نتائج لوكاليزا وشركاه تُظهر نمواً قوياً في الربع الثاني 2026 وأسهمها تتراجع

أعلنت شركة Localiza & Co أن صافي أرباحها في الربع الثاني تجاوز مليار ريال برازيلي (BRL) للربع الثاني على التوالي، في ظل تسارع نمو الإيرادات عبر أعمالها في تأجير السيارات والسيارات المستعملة. غير أن أسهم الشركة تراجعت بنسبة 3.5% لتبلغ 7.17 دولار في التداولات المبكرة عقب الإعلان. وأفادت الشركة البرازيلية المتخصصة في تأجير السيارات وتأجير الأساطيل بتحقيق صافي إيرادات بلغ 12.3 مليار BRL، بارتفاع 24.5% على أساس سنوي، فيما ارتفع صافي الدخل بنسبة 30.6% ليصل إلى 1.0 مليار BRL. كما ارتفع مؤشر EBITDA بنسبة 14.1% ليبلغ 3.8 مليار BRL. ولم تُقدم الشركة أي توجيهات بشأن ربحية السهم أو الإيرادات في المواد التي تمت مراجعتها، مما جعل المقارنة المباشرة مع التوقعات غير متاحة.

أبرز النقاط

• ارتفع صافي الإيرادات بنسبة 24.5% على أساس سنوي ليصل إلى 12.3 مليار BRL، مدفوعاً بارتفاع الأحجام والأسعار.
• ارتفع صافي الدخل بنسبة 30.6% ليبلغ 1.0 مليار BRL، مسجلاً الربع الثاني على التوالي فوق هذا المستوى.
• سجّل كلٌّ من قطاع تأجير السيارات وتأجير الأساطيل هوامش أقوى، مدعومةً بارتفاع الأسعار وتحسّن استخدام الأسطول.
• نمت إيرادات Seminovos بشكل حاد، غير أن هامش EBITDA ظل ضئيلاً عند 1.9% في ظل استثمار الشركة في توسع التجزئة.
• أكدت الإدارة أنها ستواصل إيلاء الأولوية للسعر على حساب الحجم في بيئة ترتفع فيها معدلات الفائدة والاستهلاك.

أداء الشركة

حققت Localiza تحسناً شاملاً خلال الربع، مع نمو في أقسامها التشغيلية الرئيسية وعوائد أفضل على رأس المال. وأشارت الشركة إلى أن النتائج عكست انضباطاً في التسعير، وأسطولاً أحدث، وطلباً أقوى في البرازيل. كما أشارت الإدارة إلى مزيج مواتٍ في مبيعات المركبات واستمرار قوة الطلب على التأجير من الأفراد والعملاء من الشركات وسائقي التطبيقات ومستخدمي مركبات الاستبدال.

يبقى حجم الشركة ميزةً تنافسية رئيسية. أنهت Localiza الربع بامتلاك 670,446 مركبة، بارتفاع 6.3% عن العام السابق، واشترت أكثر من 120,000 مركبة خلال الفترة. وباعت 92,043 مركبة، مما أبقى دورة تجديد الأسطول في مسارها ودعم العمر الافتراضي المستهدف للأسطول. وانخفض متوسط عمر أسطول تأجير السيارات إلى 8.2 أشهر من 10.8 أشهر قبل عام.

كما تحسّنت الربحية. وبلغ العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) السنوي 16.1% في النصف الأول، بفارق 6.1 نقطة مئوية فوق تكلفة الدين بعد الضريبة. وأكدت الإدارة أن ذلك يقع ضمن النطاق المستهدف للشركة، ويُظهر أن التسعير يواكب ارتفاع تكاليف الاستهلاك والفائدة.

أبرز المؤشرات المالية

• صافي الإيرادات: 12.3 مليار BRL، بارتفاع 24.5% على أساس سنوي.
• EBITDA: 3.8 مليار BRL، بارتفاع 14.1% على أساس سنوي.
• EBIT: 2.3 مليار BRL، بارتفاع 15.1% على أساس سنوي.
• صافي الدخل: 1.0 مليار BRL، بارتفاع 30.6% على أساس سنوي.
• العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) السنوي: 16.1% في النصف الأول من عام 2026.
• فارق ROIC: 6.1 نقطة مئوية فوق تكلفة الدين بعد الضريبة.
• صافي الدين: 32.4 مليار BRL، بارتفاع 4.2% عن نهاية عام 2025.
• المركز النقدي: 11.4 مليار BRL.
• صافي الدين إلى EBITDA: 2.16 مرة.
• حجم الأسطول: 670,446 مركبة، بارتفاع 6.3% على أساس سنوي.

ردود فعل السوق

تراجع السهم بنسبة 3.5% ليصل إلى 7.17 دولار من إغلاق سابق عند 7.43 دولار. ويبقى السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 5.98 دولار، لكنه يظل بعيداً عن أعلى مستوى عند 11.76 دولار. ويمتد هذا التراجع ليُضاف إلى مرحلة صعبة امتدت ستة أشهر شهدت انخفاض الأسهم بنحو 23%، وإن كان تحليل InvestingPro يُشير إلى أن السهم مُقيَّم بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، مع تقدير للقيمة العادلة يتجاوز السعر الحالي بشكل ملحوظ. ويُشير التراجع إلى أن المستثمرين ركّزوا أكثر على النبرة الحذرة للشركة وضغوط الهامش في قطاع Seminovos بدلاً من النمو القوي في الأرقام الرئيسية.

أظهر تقرير Localiza زخماً تشغيلياً متيناً، غير أن السوق كثيراً ما يتفاعل مع ما هو قادم. وأكدت الإدارة أنها ستُعطي الأولوية للتسعير على حساب الحجم في ظل بيئة أسعار فائدة مرتفعة واستهلاك متصاعد. وقد يكون هذا التوجه قد خفّف من الحماس، لا سيما بعد ربع شهد فيه السهم بعض التعافي من أدنى مستوياته السنوية.

التوقعات والتوجيهات

أفادت الإدارة بأنها تتوقع مواصلة نمو الإيرادات في كلٍّ من قطاع تأجير السيارات وتأجير الأساطيل في النصف الثاني من عام 2026، مع الحفاظ على مبيعات Seminovos عند نحو 90,000 إلى 95,000 مركبة في الربع. ويهدف هذا الإيقاع إلى دعم دورة حياة أسطول تأجير السيارات المستهدفة البالغة نحو 15 شهراً.

كما أعلنت الشركة أنها ستواصل توسيع مزيج التجزئة في Seminovos، من خلال افتتاح مزيد من المتاجر والتوظيف والاستثمار في التسويق. ومن المتوقع أن تستمر هذه الجهود خلال النصف الثاني من عام 2026 وحتى عام 2027.

في الوقت ذاته، تتوقع الإدارة استمرار ارتفاع الاستهلاك، لا سيما في قطاع تأجير السيارات، في ظل اعتمادها افتراضات محافظة للقيم المتبقية. وأكدت الشركة أنها ستواصل تعديل مستويات الأسطول بعد ذروة موسم يوليو، مع إيلاء الأولوية للسعر على حساب الحجم لاستعادة فارق العائد على رأس المال المستثمر وحمايته.

أتمّت Localiza أيضاً عملية إعادة تمويل كبرى في يوليو، إذ أجرت مبادلة لنحو 7 مليار BRL من الديون، في ما وصفته بأنه أكبر صفقة من هذا النوع تُنجز في السوق البرازيلية على الإطلاق. وقد أسهمت الصفقة في تمديد آجال الاستحقاق وخفض متوسط تكلفة الدين.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

"استمر الأداء القوي الذي تحقق في بداية العام خلال الربع الثاني من عام 2026، مع تسارع نمو الإيرادات على أساس سنوي عبر جميع خطوط الأعمال"، قال ذلك المدير المالي Rodrigo Tavares. وأشاد بالتخصيص الرأسمالي المنضبط والتقدم المستمر في استعادة العوائد.

"من المهم الإشارة إلى أنه على الرغم من زيادتنا للاستهلاك، فإننا قادرون على القيام بذلك في الوقت ذاته الذي نزيد فيه الأرباح والعوائد"، قال Tavares. ويعكس هذا التعليق رؤية الإدارة بأن التسعير يُعوّض ارتفاع تكاليف الأصول.

"لا نزال نعيش في بيئة تتسم بارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع الاستهلاك، ولذلك سنُعطي الأولوية للسعر على حساب الأحجام"، قالت ذلك Nora Lanari، رئيسة علاقات المستثمرين. وقد لخّص هذا التصريح الموقف الحذر للشركة لبقية العام.

المخاطر والتحديات

• ارتفاع الاستهلاك: تتوقع Localiza استمرار ارتفاع الاستهلاك، مما قد يضغط على الهوامش والقيم المتبقية.
• ضغط أسعار الفائدة: ترفع تكاليف الاقتراض المرتفعة من تكلفة امتلاك المركبات، لكنها ترفع أيضاً عبء التمويل على الشركة.
• هوامش Seminovos الضئيلة: سجّل قطاع السيارات المستعملة هامش EBITDA بنسبة 1.9% فحسب، ولا تتوقع الإدارة انتعاشاً سريعاً.
• التغيرات التنافسية في البرازيل: تدخل نحو 20 علامة تجارية للسيارات، كثير منها صينية، إلى السوق مما قد يؤثر على الأسعار.
• عدم اليقين الاقتصادي الكلي: ظل الطلب مرناً حتى الآن، غير أن الإدارة أكدت أنها تراقب عن كثب الاقتصاد الأشمل وسوق السيارات.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على الاستهلاك وهوامش Seminovos ورغبة الشركة في مواصلة توسيع الأسطول. وأوضحت الإدارة أن الاستهلاك يُحدَّد وفق أسعار السوق شهرياً، وأنها تعتمد افتراضات محافظة بشأن أسعار المركبات المستقبلية. كما أشارت إلى أنها لم تلحظ أي تغيير ملموس في أسعار السيارات المستعملة منذ يونيو ويوليو.

تمحورت الأسئلة أيضاً حول إضافة صافية بلغت 28,000 مركبة إلى الأسطول خلال الربع. وأوضحت الإدارة أن هذه الزيادة جاءت نتيجة طلب قوي وموسم ذروة يوليو المزدحم وبعض عمليات الشراء الانتهازية. وأضافت أن الأسطول سيُخفَّض على الأرجح بعد الذروة الموسمية، مع إيلاء الأولوية للسعر على حساب الحجم.

ضغط المحللون للحصول على مزيد من التفاصيل حول ربحية Seminovos. وأوضحت الإدارة أن هامش القطاع يتأثر بارتفاع نسبة سيارات الدفع الرباعي (SUV) والاستثمارات في المتاجر الجديدة والموظفين والتسويق. وأكدت أن هذه التكاليف ذات طابع استراتيجي وينبغي أن تدعم مزيجاً أكبر من التجزئة على المدى البعيد.

كان موضوع آخر هو الضغط التنافسي من العلامات التجارية الجديدة للسيارات وتأثير الإصلاح الضريبي في البرازيل. وأكدت الإدارة أن أكبر منافس لها لا يزال امتلاك المركبات وليس شركات التأجير، محتجّةً بأن أسعار الفائدة المرتفعة تجعل حلول الأسطول المُستعان بمصادر خارجية أكثر جاذبية. وفيما يخص الإصلاح الضريبي، أشارت إلى أن الجانب B2B من الأعمال سيستفيد على المدى البعيد، في حين قد يواجه الجانب B2C بعض الضغوط.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا