باكيرا بيوساينسز تتجاوز توقعات إيرادات الربع الثاني من 2026

أعلنت شركة باكيرا بيوساينسز أن إيرادات الربع الثاني ارتفعت بنسبة 6% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، مدعومةً بالنمو المستمر في منتجاتها الرئيسية وفوزها بتغطية من جهة دفع رئيسية، فيما أنهى السهم جلسة التداول الرسمية على ارتفاع ثم استقر دون تغيير يُذكر في التداول بعد ساعات العمل. وأعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 192.4 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 191.06 مليون دولار بنحو 0.70%. ولم تُدرج الشركة بيانات ربحية السهم ضمن النتائج المُعلنة. وأغلق السهم عند 27.65 دولار، مرتفعاً بنسبة 2.71% خلال اليوم، وكان آخر تداول له بعد ساعات العمل عند 27.62 دولار، قرب أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.

أبرز النقاط

- نمت الإيرادات إلى 192.4 مليون دولار، بارتفاع 6% مقارنةً بالعام الماضي.

- ظل EXPAREL المحرك الرئيسي للنمو بمبيعات بلغت 147.8 مليون دولار، بارتفاع 3%.

- ارتفعت مبيعات ZILRETTA بنسبة 4% إلى 32.6 مليون دولار، مدعومةً بفريق مبيعات متخصص ونشاط الشركاء.

- ارتفعت مبيعات iovera° بنسبة 21% إلى 6.8 مليون دولار قبل بيع هذا القطاع لشركة Zimmer Biomet في 31/07/2025.

- رفعت باكيرا الحد الأدنى لتوقعات إيراداتها السنوية الكاملة بعد احتساب أثر عملية التجريد.

- أشارت الإدارة إلى قاعدة متنامية من تغطية جهات الدفع التجارية لمنتج EXPAREL، بما فيها مجموعة يونايتد هيلث إنك.

أداء الشركة

أعلنت باكيرا أنها حققت نتائج "قوية" في الربع الثاني، ووصفت هذه المرحلة بأنها دليل على التنفيذ المنضبط لاستراتيجيتها "5 بحلول 2030". واصل امتياز إدارة الألم الأساسي لدى الشركة نموه رغم تراجع الإجراءات الاختيارية في بعض المستشفيات.

استحوذ EXPAREL، المنتج الرئيسي لباكيرا، على نحو 77% من إيرادات الربع. وارتفعت المبيعات بنسبة 3% على أساس سنوي، فيما ارتفع الحجم بنسبة 4%. وأوضحت الإدارة أن الفجوة بين نمو الحجم ونمو الإيرادات تعكس تحولاً في مزيج العبوات والخصومات المرتبطة بمجموعة شراء جماعية ثالثة بدأت في منتصف عام 2025.

حقق ZILRETTA، المستخدم لعلاج هشاشة عظام الركبة، مبيعات بلغت 32.6 مليون دولار، بارتفاع 4% مقارنةً بالعام الماضي. وسجّل iovera°، جهاز التبريد لتسكين الألم، أعلى معدل نمو خلال الربع قبيل بيعه، إذ ارتفع بنسبة 21% ليبلغ 6.8 مليون دولار.

كشف الربع أيضاً عن بعض الضغوط على الهوامش. إذ تراجع هامش الربح الإجمالي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة العامة (Non-GAAP) إلى 78% من 82% قبل عام، وهو ما ربطته الإدارة بمزيج المنتجات وتكاليف التصنيع. وفي الوقت ذاته، أكدت باكيرا أنها تتمتع بتمويل جيد، إذ بلغت السيولة النقدية والاستثمارات 251 مليون دولار في نهاية الربع، قبل استلام دفعة مقدمة بقيمة 70 مليون دولار من Zimmer Biomet.

أبرز المؤشرات المالية

- الإيرادات: 192.4 مليون دولار، بارتفاع 6% على أساس سنوي.

- مبيعات EXPAREL: 147.8 مليون دولار، بارتفاع 3% على أساس سنوي.

- مبيعات ZILRETTA: 32.6 مليون دولار، بارتفاع 4% على أساس سنوي.

- مبيعات iovera°: 6.8 مليون دولار، بارتفاع 21% على أساس سنوي قبل عملية التجريد.

- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (Adjusted EBITDA): نحو 48.7 مليون دولار.

- صافي الدخل وفق مبادئ المحاسبة العامة (GAAP): 4.7 مليون دولار، أي 0.12 دولار للسهم.

- هامش الربح الإجمالي غير المعتمد على مبادئ المحاسبة العامة: 78%، بانخفاض 400 نقطة أساس مقارنةً بالعام الماضي.

- مصروفات البحث والتطوير غير المعتمدة على مبادئ المحاسبة العامة: 27.1 مليون دولار، بارتفاع 9.70% على أساس سنوي.

- مصروفات المبيعات والعمومية والإدارية غير المعتمدة على مبادئ المحاسبة العامة: 81.3 مليون دولار، بارتفاع 5.30% على أساس سنوي.

- النقد والاستثمارات: 251 مليون دولار، إضافةً إلى 70 مليون دولار مقدمةً من صفقة Zimmer Biomet.

- نسبة السيولة الحالية: 4.73، مما يدل على سيولة قوية تفوق فيها الأصول السائلة الالتزامات قصيرة الأجل بشكل واضح.

- عائد التدفق النقدي الحر: 12%، مما يشير إلى توليد نقدي قوي نسبةً إلى القيمة السوقية البالغة 1.08 مليار دولار.

النتائج مقابل التوقعات

جاءت إيرادات باكيرا أعلى قليلاً من توقعات وول ستريت. إذ أعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 192.4 مليون دولار مقابل توقعات بلغت 191.06 مليون دولار، بفارق إيجابي قدره 1.34 مليون دولار، أي ما يعادل نحو 0.70%.

لم تتضمن بيانات الأرباح المُقدَّمة رقماً فعلياً لربحية السهم، مما أعاق المقارنة المباشرة مع التوقعات البالغة 0.647 دولار للسهم. ومع ذلك، تشير نتيجة الإيرادات إلى ربع جاء في مجمله متوافقاً مع التوقعات دون أن يُشكّل مفاجأة كبيرة.

كان حجم التجاوز للتوقعات متواضعاً. وهذا أمر مهم لأن أسهم باكيرا اقتربت بالفعل من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً، مما يجعل السوق أقل تسامحاً مع أي إخفاق بسيط أو توجيهات حذرة. وفي هذا السياق، بدت نتائج الربع أشبه بتنفيذ ثابت ومنتظم لا باعتبارها نتيجة استثنائية.

ردة فعل السوق

أغلق سهم باكيرا جلسة التداول الرسمية عند 27.65 دولار، مرتفعاً بنسبة 2.71% من إغلاق اليوم السابق عند 26.92 دولار. وفي التداول بعد ساعات العمل، استقر السهم عند 27.62 دولار، دون تغيير يُذكر عن سعر الإغلاق.

يبقى السهم بذلك شبه مستقر في أعقاب الإعلان عن النتائج، وهو رد فعل خافت يوحي بأن المستثمرين اعتبروا النتائج متوقعة إلى حد بعيد. ويتداول السهم حالياً دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 27.66 دولار، وفوق أدنى مستوياته خلال الفترة ذاتها البالغة 18.80 دولار بفارق واضح. وعلى الرغم من التحرك الخافت في أعقاب الإعلان عن الأرباح، تشير بيانات InvestingPro إلى أن السهم لا يزال مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية، مع تقدير للقيمة العادلة يفوق مستويات التداول الحالية بشكل ملحوظ، مما يضعه ضمن الفرص المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة. وقد حقق السهم عائداً بنسبة 30% خلال الأشهر الستة الماضية، مما يعكس تنامي ثقة المستثمرين في قدرة الشركة على التنفيذ.

قد يعكس غياب حركة قوية عقب الإعلان عن الأرباح مزيجاً من الإشارات المتباينة. فقد تجاوزت الإيرادات التوقعات، لكن الفارق كان محدوداً. وفي الوقت ذاته، تراجع هامش الربح الإجمالي وجرى تخفيض توجيهات الإيرادات السنوية الكاملة لتعكس أثر التجريد. كما أن الارتفاع الأخير في سعر السهم حدّ على الأرجح من إمكانية تحقيق مكاسب أكبر.

التوقعات والإرشادات

خفّضت باكيرا توجيهاتها للإيرادات السنوية الكاملة لعام 2026 إلى نطاق يتراوح بين 735 مليون دولار و760 مليون دولار، من نطاق سابق بين 745 مليون دولار و770 مليون دولار، ويعود ذلك أساساً إلى بيع قطاع iovera°. ويعني منتصف النطاق الجديد البالغ 747.5 مليون دولار نمواً بنحو 4% مقارنةً بعام 2025.

أبقت الشركة على توقعاتها لمبيعات EXPAREL عند نطاق يتراوح بين 600 مليون دولار و620 مليون دولار، وأفادت بأنها تتوقع هامش ربح إجمالي غير معتمد على مبادئ المحاسبة العامة للعام الكامل يتراوح بين 77% و79%. كما أبقت على توجيهات البحث والتطوير دون تغيير عند نطاق بين 105 مليون دولار و115 مليون دولار، وخفّضت توجيهات المبيعات والعمومية والإدارية إلى نطاق بين 310 مليون دولار و330 مليون دولار من نطاق سابق بين 320 مليون دولار و340 مليون دولار.

وأشارت الإدارة إلى أنها تتوقع أن يستفيد الربع الثالث من مبيعات مخزون بتكاليف أقل، في حين قد يتأثر الربع الرابع بمخزون ذي تكاليف أعلى وتكاليف مرتبطة بعمليات الإيقاف. كما تتوقع الشركة تحقيق نحو 7 مليون دولار من إيرادات الترخيص البيطري.

