عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
تجاوزت شركة ServiceNow توقعات وول ستريت في الربع الثاني من عام 2026، إذ أعلنت عن أرباح معدّلة بلغت 0.90 دولار للسهم على إيرادات بلغت 3.99 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.86 دولار للسهم و3.93 مليار دولار. كما رفعت الشركة توقعاتها للإيرادات السنوية من الاشتراكات، وأشارت إلى تسارع الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي. وتراجعت الأسهم بنسبة 6.47% خلال جلسة التداول الرسمية لتصل إلى 95.46 دولار، ثم تعافت بنسبة 4.75% في التداول بعد ساعات الإغلاق لتبلغ 99.99 دولار، في ظل موازنة المستثمرين بين النتائج الإيجابية وضغوط الهامش وتأثيرات التوقيت في أعمال الحكومة الفيدرالية.
أبرز النقاط
- تجاوزت ServiceNow التوقعات في كل من الأرباح والإيرادات خلال الربع الثاني.
- ارتفعت إيرادات الاشتراكات بنسبة 23% بالعملة الثابتة لتبلغ 3.877 مليار دولار.
- تجاوزت قيمة عقود الذكاء الاصطناعي السنوية (AI ACV) مليار دولار، متقدمةً على وتيرة الهدف طويل الأمد للشركة.
- رُفع توجيه إيرادات الاشتراكات للعام الكامل إلى ما بين 15.755 مليار دولار و15.770 مليار دولار.
- أكدت الشركة أن الطلب ظل قوياً عبر سير عمل تقنية المعلومات والأمن وإدارة علاقات العملاء والموارد البشرية.
أداء الشركة
أعلنت ServiceNow عن نتائج "استثنائية" للربع الثاني، مع قوة واسعة النطاق عبر منصتها وتنامي الطلب على منتجات الذكاء الاصطناعي. وارتفعت إيرادات الاشتراكات بنسبة 23% على أساس سنوي بالعملة الثابتة، فيما بلغت إجمالي الالتزامات المتبقية من الأداء 29 مليار دولار، بزيادة 22%.
وأشارت الإدارة إلى أن الربع استفاد جزئياً من قوة الطلب الحكومي الفيدرالي الأمريكي، الذي أدى إلى تحويل بعض إيرادات المنشآت المحلية من الربع الثالث إلى الربع الثاني. غير أن المسؤولين أكدوا أن الأداء لم يكن مجرد قصة توقيت. كما جاءت صافي قيمة العقود السنوية الجديدة متجاوزةً الخطة بشكل ملحوظ، واتسع نطاق تبني العملاء عبر خطوط منتجات متعددة.
تواصل الشركة تقديم نفسها بوصفها منصة مؤسسية شاملة لا مجرد مورد برمجيات أحادي المنتج. وأشارت إلى أن عمليات تقنية المعلومات والأمن وإدارة علاقات العملاء وسير عمل الموظفين ومنتجات البيانات جميعها أسهمت في نتائج الربع. ويكتسب هذا التنوع أهمية بالغة لأن المستثمرين يراقبون ما إذا كانت ServiceNow قادرة على التوسع خارج نطاق أعمالها الأساسية في إدارة خدمات تقنية المعلومات.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 3.99 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 3.93 مليار دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.90 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.86 دولار.
- إيرادات الاشتراكات: 3.877 مليار دولار، بارتفاع 23% على أساس سنوي بالعملة الثابتة.
- إجمالي الالتزامات المتبقية من الأداء (RPO): 29 مليار دولار، بارتفاع 22% على أساس سنوي بالعملة الثابتة.
- الالتزامات المتبقية من الأداء الحالية (Current RPO): 13.2 مليار دولار، بارتفاع 21.5% على أساس سنوي بالعملة الثابتة.
- هامش التشغيل غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Non-GAAP): 29.5%، أعلى بـ 300 نقطة أساس من التوجيه.
- هامش الربح الإجمالي: 76.6%، وهو ما تُحدده InvestingPro بوصفه أحد نقاط القوة الرئيسية للشركة.
- هامش التدفق النقدي الحر: 16% خلال الربع.
- توجيه إيرادات الاشتراكات للعام الكامل 2026: من 15.755 مليار دولار إلى 15.770 مليار دولار.
- توجيه هامش التشغيل للعام الكامل 2026: 31.5%.
- توجيه هامش التدفق النقدي الحر للعام الكامل 2026: 35%.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت أرباح ServiceNow المعدّلة البالغة 0.90 دولار للسهم التقديرات الإجماعية البالغة 0.86 دولار بفارق 0.04 دولار، أي بنسبة 4.65%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 3.99 مليار دولار التوقعات البالغة 3.93 مليار دولار بمقدار 60 مليون دولار، أي بنسبة 1.53%.
جاء تجاوز الأرباح أكبر من تجاوز الإيرادات، مما يشير إلى أن الشركة أدارت تكاليفها بكفاءة أيضاً. وعزّز ذلك هامش التشغيل غير المعتمد على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً البالغ 29.5%، الذي تجاوز التوجيه بـ 300 نقطة أساس.
كثيراً ما يكافئ السوق ServiceNow على الأداء المنتظم، غير أن ردة فعل هذا الربع تشير إلى أن المستثمرين كانوا يركزون أيضاً على المستقبل. كان رفع توجيهات الشركة حقيقياً، لكن الإدارة وصفته بالحذر، وجزء من الأداء الإيجابي في الربع الثاني جاء من تحولات التوقيت في الأعمال الفيدرالية، مما قد يكون حدّ من الحماس حتى بعد تجاوز التوقعات.
ردة فعل السوق
تراجعت أسهم ServiceNow بحدة خلال جلسة التداول الرسمية، مغلقةً عند 95.46 دولار، بانخفاض 6.47% عن الإغلاق السابق البالغ 102.06 دولار. وعقب إصدار التقرير، ارتفع السهم بنسبة 4.75% في التداول بعد ساعات الإغلاق ليبلغ 99.99 دولار، بمكسب قدره 4.53 دولار عن سعر الإغلاق.
حتى بعد التعافي، ظل السهم أدنى بنحو 2.0% من إغلاق اليوم السابق. وجاءت الأسهم بذلك أدنى بكثير من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً البالغة 210.20 دولار، وإن ظلت فوق أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً البالغة 81.24 دولار.
يشير نمط التداول إلى استجابة مستثمرين متباينة. دعم تجاوز الأرباح ورفع التوجيهات الارتداد في ما بعد ساعات الإغلاق، لكن موجة البيع السابقة تشير إلى أن السوق ربما كان قلقاً من التقييم وضغوط الهامش واستدامة النمو على المدى القريب.
التوقعات والتوجيهات
رفعت ServiceNow توجيه إيرادات الاشتراكات للعام الكامل 2026 إلى ما بين 15.755 مليار دولار و15.770 مليار دولار، مما يعني نمواً بنسبة 21% بالعملة الثابتة. كما أبقت الشركة على هدف هامش التشغيل للعام الكامل عند 31.5% وهدف هامش التدفق النقدي الحر عند 35%.
وبالنسبة للربع الثالث، وجّهت ServiceNow بإيرادات اشتراكات تتراوح بين 3.975 مليار دولار و3.980 مليار دولار، بنمو 20% بالعملة الثابتة، وهامش تشغيل 31%.
وأكدت الإدارة أن الذكاء الاصطناعي لا يزال محركاً رئيسياً للنمو. وتجاوزت قيمة عقود الذكاء الاصطناعي السنوية مليار دولار في الربع الثاني، وأشارت الشركة إلى أنها تسير في مسار يتجاوز هدفها للوصول إلى 1.5 مليار دولار بنهاية عام 2026. كما أفاد المسؤولون بأن الشركة في طريقها لتوسيع الذكاء الاصطناعي ليشمل 30% من قيمة العقود السنوية بحلول عام 2030.
وسلّطت الشركة الضوء على عدد من مبادرات المنتجات والمنصات:
- برج التحكم بالذكاء الاصطناعي (AI Control Tower)، الذي يوفر الحوكمة عبر وكلاء الذكاء الاصطناعي.
- متخصصو الذكاء الاصطناعي من المستوى الأول في إدارة خدمات تقنية المعلومات (Level 1 ITSM AI specialists)، الذين يؤتمتون طلبات الخدمة.
- وحدات الحفظ (SKUs) الأصيلة للذكاء الاصطناعي مع زيادة في التسعير تتراوح بين 20% و30%.
- تكاملات أعمق مع مجموعة مايكروسوفت وإنفيديا وأسنتشر ليمتد.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي بيل ماكدرموت: "نحن من قلنا إننا سنكون كذلك"، مؤكداً رسالة الشركة بأنها تنفّذ استراتيجية طويلة الأمد مبنية على الذكاء الاصطناعي المؤسسي وأتمتة سير العمل والأمن.
وأضاف أيضاً: "نحن في صميم الذكاء الاصطناعي والأمن السيبراني وتنسيق سير العمل والتكامل والأتمتة"، وهي عبارة تعكس كيف ترى ServiceNow موقعها في السوق بوصفها طبقة التحكم المؤسسية للذكاء الاصطناعي.
وقالت المديرة المالية جينا ماستانتوونو: "في بيئة لا يزال فيها معظم المؤسسات يبحث عن العائد على الاستثمار من الذكاء الاصطناعي، فإن ServiceNow هي المنصة التي تحققه فعلاً." وأضافت أن العملاء يدفعون مقابل "الحلول" لا مقابل الرموز المميزة (tokens)، مما يعزز نموذج التسعير الهجين للشركة.
وقال كبير مسؤولي المنتجات والعمليات أميت زافيري إن الشركة تبني "متخصصين في الذكاء الاصطناعي مكافئين للبشر" قادرين على إتمام المهام من البداية إلى النهاية، بدلاً من مجرد تقديم المعلومات. وأشار إلى أن منتج المستوى الأول لإدارة خدمات تقنية المعلومات يُغلق بالفعل ما بين 80% و85% من طلبات الخدمة دون تدخل بشري.
المخاطر والتحديات
- قد تجعل تأثيرات التوقيت في إيرادات الحكومة الفيدرالية المقارنات بين الأرباع غير منتظمة.
- قد يُثقل ضغط هامش الربح الإجمالي الناجم عن شراكات الحوسبة السحابية الكبرى واستهلاك الذكاء الاصطناعي على الربحية على المدى القريب.
- يمكن أن يجعل التقييم المرتفع للسهم الأسهم حساسة لأي تباطؤ في النمو.
- تعتمد طموحات الذكاء الاصطناعي الواسعة للإدارة على استمرار تبني العملاء عبر خطوط منتجات متعددة.
- تظل المنافسة شديدة في مجالات البرمجيات المؤسسية والأمن السيبراني وحوكمة الذكاء الاصطناعي.
- تترك مضاعفات التقييم المرتفعة (نسبة السعر إلى الأرباح P/E عند 57 ونسبة PEG عند 4.34) هامشاً ضيقاً لأي إخفاقات في التنفيذ.
- أثار التراجع الحاد في السهم تساؤلات حول ما إذا كان السوق يعيد تسعير توقعات النمو.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على مقدار ما جاء من قوة الربع نتيجة التوقيت مقابل الطلب الأساسي. وأشارت الإدارة إلى أن نحو نصف التجاوز الإيجابي في الربع الثاني عكس تقديماً في إيرادات المنشآت المحلية، لكنها أشارت أيضاً إلى صافي قيمة العقود السنوية الجديدة القوي واتجاهات خط الأعمال الصحية.
وتمحورت الأسئلة أيضاً حول تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي. وقال المسؤولون إن نموذج التسعير الهجين للشركة يمنح العملاء القدرة على التنبؤ مع مواءمة السعر مع النتائج. وأكدوا أن ميزة ServiceNow تأتي من سياقها المؤسسي وبيانات سير العمل وقدرتها على حوكمة الذكاء الاصطناعي عبر الأنظمة.
وكان الأمن السيبراني موضوعاً رئيسياً آخر. وأشارت الإدارة إلى أن هذا القطاع يتحول إلى جزء أكبر من مستقبل الشركة وقد يتجاوز في نهاية المطاف أعمال سير العمل الأساسية. ووصف المسؤولون ServiceNow بأنها تبني منصة أمنية متكاملة تمتد عبر إدارة المخاطر والهوية وإدارة التعرض والاستجابة للحوادث.
وسأل المحللون أيضاً عن أعداد موظفي المبيعات وهوامش الربح الإجمالي ودورات الصفقات. وأفادت الإدارة بأن التوظيف ازداد، لكنها تتوقع إنهاء عام 2026 بنفس عدد الموظفين الذي كانت عليه قبل عمليات الاستحواذ على Moveworks وVeza وArmis. كما أشارت إلى أنها لم تلحظ إطالة في دورات الصفقات على الرغم من الإنفاق الأوسع على الذكاء الاصطناعي والأجهزة.
للحصول على تحليل أعمق لتقييم ServiceNow ومسار نموها وموقعها التنافسي، يمكن للمستثمرين الاطلاع على تقرير الأبحاث الشامل المتاح على InvestingPro. ويُعدّ التقرير واحداً من أكثر من 1,400 تقرير متاح لكبرى الأسهم الأمريكية، يحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليل متخصص.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
