إيران تدرس ضرب أهداف أمريكية في أوروبا في هذه الحالة!
الأربعاء، 12 أغسطس 2026 — استغلت Carvana (CVNA) مشاركتها في مؤتمر J.P. Morgan للسيارات لاستعراض نموذج أعمالها الذي يشهد نمواً متسارعاً، حتى في ظل تراجع سوق السيارات المستعملة. وأوضح مارك جنكينز، المدير المالي للشركة، أن تاجر التجزئة الإلكتروني يواصل توسيع مبيعاته وتحسين ربحيته وزيادة طاقته الإنتاجية، في حين لا يزال يواجه ضغوطاً ناجمة عن تكاليف الوقود وأسعار الفائدة وتعقيدات زيادة الإنتاج.
وصفت الشركة نموذج أعمالها بأنه لا يزال في مراحله الأولى من منحنى النمو، غير أنه يعمل بحجم كبير بالفعل. كما أشارت الإدارة إلى أن سوق بيع السيارات عبر الإنترنت لا يزال أمامه مسار طويل للنمو، إذ ترى Carvana فرصاً واسعة لزيادة حصتها السوقية في سعيها نحو تحقيق هوامش أعلى وتكاليف أقل.
أبرز النقاط
- أعلنت Carvana أن وحدات التجزئة المباعة ارتفعت بنسبة 38% في الربع الثاني من عام 2024، متجاوزةً بفارق كبير سوق السيارات المستعملة الذي سجّل انخفاضاً في نطاق الأرقام الفردية المنخفضة إلى المتوسطة.
- أعلنت الشركة عن تحقيق أكثر من 750 مليون دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة، وأكثر من 500 مليون دولار في صافي الدخل باستثناء البنود غير المتكررة، وكلاهما مستويات قياسية.
- أفادت الإدارة بأن عملية التعافي الإنتاجي تسير بخطى إيجابية في أعقاب قيود الطاقة الإنتاجية السابقة، مع تحسن كفاءة العمالة وإضافة منشآت جديدة.
- ترى Carvana أن أمامها مسار نمو طويل، إذ لا تزال مبيعات السيارات عبر الإنترنت في نطاق الأرقام الفردية المنخفضة، مقارنةً بنسبة اختراق التجارة الإلكترونية البالغة نحو 20% في قطاع التجزئة الأوسع.
- أعلنت الشركة أن عملية إعادة تمويل الديون الأخيرة ستوفر نحو 45 مليون دولار سنوياً من مصاريف الفوائد.
النتائج المالية
أفاد جنكينز بأن Carvana باعت سيارات مستعملة بوتيرة سنوية تقل قليلاً عن 800,000 وحدة في الربع الثاني، بزيادة 38% عن العام السابق. وأوضح أن هذا النمو تحقق في حين شهد قطاع السيارات المستعملة الأوسع انكماشاً في نطاق الأرقام الفردية المنخفضة إلى المتوسطة، مما أفرز فجوة تتجاوز 40 نقطة مئوية.
وأضاف أن الشركة بلغت معدل إيرادات سنوياً يبلغ نحو 30 مليار دولار، ومعدل أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة سنوياً يبلغ نحو 3 مليارات دولار. وفي الربع، تجاوزت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة 750 مليون دولار، فيما تجاوز صافي الدخل 500 مليون دولار باستثناء البنود غير المتكررة. وارتفع صافي الدخل بنحو 70% على أساس سنوي، فيما نما الدخل التشغيلي بوتيرة أسرع من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة.
وأشار جنكينز إلى أن حجم الأعمال الحالي يضع Carvana ضمن أعلى 5% من شركات مؤشر S&P 500 من حيث معدل النمو العضوي.
- نمو وحدات التجزئة: 38% على أساس سنوي
- معدل الإيرادات السنوية: نحو 30 مليار دولار
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: أكثر من 750 مليون دولار في الربع الثاني
- صافي الدخل: أكثر من 500 مليون دولار، باستثناء البنود غير المتكررة
- نمو صافي الدخل: نحو 70% على أساس سنوي
وأضاف أن نمو الشركة يواجه عدة رياح معاكسة خارجية:
- خفّضت أسعار الوقود الربحية بمقدار نحو 75 دولاراً لكل مركبة.
- أثقلت أسعار الفائدة القياسية المرتفعة على الاقتصاديات الجوهرية للشركة.
- أجبرت التغييرات المتعلقة بالامتثال للجنة التجارة الفيدرالية (FTC) الوكلاء التقليديين على رفع أسعارهم المُعلنة بما يُقدَّر بين 400 و500 دولار لكل مركبة في المتوسط.
أكدت Carvana أنها لم تفرض قط رسوم وكالة أو توثيق، وهو ما تعدّه ميزة تنافسية في ظل تكيّف القطاع مع قواعد الإفصاح الجديدة.
التحديثات التشغيلية
أفادت الإدارة بأن الشركة تنفّذ خطة تعافٍ من ثلاث مراحل في أعقاب قيود الطاقة الإنتاجية التي شهدتها أواخر عام 2025 ومطلع عام 2026. وأوضح جنكينز أن المرحلة الأولى، التي ركزت على تطبيع كفاءة العمالة وخفض التكاليف، اكتملت إلى حد بعيد. أما المرحلة الثانية، الرامية إلى زيادة الإنتاجية الإجمالية، فلا تزال جارية. في حين أن المرحلة الثالثة، التي تتضمن تطبيع مزيج المركبات عبر مراكز التجديد، بدأت للتو.
وأشار إلى أن ساعات العمل لكل وحدة منتجة بلغت بعضاً من أفضل المستويات في تاريخ الشركة خلال الربع الثاني. كما يتحسن نمو الإنتاج على أساس سنوي من أدنى مستوياته السابقة في عام 2024.
أوضحت Carvana أن التعافي يستند إلى ثلاثة محاور رئيسية لزيادة الطاقة الإنتاجية:
- إضافة خطوط إنتاج جديدة في المنشآت القائمة.
- دمج 19 موقعاً من مواقع ADESA في شبكة التجديد للبيع بالتجزئة.
- الشروع في التطوير الكامل لمنشآت ADESA، مع بدء أعمال البناء في الربع الثاني.
أعلنت الشركة أن لديها 56 موقعاً من مواقع ADESA متاحة على المستوى الوطني، وأنها أضافت بالفعل 16 منشأة جديدة خلال الـ 18 شهراً الماضية، فوق قاعدة أصلية مكوّنة من 18 منشأة، مما يمثل زيادة بنسبة 89% في عدد المنشآت.
وأفاد جنكينز بأن النتائج الإقليمية للشركة تُظهر قابلية النموذج للتوسع. ففي منطقتَي الغرب الأوسط والشمال الشرقي، اللتين تمثلان معاً نحو ثلث البلاد، نما الإنتاج بنسبة 55% وكذلك المبيعات بنسبة 55%.
وأوضح أن الأعمال تعتمد على عدة أنظمة تشغيلية مترابطة:
- الخدمات اللوجستية بعيدة المدى بين مراكز الفحص والتجديد والأسواق التي يخدمها العملاء.
- التوصيل في المرحلة الأخيرة عبر شبكة الخدمات اللوجستية الخاصة بـ Carvana.
- خدمة العملاء المركزية ومعالجة المعاملات في مدينة تيمبي.
أشارت Carvana أيضاً إلى أن تحسينات برامجها تُسهم في دعم العمليات. إذ يجري طرح المرحلة الثانية من التغييرات البرمجية الكبرى عبر مراكز التجديد لمساعدة المديرين على إدارة العمليات المعقدة بصورة أكثر سهولة.
وصفت الشركة حلقة تغذية راجعة إيجابية: زيادة الطاقة الإنتاجية تُعزز تنوع المخزون مما يحسّن معدلات التحويل؛ وتوافر المزيد من السيارات في مزيد من المواقع يُقصّر أوقات التسليم؛ وتحسّن التحويل يجعل التسويق أكثر كفاءة؛ وقوة المبيعات تُشجع على مزيد من الاستثمار في الإنتاج.
تجربة العملاء والموقع التنافسي
أوضح جنكينز أن نموذج Carvana مبني على تجربة تسوق تُعطي الأولوية للهاتف المحمول. إذ يمكن للعملاء تصفح عشرات الآلاف من المركبات عبر هواتفهم الذكية، وفحص السيارات من خلال تقنية الاستوديو الدوار بزاوية 360 درجة الخاصة بالشركة، وترتيب المقايضات والتمويل، وإضافة المنتجات الإضافية، وتوقيع العقود وإتمام المعاملة بالكامل دون الحاجة إلى زيارة أي معرض.
وأشار إلى أن شبكة التوصيل الخاصة بالشركة تُمكّنها من إيصال المركبات إلى أبواب العملاء بسرعة وموثوقية، فيما تظل خدمات الدعم عبر الهاتف والدردشة والرسائل النصية متاحة بعد إتمام البيع.
أوضحت Carvana أن سوق التجزئة الأوسع يشهد نسبة اختراق للتجارة الإلكترونية تبلغ نحو 20%، في حين لا تزال مبيعات السيارات بالتجزئة في نطاق الأرقام الفردية المنخفضة. وأشارت الإدارة إلى أن هذه الفجوة تكشف مدى بكارة سوق السيارات المستعملة عبر الإنترنت.
وقال جنكينز إن الشركة ترى نفسها "في مرحلة مبكرة جداً من القصة الكاملة"، مع مسار نمو طويل أمامها. وأضاف أن الأعمال تستفيد من تجربة عملاء مختلفة عن الوكلاء التقليديين، لا سيما مع ازدياد شفافية أسعار الوكلاء في ظل قواعد الامتثال الجديدة.
التوقعات المستقبلية
في ما يخص المستقبل، أعلنت Carvana أنها تستهدف تحقيق هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 13.50% بحلول عام 2027. وأوضحت الإدارة أن هذا الهدف يعتمد على عدة مصادر للرافعة التشغيلية.
ومن أبرز المحركات:
- الرافعة التشغيلية للتكاليف الثابتة من المصاريف العامة والتكنولوجيا والمنشآت.
- رافعة الإعلانات، إذ تُظهر الأسواق الناضجة بالفعل انخفاضاً في تكلفة الإعلان لكل وحدة بمئات الدولارات مقارنةً بمتوسط الشركة.
- فوائد كثافة الشبكة من خلال المزيد من مجمعات المخزون وتحسين استخدام شبكة التوصيل.
- وفورات مدفوعة بالذكاء الاصطناعي في خدمة العملاء ومعالجة المعاملات وأعمال الملكية والتسجيل.
- ارتفاع نسبة ارتباط المنتجات الإضافية ونمو إيرادات منصة التمويل.
أكدت Carvana إيمانها بقدرتها على مواصلة التحسن مع تنامي حجمها. وقال جنكينز إن الشركة ترى "تأثيراً إيجابياً بالغ الأهمية" للتغذية الراجعة، مع أداء متميز للنموذج على صعيدَي العمليات وتلبية الطلب.
كما أشارت الشركة إلى دعم محتمل من جانب العرض في سوق السيارات المستعملة. إذ تتوقع تحسناً في الشريحة العمرية للمركبات بين 3 و7 سنوات في النصف الثاني من عام 2024، مما قد يزيد العرض ويخفض الأسعار ويجعل المركبات أكثر في متناول العملاء.
وفيما يتعلق بأسعار الفائدة، قال جنكينز إن Carvana تُمرّر عموماً التغييرات في معيار سندات الخزانة لأجل سنتين إلى أسعار العملاء، وإن كان توقيت هذه التغييرات وحجمها قد يتفاوتان. وأوضح أن مكاسب التسعير الناجمة عن التغييرات المرتبطة بلجنة التجارة الفيدرالية قلّصت الحاجة إلى رفع الأسعار في الربع الثاني.
وأضاف أن الشركة تُفضّل الاستقرار في أدوات تشغيلها. وتعمل Carvana على اختبار وتحسين التسعير وأسعار الفائدة وعروض المقايضة ورسوم الشحن والتسويق، غير أنها لا تريد إجراء تغييرات كبيرة كثيرة في آنٍ واحد.
هيكل رأس المال والتمويل
أعلنت Carvana أنها أعادت مؤخراً تمويل ما يقارب 1.7 مليار دولار من السندات المضمونة الممتازة بأسعار أقل بنحو 300 نقطة أساس مما كانت عليه سابقاً. وتتوقع الشركة أن تُوفّر هذه الخطوة نحو 45 مليون دولار سنوياً من مصاريف الفوائد.
وأشار جنكينز إلى أن الطلب من المستثمرين على عملية إعادة التمويل كان قوياً، واصفاً ذلك بأنه دليل إضافي على أن انخفاض تكلفة رأس المال للشركة يتحسن مع تنامي حجمها.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عاد جنكينز مراراً إلى موضوع الحجم والتنفيذ. وأشار إلى أن نمو الإنتاج بنسبة 55% في منطقتَي الغرب الأوسط والشمال الشرقي كان لافتاً بشكل خاص، لأنه تحقق في ظل حجم شركة كبير وأثبت قدرة النموذج على التوسع في بيئة السوق الفعلية.
كما تطرّق إلى الضغوط الإنتاجية السابقة، موضحاً أن الشركة أضافت 16 منشأة فوق قاعدة مكوّنة من 18 منشأة خلال 18 شهراً، مما أوجد ضغطاً مؤقتاً على التكاليف وعلى الإنتاجية. غير أنه أكد أن كفاءة العمالة عادت إلى مستوياتها الطبيعية وأن نمو الإنتاج يتسارع مجدداً.
وعلى صعيد الربحية، قال جنكينز إن الشركة توازن بين النمو القوي والضغوط الخارجية على التكاليف. وأوضح أن تكاليف الوقود وأسعار الفائدة وغيرها من العوامل قد تؤثر على النتائج، إلا أن الاتجاه العام يبقى إيجابياً بفضل قوة نمو الوحدات والإيرادات.
كما تناول موضوع التسعير والبيئة الجديدة للجنة التجارة الفيدرالية. وترى Carvana أن الوكلاء التقليديين سيضطرون إلى الإفصاح عن أسعارهم الحقيقية بصورة أكبر، مما قد يجعل نموذج Carvana الخالي من الرسوم أكثر جاذبية. ومع ذلك، قال جنكينز إن الشركة تتبنى نهجاً متأنياً بدلاً من اتخاذ خطوات تسعيرية عدوانية.
وفيما يخص أسعار الفائدة، أوضح أن الشركة أطلقت عرض Prime Day بمعدلات فائدة سنوية أعلى فقط بعد أن اطمأنت أكثر إلى تراجع القيود التشغيلية وأن تنفيذ الربع الثالث سيكون متيناً.
وختاماً، أكد أن مسار هوامش الشركة لا يزال سليماً حتى لو كانت التوجيهات الحالية تُشير إلى احتمال انخفاض الهوامش على أساس سنوي. وقال إن الهدف طويل الأمد المتمثل في هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 13.50% يعكس إيمان الشركة بأن التوسع سيواصل تحسين الاقتصاديات عبر مختلف جوانب الأعمال.
الخلاصة
أكدت Carvana أنها لا تزال في مراحل مبكرة من قصة نموها، غير أن الشركة تعمل بالفعل بحجم أكبر بكثير من كثير من تجار التجزئة الإلكترونيين. ويمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
