تجاوز Enbridge Inc. توقعات الربع الثاني من 2026 رغم تراجع السهم

أعلنت Enbridge Inc. عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثاني من عام 2026، إذ تجاوزت كل من الأرباح المعدلة والإيرادات توقعات وول ستريت، غير أن السهم تراجع قليلاً في تداولات ما قبل افتتاح السوق. سجلت شركة خطوط الأنابيب والمرافق الكندية ربحاً للسهم بلغ 0.63 دولار، متجاوزةً تقديرات المحللين البالغة 0.59 دولار، فيما بلغت الإيرادات 13.78 مليار دولار، متخطيةً التوقعات البالغة 10.83 مليار دولار بفارق واضح. وتداول السهم مؤخراً عند 54.89 دولار، بانخفاض 0.97% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 55.43 دولار، ليبقى دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 58.45 دولار، لكنه يظل فوق أدنى مستوى له عند 45.03 دولار.

أبرز النقاط

- تجاوزت Enbridge Inc. التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات معاً، إذ فاقت الإيرادات التوقعات بنسبة 27.24%.

- ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المعدل بأكثر من 130 مليون دولار كندي مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، مدعوماً بنتائج قوية في جميع وحدات الأعمال الأربع.

- أكدت الشركة توجيهاتها لعام 2026، مما يعكس ثقتها في آفاق العام بأكمله.

- أشارت الإدارة إلى أن قطاع الطاقة يدخل مرحلة نمو، مع تصاعد الطلب على البنية التحتية للنفط والغاز والطاقة والغاز الطبيعي المسال.

- حافظت الشركة على مستوى الرافعة المالية ضمن نطاقها المستهدف على أساس معدل، غير أن الديون لا تزال محط اهتمام المستثمرين.

أداء الشركة

أوضحت Enbridge Inc. أن أداء الربع الثاني جاء مدعوماً بارتفاع معدلات الاستخدام في قطاعات خطوط أنابيب السوائل ونقل الغاز وتوزيع الغاز وأعمال الطاقة المتجددة. ووصفت الشركة الربع بأنه كان صامداً رغم حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي وتقلب أسعار السلع والتوترات الجيوسياسية.

ارتفع EBITDA المعدل بأكثر من 130 مليون دولار كندي مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي. غير أن ربحية السهم جاءت أدنى قليلاً على أساس سنوي بسبب ارتفاع الاستهلاك الناجم عن الأصول المستحدثة وزيادة مصاريف الفوائد المرتبطة بارتفاع أصل الدين.

تنسجم هذه النتائج مع النمط العام للأداء المستقر لشركة تعتمد على أصول بنية تحتية طويلة الأمد وعوائد منظمة. كما أبرزت Enbridge Inc. سجلها في رفع توزيعات الأرباح لـ31 عاماً متتالياً، وأعلنت أنها أعادت ما يزيد على 38 مليار دولار كندي إلى المساهمين خلال السنوات الخمس الماضية.

المؤشرات المالية

- الإيرادات: 13.78 مليار دولار، مقابل توقعات بـ10.83 مليار دولار.

- ربحية السهم: 0.63 دولار، مقابل توقعات بـ0.59 دولار.

- مفاجأة ربحية السهم: تجاوزت التوقعات بنسبة 6.78%.

- مفاجأة الإيرادات: تجاوزت التوقعات بنسبة 27.24%.

- EBITDA المعدل: ارتفع بأكثر من 130 مليون دولار كندي على أساس سنوي.

- نسبة الدين إلى EBITDA: 5.1x في نهاية الربع.

- نسبة الدين المعدل إلى EBITDA: ضمن النطاق المستهدف للشركة بين 4.5x و5.0x بعد تعديل العملة الأجنبية.

- سجل توزيعات الأرباح: 31 عاماً متتالياً من الزيادات السنوية.

- رأس المال المعتمد حتى تاريخه: نحو 9 مليارات دولار كندي.

- الأعمال الرأسمالية المضمونة: 41 مليار دولار كندي.

- نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): 26.14

- نسبة PEG: 2.91

- القيمة السوقية: 120.24 مليار دولار.

الأرباح مقابل التوقعات

جاءت أرباح Enbridge Inc. للربع الثاني متجاوزةً التوقعات، إذ بلغت ربحية السهم 0.63 دولار مقارنةً بتقدير الإجماع البالغ 0.59 دولار، بفارق قدره 0.04 دولار للسهم أو 6.78%. كما تجاوزت الإيرادات التوقعات بفارق كبير، إذ ارتفعت إلى 13.78 مليار دولار مقابل تقدير 10.83 مليار دولار، بفارق قدره 2.95 مليار دولار.

