عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Sezzle عن نتائج قوية للربع الثاني من عام 2026، إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 51.7% على أساس سنوي لتبلغ 149.7 مليون دولار، فيما سجّلت ربحية السهم 1.13 دولار. كما حققت الشركة صافي دخل بلغ 40.8 مليون دولار وأرباحاً قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) بلغت 58 مليون دولار، مع رفع توجيهات الأرباح للعام بأكمله. ورغم ذلك، تراجع السهم بحدة في التداولات بعد ساعات العمل الرسمية، إذ هبط بنسبة 27.19% ليصل إلى 129.99 دولار مقارنةً بسعر إغلاق جلسة التداول الرسمية البالغ 178.53 دولار، مما يشير إلى أن السوق ركّز على تباطؤ النمو في النصف الثاني وتوجيهات حذرة بشأن المنتجات الجديدة أكثر من تركيزه على الأرقام الرئيسية.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 51.7% على أساس سنوي لتبلغ 149.7 مليون دولار، مدفوعةً بتحسّن تحقيق الدخل وارتفاع عائد الإيرادات.
- ارتفعت قيمة البضائع الإجمالية (GMV) بنسبة 37.9% لتسجّل رقماً قياسياً بلغ 1.3 مليار دولار، بدعم من تسارع اعتماد المستهلكين وزيادة مستوى التفاعل.
- بلغ صافي الدخل 40.8 مليون دولار، بما يعادل هامش ربح 27.2%، فيما بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة 58 مليون دولار، أي ما يعادل 38.8% من الإيرادات.
- ارتفع عدد المشتركين النشطين بنسبة 76.4% ليبلغ 854,000 مشترك، وأضافت الشركة 140,000 مشترك جديد صافٍ، وهو أكبر مكسب ربع سنوي منذ إطلاق برنامج الاشتراك.
- تراجع السهم بحدة في التداولات بعد ساعات العمل الرسمية، حتى مع رفع الإدارة توجيهات الأرباح للعام بأكمله، مما يعكس تحفّظ المستثمرين.
يعكس التأرجح الحاد في السعر الطبيعة المتقلبة للسهم. فمع معامل بيتا البالغ 6.78، تتحرك أسهم Sezzle بما يقارب سبعة أضعاف تحركات السوق الأوسع، وتؤكد بيانات InvestingPro أن السهم يتداول بتقلبية سعرية عالية، وهو نمط استمر طوال ارتفاعه الأخير البالغ 164% خلال الأشهر الستة الماضية.
أداء الشركة
أعلنت Sezzle أنها حققت واحداً من أقوى أرباعها حتى الآن، مع نمو في أعمالها الأساسية والمنتجات الأحدث. ارتفعت قيمة البضائع الإجمالية إلى 1.3 مليار دولار، وأشارت الإدارة إلى أن قيمة البضائع الإجمالية لشهر مايو تجاوزت ذروة موسم الأعياد في ديسمبر 2025، وهو مؤشر غير معتاد على تسارع الطلب.
واصل نموذج الاشتراك لدى الشركة اكتساب زخم. وأفادت Sezzle بأن المشتركين النشطين بلغوا 854,000، بارتفاع 76.4% على أساس سنوي، فيما بلغ متوسط تكرار الشراء الفصلي رقماً قياسياً بلغ 7.2 مرات. وبلغت نسبة الاستخدام المتكرر 97.2% من إجمالي الطلبات، مما يدل على أن العملاء يستخدمون المنصة بشكل أكثر تكراراً بدلاً من الاشتراك فحسب ثم المغادرة.
واصلت Sezzle أيضاً توسّعها خارج نطاق الشراء الآن والدفع لاحقاً نحو أدوات تمويل استهلاكي أوسع. صُمّمت منتجات جديدة مثل SezzleCash وSezzle Send لجعل المنصة أكثر فائدة في الحياة المالية اليومية، وليس فقط عند الدفع. قد تساعد هذه الاستراتيجية الشركة على تعميق علاقاتها مع العملاء وتقليل معدل التراجع بمرور الوقت.
أبرز النتائج المالية
- الإيرادات: 149.7 مليون دولار، بارتفاع 51.7% على أساس سنوي.
- قيمة البضائع الإجمالية (GMV): 1.3 مليار دولار، بارتفاع 37.9% على أساس سنوي و15.1% على أساس ربع سنوي.
- صافي الدخل: 40.8 مليون دولار، بهامش ربح 27.2%.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 58 مليون دولار، بهامش 38.8%.
