سهم إيه إم دي يهبط 9% رغم قفزة إيرادات الذكاء الاصطناعي
أعلنت لوسيد موتورز عن خسائر أوسع من المتوقع وإيرادات دون التوقعات للربع الثاني من عام 2026، على الرغم من الارتفاع الحاد في عمليات التسليم والمبيعات مقارنةً بالربع السابق. سجّلت الشركة المصنّعة للسيارات الكهربائية خسائر معدّلة بلغت 2.78 دولار للسهم، مقابل تقديرات المحللين التي كانت تتوقع خسارة 2.36 دولار للسهم، فيما بلغت الإيرادات نحو 405.35 مليون دولار، دون توقعات المحللين البالغة 422.32 مليون دولار. وتراجعت الأسهم بنسبة 7.46% في التداولات بعد ساعات السوق إلى 7.20 دولار، بعد أن أغلقت جلسة التداول الرسمية عند 7.79 دولار، متراجعةً عن مكاسب بلغت 1.16% خلال اليوم.
أبرز النقاط
- أخفقت لوسيد موتورز في تحقيق توقعات وول ستريت على صعيدَي الأرباح والإيرادات.
- ارتفعت عمليات التسليم بنسبة 28% مقارنةً بالربع الأول، مما ساعد الإيرادات على الارتفاع بنسبة 44% على أساس ربع سنوي.
- بقي هامش الربح الإجمالي في منطقة سلبية عميقة عند -105%، مما يعكس ضعف الاقتصاديات على مستوى الوحدة وشطب مخزون بقيمة 300 مليون دولار.
- أشارت الإدارة إلى أن الإنتاج سيظل دون مستويات الربع الثاني في النصف الثاني من العام، إذ تخفّض الشركة إنتاجها لمواكبة الطلب والحفاظ على السيولة.
- أنهت الشركة الربع بسيولة بلغت 3.0 مليار دولار، وأعلنت توقعها امتداد السيولة حتى عام 2027.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني للوسيد موتورز عن شركة لا تزال تواجه ضغوطاً، لكن مع بعض مؤشرات التقدم التشغيلي. انخفض الإنتاج بنسبة 13% على أساس ربع سنوي إلى 4,774 مركبة، وذلك بقرار متعمد من الشركة لتقليص الإنتاج، في حين ارتفعت عمليات التسليم إلى 3,953 مركبة مقارنةً بـ 3,093 في الربع الأول. وارتفعت الإيرادات إلى نحو 405 مليون دولار من 282 مليون دولار في الربع السابق و259 مليون دولار قبل عام.
أوضحت الشركة أن انخفاض معدل الإنتاج كان مقصوداً ومرتبطاً بإدارة الطلب وتقليص المخزون والحفاظ على السيولة. وقد ساعدت هذه الاستراتيجية عمليات التسليم على تجاوز الإنتاج، غير أنها أفضت إلى تراكم كبير في المخزون من وقت سابق من العام، لا سيما فيما يتعلق بمركبات Gravity.
لا تزال لوسيد موتورز بعيدة عن تحقيق الربحية. إذ بلغ هامش الربح الإجمالي -105%، دون تغيير عن الفترة ذاتها من العام الماضي، وأفضل قليلاً من -110% في الربع الأول. وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) سالب 901 مليون دولار، مقارنةً بسالب 781 مليون دولار في الربع الأول. وبلغ التدفق النقدي الحر سالب 1.476 مليار دولار.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 405.35 مليون دولار، بارتفاع 56% على أساس سنوي و44% على أساس ربع سنوي.
- ربحية السهم: -2.78 دولار، مقارنةً بتوقعات -2.36 دولار.
- عمليات التسليم: 3,953 مركبة، بارتفاع 19% على أساس سنوي و28% على أساس ربع سنوي.
- الإنتاج: 4,774 مركبة، بانخفاض 13% على أساس ربع سنوي، لكن بارتفاع 24% مقارنةً بالعام الماضي.
- هامش الربح الإجمالي: -105%، مقابل -110% في الربع الأول من 2026 و-105% في الربع الثاني من 2025.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA): سالب 901 مليون دولار، مقابل سالب 781 مليون دولار في الربع الأول من 2026.
- التدفق النقدي الحر: سالب 1.476 مليار دولار.
- إجمالي السيولة: 3.0 مليار دولار كما في 30/06/2026، تشمل 800 مليون دولار نقداً واستثمارات و2.2 مليار دولار قدرة اقتراض.
- الاقتراض بعد نهاية الربع: سحب إضافي بقيمة 800 مليون دولار بموجب تسهيل القرض الآجل ذي السحب المؤجل.
- شطب المخزون: 300 مليون دولار، مرتبط بإجراءات تحسين المخزون.
يُبرز هامش الربح الإجمالي للشركة البالغ -96% على مدى الاثني عشر شهراً الماضية حجم التحدي الذي تواجهه على صعيد اقتصاديات الوحدة. ووفقاً لتحليل InvestingPro، الذي يتتبع أكثر من 1,400 سهم أمريكي بمقاييس شاملة للصحة المالية، تبدو لوسيد موتورز حالياً مقيّمة بأقل من قيمتها العادلة المقدّرة. يمكن للمستثمرين الاطلاع على تحليل تقييم مفصّل و16 نصيحة إضافية من ProTips للسهم LCID على المنصة.
النتائج مقابل التوقعات
جاءت الخسارة المعدّلة للوسيد موتورز عند 2.78 دولار للسهم، أي أسوأ بـ 42 سنتاً من الخسارة المتوقعة البالغة 2.36 دولار، بفارق سلبي نسبته 17.8%. وجاءت الإيرادات دون التوقعات بنحو 16.97 مليون دولار، أي بنسبة 4.02%، مقارنةً بتقديرات الإجماع البالغة 422.32 مليون دولار.
جاء هذا الإخفاق على الرغم من قوة عمليات التسليم وارتفاع الإيرادات على أساس ربع سنوي. وهذا يشير إلى أن السوق ركّز بدرجة أقل على النمو وبدرجة أكبر على الخسائر الضخمة المستمرة للشركة وضعف هامش الربح الإجمالي والاستهلاك الكبير للنقد. وبالنسبة لشركة طالما عانت في تحويل الإنتاج إلى مبيعات مربحة، فقد عزّز هذا الربع الاعتقاد بأن الحجم وحده لا يكفي بعد لإصلاح الأعمال.
ردة فعل السوق
تراجعت أسهم لوسيد موتورز بنسبة 7.46% في التداولات بعد ساعات السوق إلى 7.20 دولار، منخفضةً 58 سنتاً عن سعر إغلاق الجلسة الرسمية البالغ 7.79 دولار. وكان السهم قد ارتفع بنسبة 1.16% خلال جلسة التداول قبل الإعلان عن النتائج.
أبقى التراجع بعد ساعات السوق السهمَ بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 25.23 دولار، وإن كان لا يزال فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 2.37 دولار. ويعكس هذا التحرك خيبة أمل المستثمرين من الإخفاق في تحقيق التوقعات، ومن تحذير الإدارة بأن الإنتاج والتسليم في النصف الثاني من العام سيكونان دون تقديرات الإجماع الحالية.
تعكس ردة فعل السهم أيضاً حذراً أوسع تجاه شركات السيارات الكهربائية، التي لا تزال كثير منها تواجه ضغوطاً على الهوامش وتذبذباً في الطلب والحاجة إلى رأس مال إضافي.
التوقعات والإرشادات
لم تقدّم لوسيد موتورز إرشادات كمية تفصيلية للأرباع القادمة، لكن الإدارة أشارت إلى أن الإنتاج في الربعين الثالث والرابع يُتوقع أن يبقى دون مستوى الربع الثاني، في ظل استمرار الشركة في التحوّل من نظام العمل بنوبتين إلى نوبة واحدة في أريزونا.
وأفادت الشركة بأن عمليات التسليم في النصف الثاني ينبغي أن تتجاوز الإنتاج بفضل المخزون القائم، وأن عمليات التسليم ستشهد ارتفاعاً تدريجياً بما يتوافق مع الأنماط الموسمية المعتادة. كما أشارت الإدارة إلى أن تقديرات الإجماع الحالية لم تعد تعكس مستويات الإنتاج والتسليم المتوقعة للشركة.
وتخطط لوسيد موتورز مستقبلاً لتقديم إرشادات رسمية لعام 2027 وخطة متوسطة الأمد مع نتائج نهاية العام. وأعلنت الشركة أن تحديثها الرئيسي القادم سيكون مع نتائج الربع الثالث في نوفمبر، حين تتوقع مناقشة التقدم المحرز في خطة تحسين السيولة النقدية البالغة 1.4 مليار دولار، والسيولة، ومشروع سيارات الأجرة ذاتية القيادة مع Uber وNuro، ومصنع AMP-2 في المملكة العربية السعودية.
كما أعلنت الشركة توقعها:
- امتداد السيولة حتى عام 2027.
- عودة المخزون إلى مستوياته الطبيعية بنهاية عام 2026.
- بدء إنتاج السيارة متوسطة الحجم في مطلع عام 2027، مع تسارع الإنتاج في النصف الثاني من 2027.
