عاجل: الصعود الأكبر للبورصة المصرية منذ التصحيح..25 سهم أقل من قيمتهم العادلة!
أعلنت شركة CEMATRIX Corporation أن إيراداتها وربحيتها بلغت مستويات قياسية في الربع الثاني، إذ سجلت إيرادات بلغت 18.7 مليون دولار كندي، بارتفاع نسبته 76% مقارنةً بالعام السابق، فيما بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) 5.0 مليون دولار كندي. كما أنهت الشركة الربع بسيولة نقدية بلغت 60 مليون دولار كندي وأعمال متأخرة بقيمة 61.5 مليون دولار كندي. واستناداً إلى بيانات التوقعات المتاحة، جاءت الإيرادات عند 11.0 مليون دولار مقابل توقعات بـ 11.0 مليون دولار، فيما جاء ربح السهم ثابتاً عند 0.00 مقابل 0.00 متوقع. وأغلق السهم دون تغيير عند 0.51 دولار، قريباً من الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 76% على أساس سنوي في الربع الثاني، لتبلغ 18.7 مليون دولار كندي، وهو رقم قياسي للشركة.
- ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة إلى 5.0 مليون دولار كندي، وهو أيضاً رقم قياسي، فيما ارتفع الدخل التشغيلي إلى 4.3 مليون دولار كندي.
- ارتفعت السيولة النقدية إلى 60 مليون دولار كندي في نهاية الربع، مما يمنح الشركة هامشاً لتمويل النمو وإعادة شراء الأسهم وعمليات الاستحواذ المحتملة.
- بلغت الأعمال المتأخرة 61.5 مليون دولار كندي في نهاية الربع، وأكدت الإدارة أن أكبر مشروع في تاريخ الشركة لا يزال قيد التنفيذ.
- أشارت الإدارة إلى أن الربع الثالث قد يكون أضعف بشكل متسلسل، نظراً لاستفادة الربع الثاني من مشروع ضخ الأنفاق الكبير الذي بدأ وانتهى خلال الربع ذاته.
أداء الشركة
وصفت CEMATRIX الربع بأنه من أقوى فتراتها حتى الآن، مع تحقيق مكاسب على صعيد الإيرادات والدخل التشغيلي والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة والتدفق النقدي. وبلغت إيرادات النصف الأول من عام 2026 نحو 26 مليون دولار كندي، بارتفاع 50% مقارنةً بـ 17.3 مليون دولار كندي في العام السابق. وبلغ الدخل التشغيلي للنصف الأول 3.1 مليون دولار كندي، بارتفاع 2 مليون دولار كندي عن العام السابق، فيما بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة 4.4 مليون دولار كندي.
وأفادت الشركة، المتخصصة في الخرسانة الخلوية للأعمال الإنشائية والجيوتقنية، بأن الطلب لا يزال مدعوماً بالإنفاق الحكومي على البنية التحتية في كندا والولايات المتحدة. وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال تستفيد من خط أنابيب متنامٍ ومعدلات فوز أعلى وأحجام عروض أكبر. كما أشارت إلى أن البيئة التنافسية صحية، إذ يساهم المنافسون في تثقيف السوق.
وأوضحت CEMATRIX أن الربع كان مزدحماً وأن لديها طاقة فائضة في المعدات، وإن كانت توافر الطواقم أكثر إحكاماً في بعض الأقسام. وقالت الإدارة إن طاقة المبيعات تظل القيد الرئيسي على النمو.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 18.7 مليون دولار كندي، بارتفاع 76% عن الربع الثاني من 2025.
- إيرادات النصف الأول: 26 مليون دولار كندي، بارتفاع 50% عن 17.3 مليون دولار كندي في العام السابق.
- هامش الربح الإجمالي: 20% في الربع الثاني، مع ارتفاع الربح الإجمالي بالقيمة المطلقة عن العام الماضي.