كان تجاوز الإيرادات للتوقعات لافتاً بشكل خاص، إذ يشير إلى نشاط تشغيلي أقوى مما نمذجه المحللون، ويعكس على الأرجح مزيجاً من حجم خطوط الأنابيب ونتائج التعريفات ومساهمات الأصول الجديدة. غير أن الشركة لم تصف الربع باعتباره استثنائياً، بل اعتبرته جزءاً من اتجاه تشغيلي مستقر تدعمه قاعدة أصولها المتنوعة. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم حالياً مبالغاً في تقييمه مقارنةً بتقدير قيمته العادلة، وهو ما قد يفسر بعض حذر المستثمرين على الرغم من النتائج القوية. ويتضمن تحليل المنصة الشامل مقاييس تقييم تفصيلية وأكثر من اثني عشر ProTip إضافياً للمشتركين في ENB.

بالمقارنة مع تاريخ الشركة، يبدو الربع متيناً لا استثنائياً. وأشارت الإدارة إلى أن ربحية السهم جاءت أدنى قليلاً من العام الماضي بسبب الاستهلاك وتكاليف الفوائد، حتى مع تحسن EBITDA. وهذا يعني أن الشركة تولد تدفقات نقدية تشغيلية أكبر، لكن جزءاً من هذه القوة يُستوعب في مصاريف التمويل والأصول.

ردة فعل السوق

على الرغم من تجاوز التوقعات، تراجع سهم Enbridge Inc. بنسبة 0.97% إلى 54.89 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يكافئوا الأرقام الرئيسية فوراً. وتمثل حركة السهم انخفاضاً بنحو 0.54 دولار عن إغلاق الجلسة السابقة عند 55.43 دولار.

يبقى السهم قرب الطرف الأعلى من نطاق 52 أسبوعاً، إذ يتداول بنحو 6.1% دون أعلى مستوى له وبنحو 21.9% فوق أدنى مستوى له. هذا الموقع قد يجعل السهم أكثر حساسية لأي إشارة تدل على تباطؤ النمو أو ارتفاع الرافعة المالية أو تأخر عوائد المشاريع. ويقدم السهم عائد توزيعات أرباح بنسبة 5.0%، وتُظهر بيانات InvestingPro أن الشركة حافظت على مدفوعات توزيعات الأرباح لـ54 عاماً متتالياً، مما يؤكد التزامها بتحقيق عوائد للمساهمين حتى في ظل تمويلها لخط أنابيب نمو ضخم.

قد يعكس الانخفاض الطفيف أيضاً نمطاً سوقياً مألوفاً لشركات البنية التحتية الكبرى: كثيراً ما يركز المستثمرون على وتيرة نشر رأس المال وقوة الميزانية العمومية وتوقيت الأرباح المستقبلية من المشاريع الجديدة، أكثر من تركيزهم على تجاوز نتائج ربع واحد للتوقعات. ولم تُقدَّم أي بيانات غير اعتيادية عن حجم التداول.

التوقعات والتوجيهات

أكدت Enbridge Inc. توجيهاتها لعام 2026، مشيرةً إلى أن الأعمال لا تزال في مسارها الصحيح رغم استمرار حالة عدم اليقين في أسواق السلع والتجارة العالمية. وأفادت الإدارة بأن الشركة اعتمدت بالفعل نحو 9 مليارات دولار كندي من مشاريع رأس المال هذا العام، وتستهدف اعتماد ما يصل إلى 20 مليار دولار كندي من مشاريع جديدة خلال عامي 2026 و2027.

أشارت الشركة أيضاً إلى أعمال مضمونة بقيمة 41 مليار دولار كندي توفر رؤية واضحة حتى نهاية العقد. وتتوقع Enbridge Inc. الإبقاء على الرافعة المالية ضمن نطاقها المستهدف بين 4.5x و5.0x على المدى البعيد، وإن أشارت إلى أن نسبة الدين إلى EBITDA قد تبقى قرب الحد الأعلى من هذا النطاق في عامي 2026 و2027 مع دخول مشاريع جديدة في الخدمة.

ومن أبرز المشاريع والإنجازات:

- خط أنابيب Blackcomb في مساره الصحيح للدخول الكامل في الخدمة بنهاية عام 2026.

