عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات.. والذهب يتراجع
أعلنت شركة NuScale Power عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، جاءت متوافقة مع توقعات وول ستريت على أساس ربحية السهم، غير أن الإيرادات تراجعت بحدة مقارنةً بالعام الماضي، وانخفض السهم في تداولات ما بعد الإغلاق. سجّلت الشركة ربحية سهم معدّلة سالبة بقيمة 0.13 دولار، مطابقةً بذلك التوقعات، فيما بلغت الإيرادات 0.10 مليون دولار فحسب، مقارنةً بـ 8.10 ملايين دولار في الفترة ذاتها من العام الماضي. وتراجع السهم بنسبة 3.73% في تداولات ما بعد الإغلاق ليصل إلى 9.03 دولار، في أعقاب انخفاضه بنسبة 1.26% خلال جلسة التداول الرسمية ليُغلق عند 9.37 دولار.
أبرز النقاط
- حققت NuScale توقعات ربحية السهم، إلا أن الربع شهد إيرادات شبه معدومة.
- تراجعت الإيرادات بنسبة 98.8% مقارنةً بالعام الماضي، ويعود ذلك أساساً إلى انتهاء أعمال الهندسة الأمامية (FEED) لمشروع RoPower في أواخر عام 2025.
- أنهت الشركة الربع بما يقارب 1.90 مليار دولار نقداً وما يعادله واستثمارات، بزيادة قدرها 900 مليون دولار مقارنةً بالربع الأول.
- أشارت الإدارة إلى أن التقدم التجاري مرتبط باتفاقيات شراء الطاقة، ولا سيما مع TVA وRoPower.
- تراجع السهم بعد الإغلاق، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على ضعف الإيرادات والطريق الطويل نحو التجارية أكثر من تركيزهم على الرصيد النقدي.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني لشركة NuScale عن الهوّة القائمة بين قصتها التكنولوجية ونتائجها المالية الراهنة. لا تزال الشركة في مرحلة التطوير، إذ تبقى إيراداتها ضئيلة ومرتبطة بأعمال المشاريع لا بالمبيعات التجارية المتكررة. وهذا أمر مألوف لدى مطوري الطاقة النووية في مراحلهم المبكرة، غير أنه يعني أن اهتمام المستثمرين يظل منصبّاً على إبرام العقود وتحقيق المعالم التنفيذية.
وأوضحت الإدارة أن التراجع الحاد في الإيرادات جاء نتيجة اكتمال أعمال الهندسة الأمامية التي أجرتها شركة Fluor لمشروع RoPower في رومانيا. كما أشارت الشركة إلى أن التعديل السلبي في إيرادات قطاع محطات الطاقة نتج عن مفاوضات تتعلق بأعمال FEED السابقة، وليس مؤشراً على اتجاه أشمل.
في الوقت ذاته، أكدت NuScale جاهزيتها التجارية، مستشهدةً بشهادة تصميم هيئة تنظيم الطاقة النووية الأمريكية (NRC)، وسلسلة إمداد وقود تقليدية، وحزمة هندسية ناضجة، وشبكة موردين واسعة، بوصفها مزايا رئيسية تميّزها عن غيرها من مطوري المفاعلات المعيارية الصغيرة. وأفادت الشركة بأن لديها 12 وحدة في مراحل إنتاج متفاوتة، وأن أكثر من نصف مورديها البالغ عددهم 60 موردًا أو أكثر باتوا تحت عقود.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 0.10 مليون دولار، بتراجع 98.8% من 8.10 ملايين دولار قبل عام.
- ربحية السهم: سالبة 0.13 دولار، مطابقةً للتوقعات.
- النقد وما يعادله والاستثمارات: نحو 1.90 مليار دولار، بزيادة 900 مليون دولار مقارنةً بالربع الأول.
- اتجاه السيولة: أشارت الإدارة إلى أن الشركة تنتقل من مقاييس المدرج النمطية للشركات الناشئة إلى تخصيص رأس المال على المدى البعيد.
- نسبة التداول: 29.36، مما يدل على أن الأصول السائلة تفوق بكثير الالتزامات قصيرة الأجل.
- الصحة المالية: يمنح InvestingPro الشركةَ درجة صحة إجمالية تبلغ 1.64 من 5، موسومةً بـ"ضعيفة"، مما يعكس تحديات الربحية رغم السيولة القوية.
- المصروفات التشغيلية: أفادت الإدارة بأن المصروفات التشغيلية ظلت تاريخياً في نطاق يتراوح بين 41 مليون دولار و44 مليون دولار ربعياً.
- سلسلة الإمداد: أكثر من 50% من الموردين البالغ عددهم 60 أو أكثر تحت اتفاقيات.
- العناصر طويلة الأمد: المطروقات الثقيلة قيد الإنتاج بالفعل.
- إمداد الوقود: Framatome هي الشريك المخصص للوقود.
- خط أنابيب الوحدات: 12 وحدة في مرحلة الإنتاج أو المراحل المرتبطة به.
النتائج مقابل التوقعات
أعلنت NuScale عن ربحية سهم سالبة بقيمة 0.13 دولار، مطابقةً تماماً التوقعات البالغة سالب 0.13 دولار. وبلغ الفارق 0.00 دولار للسهم، أي 0%.
وهذا يعني أن الشركة لم تتجاوز التوقعات ولم تُخفق فيها على صعيد الأرباح. وتُعدّ النتيجة محايدة بحد ذاتها، لكنها لم تُسهم في تبديد قلق المستثمرين إزاء ضعف قاعدة الإيرادات. كانت توقعات الإيرادات للربع تشير إلى 10.85 مليون دولار، غير أن الإيرادات الفعلية لم تُدرج في بيانات التوقعات المتاحة، مما يحول دون احتساب مفاجأة إيرادية مباشرة.
يكتسب غياب مفاجأة ربحية السهم أهميته من كون السهم لم يمتلك محفّزاً إيجابياً من الأرباح يستند إليه. فبالنسبة لشركة لا تزال بعيدة عن المبيعات التجارية المستقرة، يرجّح أن يُولي المستثمرون اهتماماً أكبر لتوقيت العقود وإدارة النقد وتنفيذ المشاريع، بدلاً من فارق ربعي بسيط في ربحية السهم.
ردود فعل السوق
تراجع السهم عقب الإعلان عن النتائج. أغلقت NuScale جلسة التداول الرسمية عند 9.37 دولار، بانخفاض 1.26% عن إغلاق اليوم السابق البالغ 9.49 دولار. وفي تداولات ما بعد الإغلاق، هبط السهم بنسبة إضافية 3.73% ليصل إلى 9.03 دولار، أي بتراجع نحو 0.35 دولار عن إغلاق الجلسة الرسمية، وما يقارب 4.9% عن إغلاق اليوم السابق.
يبقى السهم بعيداً بشكل ملحوظ عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 57.42 دولار، مما يكشف مدى تراجع الحماس الذي أحاط بالمفاعلات المعيارية الصغيرة في وقت سابق. وعلى مدار العام الماضي، انخفض السهم بنحو 79%، مما يعكس تشككاً متزايداً في الجدول الزمني للوصول إلى تحقيق الإيرادات. ولا يزال السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 7.21 دولار، لكن الحركة التي أعقبت النتائج تشير إلى أن المستثمرين لا يزالون يتحلّون بالحذر إزاء وتيرة التجارية. ويبلغ معامل بيتا للسهم 2.31، مما يدل على أنه يتداول بتقلبية تزيد على ضعفَي تقلبية السوق الأشمل.
لم تُوفَّر بيانات حجم التداول، مما يحول دون تقييم ما إذا كانت الحركة رافقها نشاط استثنائي. ومع ذلك، يشير اتجاه السهم إلى سوق تكافئ قوة النقد لكنها تعاقب على غياب الإيرادات في المدى القريب. للاطلاع على رؤى أعمق حول تقييم NuScale وصحتها المالية، يوفر InvestingPro تقديرات القيمة العادلة الحصرية وتحليلاً شاملاً عبر أكثر من اثني عشر مقياساً رئيسياً، مما يساعد المستثمرين على اختراق حجاب التقلبات.
التوقعات والإرشادات
لم تُقدّم NuScale توقعات إيرادية تقليدية قريبة الأجل خلال المكالمة، لكن الإدارة أمضت جزءاً كبيراً من النقاش في الحديث عن جاهزية المشاريع والمحفزات التجارية المستقبلية. يتوقع المحللون نمو الإيرادات بنسبة 33% في السنة المالية 2026، وإن كان من غير المتوقع أن تبلغ الشركة مرحلة الربحية هذا العام، إذ تبلغ توقعات ربحية السهم بالإجماع سالب 0.50 دولار.
وأفادت الشركة بأنها تركّز على تعزيز المحادثات مع ENTRA1 وهيئة وادي تينيسي (TVA) للتوصل إلى اتفاقية شراء طاقة نهائية. ووصفت الإدارة تلك المحادثات بأنها نشطة وتسير بخطى متقدمة. وبمجرد توقيع اتفاقيات شراء الطاقة، قالت الشركة إنها مستعدة للانتقال بسرعة إلى مرحلة الهندسة الأمامية، وأعمال ترخيص تشغيل البناء، ومفاوضات عقود الشركات المصنّعة الأصلية.
وفيما يخص مشروع RoPower في رومانيا، أفادت الإدارة بأن الشركة تعمل مع Nuclearelectrica وRoPower على استيفاء الشروط المرتبطة بموافقة المساهمين. وأشارت NuScale إلى أن المشروع أتمّ المرحلة الأولى من FEED ويدخل مرحلة ما قبل EPC التي قد تمتد نحو عام قبل صدور إشعار المضي النهائي. وإذا اكتملت العقود، قالت الشركة إن الخدمات المدرّة للإيرادات قد تبدأ في 2026، مع نشاط أكثر جوهرية في 2027 وما بعده.
كما أشارت الإدارة إلى أن البناء من أول خرسانة متعلقة بالسلامة حتى الاكتمال الميكانيكي ينبغي أن يستغرق أقل قليلاً من 40 شهراً، دون احتساب الترخيص. وأفادت الشركة بأنها في مباحثات مع هيئة NRC حول سبل تقليص الجدول الزمني للترخيص.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جون هوبكنز إن الطلب على الطاقة النظيفة يتصاعد بسرعة، ولا سيما من قِبَل شركات التكنولوجيا الكبرى والمستخدمين الصناعيين وشركات المرافق.
"الطلب على الطاقة الموثوقة الخالية من الكربون لا يتنامى ببطء، بل يتسارع"، قال هوبكنز، مضيفاً أن العملاء يريدون الطاقة "الآن" وفق جدول زمني يتوافق مع احتياجاتهم التجارية.
كما شدّد على الموقع التنظيمي والتقني للشركة. وقال: "تبقى NuScale الشركة الوحيدة في مجال المفاعلات المعيارية الصغيرة التي حصلت على شهادة تصميم من هيئة تنظيم الطاقة النووية الأمريكية"، واصفاً تلك الموافقة بأنها "المعيار الذهبي العالمي" للسلامة النووية.
أما الرئيس المالي رامزي حمادي، فقد أطّر الرصيد النقدي الأكبر باعتباره خياراً استراتيجياً. وقال: "هذه في حقيقتها مجرد استراتيجية خزينة"، مضيفاً أن الشركة تبتعد عن التفكير بمنطق معدل الاستهلاك النمطي للشركات الناشئة وتتجه نحو التخطيط الرأسمالي طويل الأمد.
المخاطر والتحديات
- مخاطر التوقيت التجاري: لا تزال NuScale تعتمد على توقيع اتفاقيات شراء الطاقة قبل أن تبدأ الإيرادات الكبرى.
- مخاطر تركّز الإيرادات: الإيرادات الحالية ضئيلة وقائمة على المشاريع، مما يجعل النتائج الربعية عرضة لتقلبات حادة.
- مخاطر التنفيذ: تعد الشركة بنشر أسرع، لكن المشاريع النووية لا تزال تواجه جداول زمنية مطوّلة للترخيص والبناء.
- مخاطر استنزاف النقد: تشير نصيحة من InvestingPro إلى أن الشركة تستنزف نقدها بسرعة، وهو مصدر قلق رئيسي للمستثمرين الذين يرصدون مسار التجارية. احصل على 14 نصيحة إضافية من ProTips وتقرير Pro البحثي الشامل لـ NuScale، وهي واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تحظى بتغطية تحليلية متخصصة ومعلومات قابلة للتطبيق.
- مخاطر سلسلة الإمداد: رغم تأكيد الشركة نضج قاعدة مورديها، تبقى المكونات النووية الكبيرة معقدة ومكلفة التسليم.
- مخاطر ثقة السوق: يشير التراجع الحاد للسهم من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً إلى أن المستثمرين لا يزالون متشككين في وتيرة تحقيق الدخل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول توقيت الصفقات التجارية، ومتانة الميزة التنافسية لـ NuScale، ومسار الإيرادات المستقبلية.
تركّزت الأسئلة على مشروع TVA، حيث أفادت الإدارة بأن المحادثات لا تزال نشطة لكن لم يُوقَّع أي اتفاق نهائي بعد. كما تساءل المحللون عما إذا كانت الالتزامات المالية من اليابان وكوريا الجنوبية قادرة على تسريع المشروع. وقال الرئيس المالي رامزي حمادي إن تلك الالتزامات ستكون مفيدة لكنها ليست شرطاً لهيكل الصفقة.
وتناولت أسئلة عدة مشروع RoPower في رومانيا. وأفادت الإدارة بأن المشروع يمر بمرحلة ما قبل EPC وأن الإيرادات قد تبدأ في 2026 إذا اكتملت العقود.
كما ضغط المحللون على الشركة بشأن جاهزية سلسلة الإمداد ووضوح هوامش الربح. وأفادت الإدارة بأن أكثر من نصف قاعدة الموردين تحت عقود وأن العناصر طويلة الأمد قيد الإنتاج بالفعل. وفيما يتعلق بالهوامش، قال حمادي إن الشركة ستنتظر وضوحاً أكبر في العقود قبل إصدار توجيهات رسمية للسوق.
ومن المحاور البارزة أيضاً موضوع الحرارة الصناعية، وهو سوق مستقبلي محتمل يتجاوز توليد الكهرباء. وقال هوبكنز إن موافقة منطقة التخطيط للطوارئ وقدرة التبريد الجاف قد تجعل التكنولوجيا مفيدة لتطبيقات الأمونيا والهيدروجين والحرارة الصناعية، ولا سيما في المناطق التي تعاني شحّ المياه.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