- الدخل التشغيلي: 4.3 مليون دولار كندي، بارتفاع 2.5 مليون دولار كندي على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 5.0 مليون دولار كندي، بارتفاع 2.6 مليون دولار كندي عن الربع الثاني من 2025.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة للنصف الأول: 4.4 مليون دولار كندي، بارتفاع 2 مليون دولار كندي على أساس سنوي.
- التدفق النقدي التشغيلي قبل رأس المال العامل: 4.8 مليون دولار كندي، مقابل 2.4 مليون دولار كندي في العام السابق.
- التدفق النقدي التشغيلي بعد رأس المال العامل: 1.1 مليون دولار كندي، مقابل 0.80 مليون دولار كندي في العام السابق.
- الرصيد النقدي: 60 مليون دولار كندي في 30/06/2026، مقارنةً بـ 16 مليون دولار كندي في 31/12/2025.
- الأعمال المتأخرة: 61.5 مليون دولار كندي في نهاية الربع.
الأرباح مقابل التوقعات
استناداً إلى بيانات الأرباح المتاحة، أعلنت CEMATRIX عن إيرادات بلغت 11.0 مليون دولار، متوافقةً تماماً مع توقعات المحللين البالغة 11.0 مليون دولار. كما جاء ربح السهم ثابتاً عند 0.00 مقابل 0.00 متوقع. وهذا يعني أن الربع جاء متوافقاً مع التوقعات دون أي مفاجآت في الأرقام الرئيسية.
وقد يكون غياب التفوق على التوقعات أقل أهمية من الاتجاه التشغيلي الأشمل. إذ حققت الشركة نتائج قياسية بعملتها المحلية في التقارير، مع نمو قوي على أساس سنوي في الإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة والدخل التشغيلي. وبهذا المعنى، كان الربع أكثر تعلقاً بالتنفيذ والحجم منه بتجاوز التوقعات أو الإخفاق فيها.
ردود فعل السوق
أغلق السهم عند 0.51 دولار، دون تغيير عن الإغلاق السابق، وبقي عند هذا المستوى وفق آخر البيانات المتاحة. ويقع سعر السهم فوق منتصف نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 0.255 دولار و0.59 دولار، لكنه لا يزال دون المستوى الأعلى.
يشير رد الفعل الخافت إلى أن المستثمرين ربما نظروا إلى الربع باعتباره قوياً لكن متوقعاً إلى حد بعيد. وكان السهم قد شهد ارتفاعاً كبيراً بالفعل، إذ ارتفع بنسبة 96% منذ نهاية عام 2024 و209% من أدنى مستوياته في مارس، مما قد يجعل من الصعب على حتى النتائج الجيدة أن تحرك السهم بشكل حاد. ولم تُقدَّم أي بيانات عن حجم تداول غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أن عام 2026 ينبغي أن يكون "عاماً رائعاً آخر"، غير أنها لم تُصدر توجيهات رسمية للإيرادات أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للسنة الكاملة. وعوضاً عن ذلك، أشارت إلى عدة محاور تشغيلية.
تتوقع الشركة أن يتحرك هامش الربح الإجمالي نحو مستهدف 30% بمرور الوقت، وإن أشارت إلى أن الهوامش قد تتفاوت تبعاً لمزيج العقود. ومن المتوقع أن تبقى مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية دون مستويات عام 2025، حتى مع استثمار CEMATRIX المزيد في المبيعات ودعم المبيعات. كما أشارت الإدارة إلى أن الإيرادات ستظل متذبذبة نظراً لإمكانية بدء المشاريع الكبيرة وانتهائها خلال ربع واحد.
وفيما يخص المستقبل، أفادت الشركة بأن خط أنابيب فرص العطاءات في نمو، ومعدلات الفوز في تحسن وأحجام العطاءات المتوسطة في ارتفاع. وامتنعت الإدارة عن إصدار توجيهات لعام 2027، مؤكدةً تركيزها على تحقيق أهداف عام 2026.
تعليقات المديرين التنفيذيين
أكد الرئيس التنفيذي راندي أن الشركة تركز على النمو المربح لا على الإيرادات الإجمالية وحدها. وقال في معرض حديثه عن استراتيجية الاستحواذ: "لسنا مهووسين بالإيرادات، بل مهووسون بتحقيق الأرباح".
كما أشار إلى توقيت المشاريع الكبيرة باعتباره السبب الرئيسي للتذبذب الفصلي. وقال: "إيراداتنا تعتمد اعتماداً كبيراً على متى تبدأ المشاريع الكبيرة أو نطاقات العمل الكبيرة وتنتهي"، مضيفاً أن الربع الثاني استفاد من مشروع ضخ أنفاق كبير بدأ وانتهى خلال الربع.
وفيما يتعلق بالمنافسة، أبدى نبرة واثقة، إذ قال: "ليس لدينا ما نخشاه من المنافسة، ونراها في الواقع امتداداً لجهودنا في البيع والتسويق".
المخاطر والتحديات
- توقيت الإيرادات: يمكن أن تبدأ المشاريع الكبيرة وتنتهي خلال ربع واحد، مما يجعل النتائج غير منتظمة وأصعب في التنبؤ.
- ضغط الهوامش في المشاريع الكبيرة: أشارت الإدارة إلى أن المشاريع الأكبر قد تجذب منافسة أشد وهوامش أدنى.
- توافر الطواقم: المعدات متاحة، لكن توافر الطواقم أكثر إحكاماً في بعض الأقسام.
- تنفيذ المبيعات: أفادت الشركة بأن طاقة المبيعات هي القيد الرئيسي على مزيد من النمو.
- عدم اليقين بشأن التعريفات: أشارت الإدارة إلى أن تعريفات الأسمنت الأمريكية قد تؤثر على التكاليف، لا سيما في الأسواق الحدودية، وإن ظل التأثير النهائي غير واضح.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على النمط المتسلسل لإيرادات الربع ومدى استدامة مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية والتدفق النقدي وعمليات الاندماج والاستحواذ والطاقة الإنتاجية. وأوضحت الإدارة أن إيرادات الربع الثاني تعززت بفضل مشروع ضخ أنفاق كبير، وهو ما يفسر سبب عدم اتباع الإيرادات نمطاً موسمياً سلساً.
وفيما يخص مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية، أفادت الشركة بأن انخفاض قاعدة التكاليف مشجع لكنه ليس بالضرورة وضعاً طبيعياً جديداً ودائماً، إذ يمكن أن تتفاوت النفقات القانونية والمتعلقة بالمشاريع. وعلى صعيد التدفق النقدي، أوضحت الإدارة أن التحسن في الذمم المدينة وأيام المبيعات القائمة جاء مدفوعاً أساساً بمزيج العملاء لا بتغيير في إجراءات التحصيل.
وجاءت الأسئلة المتعلقة بعمليات الاستحواذ بردود حازمة، إذ أفادت الإدارة بأنها تتحدث مع العديد من الأهداف المحتملة، لكنها لن تُبرم أي صفقة إلا إذا كانت معززة للقيمة وبسعر معقول. كما أشارت إلى أن التوسع العضوي يظل خياراً متاحاً إذا لم تتحقق الاستحواذ المناسبة.
وتطرقت الشركة أيضاً إلى موضوع التعريفات، مشيرةً إلى أن ارتفاع تعريفات الأسمنت الأمريكية قد يرفع التكاليف في بعض الأسواق، وإن كان التأثير سيتوقف على مدى ديمومة هذه السياسة. وفيما يتعلق بالتوظيف، أفادت الإدارة بأنها تواصل إضافة موارد في مجال المبيعات ودعم المبيعات، لكنها لا تعتزم الإفصاح عن أعداد الموظفين.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