- جرى اعتماد مشروع نقل خط 5 في ولاية ويسكونسن خلال الربع، مع توقع دخوله في الخدمة مطلع عام 2027.

- من المتوقع المضي قدماً في مشروع TTC Connector عند دخول المنشأة المرتبطة به في الخدمة قرب نهاية عام 2026.

- مشروع Sequoia Solar في مساره الصحيح للدخول في الخدمة بنهاية عام 2026.

- مشروع توسعة BC Pipeline Sunrise قيد الإنشاء بتكلفة 4 مليارات دولار كندي.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي غريغ إيبل إن الشركة أنهت النصف الأول من العام بـ"ربع ثانٍ متين"، وأن النتائج تضع Enbridge Inc. في موقع جيد لتحقيق توجيهاتها لعام 2026.

وأضاف إيبل: "إنه لوقت مثير حقاً أن تكون في قطاع الطاقة"، مشيراً إلى أن القطاع قد يدخل "أفضل بيئة للنمو شهدناها في الذاكرة القريبة".

كما أكد أن Enbridge Inc. "في موقع فريد" عبر منظومة رمال النفط وشبكة Mainline لتلبية الطلب المتنامي على البنية التحتية. وتعكس هذه التصريحات رؤية الإدارة بأن الشركة قادرة على الاستفادة من دورة نمو أشمل في النفط والغاز والطاقة والغاز الطبيعي المسال.

وقال المدير المالي بات موراي إن ارتفاع معدلات الاستخدام في جميع وحدات الأعمال الأربع دفع نحو ربع آخر قوي، مضيفاً أن نموذج أعمال الشركة يواصل تحقيق "نتائج قوية وقابلة للتنبؤ" رغم حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

المخاطر والتحديات

- الرافعة المالية: قد تحد نسبة الدين إلى EBITDA البالغة 5.1x من المرونة إذا ارتفع الإنفاق على المشاريع أو ضعف التدفق النقدي.

- تقلب السلع: أشارت الإدارة إلى أن تقلبات أسعار النفط والتوترات الجيوسياسية تجعل الالتزامات بمشاريع كبيرة أكثر صعوبة.

- التأخيرات التنظيمية والترخيصية: تعتمد عدة مشاريع نمو على الموافقات والتنفيذ في الوقت المناسب.

- مخاطر التنفيذ: تتقدم الشركة في تنفيذ مشاريع عديدة في آنٍ واحد، مما قد يضغط على توزيع رأس المال وجداول الإنشاء.

- ضغوط القدرة على تحمل التكاليف: قد تؤثر قضايا تعريفات المرافق ومخاوف تكاليف العملاء على العوائد في بعض الأسواق.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركز المحللون بشكل كبير على توقيت المشاريع وعوائد رأس المال وخط نمو الشركة.

تمحورت الأسئلة حول تطور خطة Mainline Optimization 2، حيث أفادت الإدارة بأنها تعيد صياغة المشروع إلى شرائح أصغر وأكثر مرونة في انتظار أن يحصل المنتجون على إشارات سياسية أوضح. وأكد المسؤولون أن الشركة قادرة على إدارة الاختلالات المؤقتة ولديها خيارات تصميم متعددة إذا ضاقت الطاقة لاحقاً.

كما سأل المحللون عن مشروع Beacon في شمال شرق الولايات المتحدة، فأفادت الإدارة بأن موسم الطرح المفتوح استقطب اهتماماً قوياً وقد يفضي إلى مرحلة متابعة أكبر مرتبطة بشبكة Algonquin Gas Transmission. وأشارت الشركة إلى أن المشروع قد يوفر لعملاء المرافق في منطقة نيو إنغلاند أكثر من مليار دولار كندي سنوياً، بحسب النطاق.

وتناولت أسئلة أخرى استراتيجية غاز حوض بيرميان ونمو الطاقة المتجددة وقضية تعريفات ولاية أوهايو والرافعة المالية حتى عام 2027. وأوضحت Enbridge Inc. أن محفظتها من الطاقة المتجددة تشمل أكثر من 1.5 غيغاواط قيد الإنشاء مع عملاء من الدرجة الأولى مثل Meta وشركة اي تي اند تي وتويوتا. وعلى صعيد المرافق، أشارت الإدارة إلى توقعها بإحراز تقدم بنّاء في أوهايو واستمرار نمو قاعدة التعريفات بقوة، لا سيما في ولايتي كارولينا الشمالية ويوتا.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا