عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Energy Fuels Inc. عن خسارة أوسع من المتوقع في الربع الثاني، إذ جاءت الإيرادات دون توقعات وول ستريت، غير أن الشركة العاملة في قطاعي اليورانيوم والمعادن الحيوية أكدت أن عملياتها الجوهرية لا تزال قوية وأن خطتها التوسعية طويلة الأمد تسير وفق المسار المرسوم. سجّلت الشركة أرباحاً معدّلة بلغت ناقص 0.13 دولار للسهم، متجاوزةً التوقعات السلبية البالغة ناقص 0.03 دولار، فيما تراجعت الإيرادات إلى 25.11 مليون دولار مقارنةً بالتوقعات البالغة 30.76 مليون دولار. أُغلق السهم عند 12.63 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.53% عن إغلاقه السابق البالغ 12.44 دولار، ليبقى بذلك أعلى بكثير من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، وإن ظل بعيداً عن أعلى مستوياته خلال العام الماضي.
أبرز النقاط
- أخفقت Energy Fuels في تحقيق التوقعات على صعيدي الأرباح والإيرادات، إلا أن الإدارة أشارت إلى أن جزءاً من هذا القصور يعود إلى تكاليف مرتبطة بالصفقات.
- ظل قطاع اليورانيوم نقطة مضيئة، بهامش إجمالي بلغ 57% ودخل تشغيلي إيجابي.
- بقيت تكاليف الإنتاج منخفضة عند نحو 23 دولاراً للرطل من U3O8 المستخلص، قريبةً من الحد الأدنى للتوجيهات.
- أنهت الشركة الربع برأس مال عامل بلغ نحو 996 مليون دولار وإجمالي أصول بلغ 1.53 مليار دولار.
- واصلت الإدارة دفع استراتيجية شاملة من المنجم إلى المغناطيس، تشمل معالجة عناصر الأرض النادرة والمعدنة وتصنيع المغناطيس.
أداء الشركة
أوضحت Energy Fuels أن نتائج الربع الثاني عكست مزيجاً من الأداء التشغيلي القوي والإنفاق المكثف على النمو الاستراتيجي. أعلنت الشركة عن صافي خسارة بلغت 33.6 مليون دولار، وأشارت الإدارة إلى أن تكاليف استثنائية مرتبطة بصفقات الاستحواذ الأخيرة وأعمال التكامل كان لها الأثر الأكبر في هذه الخسارة.
واصل قطاع اليورانيوم أداءه المحوري، إذ أفادت الشركة بأن القطاع حقق إيرادات بلغت 25 مليون دولار وأرباحاً إجمالية بلغت نحو 14 مليون دولار بهامش إجمالي 57%. وأكدت الإدارة أن قطاع اليورانيوم يمثل قاعدة مالية متينة للشركة، تدعم أنشطة الاستكشاف والتطوير والتكاليف المؤسسية.
على الصعيد التشغيلي، أشارت الشركة إلى أن منجم Pinyon Plain واصل أداءه الجيد بتكاليف خام منخفضة وتحسن في درجات التركيز. كما حافظ مصنع White Mesa Mill على كفاءته، وإن دخل في فترة صيانة مجدولة في النصف الثاني من العام. وأفادت الإدارة بأن الشركة أنتجت نحو 1.7 مليون رطل من U3O8 الجاهز في النصف الأول، مما يضعها ضمن نطاق إنتاجها السنوي في وقت مبكر من العام.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 25.11 مليون دولار، بانخفاض 18.37% عن التوقعات البالغة 30.76 مليون دولار.
- ربحية السهم: ناقص 0.13 دولار، مقارنةً بتوقعات ناقص 0.03 دولار.
- صافي الخسارة: 33.6 مليون دولار، متأثرةً بتكاليف مرتبطة بالصفقات.
- إيرادات قطاع اليورانيوم: 25 مليون دولار.
- الربح الإجمالي لقطاع اليورانيوم: نحو 14 مليون دولار.
- هامش الربح الإجمالي لقطاع اليورانيوم: 57%.
- رأس المال العامل: نحو 996 مليون دولار.
- إجمالي الأصول: 1.53 مليار دولار.
- مخزون U3O8 الجاهز: 2.27 مليون رطل.
- متوسط تكلفة المخزون: 33.92 دولار للرطل، منخفضاً من نحو 36 دولار في نهاية الربع الأول.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت Energy Fuels في تحقيق توقعات الأرباح والإيرادات خلال الربع. سجّلت الشركة ربحية سهم بلغت ناقص 0.13 دولار، مقارنةً بتوقعات ناقص 0.03 دولار، بمفاجأة سلبية قدرها 0.10 دولار للسهم. وجاءت الإيرادات عند 25.11 مليون دولار، دون التوقعات البالغة 30.76 مليون دولار بفارق 5.65 مليون دولار، أي بنسبة 18.37%.
كان حجم الفجوة لافتاً، غير أن الإدارة وصفت الربع بأنه تشكّل بفعل عوامل توقيت وبنود استثنائية، لا بسبب تدهور في الأعمال الجوهرية. وأشارت الشركة إلى أن الأرباح الفصلية يمكن أن تتأرجح بحسب توقيت مبيعات اليورانيوم ومزيج المنتجات والاستثمارات الاستراتيجية والمصروفات المرتبطة بالصفقات.
وهذا مهم لأن قطاع اليورانيوم الجوهري لا يزال يُظهر هوامش صحية ودخلاً تشغيلياً إيجابياً. ومع ذلك، جاءت النتائج الرئيسية أضعف من المتوقع، وقد يُلقي هذا القصور بظلاله على معنويات المستثمرين على المدى القريب، بعد مرحلة ركّز فيها المستثمرون على قصة النمو الاستراتيجي للشركة.
ردة فعل السوق
أُغلق السهم عند 12.63 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.53% عن إغلاقه السابق البالغ 12.44 دولار. يضع ذلك السهم بنسبة تزيد على 54.7% فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 8.16 دولار، لكنه أيضاً أدنى بنحو 54.7% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 27.90 دولار.
نظراً لصدور تقرير الأرباح بعد إغلاق السوق، فقد لا تعكس آخر الأسعار المتداولة ردة الفعل الكاملة للسوق. بيد أن الارتفاع المتواضع يشير إلى أن المستثمرين ربما يتجاوزون القصور الفصلي ويركزون بدلاً من ذلك على الميزانية العمومية للشركة وهوامش اليورانيوم وخطة توسع عناصر الأرض النادرة طويلة الأمد.
لم تُتَح بيانات حجم التداول، مما يجعل من غير الممكن تقييم ما إذا كانت الحركة جاءت في ظل نشاط غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أبقت Energy Fuels على خطتها التشغيلية الأشمل دون تغيير. وأكدت الإدارة أن الشركة لا تزال في مسارها لاستخراج أكثر من 2 مليون رطل من U3O8 في عام 2026، وتتوقع أن تبقى تكاليف اليورانيوم قريبة من مستوياتها الحالية عند نحو 23 دولاراً للرطل.
من المقرر أن يدخل مصنع White Mesa Mill في صيانة مجدولة في النصف الثاني من عام 2026، مع توقع استئناف معالجة اليورانيوم في الربع الرابع أو مطلع عام 2027. وأفادت الشركة بأن فترة التوقف ستتيح لها إتمام الترقيات الداعمة لإنتاج اليورانيوم ومبادرات عناصر الأرض النادرة مستقبلاً.
على صعيد عناصر الأرض النادرة، أعلنت Energy Fuels عن بدء أعمال البناء في مرحلتي التوسع 1B و1C في مصنع White Mesa Mill، وهو مشروع بقيمة 104 مليون دولار. وتتوقع الشركة إنفاق نحو 26 مليون دولار حتى نهاية عام 2026، والباقي في عام 2027. ومن المتوقع بدء إنتاج أكاسيد عناصر الأرض النادرة الثقيلة، بما فيها التيربيوم والديسبروسيوم، في أواخر عام 2027.
كما أعادت الإدارة التأكيد على خطتها طويلة الأمد للمرحلة الثانية، التي قد تدعم إنتاجاً سنوياً يتجاوز 6,000 طن من NdPr، إلى جانب 300 طن من أكسيد الديسبروسيوم و80 طن من أكسيد التيربيوم. ومن المتوقع بدء التشغيل في أواخر عام 2029.
يبقى المحللون في وول ستريت إيجابيين تجاه السهم، بأهداف سعرية تتراوح بين 16 و32.50 دولار. وللمستثمرين الراغبين في تحليل شامل، تُعدّ Energy Fuels واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research التفصيلية من InvestingPro، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات قابلة للتنفيذ.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي روس بهابو إن استراتيجية الشركة مبنية على دور صناعي أوسع من مجرد التعدين. وأضاف: "نسير على مسار واضح، وسنكون الشركة الأولى في الغرب، وبالتأكيد في أمريكا الشمالية، التي تمتلك منشآت تشغيلية وتجارية على نطاق واسع تجعلنا متكاملين رأسياً حقاً من المناجم إلى المغناطيس."
وأشار أيضاً إلى القاعدة اليورانيومية للشركة، قائلاً: "استخرجنا 365,000 رطل من اليورانيوم وأنتجنا أكثر من 860,000 رطل. وأنهينا الربع بمخزون يورانيوم بلغ 2.27 مليون رطل. ومن الناحية المالية، لدينا ميزانية عمومية متينة بسيولة تقترب من مليار دولار."
وأكد الرئيس المالي نيت بينيت متانة الأعمال الجوهرية، قائلاً: "حقق قطاع اليورانيوم لدينا إيرادات بلغت 25 مليون دولار، وأرباحاً إجمالية بلغت نحو 14 مليون دولار، وهامشاً إجمالياً بلغ 57% خلال الربع. ويواصل القطاع تحقيق دخل تشغيلي إيجابي مع دعم أنشطة الاستكشاف والتطوير والتكاليف المؤسسية."
المخاطر والتحديات
- تذبذب الأرباح: يمكن أن تتأرجح النتائج الفصلية بحسب توقيت مبيعات اليورانيوم ومزيج المنتجات وتكاليف الصفقات.
- احتياجات رأسمالية ضخمة: تسعى الشركة إلى تنفيذ خطة توسع مكثفة رأسمالياً عبر قطاعي اليورانيوم والأرض النادرة.
- مخاطر التنفيذ: يجب دمج عدة مشاريع وفق الجدول الزمني المحدد، بما فيها توسعات White Mesa واستحواذات ASM وVAC وتطوير المناجم.
- التعرض للسلع: تبقى أسعار اليورانيوم ذات أهمية بالغة لتدفقات نقد الشركة وقرارات إعادة تشغيل الأصول المتوقفة.
- المخاطر التنظيمية وتراخيص التشغيل: تعتمد بعض المشاريع، بما فيها المرحلة الثانية والتطويرات الخارجية، على الموافقات والاتفاقيات الحكومية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة موضوعات، من بينها توقيت مشروع Donald للأرض النادرة في أستراليا، والشروط المرتبطة بقرض مكتب رأس المال الاستراتيجي البالغ 725 مليون دولار، وجدول الإنفاق الرأسمالي للشركة.
أفادت الإدارة بأن مشروع Donald تأخر بعض الشيء هذا العام، غير أنها لا تزال متفائلة بإمكانية إتمام التمويل في الأشهر المقبلة. وأشارت الشركة أيضاً إلى توافر خيارات احتياطية لمواد التغذية من خلال اتفاقيتها مع Chemours ومنتجي رمال المعادن الثقيلة ومصادر كربونات الأرض النادرة المختلطة.
كما تمحورت الأسئلة حول توسع White Mesa وتوقيت أول سحب من القرض الحكومي. وأوضحت الإدارة أن السحب القريب سيدعم على الأرجح المرحلتين 1B و1C، فيما سيرتبط تمويل المرحلة الثانية ومصنع American Metals بمزيد من التقدم في المشروع.
وتساءل المحللون عن إمكانية إعادة تشغيل Nichols Ranch وWhirlwind في حال ارتفاع أسعار اليورانيوم. وأجابت الإدارة بأن Nichols Ranch حاصل على كامل التراخيص ومكتمل البناء ويمكن إعادة تشغيله في غضون أربعة إلى ستة أشهر باحتياجات رأسمالية منخفضة نسبياً، في حين سيستغرق Whirlwind وقتاً أطول.
وتناولت أسئلة أخرى صفقة استحواذ ASM والتحوط من مخاطر العملات واستراتيجية مواد تغذية الأرض النادرة للشركة. وأفادت الإدارة بأن صفقة ASM في مسارها لإتمامها في نهاية أغسطس، فيما يُتوقع إتمام استحواذ VAC في مطلع عام 2027 رهناً بالحصول على الموافقات. وأضافت أنها لا تستخدم حالياً أدوات التحوط من مخاطر العملات، مفضّلةً اتفاقيات البيع المسبق وحماية الأسعار المستقبلية بمجرد وصول المشاريع إلى قرار الاستثمار النهائي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
