تقرير أرباح D-Wave: خسائر تفوق التوقعات وتراجع السهم قبل الافتتاح

أعلنت شركة D-Wave Quantum عن خسائر في الربع الثاني أوسع من المتوقع وإيرادات دون توقعات وول ستريت، مما أدى إلى تراجع سهمها بنسبة 12.34% في تداولات ما قبل الافتتاح إلى 18.75 دولار. وسجّلت الشركة المتخصصة في الحوسبة الكمومية خسارة معدّلة بلغت 0.13 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين عند 0.09 دولار، فيما جاءت الإيرادات عند 3.07 مليون دولار مقابل التوقعات البالغة 4.03 مليون دولار. وكان السهم قد أغلق عند 21.39 دولار في الجلسة السابقة، متداولاً فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 12.75 دولار، لكنه يبقى بعيداً عن أعلى مستوياته البالغة 46.75 دولار.

أبرز النقاط

- بلغت الإيرادات 3.1 مليون دولار، وهي مستقرة تقريباً مقارنةً بالعام الماضي، غير أنها جاءت دون التوقعات بنحو 24%.

- أعلنت الشركة عن ارتفاع الطلبات بنسبة 59% على أساس سنوي، مدعومةً بصفقات مؤسسية أكبر.

- استحوذ العملاء التجاريون على حصة أكبر من الإيرادات، بما في ذلك المزيد من عملاء قائمة Fortune Global 2000.

- سلّطت D-Wave الضوء على ستة تطبيقات للعملاء في مرحلة الإنتاج الفعلي، باعتبارها ركيزةً أساسية في مسيرة تسييلها التجاري.

- تراجع السهم بحدة في تداولات ما قبل الافتتاح عقب إخفاق الشركة في تحقيق توقعات الأرباح والإيرادات.

أداء الشركة

كشفت نتائج الربع الثاني لشركة D-Wave عن مرحلة تحوّل تمر بها الشركة. فقد ظلت الإيرادات مستقرة في جوهرها مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي، إلا أن مزيج الأعمال تحسّن، إذ جاء جزء أكبر من العملاء التجاريين والمؤسسات العالمية الكبرى، فيما ارتفعت الطلبات بوتيرة أسرع من الإيرادات.

تسعى الشركة إلى إثبات أن أنظمتها الكمومية تنتقل من مشاريع بحثية إلى تطبيقات عملية فعلية. وأشارت الإدارة إلى أن هذا التوجه يتجلى في سلوك العملاء، حيث باتت النقاشات تشمل وحدات الأعمال بدلاً من الاقتصار على فرق الابتكار والبحث.

بيد أن الربع كشف أيضاً عن حدود النطاق التشغيلي الحالي للشركة؛ إذ تبقى الإيرادات محدودة والخسائر واسعة، فضلاً عن اعتماد الشركة على عدد قليل من العقود الكبرى وتوقيت تسليم الأنظمة. وبدا أن المستثمرين ركّزوا على الإخفاق قصير الأمد بدلاً من التقدم على المدى البعيد.

المؤشرات المالية

- الإيرادات: 3.1 مليون دولار، مستقرة تقريباً مقارنةً بـ 3.1 مليون دولار في العام الماضي.

- ربحية السهم: خسارة 0.13 دولار للسهم، مقارنةً بخسارة 0.55 دولار للسهم في الربع ذاته من العام الماضي.

- الإيرادات مقابل التوقعات: إخفاق بمقدار 960,000 دولار، أي بنسبة 23.82%.

- ربحية السهم مقابل التوقعات: إخفاق بمقدار 0.04 دولار للسهم، أي بنسبة 44.44%.

- الطلبات: 2.1 مليون دولار، ارتفاعاً بنسبة 59% من 1.3 مليون دولار في العام الماضي.

- إجمالي الربح وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP): 1.7 مليون دولار، بانخفاض 300,000 دولار عن العام الماضي.

- هامش الربح الإجمالي وفق GAAP: 55.4%، منخفضاً من 63.8%.

- خسارة EBITDA المعدّلة: 37.1 مليون دولار، مقارنةً بخسارة 20 مليون دولار في العام الماضي.

- النقد والأوراق المالية القابلة للتداول: 546.2 مليون دولار كما في 30/06/2025.

- نسبة السيولة الحالية: 21.41، مما يعكس سيولة قوية تفوق فيها الأصول السائلة الالتزامات قصيرة الأجل بفارق كبير.

- الالتزامات المتبقية من العقود: 40.7 مليون دولار، ارتفاعاً حاداً من 5.3 مليون دولار في العام الماضي.

الأرباح مقابل التوقعات

جاءت الخسارة المُعلنة لـ D-Wave عند 0.13 دولار للسهم، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 0.09 دولار بفارق 0.04 دولار. كما جاءت الإيرادات عند 3.07 مليون دولار دون تقدير المحللين البالغ 4.03 مليون دولار، بعجز يناهز 960,000 دولار.

يكتسب هذا الإخفاق أهمية خاصة لأن الشركة تسعى إلى إقناع المستثمرين بأن الطلب التجاري في توسع مستمر. فرغم تحسّن الطلبات ومزيج العملاء، لم تنعكس هذه المكاسب على الإيرادات الفصلية بالوتيرة التي توقعها المحللون.

وكان المقارنة على أساس سنوي أكثر إيجابية على صعيد الحد الأدنى. إذ تقلّصت الخسارة الصافية لـ D-Wave بشكل حاد من 167.3 مليون دولار في العام الماضي إلى 48 مليون دولار، ويُعزى ذلك أساساً إلى تحمّل العام الماضي رسوم ضخمة غير نقدية لإعادة قياس أوامر الاكتتاب. غير أن السوق كثيراً ما يتجاوز المكاسب المحاسبية ويركّز على نمو الإيرادات والرافعة التشغيلية، وعلى هذين المقياسين جاء الربع أقل إقناعاً.

ردة فعل السوق

تراجع السهم بنسبة 12.34% في تداولات ما قبل الافتتاح إلى 18.75 دولار، منخفضاً 2.64 دولار عن إغلاق الجلسة السابقة عند 21.39 دولار. وأشارت هذه الردة إلى خيبة أمل المستثمرين من إخفاق الإيرادات واستمرار الخسائر الكبيرة رغم المركز النقدي القوي للشركة وتحسّن مزيج العملاء.

أبقى هذا التراجع السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، لكنه لا يزال بعيداً عن أعلى مستوياته، مما يؤكد التقلب الشديد الذي يتسم به. ومع معامل بيتا بلغ 2.16 وقيمة سوقية بلغت 7.92 مليار دولار، تكون تحركات سهم D-Wave مضخّمة مقارنةً بالسوق الأشمل. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يتداول السهم عادةً بتقلب سعري مرتفع، وهو نمط يتجلى في مكسبه البالغ 19% خلال الأسبوع الماضي في مقابل تراجعه بنسبة 18% منذ مطلع العام. وفي سوق كافأت فيه أسهم الذكاء الاصطناعي والحوسبة الكمومية على إمكانات النمو، يُشير التراجع الحاد قبل الافتتاح إلى قلق من أن تنفيذ D-Wave على المدى القريب لا يزال متذبذباً.

التوقعات والإرشادات

أشارت الإدارة إلى أن إيرادات الربع الثالث ينبغي أن تكون أعلى قليلاً من الربع الثاني، فيما يُتوقع أن ترتفع إيرادات الربع الرابع بشكل حاد لتشكّل الجزء الأكبر من إيرادات العام بأكمله. كما تتوقع الشركة تسليم نظامَي حاسوب كمومي من نوع التلدين في الربع الرابع، مع احتمال امتداد بعض إيرادات التركيب والمعايرة المرتبطة بهما إلى عام 2027.

على المدى البعيد، رسمت D-Wave خارطة طريق تشمل:

- نظام gate-model مكوّن من 17 كيوبت فيزيائياً في وقت لاحق من عام 2026.

- نظام مكوّن من 49 كيوبت في عام 2027.

- نظام مكوّن من 181 كيوبت في عام 2028.

- نظام مكوّن من 10 كيوبت منطقية بحلول عام 2030.

- نظام مكوّن من 100 كيوبت منطقية مع أكثر من مليون عملية موثوقة بحلول عام 2032.

على صعيد التلدين، تستهدف الشركة نظام Advantage 3 بسعة 20,000 كيوبت في عام 2029، ونظاماً بسعة 100,000 كيوبت بحلول عام 2031. كما أعلنت عن توقع إطلاق محاكي gate-model على منصتها السحابية Leap في وقت لاحق من هذا العام.

تصريحات المسؤولين

قال الرئيس التنفيذي آلان باراتز إن سوق الحوسبة الكمومية "يبلغ نقطة تحوّل مهمة"، مع تسارع التقدم العلمي وتنامي اهتمام الأسواق العامة. وأكد أن المستثمرين ينبغي أن يركّزوا على ما إذا كانت الشركة تمتلك "تقنية متميزة مع مسار موثوق نحو التوسع" وقدرة على تحويل تلك التقنية إلى "أنظمة موثوقة وجاهزة للمؤسسات".

وأشار باراتز أيضاً إلى البصمة الإنتاجية للشركة، مؤكداً أن D-Wave تمتلك حالياً ستة تطبيقات للعملاء في مرحلة الإنتاج الفعلي، وأن هذه "تطبيقات تعمل ضمن بيئات العملاء" وليست عروضاً مختبرية. وأضاف أن إيرادات QCaaS للشركة في النصف الأول من التطبيقات الإنتاجية ارتفعت إلى 37% من 9.8% في العام الماضي.

وفيما يتعلق بورقة الشركة البحثية المنشورة في مجلة Nature حول بنية dual-rail، قال باراتز إن العمل أظهر "أفضل ما في العالمين"، بجمعه سرعة الموصلية الفائقة مع دقة عالية. وأضاف أن هذا البحث يدعم رؤية D-Wave بأن خارطة طريق gate-model تستند إلى قاعدة تقنية موثوقة.

المخاطر والتحديات

- تبقى الإيرادات محدودة وغير منتظمة، مما يجعل النتائج الفصلية حساسة للتوقيت.

- لا تزال الشركة تسجّل خسائر تشغيلية كبيرة، لا سيما على أساس معدّل.

- يعتمد النمو المستقبلي على تحويل الطلبات وخط الأعمال إلى إيرادات معترف بها.

- يبقى سوق الحوسبة الكمومية في مراحله الأولى، ولا يزال كثير من العملاء يختبرون حالات الاستخدام.

- قد يؤدي توقيت تسليم الأنظمة وتركيبها إلى تحويل الإيرادات بين الأرباع.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ضغط المحللون على الإدارة بشأن خط أعمال العملاء لدى الشركة وصفقة شركة اي تي اند تي، ومدى سرعة انتقال المستخدمين المؤسسيين من مرحلة التجريب إلى الإنتاج الفعلي. وقال باراتز إن خط الأعمال يتوسع بسرعة وأن D-Wave تُبرم صفقات أكبر مع شركات أكبر.

كما تمحورت التساؤلات حول شركة Optum، التي انتقلت مباشرةً من مرحلة إثبات التقنية إلى الإنتاج الفعلي. وأوضح باراتز أن هذا المسار لن ينطبق على كل عميل، لكنه يُظهر مدى السرعة التي يمكن لبعض المؤسسات اعتماد التقنية بها حين تكون البيانات وحالات الاستخدام جاهزة.

وتمثّل محور اهتمام آخر في الورقة البحثية المنشورة في Nature وخارطة طريق gate-model للشركة. وأكد باراتز أن النتائج تدعم فكرة قدرة D-Wave على الجمع بين السرعة والدقة بطريقة قد تُقلل من العبء المادي لتصحيح الأخطاء. كما سأل المحللون عن آفاق إيرادات gate-model، فأوضحت الإدارة أن الإيرادات الأولية تتدفق بالفعل من التمويل الحكومي، مع توقع متابعتها بمبيعات الأنظمة للجامعات والمؤسسات البحثية قبل أن تتحقق الإيرادات التجارية الأوسع في وقت لاحق من العقد الحالي.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا