عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات
أعلنت شركة Huntsman Corp. عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، متجاوزةً توقعات وول ستريت على صعيد الأرباح والإيرادات، غير أن أسهمها تراجعت بحدة في التداولات بعد ساعات العمل وما تلاها، إذ بدا أن المستثمرين ركّزوا على التوقعات الحذرة، ومستويات الرافعة المالية المرتفعة، وضعف الطلب في السوق. سجّلت الشركة الكيميائية أرباحاً معدّلة بلغت 0.20 دولار للسهم، متجاوزةً بشكل واضح توقعات المحللين البالغة 0.06 دولار، فيما ارتفعت الإيرادات إلى 1.66 مليار دولار مقارنةً بالتوقعات البالغة 1.60 مليار دولار. ومع ذلك، سُجّل السهم عند 10.06 دولار، بانخفاض 16.65% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 12.07 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت هانتسمان التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات معاً، إذ فاق ربح السهم التوقعات بنسبة 233.33%.
- تضاعفت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) تقريباً مقارنةً بالعام الماضي، مدعومةً بإجراءات التسعير وتحسّن الهوامش.
- تحسّنت الرافعة المالية الصافية إلى 5.4 مرة من 6.1 مرة في الربع الأول، لكن الديون لا تزال محور اهتمام.
- نمت أحجام قسم المواد المتقدمة بنسبة 8%، فيما ارتفعت أحجام قسم البولي يوريثان بنسبة 4%، متجاوزتَين نمو السوق الأساسي.
- أشارت الإدارة إلى أن الاندماج المقترح مع شركة Olin قد يُفضي إلى توفير أكثر من 300 مليون دولار في صورة وفورات قريبة الأجل.
أداء الشركة
أفادت هانتسمان بأن نتائج الربع الثاني عكست أداءً تشغيلياً أقوى عبر أعمالها الرئيسية، حتى في ظل استمرار التفاوت في السوق الكيميائية الأشمل. وتضاعفت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) تقريباً مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، كما حققت الشركة تدفقاً نقدياً إيجابياً خلال الربع. وأشارت الإدارة إلى أن إجراءات التسعير أسهمت في تعويض ارتفاع تكاليف المواد الخام، فيما دعمت التحسينات الموسمية النتائج أيضاً.
نما قسما الشركة الرئيسيان بوتيرة أسرع من أسواقهما النهائية. إذ ارتفعت أحجام قسم المواد المتقدمة بنسبة 8% خلال الربع، مدفوعةً بتطبيقات البنية التحتية للطاقة والفضاء والسيارات. وارتفعت أحجام قسم البولي يوريثان بنسبة 4%، مع تصدّر رغوة الرش والمطاط المرن لقائمة المجالات الأكثر نمواً.
بيد أن المسؤولين التنفيذيين وصفوا البيئة الاقتصادية الكلية بأنها صعبة، مشيرين إلى ضعف الطلب على الإسكان في أمريكا الشمالية، وتراجع ثقة المستهلك في الصين، وارتفاع تكاليف الطاقة في أوروبا. ويُفسّر هذا السياق جزئياً عدم مكافأة السوق للشركة بارتفاع أقوى في سعر السهم رغم تجاوزها للتوقعات.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.66 مليار دولار، بارتفاع 3.75% عن التوقعات البالغة 1.60 مليار دولار.
- ربح السهم المعدّل: 0.20 دولار، مقارنةً بتوقعات 0.06 دولار.
- مفاجأة ربح السهم: 0.14 دولار للسهم، أي بنسبة 233.33% فوق التوقعات.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA): تضاعفت تقريباً على أساس سنوي وفقاً للإدارة.
- الرافعة المالية الصافية: 5.4 مرة، منخفضةً من 6.1 مرة في الربع الأول.
- صافي الدين: نحو 1.7 مليار دولار.
- أحجام قسم المواد المتقدمة: ارتفعت 8% على أساس سنوي.
- أحجام قسم البولي يوريثان: ارتفعت 4% على أساس سنوي.
- رغوة الرش: نمو بأرقام مزدوجة منخفضة، رغم ضعف سوق البناء.
- المطاط المرن: نمو بأرقام مزدوجة عبر آسيا وأوروبا والأمريكتين.
- هامش إجمالي الربح: 12.88% خلال الاثني عشر شهراً الماضية حتى نهاية الربع الأول من 2026، مما يعكس ضغوطاً مستمرة على الهوامش في قطاع الكيماويات.
- القيمة السوقية: 1.76 مليار دولار عند مستويات التداول الحالية.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت نتائج هانتسمان للربع الثاني متجاوزةً بوضوح للتوقعات. إذ حققت الشركة ربحاً قدره 0.20 دولار للسهم مقارنةً بتوقعات المحللين البالغة 0.06 دولار، وأعلنت عن إيرادات بلغت 1.66 مليار دولار مقابل توقعات 1.60 مليار دولار. وكان التجاوز على صعيد الأرباح لافتاً بشكل خاص، مما يشير إلى تسعير وتشكيلة منتجات وضبط تكاليف أفضل مما كان متوقعاً.
يبرز حجم مفاجأة ربح السهم أكثر من تجاوز الإيرادات. إذ تُعدّ مفاجأة بنسبة 233.33% كبيرة لأي شركة صناعية، لا سيما تلك العاملة في سوق بطيء النمو. كما يُشير هذا الأداء إلى أن هانتسمان تُحسن الدفاع عن هوامشها أكثر مما توقعه المستثمرون.
ومع ذلك، تُظهر ردة فعل السوق أن المستثمرين ربما ينظرون إلى ما هو أبعد من هذا الربع. ففي قطاع الكيماويات، يمكن أن يتراجع أثر التقرير القوي أمام المخاوف المتعلقة بالطلب وتكاليف الطاقة والرافعة المالية. وقد جاءت نتائج هانتسمان أفضل من المتوقع، لكن تراجع السهم يُشير إلى أن السوق يريد مؤشرات أوضح على استدامة التحسّن.
ردة فعل السوق
تراجع سهم هانتسمان بنسبة 16.65% إلى 10.06 دولار من 12.07 دولار، بانخفاض يبلغ نحو 2.01 دولار للسهم. ويقترب السهم الآن من الطرف الأدنى لنطاق تداوله خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 7.30 دولار و16.09 دولار. وكانت هذه الحركة لافتة لكونها جاءت في أعقاب تجاوز التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات معاً.
يُشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين لم يطمئنوا إلى توجيهات الشركة أو النبرة العامة للمكالمة. إذ وصفت هانتسمان اتجاهات الربع الثالث بأنها مستقرة لا متسارعة، وأشارت إلى أن المشهد الاقتصادي الكلي لا يزال غير مؤكد. وقد يكون ذلك قد أضعف في نظر بعض المستثمرين قيمة تجاوز الأرباح للتوقعات.
لم تُتَح بيانات حجم التداول، مما يجعل التحقق من وجود نشاط غير اعتيادي أمراً متعذراً. غير أن حجم التراجع يُشير بوضوح إلى خيبة أمل في النظرة قريبة الأجل للسوق تجاه الشركة.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أن ظروف الربع الثالث من 2026 ينبغي أن تكون مستقرة، مع توازن تقريبي بين العوامل الداعمة والضاغطة. وتتوقع الشركة أن تظل أنماط الطلب والطلبيات مستقرة إلى حد بعيد مقارنةً بالربع الثاني. كما أشارت إلى أن العمليات الأوروبية ينبغي أن تحقق أرباحاً إيجابية على مستوى EBITDA في الربع الثالث في أعقاب إجراءات التسعير المتخذة في الربع الثاني، بافتراض عدم ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي أكثر من ذلك.
تتوقع هانتسمان أيضاً أن تتحسن الرافعة المالية الصافية نحو 4.0 مرة بحلول نهاية عام 2026، مدعومةً بالتدفقات النقدية الموسمية في النصف الثاني من العام. وأنهت الشركة الربع برافعة مالية صافية عند 5.4 مرة وصافي دين يبلغ نحو 1.7 مليار دولار.
وعلى المدى الأبعد، أكدت هانتسمان توقعاتها بتحقيق EBITDA بنحو 500 مليون دولار لعام 2027 استناداً إلى ملفات S-4 المقدّمة. وأوضحت الإدارة أن هذا التقدير يفترض تحسناً اقتصادياً عالمياً معتدلاً، وانتعاشاً نسبياً في قطاع البناء، واستمرار المكاسب في قطاعي الطاقة والفضاء، دون العودة إلى مستويات الإسكان ما قبل الجائحة.
كما سلّطت الشركة الضوء على الاندماج المرتقب مع شركة Olin Corp.، مشيرةً إلى أن الصفقة قد تُفضي إلى توفير أكثر من 300 مليون دولار في صورة وفورات قريبة الأجل، إضافةً إلى أكثر من 100 مليون دولار من استبدال عقود توريد الكلور وتوليد الكاوية داخلياً. وأفادت هانتسمان بأنها تتوقع البدء في تحقيق هذه الوفورات بسرعة عقب إتمام الصفقة.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي والرئيس بيتر هانتسمان إن نتائج الربع أظهرت تقدماً في الهوامش، لكنه أبدى تحفظاً إزاء الاقتصاد الأشمل. وصرّح قائلاً: "رغم تحسّن هوامشنا مقارنةً بالربع الأول، لا أزال قلقاً إزاء معدلات النمو وثقة المستهلك التي نرصدها."
