كوهيرنت تتجاوز توقعات الإيرادات في الربع الرابع من 2026 وسط تذبذب في السهم

أعلنت شركة كوهيرنت (Coherent) عن إيرادات قياسية للربع الرابع من السنة المالية، مشيرةً إلى أن الطلب على منتجاتها الضوئية المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال قوياً، غير أن السهم تراجع عن بعض مكاسبه السابقة في التداول بعد ساعات العمل الرسمية. وسجّلت الشركة إيرادات بلغت 2.05 مليار دولار في الربع الرابع من السنة المالية 2026، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.98 مليار دولار، فيما بلغ ربح السهم على أساس غير GAAP 1.74 دولار. وكان السهم قد ارتفع بنسبة 8.26% في جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 355.72 دولار، قبل أن يتراجع بنسبة 3.27% في التداول بعد ساعات العمل ليبلغ 344.00 دولار، إذ وازن المستثمرون بين النتائج القوية من جهة والتقييم المرتفع وحجم الإنفاق الاستثماري الضخم من جهة أخرى. وقد قفز السهم بنسبة 205% خلال العام الماضي، مما أسهم في تحقيق مكسب منذ بداية العام يبلغ نحو 93%.

أبرز النقاط

- سجّلت كوهيرنت إيرادات ربع سنوية قياسية بلغت 2.05 مليار دولار، في أول ربع تتجاوز فيه حاجز الـ 2 مليار دولار.

- ارتفعت الإيرادات السنوية على أساس pro forma بنسبة 28% لتبلغ مستوى قياسياً عند 7.12 مليار دولار.

- تحسّن هامش الربح الإجمالي غير GAAP إلى 40.2% في الربع الرابع، بزيادة 66 نقطة أساس مقارنةً بالربع السابق.

- أشارت الإدارة إلى أن طلبات العملاء تمتد الآن حتى عام 2028، مما يمنح الشركة رؤية استثنائية نادرة.

- تتوقع الشركة تسارع النمو في السنة المالية 2027، مدعومةً بمنتجات جديدة كالبصريات المدمجة (co-packaged optics) والتحويل البصري للدوائر (optical circuit switching).

أداء الشركة

أعلنت كوهيرنت، المتخصصة في تصنيع المكونات الضوئية المستخدمة في مراكز البيانات وشبكات الاتصالات والأسواق الصناعية، أن السنة المالية 2026 كانت الأقوى في تاريخها. وارتفعت الإيرادات بنسبة 28% مقارنةً بالعام السابق على أساس pro forma، فيما زاد ربح السهم غير GAAP بنسبة 59%، أي أكثر من ضعف معدل نمو المبيعات.

وظلّ قطاع مراكز البيانات والاتصالات المحرك الرئيسي للنمو، إذ استحوذ على 79% من إجمالي الإيرادات في الربع الرابع، وحقق نمواً بنسبة 59% على أساس سنوي وفق الأرقام المُعلنة. كما ارتفعت إيرادات مراكز البيانات بنسبة 66% على أساس سنوي خلال الربع، في حين نمت إيرادات الاتصالات بنسبة 56%.

تعكس هذه النتائج استمرار الطلب على الاتصال الضوئي عالي السرعة، في ظل حاجة أنظمة الذكاء الاصطناعي إلى مزيد من النطاق الترددي وكفاءة الطاقة. وأفادت كوهيرنت بأن أجهزة الإرسال والاستقبال 800G تواصل نموها، وأن منتجات 1.6T تتسارع وتيرتها بشكل أسرع من المتوقع. وبلغ هامش الربح الإجمالي للشركة 37% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، فيما بلغ نمو الإيرادات 18% خلال الفترة ذاتها. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مُقيَّماً بأعلى من قيمته العادلة المُقدَّرة حالياً، إذ يُدرج ضمن قائمة الأسهم الأكثر تضخماً في التقييم على المنصة.

المؤشرات المالية

- الإيرادات: 2.05 مليار دولار في الربع الرابع من السنة المالية 2026، بزيادة 13% على أساس ربع سنوي و34% على أساس سنوي وفق الأرقام المُعلنة.

- الإيرادات السنوية: 7.12 مليار دولار، بزيادة 28% على أساس سنوي وفق أساس pro forma.

- ربح السهم غير GAAP: 1.74 دولار في الربع الرابع، بزيادة 23% على أساس ربع سنوي و74% على أساس سنوي.

- ربح السهم غير GAAP للسنة الكاملة: 5.61 دولار، بزيادة 59% مقارنةً بالسنة المالية 2025.

- هامش الربح الإجمالي غير GAAP: 40.2% في الربع الرابع، بزيادة 66 نقطة أساس على أساس ربع سنوي و215 نقطة أساس على أساس سنوي.

- هامش الربح الإجمالي غير GAAP للسنة الكاملة: 39.4%، مقارنةً بـ 37.88% في السنة المالية 2025.

- هامش التشغيل غير GAAP: 21.8% في الربع الرابع، مقارنةً بـ 20.3% في الربع الثالث و18.0% قبل عام.

- الرصيد النقدي: 2.59 مليار دولار في نهاية العام، منخفضاً من 3.05 مليار دولار في الربع الثالث، لكنه أعلى من 1.63 مليار دولار في نهاية السنة المالية 2025.

- نسبة الرافعة المالية للديون: 0.70 مرة في نهاية العام، منخفضةً من 2.00 مرة في نهاية السنة المالية 2025.

- النفقات الرأسمالية: 556 مليون دولار في الربع الرابع، مرتفعةً من 290 مليون دولار في الربع الثالث و131 مليون دولار قبل عام.

النتائج مقابل التوقعات

تجاوزت إيرادات كوهيرنت في الربع الرابع التوقعات البالغة 1.98 مليار دولار بفارق 70 مليون دولار، أي بنسبة نحو 3.5%. ويُعدّ هذا تجاوزاً جيداً، وإن لم يكن كبيراً بالنسبة لشركة شهد سهمها ارتفاعاً قوياً بالفعل.

لم تتضمن بيانات التوقعات المنظمة تقديراً لربح السهم للربع، لذا لا يمكن احتساب مفاجأة ربح السهم بشكل مباشر هنا. ومع ذلك، يُعدّ ربح السهم غير GAAP المُعلَن البالغ 1.74 دولار قوياً من الناحية المطلقة، ويعكس تحسن هوامش الشركة والرافعة التشغيلية.

يتسق هذا الربع مع النمط الأخير لكوهيرنت في التنفيذ القوي؛ إذ نمت الإيرادات بوتيرة مزدوجة الأرقام على أساس ربع سنوي، وتوسّع هامش الربح الإجمالي للمرة الثامنة في تسعة أرباع، وارتفعت الأرباح بوتيرة أسرع من المبيعات. يشير هذا التوليف إلى أن الشركة لا تنمو فحسب، بل تزداد ربحيةً أيضاً مع توسّع نطاق أعمالها.

ردود فعل السوق

ارتفع سهم كوهيرنت بشكل حاد في جلسة التداول الرسمية قبيل الإعلان عن النتائج، مغلقاً عند 355.72 دولار بزيادة 8.26% عن إغلاق اليوم السابق البالغ 328.57 دولار. وفي التداول بعد ساعات العمل، تراجع السهم بنسبة 3.27% ليصل إلى 344.00 دولار، محذوفاً جزءاً من مكاسب اليوم، لكنه ظلّ فوق سعر الإغلاق السابق.

يبقى السهم قرب أعلى نطاقه خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 84.35 دولار و440.00 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين سعّروا بالفعل جزءاً كبيراً من قصة نمو الشركة. وقد يعكس التراجع بعد ساعات العمل جني أرباح في أعقاب ارتفاع قوي، حتى مع بقاء النتائج والتوقعات إيجابية.

التوقعات والإرشادات

للربع الحالي، توقعت كوهيرنت إيرادات تتراوح بين 2.2 مليار دولار و2.4 مليار دولار، وربح سهم غير GAAP بين 1.85 دولار و2.05 دولار. ويستلزم منتصف نطاق توقعات الإيرادات نمواً ربع سنوياً بنحو 10% مقارنةً بالربع الرابع.

كما أشارت الإدارة إلى توقعها بقاء هامش الربح الإجمالي في نطاق 39.5% إلى 41.5% في الربع الأول، مع نفقات تشغيلية تتراوح بين 400 مليون دولار و420 مليون دولار. وأكدت الشركة توقعها استمرار تحسّن الهامش بمرور الوقت مع تسارع إنتاج فوسفيد الإنديوم بمقاس ستة إنشات وبدء مساهمة المنتجات الجديدة.

ومن المتوقع أن تدعم النمو عدة إطلاقات للمنتجات والمنصات:

- تتوقع كوهيرنت بدء مساهمة إيرادات البصريات المدمجة (CPO) في الربع الثاني من السنة المالية.

- من المتوقع أيضاً أن تتسارع إيرادات ليزرات الموجة المستمرة عالية القدرة (ultra-high-power CW lasers) في الربع الثاني من السنة المالية.

- من المقرر إطلاق منصة PhotonLink للبصريات المتكاملة في حدث صناعي في سبتمبر، مع توقع تحقيق إيرادات أولية في ربع ديسمبر.

- من المتوقع أن تبدأ أنظمة multi-rail في تحقيق إيرادات في النصف الأول من عام 2027.

أعلنت الإدارة أنها تتوقع الآن تحقيق أول ربع تتجاوز فيه الإيرادات 3 مليار دولار بحلول نهاية السنة المالية 2027. وتحتفظ الشركة بميزانية عمومية صحية بنسبة تداول حالية تبلغ 3.05 ونسبة معتدلة للدين إلى حقوق الملكية تبلغ 0.32. للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ كوهيرنت من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بتقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ عبر مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة متاحة على InvestingPro.

تصريحات المسؤولين التنفيذيين

وصف الرئيس التنفيذي جيم أندرسون السنة المالية 2026 بأنها كانت "عاماً استثنائياً"، مؤكداً دور الشركة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقال: "يعمل الذكاء الاصطناعي على القدرة الحسابية، لكنه يتوسّع على الاتصال الضوئي"، مشدداً على رؤية الشركة بأن الطلب على تقنيات الضوئيات سيواصل ارتفاعه مع توسّع مراكز البيانات.

كما أشار أندرسون إلى وضوح رؤية الشركة للطلب قائلاً: "تغطية طلباتنا حتى عام 2027 استثنائية. وطلبات العملاء تمتد الآن حتى عام 2028."

وسلّطت المديرة المالية شيري لوثر الضوء على اتجاه الهوامش، قائلةً: "رفعنا هامش الربح الإجمالي بمقدار 66 نقطة أساس على أساس ربع سنوي و250 نقطة أساس على أساس سنوي"، مضيفةً أن الشركة حسّنت هامش الربح الإجمالي في ثمانية من تسعة أرباع الماضية.

المخاطر والتحديات

- قيود الطاقة الإنتاجية: أفادت كوهيرنت بأن إنتاج فوسفيد الإنديوم لا يزال يمثّل العقبة الرئيسية، مما قد يُقيّد نمو المبيعات على المدى القريب.

- الإنفاق الرأسمالي الضخم: ارتفعت النفقات الرأسمالية بشكل حاد في الربع الرابع ومن المتوقع أن ترتفع مجدداً، مما قد يُثقل التدفق النقدي.

- مخاطر التنفيذ في المنتجات الجديدة: يجب أن تسير منتجات CPO وPhotonLink وmulti-rail وOCS وفق الجدول الزمني المحدد لدعم توقعات الشركة.

- تركّز السوق: بات جزء كبير من الإيرادات مصدره عملاء مراكز البيانات والاتصالات، مما يزيد الاعتماد على قطاع نهائي واحد.

- ضغط الأسعار: أشارت الإدارة إلى أن المنافسة، بما فيها المنافسة الصينية في بعض أسواق الليزر، قد تؤثر على الأسعار بمرور الوقت.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على الطاقة الإنتاجية والهوامش وتوقيت المنتجات الجديدة.

تمحورت الأسئلة حول تسارع إنتاج فوسفيد الإنديوم بمقاس ستة إنشات، الذي أكدت الإدارة أنه متقدم عن الجدول الزمني ويُسهم بالفعل في الإيرادات. وقال المسؤولون التنفيذيون إن طاقة الإنتاج ستتضاعف هذا الربع، أي ربع واحد قبل الموعد المخطط، وأن معدلات الإنتاجية على العملية الجديدة أفضل من تلك الخاصة بخطوط الثلاثة إنشات القديمة.

وتساءل عدد من المحللين عن البصريات المدمجة (co-packaged optics) والبصريات القريبة من الحزمة (near-package optics)، في أعقاب مخاوف السوق بشأن التأخيرات. وأكد أندرسون أنه "لم يكن هناك أي تأجيل مطلقاً للطلب على CPO"، وأن اهتمام العملاء ازداد ولم يتراجع، مضيفاً أن كوهيرنت تشهد تفاعلاً قوياً مع عدد كبير من العملاء الكبار.

وتناولت أسئلة أخرى التحويل البصري للدوائر (optical circuit switching)، حيث أشارت الإدارة إلى أن السوق القابل للعنونة توسّع ليتجاوز 4 مليار دولار، فضلاً عن أنظمة multi-rail التي يُتوقع بدء تسارعها في النصف الأول من عام 2027. كما سأل المحللون عن قدرة الشركة على نقل مزيد من التصنيع إلى الولايات المتحدة في حال تشديد قيود الاستيراد. وأشار أندرسون إلى أن كوهيرنت ستستفيد بوصفها أكبر مورد أمريكي لأجهزة الإرسال والاستقبال، مستشهداً بأكثر من 20 منشأة إنتاجية تمتلكها في الولايات المتحدة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا