عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت شركة Bausch Health أن أرباح ومبيعات الربع الثاني تجاوزت توقعات وول ستريت، مدعومةً بنمو قوي في وحدة Salix لأمراض الجهاز الهضمي وارتفاع ملحوظ في أعمال Solta للتجميل. حققت الشركة أرباحاً بلغت 1.26 دولار للسهم على إيرادات بلغت 2.85 مليار دولار، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة 1.03 دولار للسهم و2.66 مليار دولار في المبيعات. ارتفع السهم بنسبة 3.65% في جلسة التداول الرسمية إلى 4.68 دولار، ثم أضاف 3.21% في التداول بعد ساعات السوق ليصل إلى 4.83 دولار، في حين لا يزال السهم دون منتصف نطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- حققت Bausch Health تجاوزاً في أرباح الربع الثاني بنسبة 22.33% وتجاوزاً في الإيرادات بنسبة 7.14%.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 13% مقارنةً بالعام السابق، فيما قفز الـ EBITDA المعدّل بنسبة 28%.
- رفعت الإدارة توجيهاتها للعام الكامل 2026 فيما يخص الإيرادات والـ EBITDA المعدّل والتدفق النقدي.
- ظلت Salix المحرك الرئيسي للنمو، إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 21% على أساس سنوي.
- استفادت Solta من دمج Shibo في الصين، حيث ارتفع ربح القطاع بنسبة 69%.
أداء الشركة
أعلنت Bausch Health أنها حققت ربعها الثالث عشر المتتالي من النمو في الإيرادات والأرباح عبر أعمالها المختلفة. أفادت الشركة بإيرادات موحدة بلغت 2.852 مليار دولار، بارتفاع 13% مقارنةً بالعام السابق، مع نمو عضوي بنسبة 11%.
تحسّن هامش الربح الإجمالي المعدّل إلى 72.9%، بارتفاع 230 نقطة أساس عن العام السابق. وبلغ الـ EBITDA المعدّل 1.075 مليار دولار، بزيادة 233 مليون دولار أي ما يعادل 28% مقارنةً بالعام السابق. وارتفع التدفق النقدي المعدّل من العمليات بنسبة 44% ليصل إلى 637 مليون دولار.
باستثناء Bausch + Lomb، ارتفعت الإيرادات بنسبة 16% إلى 1.458 مليار دولار، فيما زاد الـ EBITDA المعدّل بنسبة 28% ليصل إلى هامش قياسي بلغ 59%. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة خفّضت صافي ديونها بمقدار 434 مليون دولار خلال الربع، ليصل إجمالي صافي الديون إلى 13.7 مليار دولار.
تشير هذه النتائج إلى أن Bausch Health تواصل الاستفادة من مزيج الانضباط في التسعير ونمو المنتجات والرافعة التشغيلية. وأفادت الشركة بأن الإيرادات شهدت نمواً في كل ربع منذ نهاية عام 2023.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 2.852 مليار دولار، بارتفاع 13% على أساس سنوي و11% على أساس عضوي.
- الـ EBITDA المعدّل: 1.075 مليار دولار، بارتفاع 28% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي المعدّل: 72.9%، بارتفاع 230 نقطة أساس على أساس سنوي.
- التدفق النقدي المعدّل من العمليات: 637 مليون دولار، بارتفاع 44% على أساس سنوي.
- صافي الديون: 13.7 مليار دولار، بانخفاض 434 مليون دولار خلال الربع.
- الإيرادات باستثناء Bausch + Lomb: 1.458 مليار دولار، بارتفاع 16% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل باستثناء Bausch + Lomb: 865 مليون دولار، بارتفاع 28% على أساس سنوي.
- هامش الـ EBITDA المعدّل باستثناء Bausch + Lomb: 59%، بارتفاع 530 نقطة أساس على أساس سنوي.
- إيرادات النصف الأول من 2026: ارتفاع 15% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل للنصف الأول من 2026: ارتفاع 23% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 71.04% على مدى الاثني عشر شهراً الماضية.
- نسبة قيمة المنشأة إلى الـ EBITDA: 6.15، مما يعكس عبء الديون.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Bausch Health عن أرباح معدّلة بلغت 1.26 دولار للسهم، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.03 دولار بفارق 0.23 دولار للسهم، أي بنسبة تجاوز بلغت 22.33%. وتجاوزت الإيرادات البالغة 2.85 مليار دولار التقدير البالغ 2.66 مليار دولار بمقدار 190 مليون دولار، أي بنسبة 7.14%.
كان حجم التجاوز لافتاً لأنه جاء مصحوباً بنمو واسع النطاق وتوسع في الهوامش. وقد حققت الشركة الآن 13 ربعاً متتالياً من نمو الإيرادات والـ EBITDA المعدّل، مما يشير إلى أن هذا الربع لم يكن تحسناً استثنائياً.
كان مفاجأة الأرباح أكبر من مفاجأة الإيرادات، مما يدل على رافعة تشغيلية قوية وضبط للتكاليف. وهذا المزيج كثيراً ما يكون أهم للمستثمرين من المبيعات وحدها، لا سيما بالنسبة لشركة لا تزال تسعى لتخفيض ديونها.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 3.65% في التداول الرسمي إلى 4.68 دولار، صاعداً من 4.52 دولار في اليوم السابق. وفي التداول بعد ساعات السوق، أضاف 3.21% ليصل إلى 4.83 دولار، بإجمالي ارتفاع بلغ نحو 6.86% مقارنةً بإغلاق اليوم السابق.
كانت الحركة إيجابية لكنها متواضعة قياساً بحجم تجاوز الأرباح. وقد يعكس ذلك عبء الديون الضخم الذي لا تزال تحمله الشركة، فضلاً عن بقاء السهم قرب الطرف الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 4.33 دولار و8.69 دولار.
بدا أن المستثمرين رحّبوا بالنتائج الأفضل من المتوقع وبرفع التوجيهات، غير أن السوق بدا أيضاً يأخذ في الحسبان الرياح المعاكسة المستقبلية، بما فيها المنافسة الجنيسة لعقار Aplenzin والضغوط الناجمة عن تغييرات قنوات Medicaid و340B.
التوقعات والتوجيهات
رفعت Bausch Health توجيهاتها للعام الكامل 2026 للأعمال باستثناء Bausch + Lomb.
تتوقع الشركة الآن:
- إيرادات بين 5.35 مليار دولار و5.5 مليار دولار، بزيادة 100 مليون دولار عن منتصف التوجيهات السابقة.
- EBITDA معدّل بين 3.025 مليار دولار و3.1 مليار دولار، بزيادة 150 مليون دولار عند منتصف النطاق.
- تدفق نقدي معدّل من العمليات بين 1.4 مليار دولار و1.475 مليار دولار، بزيادة 200 مليون دولار عند منتصف النطاق.
أشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني من العام سيواجه عدة رياح معاكسة:
- نحو 150 مليون دولار من تغييرات مستحقات صافي الإيرادات.
- نحو 50 مليون دولار من دخول المنافسة الجنيسة لعقار Aplenzin.
- نحو 75 مليون دولار من تآكل قنوات Medicaid و340B.
وفيما يخص عام 2027، أفادت الشركة بأن الـ EBITDA المعدّل المتوقع يبلغ 2.7 مليار دولار. ولم ترفع الإدارة هذه التوقعات، مشيرةً إلى أنه لا يزال من المبكر القيام بذلك بسبب العوامل الانتقالية والقضايا القانونية والتسعيرية المعلّقة. وفقاً لتلميحات InvestingPro، يتوقع المحللون أن تكون الشركة مربحة هذا العام بعد أن لم تكن كذلك خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مع توقعات بنمو صافي الدخل. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ Bausch Health واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمولة بتقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Tom Appio إن الربع عكس الانضباط التشغيلي للشركة وقوتها التجارية. وأضاف: "إن 13 ربعاً متتالياً من نمو الإيرادات والـ EBITDA المعدّل يعكس قوة استراتيجيتنا والتنفيذ المنضبط والتطبيق المتسق لمبادئ الإدارة التي باتت راسخة في جميع أنحاء مؤسستنا."
وأشار Appio أيضاً إلى أن نمو الشركة مبني على التنفيذ التجاري عبر أعمالها. وقال: "يبدأ الأمر بالإيرادات والنية في استثمار كل رافعة تشغيلية لتحقيق نمو مربح"، مشيراً إلى Salix وSolta والتوسع الدولي.
سلّط المدير المالي JJ Sharon الضوء على قدرة الشركة على توليد النقد وتخفيض الديون. وقال إن دمج Shibo في الصين أوجد بالفعل "قيمة كاملة وكبيرة" في غضون ستة أشهر فحسب، مستدلاً على أن السوق قد لا يعكس هذه المساهمة بالكامل.
المخاطر والتحديات
- يظل الدين المرتفع مصدر قلق رئيسياً. فحتى بعد التخفيض الفصلي، بلغ صافي الديون 13.7 مليار دولار، فيما يمثل إجمالي الديون البالغ 20.8 مليار دولار نسبة دين إلى إجمالي رأس المال تبلغ 89%.
- فقد عقار Aplenzin حصريته في نهاية يونيو، ومن المتوقع دخول المنافسة الجنيسة في الربع الثالث.
- تتوقع الإدارة ضغوطاً في النصف الثاني من العام ناجمة عن تغييرات صافي الإيرادات وتآكل قنوات Medicaid و340B.
- لا تزال الشركة تواجه غموضاً حول التسعير والسداد المستقبليين، بما في ذلك تغييرات استرداد CMS.
- تبقى التوجيهات لعام 2028 غير واضحة، إذ تشير الإدارة إلى قضايا الملكية الفكرية المعلّقة وتساؤلات التعريفات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على التطوير التجاري وتخصيص رأس المال وتوقعات أرباح Solta وتحقيق قيمة Bausch + Lomb ومخاطر التعريفات.
فيما يخص التطوير التجاري، أفادت الإدارة بأنها تولي اهتماماً أكبر للمنصة الدوائية الأمريكية، ولا سيما في مجالات الجهاز الهضمي والكبد وعلم الأعصاب والأمراض الجلدية والألم. وقال المدير المالي JJ Sharon إن الشركة ستنظر في نوعين من الصفقات: أصول صغيرة في مرحلة التطوير يمكنها تمويلها حتى مرحلة التسويق، وأصول أكبر ذات استرداد سريع أو إمكانية تآزر قوية. وشدّد على أن عمليات الاستحواذ لا يمكن أن تتعارض مع الهدف الرئيسي المتمثل في تخفيض الرافعة المالية.
تمحورت الأسئلة أيضاً حول Bausch + Lomb. وقال Sharon إن الشركة تدرس طرقاً متعددة لتحويل قيمة هذا الأصل إلى سعر سهم Bausch Health، دون تحديد أي معلم زمني محدد.
وسأل المحللون عن معدل ربح Solta البالغ 330 مليون دولار. وأوضحت الإدارة أن هذا الرقم يعكس الفائدة الكاملة من دمج الصين ومكاسب التسعير وتوزيع النفقات، وأن الأعمال لا تزال تمتلك مجالاً لنمو مزدوج الرقم في الإيرادات على المدى المتوسط.
وأخيراً، أفادت الشركة بأن التعريفات على الأدوية الجنيسة ستكون على الأرجح ذات تأثير محدود نظراً لكون الأدوية الجنيسة تمثل جزءاً صغيراً من الأعمال، غير أنها أشارت إلى أن التأثير لا يمكن تقييمه بالكامل حتى تتضح مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
