مؤشرات الأسهم في الولايات المتحدة هبطت عند نهاية جلسة اليوم؛ مؤشر داو جونز الصناعي تراجع نحو 0.20%
أعلنت Applied Optoelectronics أن إيرادات الربع الثاني ارتفعت إلى مستوى قياسي بلغ 191.90 مليون دولار، فيما بلغت الأرباح المعدّلة 0.06 دولار للسهم، متجاوزةً توقعات وول ستريت، إذ عادت شركة مكونات الألياف الضوئية إلى تحقيق الربحية وفق معايير non-GAAP. وكان المحللون يتوقعون أرباحاً بواقع 0.02 دولار للسهم على إيرادات بلغت 190.48 مليون دولار. ورغم ذلك، تراجع السهم بنسبة 3.62% في جلسة التداول الاعتيادية ليغلق عند 123.90 دولار، ثم انخفض 0.64% إضافية في التداول بعد ساعات العمل ليصل إلى 123.42 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا يتطلعون إلى المزيد من شركة باتت موردًا رئيسيًا لمنشئي مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 86% على أساس سنوي و27% مقارنةً بالربع الأول، محققةً بذلك الربع الخامس المتتالي من المبيعات القياسية.
- بلغ ربح السهم المعدّل (EPS) 0.06 دولار، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.02 دولار، مدعومًا بمزايا ضريبية أجنبية ودخل دعم حكومي.
- أشارت الشركة إلى أن الطلب على منتجات 800G و1.6 تيرابت لا يزال يفوق طاقتها الإنتاجية الحالية.
- توقعت الإدارة إيرادات الربع الثالث في نطاق 255 مليون دولار إلى 290 مليون دولار، متجاوزةً بذلك مبيعات الربع الثاني بفارق واضح.
- تعمل Applied Optoelectronics على توسيع تصنيعها في ولاية تكساس، وأعلنت توقعها بالحفاظ على مكانتها بوصفها أكبر مصنّع أمريكي لمحولات الألياف الضوئية المخصصة للذكاء الاصطناعي.
أداء الشركة
حققت Applied Optoelectronics ربعًا قويًا على صعيدَي النمو والربحية. وجاءت إيرادات بقيمة 191.90 مليون دولار متوافقةً مع توجيهات الإدارة، وعكست طلبًا واسعًا على منتجات مراكز البيانات وتلفزيون الكابل (CATV). وأشارت الشركة إلى أن إيرادات مراكز البيانات شكّلت 56% من المبيعات، فيما بلغت حصة CATV 42%.
كما شهد الربع عودةً إلى الربحية وفق معايير non-GAAP بعد خسائر سابقة. وبلغ صافي الدخل غير المعتمد على معايير GAAP 5.50 مليون دولار، مقارنةً بخسارة غير معتمدة بلغت 8.80 مليون دولار في الفترة ذاتها من العام الماضي. وعلى أساس GAAP، لا تزال الشركة تسجّل خسارة، غير أن النتائج أظهرت تحسنًا في الرافعة التشغيلية مع تصاعد الإنتاج.
يرتبط النشاط التجاري ارتباطًا وثيقًا بمسيرة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وأفادت الإدارة بأن الطلب قوي بما يكفي لجعل المبيعات قصيرة الأجل مقيّدةً بالطاقة الإنتاجية وتوافر المكونات أكثر من تقييدها بشهية العملاء. وهذا مؤشر على متانة الأعمال، لكنه يعني في الوقت ذاته ضرورة الاستمرار في الإنفاق الكثيف لمواكبة الطلب.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 191.90 مليون دولار، بارتفاع 86% على أساس سنوي و27% على أساس ربع سنوي.
- ربح السهم المعدّل: 0.06 دولار، مقارنةً بخسارة 0.16 دولار للسهم قبل عام.
- هامش الربح الإجمالي غير المعتمد على معايير GAAP: 29.8%، ضمن نطاق التوجيهات وأعلى قليلًا من هامش 29.2% المسجّل في الربع الأول.
- صافي الدخل غير المعتمد على معايير GAAP: 5.50 مليون دولار، مقارنةً بخسارة غير معتمدة بلغت 8.80 مليون دولار في الربع الثاني 2025.
- صافي الخسارة وفق معايير GAAP: 22.80 مليون دولار، أي 0.28 دولار للسهم.
- الخسارة التشغيلية غير المعتمدة على معايير GAAP: 10.30 مليون دولار، مقارنةً بخسارة 10.80 مليون دولار قبل عام.
- النقد والمعادلات والاستثمارات قصيرة الأجل والنقد المقيّد: 508.80 مليون دولار، ارتفاعًا من 449.40 مليون دولار في نهاية الربع الأول.
- القيمة السوقية: 10.09 مليار دولار، مما يعكس التوسع السريع في تقييم الشركة.
- نسبة التداول: 3.83، مما يشير إلى سيولة قوية مع تجاوز الأصول السائلة للالتزامات قصيرة الأجل بفارق واضح.
