بنك أوف أمريكا يطلق إنذار بيع..ويدعو المستثمرين إلى الهروب من الأصول عالية المخاطر
أعلنت اي 2 اي عن نتائج مستقرة إلى حد بعيد للنصف الأول من عام 2026، إذ بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) 1.181 مليار يورو، فيما انخفض صافي الربح المعدّل إلى 374 مليون يورو، بتراجع نسبته 10.7% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي. وأكدت الإدارة توجيهاتها للعام بأكمله، مشيرةً إلى أن الأعمال حافظت على مرونتها رغم ارتفاع رسوم امتيازات الطاقة الكهرومائية، وضعف الظروف المائية في شمال إيطاليا، والضغوط المؤقتة في قطاع معالجة النفايات. وتراجع سهم الشركة بنسبة 0.92% ليصل إلى 2.26 دولار من 2.28 دولار، مما يضعه قريباً من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً. وعلى الرغم من الضغوط قصيرة الأجل، تُظهر بيانات InvestingPro أن السهم يتداول عموماً بتقلبات سعرية منخفضة، كما حافظت الشركة على مدفوعات توزيعات الأرباح لمدة 28 عاماً متتالياً، وهو سجل قد يستقطب اهتمام المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت. يوفر InvestingPro 3 نصائح حصرية إضافية لسهم اي 2 اي، إلى جانب مقاييس مالية شاملة وتحليل القيمة العادلة.
أبرز النقاط
- ثبت مستوى EBITDA عند 1.181 مليار يورو، مما يعكس مرونة محفظة اي 2 اي المتنوعة.
- انخفض صافي الربح المعدّل إلى 374 مليون يورو من 419 مليون يورو في العام السابق، ويُعزى ذلك أساساً إلى ارتفاع رسوم امتيازات الطاقة الكهرومائية وضعف الإنتاج الكهرومائي.
- أكدت الإدارة توجيهاتها للعام الكامل 2026، مما يعكس ثقتها في تحقيق انتعاش في النصف الثاني.
- برز قطاع البنية التحتية الذكية بوصفه نقطة إيجابية، إذ ارتفع EBITDA بنسبة 3% وبلغت قاعدة الأصول المنظمة 4 مليارات يورو.
- مضت اي 2 اي قُدُماً في مشاريع الطاقة المتجددة وعقود شراء الطاقة (PPAs) ومراكز البيانات ضمن خطتها للنمو على المدى البعيد.
أداء الشركة
أفادت اي 2 اي بأن نتائج النصف الأول أظهرت قيمة نموذجها التجاري المتكامل الذي يشمل التوليد والتداول والتوريد والشبكات والخدمات البيئية. ووصفت الشركة هذه المرحلة بأنها استمرت فيها في "تحقيق النتائج اليوم مع بناء أسس نمو الغد".
جاء EBITDA مستقراً إلى حد بعيد على أساس سنوي، إذ قابلت المكاسب في بعض الأعمال انخفاضاً بقيمة 26 مليون يورو في قطاع التوليد والتداول. واستبعاداً لارتفاع رسوم امتيازات الطاقة الكهرومائية وظروف الإنتاج الكهرومائي الأقل ملاءمةً، قالت الشركة إن EBITDA المجمّع كان سيرتفع بنحو 2% مقارنةً بالعام السابق.
غير أن صافي الربح المعدّل انخفض إلى 374 مليون يورو من 419 مليون يورو في النصف الأول من عام 2025. وعكس هذا التراجع تأثير ارتفاع رسوم الامتياز وضعف الظروف الكهرومائية وزيادة طفيفة في رسوم الاستهلاك وإطفاء الدين المرتبطة بالاستثمارات المستمرة.
جاء أداء الشركة متبايناً بحسب القطاعات؛ إذ سجّل قطاع البنية التحتية الذكية ارتفاعاً بنسبة 3% في EBITDA، وتحسّن قطاع الأعمال التجارية بشكل طفيف، في حين واجه قطاع الاقتصاد الدائري ضغوطاً مؤقتة جراء مشكلات الصيانة وتوافر المنشآت. وأشارت الإدارة إلى أن هذه الرياح المعاكسة ستخفّ حدتها في النصف الثاني.
أبرز المؤشرات المالية
- EBITDA: 1.181 مليار يورو، مستقر إلى حد بعيد على أساس سنوي.
- صافي الربح المعدّل: 374 مليون يورو، بانخفاض 10.7% من 419 مليون يورو.
- التدفق النقدي التشغيلي: 749 مليون يورو.
- صافي المركز المالي: 5.8 مليار يورو في 30 يونيو 2026.
- نسبة صافي المركز المالي إلى EBITDA: 2.6x، بما يتوافق مع أهداف الشركة.
- تكلفة الدين: 2.7%، مستقرة مقارنةً بنهاية عام 2025.
- النفقات الرأسمالية (CapEx): 718 مليون يورو، بارتفاع 5% على أساس سنوي.
- الاستهلاك وإطفاء الدين: 500 مليون يورو، بزيادة 21 مليون يورو.
- معدل الضريبة المعدّل: 29.5%، باستثناء تأثير مرسوم الطاقة على ضريبة IRAP.
- التدفق النقدي الحر بعد توزيعات الأرباح: سالب 295 مليون يورو.
- نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): يتداول السهم عند مضاعف أرباح منخفض وفقاً لتحليل InvestingPro، الذي يشير أيضاً إلى أن السهم يبدو مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية استناداً إلى تقييم القيمة العادلة. يمكن للمستثمرين استكشاف مقاييس التقييم الكاملة لسهم اي 2 اي ومقارنتها بفرص أخرى عبر قائمة الأسهم الأكثر تدني في التقييم.
التوقعات والتوجيهات
أكدت اي 2 اي توجيهاتها للعام الكامل 2026، مُعربةً عن ثقتها في بلوغ أهداف كل من EBITDA وصافي الربح المعدّل.
أبقت الشركة على توجيهات EBITDA في نطاق 2.21 مليار يورو إلى 2.25 مليار يورو، وتوجيهات صافي الربح المعدّل في نطاق 630 مليون يورو إلى 660 مليون يورو. وأشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني سيستفيد من انتعاش أعمال الاقتصاد الدائري، واستمرار قوة البنية التحتية الذكية، وتحسّن مساهمة قطاع التوليد والتداول.
وفيما يخص قطاع التوليد والتداول، أفادت الشركة بأن إنتاج عام 2026 مغطى بالكامل تقريباً بعمليات التحوط، فيما يبلغ التغطية لعام 2027 نحو 70% بأسعار تتجاوز 100 يورو لكل ميغاواط ساعة. أما لعام 2028، فلا تزال عمليات التحوط محدودة، وهو أمر طبيعي وفق الإدارة نظراً لصعوبة التنبؤ على هذا المدى البعيد.
كذلك أبقت اي 2 اي على تركيزها على خطة استثمارها طويلة الأجل، مؤكدةً توقعاتها باستثمار 3.7 مليار يورو لإضافة 3 غيغاواط من طاقة الطاقة المتجددة خلال فترة التخطيط، مع توقع بدء إضافات سنوية بنحو 300 ميغاواط في الفترة 2028-2029.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي رينالدو ماتزونشيني إن النصف الأول أظهر قدرة الشركة على الاستجابة للظروف المتغيرة مع البناء للمستقبل. وأضاف: "الاستجابة الفعّالة للتغيير تُحقق نتائج اليوم، أما تحدي التغيير عبر الزمن فهو ما يبني نتائج مستدامة للغد".
كما أبرز دفع اي 2 اي نحو عقود الطاقة المتجددة طويلة الأجل، قائلاً: "اليوم، اي 2 اي هي فعلياً شركة الطاقة الوحيدة التي تسعى إلى تغيير هذا النموذج في مجال الطاقة المتجددة، بمنتجات تناسب كل أنواع العملاء على المدى البعيد".
وفيما يتعلق بالبنية التحتية، أكد ماتزونشيني أن الاستثمار في الشبكات يُشكّل محوراً أساسياً في مسيرة التحول الطاقوي، قائلاً: "طاقة الشبكة ليست مجرد مقياس تقني، بل هي ما يجعل التحول قابلاً للتنفيذ".
من جهته، أشار المدير المالي لوكا موروني إلى قوة محفظة المجموعة، قائلاً: "تُتيح لنا قوة محفظتنا تحقيق التوازن بين ديناميكيات السوق المختلفة، واستشعار الفرص، والتخفيف من حدة الرياح المعاكسة".
المخاطر والتحديات
- الظروف الكهرومائية: أدى انخفاض توافر المياه في شمال إيطاليا إلى تراجع الإنتاج الكهرومائي والضغط على الأرباح.
- ارتفاع رسوم الامتياز: أثقلت تكاليف امتياز الطاقة الكهرومائية على ربحية النصف الأول.
- اضطراب الاقتصاد الدائري: أضرّت مشكلات الصيانة وتوافر المنشآت بأداء معالجة النفايات في النصف الأول.
- تنافسية سوق التجزئة: لا يزال ارتفاع معدلات تغيير العملاء وتراجع الهوامش في قطاع السوق الحرة يمثلان تحدياً قائماً.
- ضغط التدفق النقدي: يعكس التدفق النقدي الحر السالب بعد توزيعات الأرباح تكلفة الاستثمارات الضخمة والعوائد الموزعة على المساهمين، وإن كان سجل الشركة في دفع توزيعات الأرباح لمدة 28 عاماً متتالياً يُشير إلى التزام الإدارة بتحقيق التوازن بين الاستثمار في النمو والتوزيعات على المساهمين.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول التحوط وظروف الطاقة الكهرومائية وتطوير الطاقة المتجددة وانتعاش معالجة النفايات واتجاهات عملاء التجزئة.
تركّزت أسئلة ميديا بانكا وغيرها على مبيعات الطاقة الآجلة لدى اي 2 اي. وأفادت الإدارة بأن إنتاج عام 2026 مغطى بالكامل تقريباً بعمليات التحوط، فيما يبلغ تغطية عام 2027 نحو 70% بأسعار تتجاوز 100 يورو لكل ميغاواط ساعة. وأشارت الشركة إلى أن أسعار السوق الفورية مرتفعة حالياً بسبب حالة عدم اليقين الجيوسياسية، غير أنها لا تزال ترى أن افتراضات تخطيطها صالحة.
كما تساءل المحللون عن الإنتاج الكهرومائي، فأجابت الإدارة بأن الإنتاج المتوقع للعام الكامل 2026 يبلغ نحو 3.9 تيراواط ساعة، وهو أدنى قليلاً من المتوسط التاريخي البالغ 4.1 تيراواط ساعة، لكنه لا يكفي لتغيير التوقعات الإجمالية.
وفيما يخص الطاقة المتجددة، أفادت اي 2 اي بأنها تسعى إلى مزيج من عمليات الاستحواذ على المشاريع القائمة والتطوير من الصفر، مشيرةً إلى إضافة 35 ميغاواط من طاقة الرياح في النصف الأول وما يزيد على 100 ميغاواط من إجمالي طاقة الطاقة المتجددة الجديدة خلال تلك الفترة.
تمحورت أسئلة قطاع الاقتصاد الدائري حول موعد عودة العمليات إلى طبيعتها، فأكدت الإدارة أن النصف الثاني سيشهد انتعاشاً مع تلاشي الاضطرابات المرتبطة بالصيانة.
كذلك ضغط المحللون على الشركة بشأن توريد الطاقة للتجزئة، فأفادت اي 2 اي بأن علامتها التجارية الرئيسية A2A Energia حققت نمواً بنسبة 0.2% إلى 0.3% في السوق الحرة، كما تحسّن معدل تغيير العملاء في يونيو ويوليو وأغسطس. وأشارت الشركة إلى توقعها العودة إلى نمو قاعدة العملاء في عام 2026.
ومن المجالات التي استأثرت باهتمام المحللين أيضاً استراتيجية اي 2 اي الجديدة في مراكز البيانات، إذ وصفت الإدارة المشاريع في بريشيا وقرب ميلانو بأنها وسيلة لاستخدام الأصول الطاقوية القائمة بكفاءة أعلى ودعم البنية التحتية الرقمية بتكاليف أقل وإجراءات تصاريح أسرع.
كما ناقشت الشركة شراكتها مع Equinix، التي ستستعيد الحرارة المهدرة من مركز بيانات وتضخّها في شبكة التدفئة المركزية لمدينة ميلانو. وأشارت الإدارة إلى أن المشروع قادر على توليد 225 غيغاواط ساعة من الطاقة الحرارية سنوياً، مما سيرفع توزيع الحرارة منخفضة الكربون في ميلانو بنحو 20%.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
