CEMATRIX في مؤتمر OTCQB Venture الافتراضي: نمو وتراكم نقدي

الخميس، 06/08/2026 — استخدمت شركة CEMATRIX (CEMX) مؤتمر OTCQB Venture الافتراضي للمستثمرين لتقديم صورة عن شركة تنمو بسرعة، وتولّد تدفقات نقدية، ولا تزال تجد مجالاً للتوسع. وقال الرئيس التنفيذي راندي بومهور إن شركة المقاولات المتخصصة في الخرسانة الخلوية تستفيد من تحسّن الأداء التشغيلي والطلب على البنية التحتية، حتى في ظل مواجهة الشركة لتذبذبات موسمية وتقلبات في توقيت المشاريع وفجوة في التقييم يقول إنها لا تزال قائمة.

أبرز النقاط

• أعلنت CEMATRIX أن عام 2025 كان عاماً قياسياً في جميع المقاييس المالية الرئيسية تقريباً، بما فيها الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة، والتدفق النقدي من العمليات، والأرباح لكل سهم.
• بلغت إيرادات النصف الأول من عام 2026 نحو 26 مليون دولار كندي، مع ارتفاع إيرادات الربع الثاني بنسبة 76% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام السابق.
• أفادت الشركة بامتلاكها 16 مليون دولار كندي نقداً في نهاية عام 2026، مع ديون ضئيلة وطاقة استيعابية كافية لاستيعاب ضعفين إلى ثلاثة أضعاف الإيرادات الحالية باستخدام المعدات والكوادر البشرية الموجودة.
• أشارت الإدارة إلى أن النمو مدفوع بالأداء التشغيلي وعلاقات العملاء وتوسّع الحضور في السوق الأمريكية، لا بالصيغ الاحتكارية.
• تركّز CEMATRIX على عمليات الاستحواذ المعزِّزة للقيمة، والإنفاق المنضبط، وإعادة شراء الأسهم لدعم القيمة على المدى البعيد.

النتائج المالية

قالت CEMATRIX إن نتائجها الأخيرة تعكس شركة انتقلت إلى مرحلة أكثر نضجاً. وأوضح بومهور أن عام 2025 كان عاماً قياسياً في جميع مؤشرات الأداء المالي الرئيسية تقريباً، بما فيها:

• أرباح قياسية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة
• تدفق نقدي قياسي من العمليات
• أرباح قياسية لكل سهم

وفيما يخص عام 2026، قالت الشركة إن إيرادات النصف الأول بلغت 26 مليون دولار كندي، وهو ما يكاد يعادل إيراداتها السنوية الكاملة لعام 2022 ويتجاوز عدة إجماليات سنوية سابقة. وارتفعت إيرادات الربع الثاني بنسبة 76% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام السابق، فيما زادت إيرادات النصف الأول بأكثر من 50% على أساس سنوي.

وشملت المؤشرات المالية الأخرى التي أُبرزت خلال المكالمة:

• إيرادات الاثني عشر شهراً الماضية بنحو 53 مليون دولار كندي إلى 54 مليون دولار كندي
• أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للاثني عشر شهراً الماضية بنحو 10 ملايين دولار كندي
• رصيد نقدي قدره 16 مليون دولار كندي في نهاية عام 2026، مقارنةً بـ 12 مليون دولار كندي في نهاية عام 2025
• ديون ضئيلة وميزانية عمومية نظيفة للغاية
• إجمالي الأسهم المخفَّفة بالكامل 158 مليون سهم، مع أسهم أساسية تبلغ نحو 150 مليون سهم
• حيازة المطلعين 16 مليون سهم، أي نحو 11% من الأسهم القائمة

وأفادت الإدارة بأن التدفق النقدي من العمليات إيجابي ويتحسن، بما في ذلك بعد تعديلات رأس المال العامل. وتتصاعد كل من الدخل التشغيلي والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة على أساس سنوي، وأكدت الشركة أنها لا تحتاج إلى رأس مال خارجي لتمويل أعمالها اليومية.

وفيما يتعلق بالتقييم، قال بومهور إن السهم لا يزال مقيَّماً بأقل من قيمته الحقيقية استناداً إلى مضاعفات الإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء والأرباح، غير أنه أشار إلى أن الفجوة تضيق مع استمرار الشركة في تحقيق أهدافها.

التحديثات التشغيلية

وصفت CEMATRIX نشاطها بأنها مقاول متخصص ينتج الخرسانة الخلوية في الموقع باستخدام الإسمنت والماء وعامل رغوي. وقالت الشركة إنها تخدم مشاريع البنية التحتية والهندسة الجيوتقنية بمواد خفيفة الوزن وفعّالة من حيث التكلفة ومتينة وعالية الانسيابية وقابلة للضخ، وتصلح لتطبيقات مثل:

• الردم الهندسي خفيف الوزن
• ردم جدران الاستناد المسلّحة ميكانيكياً
• قواعد الطرق العازلة خفيفة الوزن
• الردم الذاتي الضغط القابل للتدفق
• التخلي عن الأنابيب والقنوات
• حقن الأنفاق والفراغات الحلقية
• تركيب المرافق الضحلة والأساسات

وأفادت الشركة بأن أعمالها المتراكمة بلغت 68 مليون دولار كندي في مطلع عام 2026، وبلغت 61 مليون دولار كندي وقت تقديم العرض، على الرغم من الإيرادات القياسية في النصف الأول. كما أعلنت عن أكثر من 26 مليون دولار كندي في عقود جديدة لعام 2026، تشمل مشاريع مدن وجسور وجدران.

ومن بين الأعمال الجارية حالياً، يُعدّ أكبر مشروع نشط هو مشروع مداخل الجسور التابع لوزارة النقل في ولاية نورث كارولاينا، الذي يتضمن أكثر من 200,000 ياردة مكعبة. وأوضحت CEMATRIX أنها تنفّذ مشاريع تتراوح بين 5 ياردات مكعبة وأكثر من 200,000 ياردة مكعبة، ولا تتخلى عن أي عمل.

وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تمتلك واحدة من أكبر أساطيل المعدات المتنقلة المتطورة لإنتاج الخرسانة الخلوية. وأضافت أن الأسطول ومستويات التوظيف يمكنها دعم ضعفين إلى ثلاثة أضعاف الإيرادات الحالية، وربما أكثر، دون الحاجة إلى استثمارات جديدة كبيرة. وفي ذروة الإيرادات الشهرية البالغة نحو 10 ملايين دولار كندي، لا تزال بعض المعدات معطّلة.

وهذا يعني أن العائق الرئيسي أمام النمو ليس طاقة الإنتاج، بل المبيعات واكتساب المشاريع. وقالت الشركة إنها تضيف موارد مبيعات، لا سيما في الولايات المتحدة، وتعطي الأولوية للمعدات الجديدة للعمليات الأمريكية.

تظل الإيرادات موسمية ومرتبطة بالمشاريع. وأوضحت الشركة أن نشاطها يتركز في النصف الثاني من العام بسبب انكشافها على الولايات الأمريكية الشمالية وكندا. وعادةً ما تأتي ذروة الإيرادات الشهرية في سبتمبر أو أكتوبر. كما يمكن أن تتأرجح الإيرادات بشكل حاد لأن المقاولين العامين هم من يحددون متى تبدأ المشاريع وتنتهي.

جغرافياً، يأتي نحو 80% من الإيرادات حالياً من الولايات المتحدة و20% من كندا، وإن كان هذا المزيج قد يتحرك بين 85% و75% في أي من الاتجاهين. وقالت CEMATRIX إن لديها حصة أكبر من السوق الكندية نسبةً إلى حجم ذلك السوق، في حين تظل الولايات المتحدة الفرصة الرئيسية للنمو.

الموقع التنافسي ونموذج الأعمال

قال بومهور إن الميزة التنافسية لـ CEMATRIX تستند بدرجة أقل إلى الصيغ الاحتكارية وبدرجة أكبر إلى الأداء التشغيلي. وأوضحت الشركة أن تصاميم الخلط ليست سرية للغاية، وأن موردي عوامل الرغوة من الأطراف الثالثة يمكنهم توفيرها. كما أشارت إلى أن المعدات لم تعد عائقاً رئيسياً لأن الموردين ذوي الجودة باتوا يخدمون الداخلين الجدد إلى السوق.

وبدلاً من ذلك، أشارت الشركة إلى:

• 25 عاماً في الصناعة
• أكثر من 200 عام من الخبرة الميدانية المشتركة عبر الفريق
• علاقات مع كثير من أكبر المقاولين العامين في أمريكا الشمالية
• سمعة راسخة في جودة العمل والتسليم في الوقت المحدد والتنفيذ ضمن الميزانية

وقالت الشركة إنها تعمل عادةً كمقاول من الباطن للمقاولين العامين. كما أفادت بأن المنافسين يساعدون في توسيع الوعي بالخرسانة الخلوية وطمأنة العملاء بأن السوق يضم مزودين متعددين.

وأوضحت الإدارة أن الشركة لا تسعى لأن تكون المورد الوحيد في السوق، بل تريد الفوز بالأعمال من خلال معدات أفضل وكوادر بشرية أفضل وأداء تشغيلي أفضل، لا سيما في المشاريع الأكثر تعقيداً التي تتطلب ضخاً على مسافات بعيدة أو أحجاماً كبيرة.

التوقعات المستقبلية

أعلنت CEMATRIX أنها تستهدف معدل نمو سنوي مركّب طويل الأجل يبلغ نحو 25%. وقال بومهور إن هذه الوتيرة تحدٍّ حقيقي، لا سيما مع تنامي حجم الشركة، لكنه يعتقد أنها قابلة للتحقيق من خلال مزيج من النمو العضوي وعمليات الاستحواذ.

وأشارت الشركة إلى أن النمو العضوي مقيَّد بطاقة المبيعات أكثر من العمليات. كما أفادت بأن النمو لن يسير في خط مستقيم، بل تتوقع أن يظل النشاط التجاري متقطعاً بسبب توقيت المشاريع والأنماط الموسمية.

وقالت الإدارة إن فرصة السوق لا تزال كبيرة لأن البنية التحتية في كندا والولايات المتحدة تتقادم، والسكان ينمون، والإنفاق الحكومي على الطرق والجسور والمشاريع ذات الصلة من المرجح أن يستمر. وأشارت إلى أن برامج البنية التحتية الفيدرالية، بما فيها مبادرات الإنفاق الأمريكية، توفر خلفية مواتية حتى لو تعذّر ربط المشاريع الفردية مباشرةً بتشريعات بعينها.

وقالت CEMATRIX إنها تركّز على التطبيقات ذات الاختراق المنخفض، لا سيما الأعمال ذات الأحجام الكبيرة مثل:

• حقن الأنفاق
• ردم جدران الاستناد المسلّحة ميكانيكياً
• جدران استناد دعامات الجسور

وأضافت الشركة أنها تعمل مع إدارات النقل الحكومية للحصول على موافقات لاستخدامات إضافية للخرسانة الخلوية. ولا تسعى حالياً إلى قطاعات الأسقف والأرضيات والألواح العازلة والألواح المقاومة للحريق، مشيرةً إلى أن تلك الأسواق لا تبرر بعد توجيه جهود مخصصة لها.

قد يأتي التوسع الدولي لاحقاً، مع ذكر المملكة المتحدة وأستراليا كأسواق مستقبلية محتملة بعد أن تحقق الشركة تشبعاً أكبر في أمريكا الشمالية.

توزيع رأس المال

أفادت الإدارة بأن رصيد الشركة النقدي البالغ 16 مليون دولار كندي من المتوقع أن ينمو أكثر في النصف الثاني من عام 2026. ومعظم هذه السيولة مخصص لعمليات الاستحواذ المعزِّزة للقيمة، مع إنفاق متواضع مخطط له على المعدات والعمليات.

وأشارت الشركة أيضاً إلى:

• تكاليف تمويل متواضعة مرتبطة بقروض المعدات
• عدم الحاجة إلى جمع رأس مال لتغطية الاحتياجات التشغيلية
• جمع رأس المال مستقبلاً فقط إذا كان يدعم عمليات استحواذ كبيرة معزِّزة للقيمة
• برنامج إعادة شراء أسهم أسفر عن تخفيض عدد الأسهم بمقدار 2 مليون سهم خلال الثمانية عشر شهراً الماضية

وقال بومهور إن الإدارة تدير الشركة كما لو كانت تمتلك جميع الأسهم، وأنها لا تريد تخفيف حصص المساهمين الحاليين دون مبرر.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة، قال بومهور إن مفتاح سد فجوة التقييم هو الاتساق. وأوضح أن الشركة تسعى للانتقال من نمط الإفراط في الوعود والتقصير في التسليم إلى نمط التحفظ في الوعود والتفوق في التسليم.

وأضاف أن على المستثمرين التركيز على نتائج الاثني عشر شهراً الماضية بدلاً من التقلبات الفصلية، لأن توقيت المشاريع قد يجعل الأرباح والإيرادات تبدو غير منتظمة حتى حين يتحسن النشاط التجاري الأساسي.

وشملت النقاط الأخرى من جلسة الأسئلة:

• تعتقد الشركة أن هدف نموها أكثر واقعية مع عمليات الاستحواذ مقارنةً بالنمو العضوي وحده.
• يمكن للمزودين الآخرين تنفيذ المشاريع البسيطة، لكن المشاريع المعقدة لا تزال تفضّل معدات CEMATRIX وخبرتها.
• بالنسبة للمشاريع الكبيرة، تصبح تكاليف التعبئة أقل أهمية، مما يوسع نطاق تقديم العطاءات لدى الشركة.
• بالنسبة للمشاريع الصغيرة والمتوسطة، يكتسب الموقع والخدمات اللوجستية أهمية أكبر، لذا حسّنت الشركة انضباطها في تقديم العطاءات.
• أفادت الإدارة بأنها لا تخشى المنافسة وترى في المنافسين عاملاً يساعد على إثبات صحة السوق.

وحين سُئلت عن استثمارات النمو، قالت الشركة إن أسطولها الحالي يمكنه دعم ضعفين إلى ثلاثة أضعاف الإيرادات الحالية، وأن التركيز الرئيسي ينصبّ على موارد المبيعات لا على المزيد من البنية التحتية التشغيلية. وفي فترات الذروة، يمكن استقطاب المنظمة بأكملها للعمل الميداني، بما في ذلك موظفو العمليات ومندوبو المبيعات المبتدئون وفرق الدعم.

وعلى صعيد مجلس الإدارة والإدارة التنفيذية، أفادت CEMATRIX بأن قيادتها تضم بومهور، ورئيس MixOnSite جوردان وولف، والمدير المالي MJ Canton. ومجلس الإدارة صغير ويضم مديرين طويلي الأمد إلى جانب إضافات جديدة خلال السنوات الخمس الماضية.

"في الحقيقة، الميزة التنافسية تتمحور حول الخبرة التشغيلية"، قال بومهور، مضيفاً أن علاقات العملاء الراسخة وسجل المشاريع عالية الجودة هما جوهر الشركة.

وأضاف أن الشركة يمكنها "على الأرجح تحقيق ضعفين أو ثلاثة أضعاف، بل ربما أربعة أضعاف حجم الإيرادات بالمعدات الموجودة"، مما يؤكد حجم الطاقة غير المستغلة المتاحة.

للقراء الراغبين في مزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا