مقررة في 13/09/2026.
هيكل رأس المال والفريق
قالت District Metals إنها خالية من الديون وكان لديها 17 مليون دولار كندي في الخزينة وقت تقديم العرض. وجمعت الشركة نحو 10 مليون دولار كندي في مايو 2026 بسعر 0.68 دولار كندي للسهم. كما تمتلك 6 مليون ضمانة قائمة، قابلة للتنفيذ بسعر 0.30 دولار كندي وتستحق في مارس 2027.
قالت الإدارة إن سجل المساهمين موزّع بشكل جيد بين المؤسسات والمستثمرين من أصحاب الثروات العالية وحاملي التجزئة والمطلعين. وكان السهم يتداول بأقل قليل من سعر التمويل في مايو وقت تقديم العرض.
سلّط أينسورث الضوء على خلفيته في استكشاف وتطوير اليورانيوم، بما في ذلك أدوار سابقة في Alpha Minerals وNexGen Energy. وقال إن الفريق التقني لـ District Metals يضم هين رات ورودني ألن، وكلاهما من المديرين التنفيذيين السابقين في Boliden. ويضم مجلس الإدارة جوانا كاميرون ودوغ رامشو وجوناثان تشاليس، فيما تضم المجموعة الاستشارية غالين ماكنامارا وروب تشانغ وصوفيا شين وريتا بينيت.
أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة
في جلسة الأسئلة والأجوبة، سأل المستثمرون عمّا ينبغي أن يكون الأهم على المدى القريب. فقال أينسورث إن المحفزات الرئيسية هي نتائج الحفر، ونتائج مسح MobileMT، وأي قرار من المسح الجيولوجي السويدي بشأن وضع فيكن كرواسب ذات مصلحة وطنية.
وقال أيضاً إن انتخابات 13/09/2026 تستحق المتابعة، لكنه جادل بأن المخاطر السياسية محدودة لأن كلا الجانبين الرئيسيين يدعمان الطاقة النووية.
بشأن الترخيص والسياسات، قال أينسورث إن الشركة شهدت بالفعل تحولات تشريعية كبرى وتعتقد أن الحكومة تريد إنتاجاً محلياً من اليورانيوم. وقال إن التحقيق التنظيمي القادم بشأن الصخر الزيتي الطيني قد يُشكّل الآفاق بشكل أكبر.
عند السؤال عن اهتمام شركات التعدين الكبرى أو شركات المرافق، قال إن خطة المنجم الحالية مصممة للسيطرة على الإنفاق الرأسمالي والحفاظ على الترخيص الاجتماعي، مع إتاحة المجال للتوسع المستقبلي. وقال إن النهج المرحلي يمكن أن يدعم مرحلة ثانية من التطوير بتكلفة رأسمالية أقل.
عند السؤال عن سبب تداول السهم بجزء بسيط من قيمة تقييم الجدوى الاقتصادية الأولي، أشار أينسورث إلى ضعف أسهم اليورانيوم وأنماط التداول الصيفية والحذر قبيل الانتخابات السويدية.
بشأن ردود فعل أصحاب المصلحة على دراسة الأثر الاقتصادي، قال إن يوليو شهر إجازات في السويد، لذا تخطط الشركة لمزيد من التواصل في أواخر أغسطس وسبتمبر. وقال إن District Metals تريد تقديم النتائج للبلديات وملاك الأراضي والسياسيين، مع مساعدة التحقق من الجهات الخارجية للفوائد الاقتصادية في تيسير النقاش.
التوقعات
تدخل District Metals النصف الثاني من عام 2026 مع عدة محفزات محتملة. وتشمل هذه نتائج الحفر من Österkällen وMalmgruvan، والمزيد من البيانات من مسح MobileMT، وتصنيف فيكن المحتمل كرواسب ذات مصلحة وطنية، ونتائج إضافية من أعمال الميدان في الخصائص السويدية الأخرى للشركة.
تتوقع الشركة أيضاً أن يستمر النقاش السياسي مع تعمّق السويد في تحولها المؤيد للطاقة النووية. في الوقت الراهن، تُقدّم District Metals فيكن باعتباره مشروعاً ضخماً لليورانيوم وأصلاً أشمل لـ Critical Minerals، بجدوى اقتصادية تقول إنها يمكن أن تدعم التطوير بما يتجاوز خطة المنجم الحالية بكثير.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل والسياق.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