- عائد الإيرادات: 11.7%، بارتفاع 110 نقاط أساس على أساس سنوي.
- هامش صافي المعاملات: 63.5% من الإيرادات، بارتفاع 240 نقطة أساس على أساس سنوي.
- المشتركون النشطون: 854,000، بارتفاع 76.4% على أساس سنوي.
- المشتركون الجدد الصافيون: 140,000، أكبر مكسب ربع سنوي منذ انطلاق برنامج الاشتراك.
- الأجهزة النشطة شهرياً: 982,000، بزيادة 234,000 على أساس سنوي.
- متوسط الإيرادات الفصلية لكل مستخدم مُدرّ للدخل: ارتفع 16.2% على أساس سنوي.
تظل مقاييس ربحية الشركة مثيرة للإعجاب، إذ بلغ العائد على حقوق الملكية 92% خلال الاثني عشر شهراً الماضية حتى الربع الأول من 2026، ونسبة السعر إلى الأرباح (P/E) 24.74. وتشير نسبة PEG البالغة 0.97 إلى أن السهم يتداول بسعر منخفض نسبياً مقارنةً بنمو الأرباح على المدى القريب، وفقاً لتحليل InvestingPro.
النتائج مقابل التوقعات
أعلنت Sezzle عن ربحية سهم معدّلة بلغت 1.13 دولار وإيرادات بلغت 149.7 مليون دولار. لم يُقدَّم أي توقع إجماعي في البيانات المتاحة، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة مع تقديرات وول ستريت.
حتى في غياب مقارنة بالتوقعات، كان الربع قوياً بوضوح على صعيد التشغيل. نمت الإيرادات بنسبة 51.7% على أساس سنوي، وهو معدل أسرع بكثير من كثير من نظيراتها في قطاع التكنولوجيا المالية، وظلت الربحية متينة. كما رفعت الشركة توجيهات صافي الدخل المعدّل للعام بأكمله إلى 185 مليون دولار من 180 مليون دولار، ورفعت توجيهات صافي الدخل المعدّل للسهم المخفَّف إلى 5.25 دولار من 5.10 دولار.
يشير رد فعل السوق إلى أن المستثمرين كانوا ينظرون إلى ما هو أبعد من الربع ذاته، نحو وتيرة النمو في النصف الثاني من العام. وأشارت الإدارة إلى أن نمو الإيرادات سيتباطأ عن وتيرة النصف الأول مع صعوبة المقارنات وعودة عائد الإيرادات إلى مستوياته الطبيعية.
ردود فعل السوق
أغلق سهم Sezzle جلسة التداول الرسمية عند 178.53 دولار، بارتفاع 2.37% عن الإغلاق السابق البالغ 174.40 دولار. وعقب الإعلان عن النتائج، هبط السهم إلى 129.99 دولار في التداولات بعد ساعات العمل الرسمية، بانخفاض قدره 48.54 دولار، أو 27.19%.
أبقى هذا التراجع السهم أدنى بكثير من مستوى إغلاق اليوم وبعيداً عن قمة نطاقه السعري خلال 52 أسبوعاً البالغة 195.71 دولار. يشير الانخفاض بعد ساعات العمل الرسمية إلى خيبة أمل المستثمرين من التوقعات، ولا سيما التوقع بتباطؤ نمو الإيرادات في النصف الثاني وضعف مساهمة المنتجات الجديدة في الإيرادات على المدى القريب.
كان رد الفعل حاداً بشكل غير معتاد بالنسبة لشركة أعلنت عن نمو قوي في الإيرادات ورفعت توجيهات أرباحها. وكثيراً ما يحدث ذلك حين تكون التوقعات مرتفعة وقد ارتفع السهم بالفعل بشكل ملحوظ قبل صدور النتائج.
التوقعات والتوجيهات
رفعت Sezzle توجيهاتها للعام الكامل 2026. وتتوقع الإدارة الآن نمواً إجمالياً في الإيرادات بنسبة 35% للعام، عند الحد الأعلى من نطاقها السابق البالغ 30% إلى 35%. كما رفعت توجيهات صافي الدخل المعدّل إلى 185 مليون دولار وصافي الدخل المعدّل للسهم المخفَّف إلى 5.25 دولار.
وأشارت الشركة إلى توقعها بعودة عائد الإيرادات إلى مستوى حوالي 11.4% للعام الكامل 2026، بما يتوافق تقريباً مع مستويات عام 2025. وأفادت الإدارة أيضاً بأن نمو الإيرادات في النصف الثاني ينبغي أن يتباطأ إلى نحو 30% مع صعوبة المقارنات وعودة الأنماط الموسمية إلى طبيعتها.
لا يُتوقع أن يضيف SezzleCash وSezzle Send الكثير إلى التوجيهات الحالية. وأشارت الإدارة إلى أن SezzleCash جرى نمذجته بصورة محافظة مع افتراض حد أدنى من الإمكانات الإضافية، فيما لم يُدرج Sezzle Send في التوجيهات لأنه لا يزال في مرحلة الإطلاق.
تعتزم الشركة أيضاً تقديم طلبها للحصول على ترخيص بنك وطني في الربع الثالث. وأشارت الإدارة إلى أن عملية الموافقة الكاملة قد تستغرق من 12 إلى 18 شهراً.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي تشارلي يواكيم إن منحنى نمو الشركة يشبه سنوات توسّعها المبكرة. وأضاف: "نعلم أنه يمكنكم الآن أن تروا أن عام 2026 انطلق بداية رائعة"، مشيراً إلى أن قيمة البضائع الإجمالية لشهر مايو تجاوزت ذروة موسم الأعياد في ديسمبر.
وأشار أيضاً إلى مجموعة المنتجات المتنامية للشركة، قائلاً: "حتى هذه اللحظة، كان كل شيء بنيناه تقريباً مرتبطاً بعملية شراء. أما Sezzle Cash وSezzle Send فليسا كذلك، إنهما يتعلقان بالسيولة وتحريك الأموال."
أكد المدير المالي لي برادينج على الربحية ومتانة الميزانية العمومية. وقال إن Sezzle أنهت الربع بـ"أكثر من 205 مليون دولار في السيولة" وخط ائتمان جديد بقيمة 300 مليون دولار، فيما بلغت نسبة إجمالي الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة للاثني عشر شهراً الماضية 0.5 مرة فحسب.
المخاطر والتحديات
- من المتوقع أن يتباطأ نمو الإيرادات في النصف الثاني، مما قد يضغط على السهم إذا كان المستثمرون يتوقعون توسعاً أسرع.
- تتوقع الإدارة عودة عائد الإيرادات إلى مستوياته الطبيعية، مما يقلّص مصدراً من مصادر الارتفاع الأخير.
- ارتفع الإنفاق التسويقي بشكل حاد خلال الربع، وأشارت الشركة إلى احتمال تقليصه، مما قد يؤثر على نمو المشتركين.
- لا تزال المنتجات الجديدة مثل SezzleCash وSezzle Send في مراحلها الأولى وقد لا تسهم كثيراً على المدى القريب.
- قد ترتفع خسائر الائتمان إذا ظل نمو المستخدمين الجدد قوياً، إذ يحمل العملاء الجدد عادةً معدلات خسارة أعلى.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على الجدول الزمني لترخيص البنك، واستراتيجية التسويق، وتوقعات المنتجات الجديدة.
تمحور أحد الأسئلة حول عملية الحصول على ترخيص البنك الوطني. وأشارت الإدارة إلى أن مكتب مراقب العملة (OCC) يملك عادةً جدولاً زمنياً مدته 120 يوماً بعد تقديم الطلب، غير أن العملية الكاملة مع الجهات التنظيمية الأخرى قد تستغرق من 12 إلى 18 شهراً.
كان الإنفاق التسويقي موضوعاً رئيسياً آخر. وأوضحت الإدارة أن الشركة زادت الإنفاق عمداً في الربع الثاني لاختبار كفاءة اكتساب العملاء، لكنها لا تعتبر هذا المستوى خطاً أساسياً جديداً. وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى ارتياحهم لفترة استرداد تقل عن ستة أشهر، لكنهم يفضّلون البقاء بعيداً عن حافة هذا العتبة.
سأل المحللون أيضاً عن SezzleCash وSezzle Send ومزيج نمو الشركة. وأفادت الإدارة بأن SezzleCash يستقطب اهتماماً مبكراً، إذ يستخدمه ما يقارب 10% من المشتركين الجدد المؤهلين كأول معاملة لهم، فيما يضم Sezzle Send أكثر من 100,000 شخص على قائمة الانتظار. ومع ذلك، جرى نمذجة كلا المنتجين بصورة محافظة في التوجيهات.
بشأن جودة الائتمان، أشارت الإدارة إلى أن اتجاهات السداد تسير بصورة طبيعية، وأن المخصص المتوقع لخسائر الائتمان ينبغي أن يبقى في نطاق 2.5% إلى 3% من قيمة البضائع الإجمالية للعام بأكمله.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
