عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت سانديسك عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الرابع من السنة المالية 2026، إذ تجاوزت الأرباح والإيرادات تقديرات وول ستريت، غير أن السهم تراجع بحدة في تداولات ما بعد ساعات العمل الرسمية، مع تركيز المستثمرين على وتيرة النمو المستقبلي والتقييم المرتفع. سجّلت الشركة أرباحاً غير مبنية على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Non-GAAP) بلغت 39.25 دولار للسهم، متجاوزةً التوقعات البالغة 34.59 دولار، فيما بلغت الإيرادات 8.97 مليار دولار مقارنةً بتوقعات 8.42 مليار دولار. ورغم ذلك، انخفض السهم بنسبة 5.31% في جلسة التداول الرسمية ليغلق عند 1,351.76 دولار، ثم واصل تراجعه بنسبة 7.07% إضافية في تداولات ما بعد ساعات العمل ليصل إلى 1,255.00 دولار.
أبرز النقاط
- حققت سانديسك نتائج قياسية للسنة المالية 2026، مدفوعةً بقوة الأسعار وارتفاع الأحجام والنمو السريع في الطلب من مراكز البيانات.
- بلغ ربح السهم غير المبني على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 39.25 دولار، متجاوزاً التوقعات بنسبة 13.47%، فيما تجاوزت الإيرادات البالغة 8.97 مليار دولار التوقعات بنسبة 6.53%.
- ارتفعت إيرادات مراكز البيانات بنسبة 103% على أساس ربع سنوي، مما يعكس تعرّض الشركة لموجة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
- أعلنت الشركة عن توقيع 10 اتفاقيات نماذج أعمال جديدة مع عملائها، وباتت تمتلك رؤية تمتد لأكثر من أربع سنوات على جزء كبير من طلبها.
- على الرغم من تجاوز التوقعات، تراجع السهم خلال التداول الرسمي وبعد ساعات العمل، مما يشير إلى أن المستثمرين يتطلعون إلى ما هو أبعد من هذا الربع نحو التوجيهات المستقبلية والهوامش والتقييم.
أداء الشركة
أعلنت سانديسك أن السنة المالية 2026 كانت عاماً تحولياً، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 175% على أساس سنوي لتبلغ 20.25 مليار دولار. وكان الربع الرابع استثنائياً بشكل خاص، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 51% على أساس ربع سنوي و372% على أساس سنوي. وبلغت هامش الربح الإجمالي غير المبني على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 84.6%، متجاوزاً بفارق كبير نسبة 26.4% المسجّلة قبل عام، فيما ارتفع هامش التشغيل غير المبني على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 79.2%.
جاء نمو الشركة مدفوعاً بأعمال مراكز البيانات، التي حققت إيرادات ربع سنوية بلغت 2.98 مليار دولار، بارتفاع 103% عن الربع السابق. كما نمت إيرادات قطاع الحافة (Edge) بنسبة 48% على أساس ربع سنوي لتصل إلى 5.43 مليار دولار. في المقابل، تراجعت إيرادات قطاع المستهلكين بنسبة 32% على أساس ربع سنوي لتبلغ 556 مليون دولار.
أشارت الإدارة إلى أن الأعمال تتشكّل من جديد بفعل الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، لا سيما في مجال تخزين مراكز البيانات. وقال الرئيس التنفيذي ديفيد إن الشركة لا تزال في "المراحل الأولى" من هذه الفرصة، واصفاً الذكاء الاصطناعي بأنه "مشكلة تعتمد على الذاكرة وتستلزم تخزيناً مكثفاً."
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 8.97 مليار دولار في الربع الرابع، بارتفاع 51% على أساس ربع سنوي و372% على أساس سنوي.
- ربح السهم غير المبني على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 39.25 دولار، مقارنةً بـ 23.41 دولار في الربع السابق و0.29 دولار قبل عام.
- هامش الربح الإجمالي غير المبني على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 84.6%، مقارنةً بـ 78.4% في الربع السابق و26.4% قبل عام.
- هامش التشغيل غير المبني على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 79.2%، ارتفاعاً من 70.9% في الربع السابق.
- إيرادات مراكز البيانات: 2.98 مليار دولار، بارتفاع 103% على أساس ربع سنوي.
- إيرادات قطاع الحافة: 5.43 مليار دولار، بارتفاع 48% على أساس ربع سنوي.
- إيرادات قطاع المستهلكين: 556 مليون دولار، بتراجع 32% على أساس ربع سنوي.
- التدفق النقدي التشغيلي: 7.13 مليار دولار خلال الربع.
- التدفق النقدي الحر المعدّل: 5.04 مليار دولار، بهامش 56%.
- إعادة شراء الأسهم: 4.5 مليار دولار خلال الربع، تغطي 2.836 مليون سهم.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت سانديسك التوقعات على صعيدَي الأرباح والمبيعات. بلغ ربح السهم غير المبني على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 39.25 دولار، متجاوزاً التوقعات البالغة 34.59 دولار، بمفاجأة إيجابية قدرها 4.66 دولار للسهم. وبلغت الإيرادات 8.97 مليار دولار، متجاوزةً التقديرات البالغة 8.42 مليار دولار بمقدار 550 مليون دولار.
بلغت نسبة تجاوز ربح السهم للتوقعات 13.47%، فيما بلغت نسبة تجاوز الإيرادات 6.53%. يُعدّ هذا أداءً متميزاً، وإن لم يكن استثنائياً لشركة كانت تسجّل بالفعل نمواً قوياً وتوسعاً في الهوامش. كما شهد الربع ارتفاعاً حاداً في هامش الربح الإجمالي، مما أسهم في رفع الأرباح بوتيرة أسرع من الإيرادات.
يبدو أن المستثمرين تجاوزوا هذه النتائج الإيجابية وركّزوا على ما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على هذا المستوى من الأداء. ويشير تراجع السهم إلى أن السوق ربما كان يتوقع المزيد، أو أن جزءاً من الأخبار الإيجابية كان مُدرجاً مسبقاً في التقييم.
ردود فعل السوق
جاءت ردود فعل السوق سلبية. أغلق سهم سانديسك جلسة التداول الرسمية عند 1,351.76 دولار، بانخفاض 5.31% عن الإغلاق السابق البالغ 1,427.62 دولار. وعقب الإعلان عن النتائج، واصل السهم تراجعه ليصل إلى 1,255.00 دولار، بانخفاض إضافي 7.07% عن سعر الإغلاق.
من الإغلاق السابق إلى سعر ما بعد ساعات العمل، فقد السهم نحو 12.1% من قيمته. وجاء هذا التراجع رغم تسجيل الشركة تجاوزاً واضحاً للتوقعات، مما يعكس حذر المستثمرين. ولا يزال السهم أعلى بكثير من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 40.53 دولار، غير أنه يقع دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 2,354.39 دولار، مما يُبقي مجالاً واسعاً للتذبذب.
لم تُوفَّر بيانات حجم التداول، مما يجعل من غير الممكن التحقق مما إذا كان التراجع مصحوباً بنشاط غير اعتيادي. ومع ذلك، يشير حجم التحرك إلى أن المستثمرين كانوا يعيدون تقييم الإمكانات الصعودية للسهم على المدى القريب بعد مسيرة صعودية قوية للغاية.
التوقعات والتوجيهات
للربع الأول من السنة المالية 2027، توقّعت سانديسك إيرادات تتراوح بين 10.3 مليار دولار و10.8 مليار دولار، وهامش ربح إجمالي غير مبني على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بين 83% و85%، ونفقات تشغيلية بين 520 مليون دولار و540 مليون دولار، وربح سهم غير مبني على مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بين 44.00 دولار و46.00 دولار، بناءً على 155 مليون سهم مخفَّف بالكامل.
على صعيد السنة الكاملة، أشارت الشركة إلى أن الإنفاق الرأسمالي سيرتفع مقارنةً بالسنة المالية 2026، بصفة رئيسية لدعم إطلاق BiCS8 وBiCS10، فيما يُتوقع أن يظل الإنفاق الرأسمالي كنسبة من الإيرادات قريباً من 6%. وتتوقع الإدارة نمواً في البتات بنسبة تتراوح بين منتصف وأعلى العشرينيات، وإن كان ذلك أدنى قليلاً من النطاق التاريخي بسبب ارتفاع مستويات المخزون. كما أشارت الشركة إلى أن اتفاقيات نماذج الأعمال الجديدة ستمثّل أكثر من 50% من البتات في السنة المالية 2027 ونحو الثلثين في السنة المالية 2028.
أفادت سانديسك بأن سوق NAND قد يتجاوز 300 مليار دولار في عام 2026 ويقترب من 500 مليار دولار في عام 2027، مدفوعاً بالاستدلال على الذكاء الاصطناعي والطلب من مراكز البيانات. كما أشارت الشركة إلى توقعها بأن تظل البتات في وضع التخصيص المحدود لما بعد عام 2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال ديفيد إن الذكاء الاصطناعي يُغيّر سوق التخزين بصورة جوهرية. وأضاف: "حقبة الاستدلال. الذكاء الاصطناعي هو في جوهره مشكلة تعتمد على الذاكرة وتستلزم تخزيناً مكثفاً، وهو يُعيد تشكيل معادلة الطلب على NAND."
وأشار أيضاً إلى تحوّل أعمق في علاقات الشركة مع عملائها، قائلاً: "نحن نتعامل مع عملائنا على مستوى مختلف تماماً عمّا كان عليه الحال قبل عام. نحن نتحدث حرفياً مع المديرين الماليين والرؤساء التنفيذيين لأكبر الشركات في العالم."
وقال المدير المالي لويس إن اتفاقيات الشركة مع العملاء توفر رؤية طويلة الأمد، مضيفاً: "إجمالي الإيرادات المتوقعة من جميع اتفاقيات نماذج الأعمال الجديدة التي وقّعناها يبلغ 93.9 مليار دولار كحد أدنى، بافتراض الأسعار الدنيا. ونعتقد أن الإيرادات الفعلية ستتجاوز هذا الحد الأدنى."
وأضاف لويس أن الأعمال تحقق عوائد قوية حتى في ظل الافتراضات المحافظة، قائلاً: "نتوقع هوامش جذابة حتى عند الأسعار الدنيا."
المخاطر والتحديات
- ضعف إيرادات قطاع المستهلكين: تراجعت أعمال المستهلكين بشكل حاد على أساس ربع سنوي، مما يُظهر أن ليس كل أجزاء المحفظة تنمو بالوتيرة ذاتها.
- ارتفاع الإنفاق الرأسمالي: تعتزم الشركة مواصلة الاستثمار في BiCS8 وBiCS10، مما قد يُضغط على استخدام النقد على المدى القريب.
- تراكم المخزون: أشارت الإدارة إلى استمرار ارتفاع أيام المخزون، مما قد يُثقل الكفاءة التشغيلية.
- توقعات الهوامش: حتى مع النتائج القوية، قد يقلق المستثمرون من احتمال بلوغ الهوامش ذروتها عند المستويات الحالية.
- تركّز العملاء والتنفيذ: تعتمد الشركة بصورة متزايدة على اتفاقيات طويلة الأمد مع كبار العملاء، مما يرفع أهمية التسليم والوفاء بالعقود.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة نقاط، من بينها استدامة الهوامش، ووتيرة إعادة شراء الأسهم، ومزيج اتفاقيات نماذج الأعمال الجديدة، والتوقعات المستقبلية لتوازن العرض والطلب.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت هوامش اتفاقيات نماذج الأعمال الجديدة يمكن أن تبقى قرب مستوى 80%، وحجم إعادة شراء الأسهم الإضافية المحتملة، وما إذا كانت خطة الإنفاق الرأسمالي الحالية كافية لدعم النمو المستقبلي. وأكدت الإدارة أن إعادة الشراء تظل أولوية، وأن الشركة تمتلك تفويضاً متبقياً بقيمة 15.5 مليار دولار.
كما استفسر المحللون عن منتجات الشركة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك High Bandwidth Flash ودور التخزين في أعباء عمل الاستدلال. وأشارت الإدارة إلى أن هذه التقنيات لا تزال قيد نقاشات معمّقة مع العملاء، وأن مزيداً من التفاصيل ستُشارَك في يوم المحللين الخاص بالشركة.
كان قطاع المستهلكين محوراً آخر للاهتمام، حيث أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن التسعير والطلب يتحركان بصورة مختلفة عن سوق مراكز البيانات الأسرع نمواً. وقالت الإدارة إن الشركة تسعى إلى إيجاد التوازن الصحيح بين التسعير والأحجام والعلاقات طويلة الأمد. يحافظ وول ستريت على موقف إيجابي، مع توافق المحللين عند 1.61 (مما يشير إلى توصية شراء قوية) وتتراوح أهداف الأسعار بين 1,000.00 دولار و3,169.00 دولار. للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، يوفر InvestingPro تقرير بحث شاملاً عن سانديسك، وهي واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بتغطية متخصصة ورؤى قابلة للتنفيذ.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