- جاهزية مصنع AMP-2 للإنتاج في مطلع عام 2027.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي سيلفيو نابولي إن تركيز الشركة ينصبّ على الانضباط والتنفيذ. وصرّح قائلاً: "الإمكانات ليست أداءً، والجهد ليس مرادفاً للنتائج"، مُؤطِّراً عملية التحوّل باعتبارها اختباراً للتنفيذ لا للتكنولوجيا.
كما اعترف نابولي بأخطاء الماضي قائلاً: "لم نُنفّذ بصورة متسقة، وأخللنا بالتزاماتنا، وأطلقنا منتجات قبل اكتمال جاهزيتها، وقصّرنا في الاستثمار في خدمة العملاء، وتأخرنا في الاستجابة لمشكلات الجودة، وسمحنا للتعقيد بإبطاء عملية اتخاذ القرار."
وأضاف بشأن مستقبل الشركة: "تمتلك لوسيد موتورز التكنولوجيا والمنتجات والكوادر البشرية اللازمة للنجاح. ومسؤوليتنا الآن هي بناء نموذج تشغيلي منضبط يحوّل هذه المزايا إلى أداء متسق."
وقال المدير المالي توفيق بوسعيد إن جزءاً كبيراً من استهلاك النقد مرتبط بالمخزون، مضيفاً: "جزء مهم من هذا الاستهلاك هو رأس مال عامل محتجز في الميزانية العمومية وليس استهلاكاً دائماً." كما أشار إلى أن لوسيد موتورز سحبت 800 مليون دولار إضافية بعد نهاية الربع لتعزيز السيولة.
المخاطر والتحديات
- ضعف الربحية: بقي هامش الربح الإجمالي عند -105%، مما يدل على أن الشركة لا تزال تخسر أكثر بكثير مما تكسبه على كل مركبة.
- استهلاك النقد: بلغ التدفق النقدي الحر سالب 1.476 مليار دولار، مما يُبقي الضغط على السيولة واحتياجات التمويل.
- فائض المخزون: أقرّت لوسيد موتورز ببناء مخزون مفرط من مركبات Gravity في وقت سابق من العام، وتحتاج الآن إلى تحويله إلى تسليمات ونقد.
- مخاطر التنفيذ: لا تزال الإدارة تعمل على تحسين جودة البرمجيات ومستويات الخدمة وانضباط التصنيع.
- غموض الإنتاج: تتوقع الشركة انخفاض الإنتاج في النصف الثاني، مما قد يُقيّد نمو الإيرادات على المدى القريب.
- ضغوط سوق السيارات الكهربائية: يبقى الطلب في سوق السيارات الكهربائية الأوسع متذبذباً، مما يُضيف مخاطر على مسيرة تعافي لوسيد موتورز.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة قضايا جوهرية، تشمل السيولة والمخزون وخطط الإنتاج والجدول الزمني للمنتجات الجديدة.
تمحورت الأسئلة حول مدى نقص الإنتاج مقارنةً بعمليات التسليم، وموعد عودة المخزون إلى مستوياته الطبيعية، وما إذا كانت خطة تحسين النقد البالغة 1.4 مليار دولار كافية لدعم الأعمال. وأكدت الإدارة أن المخزون ينبغي أن يعود إلى مستواه الطبيعي بنهاية عام 2026، وأن رقم توفير النقد يشير إلى التأثير خلال عام 2026 وليس مجرد وفورات سنوية.
كما استفسر المحللون عن منصة السيارة متوسطة الحجم التي تعتزم لوسيد موتورز بناؤها في المملكة العربية السعودية، وإمكانية نقل الإنتاج إلى موقع آخر. وأوضح نابولي أن الشركة اختارت مصنع AMP-2 لأسباب استراتيجية، وتسعى إلى تجنّب عدم الكفاءة الناجمة عن إضافة خط إنتاج آخر إلى مصنع AMP-1.
كما استأثرت شراكة سيارات الأجرة ذاتية القيادة مع Uber وNuro باهتمام المحللين. وأفاد نابولي بأن الشركة تراجع المشروع كل أسبوعين ولم ترصد حتى الآن أي مخاوف هندسية جوهرية، وإن كان البرنامج لا يزال في مرحلة الاختبار والتحقق.
وتمحورت أسئلة أخرى حول جودة البرمجيات وتحسينات الخدمة، وما إذا كانت لوسيد موتورز تعتزم ترخيص تقنياتها أو التوسع في قطاع تخزين الطاقة. وأشار نابولي إلى أن الترخيص خيار مطروح، لكن فقط بعد استقرار الأعمال الأساسية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