وفيما يخص الاندماج مع Olin، أكد أن الصفقة قد تُعيد رسم هيكل التكاليف في هانتسمان، قائلاً: "هذه هي سلسلة التوريد الرئيسية الوحيدة التي تستهلكها كل أقسام هانتسمان اليوم دون استثناء، وهي تؤثر على كل أعمالنا. لدينا فرصة حقيقية هنا لتحسين اقتصادياتنا وتعزيز قدرتنا التنافسية على الصعيد العالمي."
وأضاف أن السوق قد يحتاج إلى دليل ملموس قبل أن يمنح الشركة الفضل في هذه الصفقة، مشيراً: "أثبتوا لي أنكم ستحققون الوفورات التي وعدتم بها في الوقت المحدد. أثبتوا لي أن واحداً زائد واحداً يساوي ثلاثة حين تتحد شركتان."
المخاطر والتحديات
- قد يُقيّد ضعف الطلب على الإسكان التعافي في منتجات MDI والمنتجات ذات الصلة.
- تكاليف الطاقة الأوروبية لا تزال متقلبة وقد تضغط على الربحية.
- قد يُبقي تراجع ثقة المستهلك في الصين الطلب خافتاً في آسيا.
- تظل الرافعة المالية الصافية مرتفعة، مما يُقيّد المرونة المالية.
- لا يزال الاندماج مع Olin بحاجة إلى إتمام وتحقيق الوفورات الموعودة.
- تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية 0.93، مع إجمالي ديون قدره 2.49 مليار دولار حتى نهاية الربع الأول من 2026.
- رغم التحديات، حافظت هانتسمان على مدفوعات الأرباح لمدة 20 عاماً متتالية، بعائد حالي يبلغ 2.9%.
يمكن للمستثمرين الراغبين في الاطلاع على صورة شاملة عن الوضع المالي لهانتسمان الوصول إلى تقرير البحث المتعمق للشركة على InvestingPro، الذي يُلخّص البيانات المعقدة في رؤى واضحة وقابلة للتنفيذ. تغطي المنصة أكثر من 1,400 سهم أمريكي بتحليل متخصص وتقديرات القيمة العادلة ومقاييس شاملة لا تتوفر في أي مكان آخر.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين خلال المكالمة حول عدة محاور رئيسية، شملت العرض والطلب في سوق MDI، وتأثير التوترات في الشرق الأوسط، وقوة أداء قسم المواد المتقدمة، وتوقعات تسعير البولي يوريثان.
أفاد بيتر هانتسمان بأن سوق MDI "متوازن إلى حد بعيد"، دون طاقة إنتاجية جديدة كبيرة على وشك الدخول. وأضاف أن نمو الطلب لا يزال ضعيفاً، لا سيما في قطاع الإسكان والصين وأوروبا. وفيما يخص قسم المواد المتقدمة، أشارت الإدارة إلى أن النمو كان واسع النطاق، مع إسهام تطبيقات الطاقة والفضاء والسيارات الكهربائية جميعها في هذا النمو.
كما ضغط المحللون على هانتسمان بشأن الاندماج مع Olin، فأوضحت الإدارة أن هدف الوفورات يستند إلى حسابات تفصيلية من القاعدة إلى القمة، تشمل 75 مليون دولار من المشتريات والخدمات اللوجستية، و75 مليون دولار من إزالة التداخل في قسم الإيبوكسي، و150 مليون دولار من تخفيضات المصروفات العمومية والبيعية والإدارية، وأكثر من 100 مليون دولار من تكامل الكلور والكاوية.
وتناولت أسئلة أخرى طلب رغوة الرش، وأسعار الغاز الأوروبي، وتوقعات EBITDA للشركة لعام 2027. وأشارت هانتسمان إلى أن رغوة الرش تظل نقطة مضيئة، فيما ينبغي أن تحقق أوروبا EBITDA إيجابياً في الربع الثالث ما لم ترتفع أسعار الطاقة أكثر. وعلى صعيد التوقعات الأبعد أجلاً، أوضحت الإدارة أن توقعات EBITDA البالغة 500 مليون دولار تفترض تحسناً تدريجياً لا انتعاشاً دورياً قوياً.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
