تاسي أمام اختبار حاسم.. اختراق 11,000 قد يمهد الطريق لصعود أكبر
أعلنت شركة L3Harris Technologies عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثاني من عام 2026، إذ بلغت أرباحها المعدّلة 3.13 دولار للسهم، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 2.80 دولار للسهم، فيما جاءت الإيرادات عند 5.9 مليار دولار، متخطيةً التوقعات البالغة 5.81 مليار دولار. وأشارت الشركة المتخصصة في صناعة الدفاع إلى أن مبيعاتها ارتفعت بنسبة 8% مقارنةً بالعام السابق، كما ارتفع التدفق النقدي الحر بنسبة 37%، غير أن السهم تراجع بنسبة 2.51% في جلسة التداول الرسمية، ثم انخفض بنسبة إضافية 4.21% في التداول بعد ساعات السوق ليصل إلى 284.99 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين تجاوزوا نتائج الأرباح وركّزوا على توقعات الشركة وإنفاقها الرأسمالي والتوقيت المتوقع للمحفزات المستقبلية.
أبرز النقاط
- تجاوزت L3Harris توقعات الأرباح والإيرادات، إلا أن السهم تراجع بعد صدور التقرير.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 8% على أساس سنوي لتبلغ 5.9 مليار دولار، مع نمو في جميع قطاعات الأعمال الثلاثة.
- بلغت الطلبات 7.3 مليار دولار، محققةً نسبة حجز إلى فوترة بلغت 1.2 مرة.
- ارتفع الأوامر المتراكمة إلى 42 مليار دولار، بزيادة تتجاوز 1 مليار دولار مقارنةً بالعام السابق.
- رفعت الإدارة توجيهات الإيرادات وربحية السهم للعام الكامل 2026، وأكّدت من جديد توقعات التدفق النقدي الحر.
أداء الشركة
أشارت L3Harris إلى أن الربع الثاني عكس طلباً واسعاً على محفظتها، لا سيما في مجالات الصواريخ والفضاء والاتصالات. ووصفت الشركة هذه المرحلة بأنها تأكيد لاستراتيجيتها "المُعطِّل الموثوق"، التي تجمع بين عقود الدفاع وتطوير التكنولوجيا وتوسيع الطاقة الإنتاجية.
جاء نمو الإيرادات مدفوعاً بارتفاع الحجم في عدة مجالات، من بينها أعمال الفضاء السرية والطائرات المُخصَّصة للمهام والحرب الإلكترونية وبرامج الصواريخ. وارتفعت المبيعات الدولية بأكثر من 20%، لتشكّل 23% من إجمالي الإيرادات، بزيادة تبلغ نحو 250 نقطة أساس مقارنةً بالعام السابق.
كما أشارت الشركة إلى تحسّن ملحوظ في تنفيذ أعمال الصواريخ، إذ ارتفعت عمليات التسليم بأكثر من 60% منذ الاستحواذ على Aerojet Rocketdyne قبل ثلاث سنوات، فيما تحسّنت الكفاءة التشغيلية بنسبة 22%. وأكدت الإدارة أنها تستثمر بكثافة في مصانع جديدة وأتمتة الإنتاج وتوسيع سلاسل التوريد لتلبية الطلب المتزايد.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 5.9 مليار دولار، بارتفاع 455 مليون دولار أي بنسبة 8% مقارنةً بالعام السابق.
- ربحية السهم المخففة وفق المعايير المحاسبية GAAP: 3.13 دولار، بارتفاع 28% على أساس سنوي.
- الطلبات: 7.3 مليار دولار، بنسبة حجز إلى فوترة بلغت 1.2 مرة.
- نسبة الحجز إلى الفوترة للاثني عشر شهراً الماضية: 1.3 مرة.
- الأوامر المتراكمة: 42 مليار دولار، بزيادة تتجاوز 1 مليار دولار مقارنةً بالعام السابق.
- الدخل التشغيلي للقطاعات: ارتفع بمقدار 79 مليون دولار أي بنسبة 9% على أساس سنوي.
- هامش التشغيل للقطاعات: 16%، بارتفاع 10 نقاط أساس مقارنةً بالعام السابق.
- التدفق النقدي التشغيلي: 879 مليون دولار.
- التدفق النقدي الحر: 771 مليون دولار، بارتفاع 37% مقارنةً بالعام السابق.
- التدفق النقدي الحر منذ بداية العام: 584 مليون دولار، متقدماً بمقدار 124 مليون دولار على العام السابق.
- العائد على حقوق الملكية: 9% خلال الاثني عشر شهراً الماضية حتى الربع الأول من 2026.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.58، مما يعكس مستوى ديون معتدلاً.
- القيمة السوقية: 55 مليار دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
سجّلت L3Harris ربحية للسهم بلغت 3.13 دولار، متجاوزةً التوقعات الإجماعية البالغة 2.80 دولار للسهم بفارق 0.33 دولار، أي بنسبة تفوق 11.79%. وجاءت الإيرادات عند 5.9 مليار دولار، متخطيةً التوقعات البالغة 5.81 مليار دولار بمقدار 90 مليون دولار، أي بنسبة 1.55%.
كان تجاوز الأرباح أكبر بكثير من تجاوز الإيرادات، مما يشير إلى أن الربع استفاد من هوامش أقوى وضبط أفضل للنفقات وعوامل أخرى دافعة للربحية. وأشارت الإدارة إلى أن ارتفاع حجم الإيرادات وتحسّن أداء البرامج وانخفاض النفقات المؤسسية أسهمت جميعها في دعم الأرباح.
جاءت النتائج قوية وفق المعايير الأخيرة، إذ نمت الإيرادات بنسبة 8% على أساس سنوي، وارتفعت ربحية السهم بنسبة 28%، وقفز التدفق النقدي الحر بنسبة 37%، مما يدل على ربع أقوى من حيث الربحية مقارنةً بمفاجأة الإيرادات.
ردود فعل السوق
لم يكافئ السوق نتائج الشركة المتجاوزة للتوقعات. أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 297.53 دولار، بانخفاض 2.51% عن الإغلاق السابق البالغ 305.20 دولار. وفي التداول بعد ساعات السوق، واصل السهم تراجعه ليصل إلى 284.99 دولار، بانخفاض 4.21% عن إغلاق الجلسة الرسمية، وبنحو 6.6% دون الإغلاق السابق.
لا يزال السهم ضمن النطاق السعري للاثني عشر شهراً الماضية الممتد بين 267.25 دولار و379.23 دولار، غير أن التراجع في ما بعد ساعات السوق دفع السهم نحو الطرف الأدنى من هذا النطاق. ويشير الانخفاض إلى أن المستثمرين ربما كانوا أكثر تركيزاً على وتيرة النمو المستقبلي وحجم الاستثمارات الرأسمالية وتأجيل الطرح العام الأولي لأعمال الصواريخ، أكثر من اهتمامهم بتجاوز أرباح الربع للتوقعات.
لم تُوفَّر بيانات حجم تداول غير اعتيادية، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كان التراجع قد جاء مصحوباً بحجم تداول مرتفع.
التوقعات والإرشادات
رفعت L3Harris توجيهاتها للعام الكامل 2026، وباتت تتوقع إيرادات تتراوح بين 23.2 مليار دولار و23.7 مليار دولار، بزيادة 200 مليون دولار عند كلا طرفي النطاق السابق، فضلاً عن ربحية مخففة للسهم تتراوح بين 11.80 دولار و12.00 دولار، بزيادة 0.40 دولار عند كلا الطرفين.
وأوضحت الإدارة أن التحسّن في توقعات ربحية السهم يعكس إيرادات أقوى وانخفاض مصروفات الفوائد ومكاسب الاستثمار، وذلك حتى بعد استيعاب تأثير سلبي يبلغ نحو 0.20 دولار ناجم عن التخلص من أعمال دفع الفضاء التجاري. كما أكّدت الشركة من جديد توجيهات التدفق النقدي الحر البالغة 3 مليارات دولار.
كما سلّطت الشركة الضوء على عدد من محركات النمو لبقية العام:
- تسريع العمل على كوكبة الأقمار الصناعية AMDT-3
- تنفيذ عقد تحديث هيئة الطيران الفيدرالية FAA الجديد البالغ 4 مليارات دولار
- طلبات دولية إضافية على أجهزة الراديو المُعرَّفة بالبرمجيات
- النمو المستمر في أنظمة مكافحة الطائرات المسيّرة VAMPIRE
- توسيع طاقة إنتاج الصواريخ
وأفادت L3Harris بأنها تتفاوض حالياً على عقود جديدة تتجاوز قيمتها 20 مليار دولار، مشيرةً إلى أنها قد تُضاعف الأوامر المتراكمة ثلاث مرات بمرور الوقت. كما أجّلت الشركة الطرح العام الأولي المخطط لأعمال الصواريخ إلى منتصف عام 2027، مستندةً إلى أن ظروف السوق الحالية لا تعكس بعد القيمة التي تعتقد أنها تبنيها.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
أكد الرئيس التنفيذي كريس كوباسيك أن الشركة تركّز على خلق قيمة على المدى البعيد، وأنها مستعدة لتحمّل "مخاطر مدروسة ومنضبطة" للدخول إلى أسواق جديدة واكتساب حصص في مجالات النمو.
وأضاف أن أعمال الصواريخ في الشركة شهدت تحولاً جذرياً منذ الاستحواذ على Aerojet. وقال: "الأعمال التي ندير اليوم لا تكاد تشبه تلك التي استحوذنا عليها قبل ثلاث سنوات"، مستشهداً بالقيادة الجديدة وزيادة الأتمتة وتحسّن التنفيذ.
وفيما يخص سوق القدرات الدفاعية، قال كوباسيك إن طبيعة المحادثات مع وزارة الدفاع الأمريكية (البنتاغون) قد تغيّرت. وأضاف: "المحادثات التي نجريها مع البنتاغون لم تعد تدور حول ما إذا كنا قادرين على التسليم، بل حول كم يمكننا إنتاجه وبأي سرعة يمكننا المضي قدماً."
من جهته، قال المدير المالي كن شارب إن الشركة ملتزمة بتخصيص رأس المال بانضباط، واصفاً الميزانية العمومية بأنها مرنة بما يكفي لدعم الاستثمار والاستحواذات وتخفيض الديون وإعادة شراء الأسهم.
المخاطر والتحديات
- الإنفاق الرأسمالي المرتفع: تستثمر L3Harris مليارات الدولارات في طاقة إنتاج الصواريخ، مما قد يُضغط على استخدام النقد على المدى القريب قبل تحقيق العوائد. ومع ذلك، تُشير InvestingPro إلى أن الشركة رفعت توزيعاتها النقدية لمدة 24 عاماً متتالياً وحافظت على المدفوعات لمدة 56 عاماً متواصلاً، بعائد حالي يبلغ 1.68%. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ L3Harris من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير الأبحاث الشاملة لـ InvestingPro، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
- ضغط الهوامش في قطاع الفضاء: انخفض هامش القطاع في قسم الفضاء وأنظمة المهام بمقدار 60 نقطة أساس على أساس سنوي، ويُعزى ذلك جزئياً إلى مكسب غير متكرر في العام السابق.
- تأجيل الطرح العام الأولي: تأجّل الطرح العام الأولي لأعمال الصواريخ إلى منتصف عام 2027، مما أزال محفزاً قريب الأجل.
- مخاطر التنفيذ: تبني الشركة منشآت جديدة عديدة وتوسّع الإنتاج بسرعة، مما قد يُفضي إلى تعقيدات تشغيلية.
- عدم اليقين في الميزانية: تتوقع الإدارة طلباً قوياً على الدفاع، غير أن توقيت الميزانية الفيدرالية وموافقات العقود قد تؤثر على توقيت الإيرادات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: توقعات الهامش لاتفاقية إطار الصواريخ الجديدة، وأسباب تأجيل الطرح العام الأولي للصواريخ، ومدى سرعة توسّع أعمال الصواريخ.
بشأن اتفاقية الإطار، أشارت الإدارة إلى توقعها بأن تتراوح الهوامش بين 15% و18%، مع وجود مجال للتحسّن مع ارتفاع أحجام الإنتاج وتحسين سلاسل التوريد.
أما بشأن تأجيل الطرح العام الأولي، فقد أوضح كوباسيك أن الشركة قررت الانتظار لأن ظروف السوق الحالية لا تعكس القيمة التي يجري بناؤها. وقال إن الأعمال تمتلك أراضي ومصانع تعمل وأوامر متراكمة ومؤشرات مالية قوية وأرباحاً، لكن الفريق يريد أن يستقر السوق قبل المضي قدماً.
كما تساءل المحللون عن توظيف رأس المال، فأوضحت الإدارة أن الأولوية الأولى هي الاستثمار في الأعمال، يليها الاستحواذات ثم سداد الديون وإعادة شراء الأسهم ونمو توزيعات الأرباح. وأشارت الشركة إلى أنها تتوقع امتلاك نحو 4 مليارات دولار نقداً قبل أي تخفيض إضافي للديون أو عمليات إعادة شراء.
وتمحور سؤال آخر حول شراكة المشاريع مع Shield Capital، إذ أوضح كوباسيك أن هذه العلاقة تهدف إلى استقطاب تقنيات جديدة وتسريع البحث وخلق قيمة للمساهمين من خلال مكاسب الأعمال والاستثمار على حدٍّ سواء.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