وأبرزت باكيرا عدة محفزات للنصف الثاني من عام 2026:

- نتائج أولية من دراسة المرحلة الثالثة لهشاشة عظام الكتف لمنتج ZILRETTA،

- نتائج أولية من الدراسة التسجيلية لـ iovera° في علاج التشنج قبل نهاية العام،

- وبيانات أولية من الجزء الأول من دراسة المرحلة الثانية لـ PCRX-201.

وأعلنت الشركة أيضاً أنها تتوقع الوصول إلى 160 مليون مستفيد مشمول بالتغطية لمنتج EXPAREL بحلول نهاية العام، ارتفاعاً من أكثر من 150 مليون في منتصف العام.

تصريحات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي فرانك لي إن نتائج الربع تعكس "تنفيذاً منضبطاً" لاستراتيجية الشركة، مضيفاً أن باكيرا تشهد "زخماً تجارياً وتوليداً قوياً للنقد وتقدماً في خط الأنابيح البحثية وشراكات رفيعة المستوى".

وأضاف لي أن EXPAREL واصل اكتساب حصة سوقية "رغم الضعف في بعض الإجراءات الاختيارية للأنسجة الرخوة"، وهو ما يرى فيه مؤشراً على أن المنتج الأساسي للشركة يكسب حصصاً حتى في ظل بيئة سوقية متباينة.

وفيما يتعلق بالتحول الاستراتيجي عقب بيع قطاع iovera°، قال لي إن باكيرا باتت "واضحة الرؤية تماماً بشأن كونها شركة أدوية لا شركة أدوية وتقنيات طبية في آنٍ واحد"، مما يوحي بتركيز أشد على محفظة الأدوية.

وأفاد المدير التجاري الأول برندان تيهان بأن الشركة تشعر بالتفاؤل إزاء الزخم في بيئات العيادات الخارجية، ولا سيما مواقع الرعاية التي تمتد 23 ساعة، حيث تكون ديناميكيات السداد أكثر ملاءمة.

المخاطر والتحديات

- ضعف الطلب على الإجراءات الاختيارية: أشارت باكيرا إلى أن بعض الإجراءات الاختيارية للأنسجة الرخوة لا تزال ضعيفة، ولا سيما في بيئات المرضى الداخليين بالمستشفيات.

- ضغط الهوامش: تراجع هامش الربح الإجمالي 400 نقطة أساس على أساس سنوي، نتيجة مزيج المنتجات وتكاليف التصنيع.

- إعادة ضبط التوجيهات: يعكس النطاق الأدنى للإيرادات فقدان إيرادات iovera° في أعقاب عملية التجريد.

- الاعتماد على تغطية جهات الدفع: يرتكز جزء كبير من قصة النمو على استمرار التوسع في السداد التجاري.

- مخاطر التنفيذ في خط الأنابيح البحثية: يعتمد النمو المستقبلي جزئياً على النتائج القادمة لـ PCRX-201 وZILREZTA وiovera° في علاج التشنج.

جلسة الأسئلة والأجوبة

تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: المشهد الاقتصادي الكلي، وقانون NOPAIN، وتوقعات نمو EXPAREL.

بشأن قانون NOPAIN، أوضحت الإدارة أن القانون مقرر انتهاء مفعوله أو تجديده في نهاية عام 2027. وقال المدير القانوني الأول أنتوني مولوي إن باكيرا تعمل مع كل من مراكز خدمات Medicare وMedicaid والكونغرس، وتتوقع أن يُدرج أي تجديد ضمن مشروع قانون أشمل بدلاً من إقراره بصورة مستقلة.

كما تركزت التساؤلات حول ما إذا كانت باكيرا تحتاج إلى انتعاش في الإجراءات الاختيارية لتحقيق توجيهاتها. وأوضحت الإدارة أنها لا تفترض حدوث انتعاش اقتصادي كلي، وأنها تبني توقعاتها على استمرار الضعف في بعض إجراءات المستشفيات، مع الاتكاء على النمو في بيئات العيادات الخارجية وتحسّن تغطية جهات الدفع.

وسأل المحللون عما إذا كان بيع قطاع iovera° قد غيّر شهية باكيرا للتطوير التجاري. وقال لي إن الشركة ستكون "متأنية جداً" وستبحث عن فرص مُعزِّزة للقيمة، مشيراً إلى أن باكيرا باتت أكثر تركيزاً على هويتها الدوائية.

وتناول سؤال آخر توقيت بيانات PCRX-201. وأفاد المدير الطبي جوناثان سلونين بأن الشركة تتوقع الحصول على نتائج أولية في نهاية العام، وأن هذه النتائج ستكون مدعومة إحصائياً لتقييم السلامة، مع توقع ظهور بعض اتجاهات الفعالية أيضاً.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا