عاجل: الصعود الأكبر للبورصة المصرية منذ التصحيح..25 سهم أقل من قيمتهم العادلة!
أعلنت شركة Xaar plc أن إيرادات النصف الأول من عام 2026 ارتفعت بنسبة 9.2% على أساس مقارن، فيما تحوّل الربح المعدّل قبل الضريبة إلى الإيجابية ليبلغ 0.20 مليون جنيه إسترليني، مقارنةً بخسارة بلغت 0.70 مليون جنيه إسترليني في الفترة ذاتها من العام الماضي. كما أفادت الشركة المصنّعة لرؤوس الطباعة بتحسّن هامش الربح الإجمالي بمقدار 220 نقطة أساس، مشيرةً إلى توقعاتها بأداء أقوى بكثير في النصف الثاني، مدعوماً بالإطلاق الوشيك لطابعة Flashforge Desktop 3D. وارتفعت أسهم الشركة بنسبة 1.89% لتصل إلى 122.78 دولار في التداولات الأخيرة، لتبقى دون أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً لكن فوق أدنى مستوياتها بفارق واضح.
أبرز النقاط
- سجّلت Xaar أول نصف عام مربح لها منذ ثلاث سنوات على الأقل.
- ارتفعت إيرادات المجموعة بنسبة 9.2% على أساس مقارن، فيما زادت إيرادات رؤوس الطباعة بنسبة 5.5%.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي بمقدار 220 نقطة أساس، مدعوماً بانضباط التسعير والسيطرة على التكاليف.
- قفزت إيرادات Megnajet بنسبة 27%، مما يعكس قوة الأداء خارج نطاق أعمال رؤوس الطباعة الأساسية.
- أشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني من 2026 سيكون أقوى بكثير، مع توقع إطلاق Flashforge في المدى القريب.
أداء الشركة
تشكّل النصف الأول لـ Xaar من خلال النمو في عدة أقسام واستمرار الاستثمار في المنتجات الجديدة. وأفادت الشركة بأن قسم رؤوس الطباعة الأساسي حافظ على صموده رغم الظروف العالمية الصعبة والاضطرابات في سوق الشرق الأوسط. في المقابل، حقّقت Megnajet، التي تورّد الأنظمة والمكونات الداعمة، نمواً قوياً بشكل خاص.
كما أشارت الشركة إلى توسيع مزيجها التجاري، إذ باتت تمتلك 21 تطبيقاً عبر قطاعات سوقية مختلفة، مقارنةً بتركيز أضيق بكثير قبل عقد من الزمن. وقالت الإدارة إن هذا التنوع الأوسع ينبغي أن يجعل الأعمال أكثر مرونة في مواجهة الدورات الاقتصادية.
تحسّنت الربحية رغم ارتفاع مصاريف التشغيل بنسبة 5.7% جراء الإنفاق على المبيعات والتسويق والبحث والتطوير. وانخفضت التكاليف العامة والإدارية بنسبة 1.6%، وهو ما وصفته الإدارة بأنه انعكاس للانضباط في التكاليف. ووصفت الشركة هذا النصف بأنه خطوة نحو قاعدة أرباح أكثر استقراراً.
المؤشرات المالية الرئيسية
- إيرادات المجموعة: ارتفعت بنسبة 9.2% على أساس سنوي مقارن.
- إيرادات رؤوس الطباعة: ارتفعت بنسبة 5.5% على أساس سنوي.
- إيرادات Megnajet: ارتفعت بنسبة 27% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: ارتفع بمقدار 220 نقطة أساس على أساس سنوي.
- الربح المعدّل قبل الضريبة: 0.20 مليون جنيه إسترليني، مقابل خسارة 0.70 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول من 2025.
- التدفق النقدي الحر المعدّل: تدفق خارج بقيمة 4.30 مليون جنيه إسترليني.
- صافي الدين: نحو 100,000 جنيه إسترليني، مما يجعل الميزانية العمومية قريبة من التعادل.
- مصاريف التشغيل: ارتفعت بنسبة 5.7% على أساس سنوي.
- المصاريف العامة والإدارية: انخفضت بنسبة 1.6% على أساس سنوي.
- السيولة: أشارت الإدارة إلى أن الشركة تتمتع بسيولة وافرة عقب توسيع التسهيلات الائتمانية.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أرقام توافقية لربحية السهم أو الإيرادات في البيانات المتاحة، مما يجعل المقارنة المباشرة مع التوقعات غير ممكنة. غير أن الأرقام المُعلنة تشير بوضوح إلى تحسّن في الأداء التشغيلي.
أبرز التحولات كان الانتقال إلى ربح معدّل صغير قبل الضريبة بلغ 0.20 مليون جنيه إسترليني، من خسارة 0.70 مليون جنيه إسترليني قبل عام. ويشير هذا التحوّل إلى أن الشركة تستفيد من تحسّن المزيج التجاري ونمو الإيرادات والرافعة التشغيلية. كما أشارت الشركة إلى أنها في مسار تحقيق توقعات المحللين للعام بأكمله.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم Xaar بنسبة 1.89% لتصل إلى 122.78 دولار من إغلاق سابق عند 120.50 دولار. ويتداول السهم بنحو 17% دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 149.50 دولار، وبنحو 25% فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 98.00 دولار.
يشير الارتفاع المعتدل إلى أن المستثمرين نظروا إلى النتائج بإيجابية دون أن تكون مفاجئة. ويبدو أن السوق يوازن بين تحسّن الربحية ونمو الإيرادات من جهة، والتدفق النقدي الخارج المرتبط ببناء المخزون وتوقيت إطلاق Flashforge من جهة أخرى. وقد حقّق السهم عائداً قوياً بنسبة 26.6% خلال العام الماضي، وارتفع بنسبة 13.5% منذ بداية العام الحالي، وفقاً لبيانات InvestingPro. ويبلغ مؤشر الصحة المالية للشركة تصنيف "جيد" بدرجة 2.91 من 5. وللمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق، يتيح InvestingPro الوصول إلى أكثر من 10 نصائح حصرية إضافية ومقاييس مالية شاملة لـ Xaar.
التوقعات والتوجيهات
أشارت الإدارة إلى أن إيرادات النصف الثاني ينبغي أن تكون "أقوى بكثير" من النصف الأول، مع توقع إطلاق Flashforge Desktop 3D في المدى القريب. وأكدت الشركة توقعها تحقيق التوافق مع تقديرات المحللين للعام الكامل 2026 والحفاظ على الربحية طوال العام.
يُعدّ إطلاق طابعة Flashforge Desktop 3D المحفّز الرئيسي على المدى القريب. وأفادت Xaar بأنها تلقّت بالفعل طلبات لأولى دفعات الإنتاج وأنها في مرحلة ما قبل الإطلاق. وأوضحت الإدارة أن بناء المخزون كان مقصوداً وينبغي أن ينعكس بسرعة بعد الإطلاق.
وعلى المدى الأبعد، أشارت الشركة إلى عدة مجالات نمو طويلة الأمد:
- الطلاء المطابق للدوائر المطبوعة (PCB)، الذي بات يدرّ إيرادات في سنته الأولى.
- تطبيقات طلاء الخزف، التي ساعدت في استقرار سوق كان في تراجع مستمر.
- تجارب أشباه الموصلات مع خمس شركات.
- تصنيع الألواح الشمسية، الذي لا يزال في مراحله الأولى.
- طلاء عزل البطاريات، حيث جرى تركيب 13 إلى 14 خطاً جديداً.
- رؤوس طباعة الشمع الساخن، التي يُتوقع وصولها إلى السوق خلال 12 إلى 18 شهراً.
كما أشارت الإدارة إلى أن هامش الربح الإجمالي قد يرتفع إلى نطاق "الأربعينيات المرتفعة" بمرور الوقت وصولاً إلى 50%، مدعوماً بالرافعة التشغيلية ووفورات المشتريات وكفاءات التصنيع.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي John Mills إن نمو الشركة تحرّكه التطبيقات الجديدة. وأضاف: "رغم ذلك، كان النمو جيداً جداً. إيرادات رؤوس الطباعة ارتفعت بنسبة 5.5%، وقد كان ذلك مدفوعاً فعلياً بتطوير التطبيقات الجديدة."
كما أكد Mills أن تقنية Xaar تتمتع بميزة هيكلية. وقال: "القدرات الفريدة لـ Xaar والهندسة المعمارية المتمايزة في رؤوس الطباعة لدينا هي ما يقود عرض القيمة في Xaar." وأضاف أن هذا التصميم يتيح نافذة تشغيل أوسع ويدعم مجموعة أوسع من السوائل.
وفيما يخص المنافسة، قال Mills إن المنافسين يحاولون اللحاق لكنهم لا يستطيعون ببساطة تكييف منتجاتهم الحالية. وقال: "إذا أردت تطوير سيارة Volvo Estate، فلن تبدأ بسيارة Formula One"، مقارناً منصة Xaar الأوسع بتصاميم المنافسين الأضيق.
أما المدير المالي Paul James، فقال إن الأعمال باتت أكثر توازناً مما كانت عليه في الماضي. وقال: "تمتلك Xaar اليوم جاذبية موسّعة لقطاعات مختلفة كثيرة تستمر في التوسع"، واصفاً ذلك بـ"أثر المحفظة المتنوعة منخفضة المخاطر."
المخاطر والتحديات
- توقيت Flashforge: تأخّر إطلاق Desktop 3D، وأي تأخير إضافي قد يؤثر على توقيت الإيرادات.
- التدفق النقدي: كان التدفق النقدي الحر المعدّل سلبياً بسبب بناء المخزون، الذي يحتاج إلى الانعكاس بعد الإطلاق.
- المنافسة: أعلن كبار المنافسين اليابانيين عن برامج تطوير رؤوس طباعة عالية اللزوجة، مما قد يُضيّق تفوّق Xaar بمرور الوقت.
- الضغوط الكلية: الظروف العالمية الضعيفة، ولا سيما في أوروبا والشرق الأوسط، قد تؤخر إنفاق العملاء.
- مخاطر التنفيذ: كثير من التطبيقات الجديدة للشركة لا تزال في مراحلها الأولى وقد تستغرق سنوات لتصبح مصادر إيرادات ذات أهمية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على سوق البطاريات وهامش الربح الإجمالي والمنافسة والمخزون وإطلاق Flashforge.
بشأن البطاريات، أشارت الإدارة إلى أن معظم الطلب يأتي من بطاريات التخزين لا بطاريات السيارات. وأفادت بأن 13 إلى 14 خطاً جديداً يستخدمون بالفعل تقنية Xaar، وأن السوق قد يتضاعف في عام 2027.
بشأن الهوامش، أشارت الشركة إلى أن التسعير يكون أكثر ملاءمة بعد أن يتحمّل أول عميل في قطاع جديد مخاطر التطوير. كما أشارت إلى أن التغييرات في المشتريات وسلسلة التوريد وموقع التصنيع ينبغي أن تدعم مزيداً من التحسّن.
استدعت الأسئلة المتعلقة بالمنافسة رداً قوياً، إذ قالت الإدارة إن المنافسين اليابانيين يعملون على رؤوس طباعة عالية اللزوجة، لكن Xaar تعتقد أن هندستها المعمارية مختلفة جوهرياً ويصعب تقليدها.
كما سأل المحللون عن بناء المخزون المرتبط بـ Flashforge، فأوضحت الإدارة أن المخزون بُني لدعم إطلاق ناجح وينبغي أن ينعكس بسرعة بمجرد بدء الشحنات.
وتناول نقاش آخر الجغرافيا، إذ ترى Xaar في الولايات المتحدة أن طباعة أشباه الموصلات هي الفرصة الرئيسية، بينما يفضّل العملاء في الصين وآسيا في الغالب رؤوس الطباعة المستقلة ويقومون بالتكامل بأنفسهم.
وأخيراً، أشارت الإدارة إلى أن السوق الأوسع بات أكثر وعياً بالطباعة عالية اللزوجة، مؤكدةً أن الاستفسارات ازدادت في الأشهر الأخيرة وأن اهتمام العملاء يتنامى عبر عدة تطبيقات صناعية.
للباحثين عن تحليل شامل، تُعدّ Xaar واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الصادرة عن InvestingPro، والتي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
