عاجل: تاسي يسجل أدنى إغلاق منذ يناير 2026 في تداولات الأحد
أعلنت شركة Exide Industries عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الأول من السنة المالية 2027، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 17.60% على أساس سنوي، وقفز مؤشر EBITDA بنسبة 19.50%، في ظل تحسن الطلب في قطاعات السيارات والطاقة الشمسية وأجهزة الإنفرتر والصادرات. وأعلنت الشركة أن أول خط إنتاج أسطواني من نوع NCM في منشأة بنغالور لبطاريات الليثيوم-أيون بدأ في تسليم عينات للعملاء خلال الربع، وهو خطوة محورية في مسيرتها نحو تصنيع البطاريات المتطورة. وارتفع سهم الشركة بنسبة 3.25% مباشرةً عقب الإعلان عن النتائج ليصل إلى 449.80 دولار مقارنةً بـ 435.65 دولار، قبل أن يتراجع قليلاً إلى 448.75 دولار في التداول المباشر.
أبرز النقاط
- نمت الإيرادات بنسبة 17.60% على أساس سنوي، مدفوعةً بمكاسب بأرقام مزدوجة في معظم الأعمال الرئيسية.
- ارتفع مؤشر EBITDA بنسبة 19.50% ليبلغ 655 كرور روبية هندية، متجاوزاً نمو الإيرادات ورافعاً الهوامش.
- تحسّن هامش EBITDA إلى 12.40%، بدعم من ضبط التكاليف وكفاءة سلسلة التوريد.
- بدأ أول خط إنتاج أسطواني NCM في مصنع بنغالور العملاق تسليم عينات للعملاء.
- أشارت الإدارة إلى استمرار قوة الطلب، غير أنها امتنعت عن تقديم توجيهات للإيرادات أو الأرباح للسنة الكاملة.
أداء الشركة
أكدت Exide أن الأداء جاء شاملاً وواسع النطاق، مع تحقيق نمو في قطاعات سيارات OEM والبطاريات البديلة وأجهزة UPS المنزلية والطاقة الشمسية والبنية التحتية الصناعية والصادرات. وسجّل قطاع سيارات OEM نمواً بنسبة 25% على أساس سنوي للربع الثالث على التوالي، فيما ارتفعت أحجام البطاريات البديلة للسيارات رباعية العجلات بنسبة 10%، وزادت أحجام سيارات OEM ثنائية العجلات بنسبة 20%.
كما أفادت الشركة بتحقيق نمو يتجاوز 20% في إيرادات الطاقة الشمسية، لتسجل رقماً قياسياً فصلياً يتخطى 400 كرور روبية هندية. واستفادت مبيعات الإنفرتر المنزلي والطاقة الشمسية من قوة الطلب الصيفي. كما عادت الصادرات إلى مسار النمو بعد خمسة أرباع من التراجع، محققةً ارتفاعاً يزيد على 20% انطلاقاً من قاعدة منخفضة.
تشير النتائج إلى أن Exide لا تزال تستفيد من الطلب المحلي القوي في الهند، حتى في ظل ارتفاع تكاليف المدخلات وضغوط العملة. وأوضحت الإدارة أن الشركة اعتمدت زيادات في الأسعار تتراوح بين 4% و6% عبر مختلف الفئات خلال الربع للتعويض عن التضخم.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 53.05 مليار روبية هندية، بارتفاع 17.60% على أساس سنوي.
- EBITDA: 6.55 مليار روبية هندية، بارتفاع 19.50% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA: 12.40%، بارتفاع 20 نقطة أساس على أساس سنوي وحوالي 70 نقطة أساس على أساس تسلسلي.
- نمو سيارات OEM: 25% على أساس سنوي للربع الثالث المتتالي.
- حجم البطاريات البديلة لرباعيات العجلات: ارتفع 10%.
- حجم OEM لرباعيات العجلات: ارتفع 21%.
- حجم OEM لثنائيات العجلات: ارتفع 20%.
- إيرادات الطاقة الشمسية: أكثر من 400 كرور روبية هندية، وهو أعلى مستوى فصلي حتى الآن.
- زيادات الأسعار: من 4% إلى 6% عبر الفئات على أساس سنوي.
- الميزانية العمومية: خالية من الديون، مع تمويل الإنفاق الرأسمالي من التدفق النقدي التشغيلي.
- عائد توزيعات الأرباح: 1.02%، مع حفاظ الشركة على مدفوعات توزيعات الأرباح لمدة 20 عاماً متتالياً وفقاً لبيانات InvestingPro.
- درجة الصحة المالية من InvestingPro: 3.61 من 5، مصنفةً بـ"ممتاز"، مما يعكس مركزاً مالياً إجمالياً قوياً.
النتائج مقابل التوقعات
تجاوزت Exide تقديرات المحللين في كل من الأرباح والإيرادات. جاء ربحية السهم عند 4.25 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 4.13 دولار، بمفاجأة قدرها 0.12 دولار أي ما يعادل 2.90%. وبلغت الإيرادات 53.05 مليار دولار مقارنةً بتوقعات 49.80 مليار دولار، بفارق 3.25 مليار دولار أو 6.50%.
كان الفارق في الإيرادات أكبر من الفارق في ربحية السهم، مما يشير إلى أن الربع استند إلى طلب وتسعير أقوى من المتوقع، وليس فقط إلى ضبط التكاليف. كما يشير توسع هامش EBITDA إلى الرافعة التشغيلية، حتى في ظل ارتفاع التكاليف وضعف الروبية.
بالنسبة للمستثمرين، كان حجم التجاوز للتوقعات جيداً لكنه لم يكن استثنائياً. وبدا أن السوق كافأ النتيجة، غير أن الحركة كانت مدروسة لا مبالغاً فيها، وهو ما يتناسب مع شركة تتداول بالفعل قرب أعلى نطاق 52 أسبوعاً.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم في البداية بنسبة 3.25% إلى 449.80 دولار عقب الإعلان عن النتائج، صاعداً من 435.65 دولار قبل الإفصاح. وفي التداول المباشر، تراجع بنسبة 0.23% إلى 448.75 دولار، لا يزال أعلى بحوالي 3.0% من مستوى ما قبل النتائج.
تتداول الأسهم بالقرب من أعلى نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 287.00 دولار و461.40 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين يحملون بالفعل نظرة إيجابية تجاه أداء الشركة واستراتيجيتها طويلة الأمد في مجال البطاريات. وتشير الحركة التي أعقبت النتائج إلى رد فعل إيجابي لكنه حذر، إذ يرجح أن المتداولين يوازنون بين النتائج الحالية القوية وغياب التوجيهات الرسمية للسنة الكاملة والمرحلة المبكرة لتوسع الليثيوم-أيون.
التوقعات والتوجيهات
لم تقدم الإدارة توجيهات للإيرادات أو EBITDA للسنة الكاملة، مشيرةً إلى محدودية الرؤية وصعوبة التنبؤ بسبب تأثيرات القاعدة المقارنة. وأوضحت أن الربع الأول يُعدّ عادةً الأقوى لأعمال الإنفرتر بسبب الطلب الصيفي، في حين ينبغي أن يستفيد الربع الثاني من قاعدة مقارنة منخفضة.
تتوقع الشركة أن تبدأ إيرادات مصنع بنغالور للليثيوم-أيون خلال السنة المالية 2027. وخطان إنتاجيان نشطان بالفعل في مرحلة العينات، وأكدت الإدارة هدف تحقيق استخدام طاقة إنتاجية بنسبة 25% إلى 30% في السنة المالية 2027 لمصنع المرحلة الأولى بطاقة 6 جيجاواط/ساعة.
وأضافت Exide أيضاً:
- الخط الثالث، وهو خط LFP، من المتوقع أن يتوسع بوتيرة أسرع من خط ثنائيات العجلات نظراً لقِصَر وقت الطرح في السوق.
- الخط الرابع، المخصص لمنتجات رباعيات العجلات، قيد التشغيل التجريبي ومن المقرر أن يكون جاهزاً بنهاية السنة المالية 2027.
- توسع المرحلة الثانية إلى 12 جيجاواط/ساعة مخطط له خلال السنوات القليلة القادمة، بالاعتماد أساساً على كيمياء LFP.
- تمت الموافقة على الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2027 بقيمة 1,400 كرور روبية هندية، مع توقع تمويله من التدفق النقدي التشغيلي.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال أفيك روي، المدير الإداري والرئيس التنفيذي، إن الربع عكس قوة شاملة عبر الأعمال. وأضاف: "سجّلت جميع الأعمال الرئيسية نمواً بأرقام مزدوجة، تصدّرتها سيارات OEM ثنائية وربعية العجلات، وأجهزة UPS المنزلية، والطاقة الشمسية، والبطاريات البديلة لثنائيات وربعيات العجلات، والبنية التحتية الصناعية خارج قطاع الاتصالات، وحتى الصادرات."
وفيما يخص الهوامش، قال روي إن الشركة استفادت من الانضباط الداخلي. وأوضح: "بلغ EBITDA 655 كرور روبية هندية، بارتفاع 19.50% على أساس سنوي، مع هامش EBITDA عند 12.40%. وقد تحقق هذا التوسع في الهامش، رغم الضغوط من التكاليف والعملة، بفضل ارتفاع الإيرادات وضبط التكاليف من خلال برامج التميز في التكاليف وسلسلة التوريد الفعّالة للغاية."
كما أبرز روي الإنجاز المتعلق بالليثيوم-أيون، قائلاً: "الإنجاز الذي أودّ إبرازه هو أن أول خط إنتاج أسطواني NCM لدينا بدأ تسليم عينات للعملاء خلال الربع. هذه هي أولى الخلايا المصنّعة محلياً من المنشأة."
المخاطر والتحديات
- الاعتماد على المواد الخام الصينية: لا تزال Exide تستورد مدخلات رئيسية عبر سلاسل التوريد الصينية، مما يعرّضها لضوابط التصدير والتحولات السياسية.
- مرحلة التوسع المبكرة للليثيوم: تتحسن معدلات الإنتاج، لكن الإدارة أشارت إلى أن الأداء الحقيقي لن يتضح إلا عند تشغيل ثلاث وردیات.
- غموض الهامش في الأعمال الجديدة: أشارت الشركة إلى أنه من المبكر التعليق على ربحية خلايا الليثيوم-أيون.
- غياب التوجيهات للسنة الكاملة: قد يُبقي غياب التوجيهات الرسمية بعض المستثمرين على حذر.
- مخاوف التقييم: تشير تحليلات InvestingPro إلى أن السهم يتداول بنسبة سعر إلى أرباح مرتفعة مقارنةً بنمو الأرباح على المدى القريب، مما قد يحدّ من إمكانات الصعود رغم الأداء التشغيلي القوي.
- ضغوط العملة وتكاليف المدخلات: قد يستمر ضعف الروبية وارتفاع تكاليف السلع الأساسية في التأثير على الهوامش.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على أعمال الليثيوم-أيون، ولا سيما معدلات الإنتاج والتسعير وموافقات العملاء ومعدلات الاستخدام. وأوضحت الإدارة أن الطلب لن يكون مشكلة نظراً لوجود السوق بالفعل، وأن خلايا Exide ستحلّ محل المنتجات المستوردة في ثنائيات العجلات وثلاثيات العجلات وقطاع الاتصالات والتخزين الثابت.
كما تمحورت الأسئلة حول التسعير والهوامش. وأشار روي إلى أن ضريبة VAT على الصادرات الصينية آخذة في الانخفاض وستُلغى في يناير 2027، مما قد يحسّن اقتصاديات التصنيع المحلي. وأضاف أن شركات البطاريات الصينية باتت أكثر تركيزاً على الطلب المحلي ولديها شهية أقل لإغراق المنتجات في أسواق التصدير.
كما سأل المحللون عن مخطط PLI، لكن الإدارة رفضت الإفصاح عن استراتيجيتها، مشيرةً إلى أنها تدرس الشروط قبل اتخاذ قرار التقديم.
وتناولت أسئلة أخرى:
- هدف الاستخدام بنسبة 25% إلى 30% للسنة المالية 2027، الذي أكدته الإدارة من جديد.
- إمكانية شراكات تقنية يابانية أو كورية مستقبلية.
- توسع طاقة الرصاص-حمض، حيث أشارت Exide إلى خطط بإنفاق رأسمالي يبلغ نحو 500 كرور روبية هندية سنوياً.
- مشروع الاستثمار المشترك مع Hyundai-Kia، الذي أكدت الإدارة أنه لن يتحقق في هذه السنة المالية.
كما أكد روي الميزة التوزيعية للشركة في ثلاثيات العجلات، حيث يمثل السوق اللاحق الجزء الأكبر من السوق وتمتلك Exide شبكة راسخة فيه. وقال: "هذا السوق أسرع بكثير، وله سوق استبدال، وهذه ميزة إضافية نمتلكها على كثير من اللاعبين الجدد."
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
