توقعات الذهب في أسبوع الفيدرالي: هل تتراجع أسعار الذهب أم ترتفع؟
أعلنت شركة نوكيا عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، متجاوزةً توقعات وول ستريت على صعيد الأرباح، وإن جاءت الإيرادات أدنى قليلاً من التوقعات. وأشارت الشركة إلى طلب قوي من العملاء المرتبطين بالذكاء الاصطناعي وتحسّن في هوامش الربح. وقالت الشركة الفنلندية لمعدات الاتصالات إن ربحية السهم المعدّلة بلغت 0.08 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.06 دولار، في حين جاءت الإيرادات عند 5.51 مليار دولار، دون تقديرات 5.59 مليار دولار. وارتفع السهم بنسبة 0.28% في التداولات قبل افتتاح السوق ليصل إلى 10.309 دولار مقارنةً بإغلاق سابق عند 10.28 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت ربحية السهم المعدّلة لنوكيا التوقعات بنسبة 33.33%، حتى مع تخلّف الإيرادات عن التوقعات بنسبة 1.43%.
- تضاعفت مبيعات الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية أكثر من مرتين مقارنةً بالعام السابق لتبلغ 446 مليون يورو، مما يجعلها القطاع الأسرع نمواً في الشركة.
- ارتفعت إيرادات البنية التحتية للشبكات بنسبة 12% على أساس ثابت العملة، بقيادة شبكات الألياف الضوئية وشبكات IP.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 46%، فيما اتسع هامش التشغيل إلى 9%.
- أشارت الإدارة إلى أن أرباح الربع الثالث ينبغي أن تكون مماثلة إلى حد بعيد لأرباح الربع الثاني بسبب توقيت إيرادات البرمجيات.
أداء الشركة
أفادت نوكيا بأن الربع أظهر تقدماً في تنفيذ الاستراتيجية التي أعلنت عنها في يوم أسواق رأس المال في نوفمبر 2025. وعلى أساس ثابت العملة، ارتفعت صافي المبيعات الموحّدة بنسبة 9% لتبلغ نحو 2.4 مليار يورو، مدعومةً بتنامي الطلب في قطاع البنية التحتية للشبكات وارتفاع حاد في الطلبيات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
كان قطاع الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية الأسرع نمواً في الشركة، إذ قفزت مبيعاته بنسبة 105% على أساس سنوي. ويتحوّل هذا القطاع إلى محرك نمو رئيسي مع استثمار مزودي الخدمات السحابية والشركات الكبرى في مجال البيانات في ربط مراكز البيانات وشبكات التوسع وشبكات النقل بعيدة المدى. وأعلنت نوكيا أن حجم الطلبيات في قطاع الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية بلغ 2.8 مليار يورو خلال الربع.
وظلّت أسواق الاتصالات التقليدية أكثر استقراراً. وارتفعت مبيعات الاتصالات بنسبة 4%، مدعومةً بزيادة الاستثمار في البنية التحتية للنقل مع استعداد مشغّلي الشبكات لاستيعاب حركة بيانات أثقل مرتبطة بتطبيقات الذكاء الاصطناعي.
كما عكس الربع إعادة تشكيل محفظة نوكيا، إذ واصلت الشركة الخروج من معدات المشتركين ذات الهوامش المنخفضة في قطاع الشبكات الثابتة، مما أثّر على المبيعات المُعلنة لكنه حسّن جودة مزيج الأعمال.
أبرز المؤشرات المالية
- صافي المبيعات: نحو 2.4 مليار يورو، بارتفاع 9% على أساس ثابت العملة.
- إجمالي الربح: 2.2 مليار يورو.
- هامش الربح الإجمالي: 46%، بارتفاع 70 نقطة أساس على أساس سنوي.
- الربح التشغيلي: 434 مليون يورو.
- هامش التشغيل: 9%، بارتفاع 70 نقطة أساس.
- مبيعات البنية التحتية للشبكات: ارتفعت 12%.
- مبيعات البنية التحتية للهاتف المحمول: ارتفعت 7%.
- مبيعات الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية: 446 مليون يورو، بارتفاع 105%.
- التدفق النقدي الحر: سالب 732 مليون يورو.
- صافي الوضع النقدي: 2.8 مليار يورو.
- القيمة السوقية: 58.11 مليار دولار.
- العائد على السهم خلال عام: 131.46%.
- العائد على السهم خلال ستة أشهر: 52.84%.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت ربحية السهم المعدّلة لنوكيا البالغة 0.08 دولار التوقعات الإجماعية البالغة 0.06 دولار بفارق 0.02 دولار للسهم، أي بنسبة 33.33%. وكان هذا تفوقاً واضحاً على صعيد الأرباح، وإن كان حجم المفاجأة قد استفاد من مكاسب الهوامش وتأثيرات التوقيت في الاعتراف بإيرادات البرمجيات.
جاءت الإيرادات عند 5.51 مليار دولار، متخلّفةً عن التوقعات البالغة 5.59 مليار دولار بفارق 80 مليون دولار، أي بنسبة 1.43%. وكان الفارق محدوداً ولم يُلغِ الأداء القوي على صعيد الأرباح، غير أنه يشير إلى أن نمو المبيعات لا يزال غير متسق عبر خطوط أعمال نوكيا.
بالنسبة للمستثمرين، جاءت النتيجة مختلطة لكنها بنّاءة. فقد أظهر التفوق في ربحية السهم وتوسّع الهوامش تنفيذاً أفضل، في حين أبقى تخلّف الإيرادات والتدفق النقدي الحر السالب الربعَ بعيداً عن أن يكون مفاجأة إيجابية نظيفة.
ردة فعل السوق
ارتفع سهم نوكيا بنسبة 0.28% في التداولات قبل افتتاح السوق ليصل إلى 10.309 دولار، بزيادة 3 سنتات عن الإغلاق السابق عند 10.28 دولار. وكانت الحركة محدودة، مما يشير إلى أن المستثمرين نظروا إلى التقرير باعتباره إيجابياً بشكل معتدل وليس محفزاً رئيسياً.
عند سعر ما قبل افتتاح السوق الحالي، يبقى السهم أعلى بكثير من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 4.00 دولار، لكنه لا يزال دون أعلى مستوى عند 17.45 دولار. مما يضع السهم في الجزء الأوسط الأدنى من نطاقه السنوي، مما يعكس تعافي الشركة والحذر المستمر إزاء وتيرة تحوّلها.
كما تتناسب ردة الفعل المحدودة مع الطابع المختلط للتقرير. فقد تجاوزت الأرباح التوقعات، لكن الإيرادات جاءت دون المستوى المأمول، وأشارت الإدارة إلى استمرار التدفقات النقدية الخارجة وقيود سلسلة التوريد. ولم يُقدَّم أي حجم تداول غير اعتيادي.
امتدّ تقييم السهم بعد ارتفاعه القوي، إذ يتداول بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 65.94. ووفقاً لتحليل InvestingPro، تبدو نوكيا مُقيَّمة بأعلى من قيمتها الحقيقية عند المستويات الحالية مقارنةً بتقدير قيمتها العادلة، مما يضعها ضمن الشركات المدرجة في قائمة الأكثر تقييماً مبالغاً فيه على المنصة. ويمكن للمستثمرين الوصول إلى رؤى تقييمية أعمق و8 نصائح إضافية من InvestingPro لتقييم ملف المخاطر والعوائد للسهم بشكل أفضل.
التوقعات والإرشادات
أكدت نوكيا أنها لا تزال في مسارها لتحقيق ربح تشغيلي أعلى قليلاً من منتصف نطاق توجيهاتها للعام الكامل. ووصفت الإدارة الربع بأنه متسق مع موسمية الربع الثاني الطبيعية، وقالت إن الربح التشغيلي في الربع الثالث ينبغي أن يكون مماثلاً إلى حد بعيد للربع الثاني بسبب توقيت إيرادات البرمجيات.
تتوقع الشركة:
- نمو تسلسلي في صافي المبيعات بنسبة 3% إلى 7% في الربع الثالث على أساس ثابت العملة.
- هامش ربح إجمالي للبنية التحتية للهاتف المحمول بين 44% و46% في الربع الثالث.
- تحسّن ملموس في الربح التشغيلي في الربع الرابع، الذي يُعدّ عادةً أقوى أرباع نوكيا.
- تحويل التدفق النقدي الحر نحو الطرف الأدنى من نطاق توجيهاتها البالغ 55% إلى 75%.
كما سلّطت نوكيا الضوء على عدة مبادرات طويلة الأمد:
- أول منصة تجارية لها في مجال AI-RAN، والتي تقول إنها ستبدأ عمليات النشر التجريبية في نهاية عام 2026.
- التوافر التجاري لـ AI-RAN المستهدف في عام 2027.
- مساهمة إيرادات أكثر أهمية من AI-RAN متوقعة في عام 2028 وما بعده.
- الاستمرار في توسيع طاقة التصنيع الضوئي في الولايات المتحدة من خلال منشآت جديدة وموسّعة في سان خوسيه وبنسلفانيا وأريزونا.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جاستن هوتارد إن الشركة تشهد نتائج مبكرة لاستراتيجيتها. وأضاف: "أظهر ربعنا الثاني تقدماً مستمراً في تنفيذ الاستراتيجية التي وضعناها في يوم أسواق رأس المال. فريقنا منصبّ على تعظيم فرصتنا في الدورة الفائقة للذكاء الاصطناعي، وهذا التركيز يترجم إلى نتائج مبكرة."
وأبرز هوتارد أيضاً أعمال الذكاء الاصطناعي قائلاً: "كان قطاع الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية أقوى محرك للنمو في الربع. تضاعفت صافي المبيعات أكثر من مرتين على أساس سنوي لتبلغ 446 مليون يورو، ونما حجم الطلبيات إلى 2.8 مليار يورو."
وبشأن منصة الراديو الجديدة للشركة، قال: "الأسبوع الماضي، أطلقنا أول منصة تجارية في الصناعة لـ AI-RAN، مما يمثّل تحولاً جوهرياً من شبكة راديو محددة بالأجهزة إلى منصات محددة بالبرمجيات."
وقال المدير المالي ماركو ويرن إن مكاسب الهوامش جاءت مدفوعةً بأعمال الشبكات الأساسية. وأضاف: "جاء توسّع الهامش مدفوعاً بالبنية التحتية للشبكات وتحديداً شبكات الألياف الضوئية، حيث نستمر في الاستفادة من قوة الطلب ودمج إنفينيرا."
المخاطر والتحديات
- قيود سلسلة التوريد: أفادت نوكيا بأنها تعاني من قيود عامة، لا سيما في منتجات الألياف الضوئية المتطورة، مما قد يحدّ من نمو الإيرادات.
- نقص الذاكرة: وصفت الإدارة الذاكرة بأنها أكبر مخاطر التوريد، مع ضغوط على الأسعار في جميع أنحاء الصناعة.
- التدفق النقدي الحر السالب: قد يُقلق التدفق النقدي الخارج البالغ 732 مليون يورو في الربع المستثمرين حتى وإن كان يعكس الموسمية.
- تكاليف إعادة الهيكلة: تتوقع نوكيا نحو 800 مليون يورو من رسوم إعادة الهيكلة في عام 2026، مما قد يُثقل النتائج على المدى القريب.
- ضغط الهوامش من قطاعات النمو: قد تُخفّف المنتجات الأحدث مثل شبكات IP والتبديل في مراكز البيانات من الهوامش قبل أن يُحسّنها التوسع.
- مخاطر التنفيذ في AI-RAN: لا تزال المنصة في مرحلة تجريبية، لذا سيستغرق مساهمة الإيرادات وقتاً.
للمستثمرين الباحثين عن تحليل شامل، تُعدّ نوكيا من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research التفصيلية من InvestingPro، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليل متخصص.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على النمو المرتبط بالذكاء الاصطناعي وقيود التوريد وتوقيت المنتجات الجديدة.
تمحورت الأسئلة حول مدى تمثيل طلبيات الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية البالغة 2.8 مليار يورو لطلب متواصل مقابل طلبيات متقطعة. وقال هوتارد إن الشركة تشهد زخماً حقيقياً، لكنه أقرّ بأن الربع تضمّن عدة طلبيات كبيرة وطويلة الأمد مع سعي العملاء لتأمين التوريد.
وكان موضوع آخر رئيسي هو سلسلة التوريد. وسأل المحللون عن الذاكرة ولوحات الدوائر المطبوعة وألواح إنديوم فوسفيد. وقال هوتارد إن الذاكرة هي المشكلة الأكبر وأن نوكيا تعمل على تأمين التوريد مع إبلاغ العملاء بأوقات تسليم أطول.
كما ضغط المحللون للحصول على تفاصيل حول استراتيجية الأربعة DSP الضوئية للشركة. وقال هوتارد إن نوكيا وإنفينيرا بنيا سابقاً وحدتي DSP لكل منهما، والشركة المدمجة تحتفظ بالأربعة لدعم محفظة منتجات أوسع.
وتمحورت الأسئلة المتعلقة بـ AI-RAN حول التوقيت والجذب التجاري. وقال هوتارد إن التجارب التجريبية ينبغي أن تبدأ في نهاية عام 2026، مع التوافر التجاري في عام 2027 وحجم أكثر أهمية في عام 2028.
كما سأل المحللون عن الهوامش في قطاع الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية وما إذا كان بإمكان القطاع أن يصبح أكثر ربحية مع توسّعه. وقال هوتارد إن نوكيا لا تزال تقوم بالعمل الأولي اللازم لخلق رافعة تشغيلية، وأن تحسّن الهوامش ينبغي أن يأتي مع نضج القطاع.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