- المخزون: 278.80 مليون دولار، ارتفاعًا من 206.20 مليون دولار في الربع السابق.
- النفقات الرأسمالية: 565.50 مليون دولار، تشمل 280 مليون دولار دفعات مقدّمة على المعدات.
- الديون باستثناء الديون القابلة للتحويل: 92.80 مليون دولار، ارتفاعًا من 77 مليون دولار في نهاية الربع الأول.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Applied Optoelectronics التوقعات على صعيدَي الأرباح والإيرادات. وجاء ربح السهم المعدّل عند 0.06 دولار، متخطيًا التوقعات البالغة 0.02 دولار بفارق 0.04 دولار للسهم، أي بمفاجأة إيجابية بنسبة 200%. كما تجاوزت الإيرادات التقديرات بمقدار 1.42 مليون دولار، أي بنسبة 0.75%.
كان تجاوز الأرباح أكثر لفتًا للنظر من تجاوز الإيرادات. فالشركة لم تتخطَّ التوقعات فحسب، بل عادت أيضًا إلى تحقيق الربحية وفق معايير non-GAAP بعد تسجيلها خسارة في الربع المقابل من العام الماضي. غير أن الإدارة أشارت إلى أن تحسّن الأرباح استفاد من مزايا ضريبية أجنبية ودخل دعم حكومي متواضع، مما قد يجعل هذا التجاوز أقل ديمومةً مقارنةً بنمو الإيرادات.
ومع ذلك، تبقى النتائج قوية بالمعايير التاريخية. فقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 86% على أساس سنوي، وأعلنت الشركة تحقيقها خمسة أرباع متتالية من المبيعات القياسية. يشير هذا النمط إلى أن الأعمال الأساسية لا تزال في مرحلة تسارع، حتى وإن كان بعض قوة أرباح الربع ذات طابع غير تشغيلي.
ردود فعل السوق
لم يرتفع السهم في أعقاب التقرير. وأغلق في جلسة التداول الاعتيادية عند 123.90 دولار، بانخفاض 3.62% عن الإغلاق السابق البالغ 128.56 دولار، ثم تراجع إلى 123.42 دولار في التداول بعد ساعات العمل، ليسجّل انخفاضًا إجماليًا بنحو 3.99% عن الإغلاق السابق.
جاء هذا التراجع على الرغم من تجاوز الأرباح للتوقعات والتوجيهات الإيجابية، مما يشير إلى احتمال تركيز المستثمرين على المسيرة الصعودية القوية للسهم وخطط الإنفاق الضخمة للشركة. وقد تداول سهم Applied Optoelectronics في نطاق واسع خلال العام الماضي، بين 18.50 دولار و233.67 دولار، مما يبرز حدة التحولات في معنويات المستثمرين تجاه موضوع أجهزة الذكاء الاصطناعي.
لم تُوفَّر أرقام حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كان الانخفاض قد جاء مصحوبًا بنشاط استثنائي مرتفع.
التوقعات والتوجيهات
وجّهت الإدارة إيرادات الربع الثالث في نطاق 255 مليون دولار إلى 290 مليون دولار، مما يعني استمرار النمو القوي من الربع الثاني. وعند نقطة المنتصف، يمثّل ذلك نموًا تسلسليًا يتراوح بين 35% و45% تقريبًا، وإن أشارت الشركة إلى أن تباطؤًا مؤقتًا في منتجات 100G مرتبطًا بمشكلة في إمدادات المحوّلات لدى أحد العملاء قد يقلّص المبيعات بمقدار 20 مليون دولار إلى 25 مليون دولار.
وتتوقع الشركة أن يبقى هامش الربح الإجمالي غير المعتمد على معايير GAAP في نطاق 29% إلى 30.5% خلال الربع الثالث. ويُتوقع أن يتراوح ربح السهم غير المعتمد على معايير GAAP بين 0.11 دولار و0.26 دولار، مع توقع نفقات تشغيلية تتراوح بين 70 مليون دولار و80 مليون دولار ربع سنويًا.
كما أعادت Applied Optoelectronics تأكيد توقعاتها بأن إيرادات عام 2026 ستبلغ نحو 1.1 مليار دولار، مما يمثّل نموًا متوقعًا بنسبة 137% للعام بأكمله. ويتوقع المحللون ربحًا للسهم بقيمة 1.10 دولار للسنة المالية 2026، في تحوّل حاد عن الخسائر الأخيرة. وعلى المدى البعيد، أعلنت الإدارة سعيها إلى إعادة هوامش الربح الإجمالي غير المعتمدة على معايير GAAP إلى نحو 40% مع تحوّل المزيج نحو منتجات 1.6 تيرابت وبصريات التغليف المشترك ذات الهوامش الأعلى. للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، يوفّر InvestingPro تقرير بحث شامل عن AAOI، ضمن أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بالتغطية، محوّلًا البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليل متخصص.
تبقى خارطة طريق منتجات الشركة محورًا أساسيًا في التوقعات. وتتوقع الشركة أن ترتفع إيرادات 800G بنحو خمسة أضعاف تقريبًا على أساس تسلسلي في الربع الثالث، كما تتوقع تجاوز إيرادات منتجات 1.6 تيرابت حاجز 70 مليون دولار في الربع الرابع. وأشارت الإدارة إلى أن أول منتج بسرعة 1.6 تيرابت سيُنهي مرحلة التأهيل في غضون أسابيع، على أن تبدأ الشحنات لاحقًا خلال الربع الثالث.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Thompson Lin إن الشركة حققت "نتائج قوية في الربع الثاني"، مسلّطًا الضوء على "الطلب القوي في كلٍّ من أعمال مراكز البيانات وأعمال CATV لدينا".
وأضاف: "يظل الطلب لدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من الجيل التالي قويًا لدرجة أن إيراداتنا قصيرة الأجل مقيّدة بالكامل تقريبًا بالطاقة الإنتاجية وتوافر المكونات الرئيسية."
وقال كبير المسؤولين الماليين وكبير مسؤولي الاستراتيجية Stefan Murry: "قدرتنا على تسليم الإيرادات بشكل عام، وتحديدًا فيما يخص منتجات 800G، مقيّدة حاليًا بطاقتنا الإنتاجية. فلو استطعنا إنتاج المزيد، لكنّا نشحن المزيد الآن."
تشير هذه التعليقات إلى أن الطلب يمثّل أقل مشكلات الشركة إلحاحًا. ويتمثّل التحدي الراهن في بناء مصانع ومعدات وعمق في سلسلة التوريد بما يكفي للوفاء بهذا الطلب.
المخاطر والتحديات
- قيود العرض: أشارت الإدارة إلى أن الليزر ومعالجات الإشارة الرقمية (DSPs) ومضخمات التيار (TIAs) لا تزال تمثّل اختناقات، لا سيما في منتجات 1.6 تيرابت.
- الإنفاق الرأسمالي الضخم: أنفقت الشركة 565.50 مليون دولار في الربع، مما يرفع مخاطر التنفيذ والتمويل.
- تراكم المخزون: قد يكون ارتفاع المخزون مؤشرًا على الاستعداد، لكنه يُجمّد السيولة إذا تباطأ الطلب.
- تركّز قاعدة العملاء: يُشكّل عدد محدود من العملاء الكبار الجزء الأكبر من الإيرادات، مما يزيد الاعتماد على عدد قليل من الحسابات.
- ضغط مؤقت على مزيج المنتجات: قد يُعوّض تباطؤ منتجات 100G في الربع الثالث بعض المكاسب المحققة من المنتجات الأحدث.
- مخاطر التعريفات والتجارة: أشارت الإدارة إلى أن التعريفات أحدثت تأثيرًا سلبيًا بقيمة 1.90 مليون دولار في الربع، وأنها لا تزال تقيّم التغييرات المستقبلية في السياسات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: تأثير القيود الأمريكية المحتملة على محولات الألياف الضوئية الصينية، ووتيرة توسّع منتجات 800G، وتوقيت تحقيق إيرادات من منتجات 1.6 تيرابت.
وأفاد المسؤولون التنفيذيون بأن أي حظر أمريكي على محولات الألياف الضوئية الصينية سيُفيد Applied Optoelectronics على الأرجح من خلال تعزيز الاهتمام بمنتجاتها المصنّعة محليًا. وأشاروا إلى أن الشركة تعمل بالفعل بشكل وثيق مع كبار العملاء على اتفاقيات طويلة الأجل، وأن بصمتها التصنيعية المحلية تُعدّ نقطة بيع رئيسية.
وتمحورت الأسئلة المتعلقة بمنتجات 800G حول ما إذا كان الطلب أم الطاقة الإنتاجية هو العائق الأكبر. وأكدت الإدارة أن الطلب قوي، لكن الطاقة الإنتاجية هي القيد الرئيسي، متوقعةً ارتفاع الطاقة من نحو 200,000 وحدة شهريًا حاليًا إلى أكثر من 650,000 وحدة بنهاية عام 2026.
كما طالب المحللون بمزيد من التفاصيل حول طلب 1.6 تيرابت البالغ 200 مليون دولار الذي أُعلن عنه في وقت سابق من هذا العام. وأشارت الإدارة إلى أن التسليمات ستبدأ في أواخر الربع الثالث، مع تركّز معظم الشحنات في الربع الرابع وامتداد بعضها إلى مطلع عام 2027.
وتناول موضوع آخر سوق البصريات المغلّفة المشتركة (co-packaged optics). وأفادت الإدارة بأن عدة عملاء أتمّوا بالفعل تأهيل وحدات الليزر وELSFP الخاصة بالشركة، غير أن الطاقة الإنتاجية لا تزال شحيحة للغاية لخدمة عمليات النشر الحالية من الجيل الأول على نطاق واسع. وأشارت الشركة إلى توقعها بدء إنتاج ضخم ذي مغزى في وقت لاحق من عام 2027 وامتداده إلى عام 2028.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
