مجلس التعاون الخليجي يدين هجومًا على سفن أدنوك في مضيق هرمز
أعلنت مجموعة Netcompany أن إيراداتها في الربع الثاني نمت بنسبة 17% على أساس عضوي، ورفعت توقعاتها للمبيعات للعام الكامل 2026، غير أن أسهمها تراجعت بنسبة 2.6% في تداولات ما قبل افتتاح السوق إلى 322.80 دولار مقارنةً بـ 331.40 دولار، إذ وازن المستثمرون بين ضغوط الهامش وتكاليف إعادة الهيكلة وانخفاض إيرادات التراخيص. ولم تُفصح شركة خدمات تكنولوجيا المعلومات الدنماركية عن أرقام ربحية السهم أو الإيرادات المُعلنة في المواد التي جرى مراجعتها، إلا أنها أشارت إلى أن الطلب لا يزال قوياً عبر أسواقها الرئيسية، وأن وضوح الإيرادات تحسّن ليبلغ 6.8 مليار كرون دنماركي باستثناء Netcompany Banking Services.
أبرز النقاط
- رفعت Netcompany توقعات نمو إيرادات 2026 إلى نطاق 16% إلى 20.5% من نطاق 15% إلى 20%.
- بلغ النمو العضوي للإيرادات في الربع الثاني 17%، فيما بلغ النمو العضوي في النصف الأول نحو 15.1%.
- ارتفع الـ EBITDA المعدّل قبل تخصيص تكاليف المقر الرئيسي بنسبة 45.7% إلى 346.5 مليون كرون دنماركي خلال الربع.
- رصدت الشركة مخصص إعادة هيكلة بقيمة 148 مليون كرون دنماركي مرتبطاً بتسريح العمالة والتغييرات التنظيمية.
- تراجعت الأسهم بنسبة 2.6% في تداولات ما قبل الافتتاح، مما يشير إلى تركيز المستثمرين على التكاليف قصيرة الأجل وضغوط الهامش.
أداء الشركة
أعلنت Netcompany تحقيقها نتائج قوية في الربع الثاني من 2026، مدعومةً بالطلب في القطاعات الخاضعة للتنظيم والأعمال الحكومية وأعمال برامج الخدمات المصرفية. وأشارت الشركة إلى أنها تكسب حصصاً سوقية من خلال الجمع بين التسليم بسعر ثابت والحلول القائمة على المنصات والاستخدام المتنامي للذكاء الاصطناعي.
وقال الرئيس التنفيذي André Rogaczewski إن الشركة تشهد طلباً متزايداً على الحلول المعقدة القابلة للتسليم في الوقت المحدد وضمن الميزانية المقررة. وأضاف أن الذكاء الاصطناعي بات مدمجاً في "جميع حلول العملاء تقريباً"، وأن المجموعة تبني منتجاتها حول منصة Feniks AI والبنية التحتية الخاصة بها.
يشهد نموذج نمو الشركة تحولاً ملحوظاً، إذ ترتفع الإيرادات بوتيرة أسرع من التوظيف، وأفادت الإدارة بأن الأعمال تُنتج مخرجات أكبر لكل موظف. وارتفع متوسط الموظفين بدوام كامل بنسبة 18.7% على أساس سنوي ليبلغ 9,895 موظفاً، في حين ارتفع عدد الموظفين المتعاملين مع العملاء بوتيرة عضوية أبطأ بلغت 9.3%.
المؤشرات المالية
- النمو العضوي للإيرادات: 17% في الربع الثاني من 2026؛ نحو 15.1% في النصف الأول من 2026.
- توقعات الإيرادات: رُفعت إلى نطاق 16% إلى 20.5% للعام الكامل 2026، من نطاق 15% إلى 20%.
- الـ EBITDA المعدّل للمجموعة قبل تخصيص تكاليف المقر الرئيسي: 346.5 مليون كرون دنماركي، بارتفاع 45.7% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل العضوي قبل تخصيص التكاليف: 634 مليون كرون دنماركي في النصف الأول من 2026.
- هامش الـ EBITDA المعدّل العضوي: 15.9% في النصف الأول من 2026، مقارنةً بـ 16.2% في النصف الأول من 2025.
- التدفق النقدي الحر: 41.2 مليون كرون دنماركي في الربع الثاني من 2026، ارتفاعاً من 25.6 مليون كرون دنماركي قبل عام.
- أيام المبيعات المستحقة: 57 يوماً، دون تغيير عن الربع الأول من 2026 وقريبة من 58 يوماً قبل عام.
- وضوح الإيرادات: 6.8 مليار كرون دنماركي باستثناء NBS، بارتفاع 10.4% عن العام السابق.
- وضوح إيرادات NBS: 1.7 مليار كرون دنماركي، جميعها من القطاع الخاص.
- مخصص إعادة الهيكلة: 148 مليون كرون دنماركي للتسريح المتوقع تحقيقه خلال 9 إلى 12 شهراً.
النتائج مقابل التوقعات
أشارت التوقعات المتاحة إلى إيرادات بقيمة 2.32 مليار دولار للربع، غير أنه لم يُقدَّم أي رقم فعلي للإيرادات أو ربحية السهم في المواد التي جرى مراجعتها. وهذا يعني أنه لا يمكن إجراء مقارنة مباشرة للتفوق أو الإخفاق بناءً على البيانات المتاحة.
ومع ذلك، أشار التحديث التشغيلي إلى أداء متين. فالنمو العضوي للإيرادات بنسبة 17% يُعدّ قوياً لشركة خدمات تكنولوجيا المعلومات، كما أن رفع التوقعات للعام الكامل يُشير إلى أن الإدارة رأت ما يكفي من الطلب والأعمال المتراكمة لتعزيز ثقتها بشأن بقية العام.
كما أظهر الربع رافعة تشغيلية أفضل. إذ ارتفع الـ EBITDA المعدّل قبل تخصيص تكاليف المقر الرئيسي بوتيرة أسرع من الإيرادات بفضل وفورات الحجم، وإن كانت هوامش النصف الأول لا تزال تتأثر بانخفاض إيرادات التراخيص وارتفاع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وتكاليف التسويق المرتبطة بشراكة فريق Netcompany-Ineos للدراجات.
ردود فعل السوق
تراجعت أسهم Netcompany بنسبة 2.6% في تداولات ما قبل الافتتاح لتبلغ 322.80 دولار، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 331.40 دولار. ولا يزال السهم يتداول فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 229.20 دولار، غير أنه لا يزال أدنى بنحو 20% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 404.00 دولار. وعلى الرغم من هذا التراجع، يُشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم مُقيَّم بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ يتداول بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 54.59. كما يُشير تقييم القيمة العادلة للمنصة إلى إمكانية ارتفاع محتملة، مما يضع Netcompany ضمن الأسهم الجديرة بالمتابعة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم.
يُشير التراجع إلى أن المستثمرين لم يطمئنوا تماماً إلى التوقعات الأقوى للإيرادات. وبدا أن السوق ركّز على مخصص إعادة الهيكلة البالغ 148 مليون كرون دنماركي، وانخفاض إيرادات التراخيص في النصف الأول، ورسالة الشركة بأن تحسّن الهامش ينبغي أن يتجلى بوضوح أكبر في النصف الثاني من العام.
في غياب بيانات الحجم، لا توجد مؤشرات على نشاط تداول غير اعتيادي بناءً على المعلومات المتاحة. غير أن هذه الحركة لافتة للنظر لأنها جاءت قبل افتتاح السوق وأعقبت ربعاً رفعت فيه الشركة توقعاتها.
التوقعات والإرشادات
رفعت Netcompany توقعات نمو إيرادات العام الكامل 2026 إلى نطاق 16% إلى 20.5%، ارتفاعاً من نطاق 15% إلى 20%. وبالنسبة للمجموعة باستثناء Netcompany Banking Services، رُفعت توقعات نمو الإيرادات إلى نطاق 6.5% إلى 10.5% من نطاق 5% إلى 10%.
أبقت الشركة على توقعات هامش الـ EBITDA المعدّل دون تغيير عند 17% إلى 20% باستثناء NBS، ونحو 16% إلى 19% بالعملات الثابتة شاملةً NBS. وأفادت الإدارة بأن تحسّن الهامش ينبغي أن يتحقق في النصف الثاني من العام مع تعافي إيرادات التراخيص واستمرار بناء التآزر في NBS وبدء ظهور فوائد إعادة الهيكلة.
وأضافت Netcompany أيضاً:
- تتوقع الشركة إيرادات تراخيص إضافية في النصف الثاني من 2026، بما فيها نحو 30 مليون كرون دنماركي من ترخيص PULSE المباع لفريق Netcompany-Ineos للدراجات.
- ينبغي أن يتحسن الطلب من القطاع الحكومي في النصف الثاني بعد بداية متأخرة مرتبطة بتشكيل الحكومة في الدنمارك.
- تتجه منصة Feniks AI نحو الإطلاق التجاري.
- تتوقع الشركة استمرار معدل الرسملة للربع الثاني طوال بقية عام 2026.
وأشارت الإدارة إلى أن الهدف طويل الأمد هو الاستمرار في تنمية الإيرادات بوتيرة أسرع من التوظيف مع تحويل القوى العاملة نحو عمل ذي قيمة أعلى وأكثر تخصصاً. وللمستثمرين الراغبين في التعمق في الموقع الاستراتيجي لـ Netcompany، تُعدّ الشركة واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي ودولي تغطيها تقارير InvestingPro البحثية الشاملة، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال Rogaczewski إن الشركة تشهد نمواً لأنها تقدم "حلولاً بالغة التعقيد للقطاعات الخاضعة للتنظيم مبنية على منصات ومنتجات يثق بها العملاء فعلاً بوصفها طريقاً موثوقاً للمضي قدماً."
وأضاف أن Netcompany "ربما تكون إحدى الشركات الرائدة في مجال توفير نماذج اللغة الكبيرة المحلية بسعر رمزي ثابت على بنيتنا التحتية الخاصة"، مما يُبرز سعي الشركة إلى تسويق أدوات الذكاء الاصطناعي التي تُركّز على ضبط التكاليف وسيادة البيانات.
وفيما يخص التوظيف والإنتاجية، قال إن الشركة "تُنجز المزيد لكل موظف"، مضيفاً أن الإيرادات ترتفع بوتيرة أسرع من عدد الموظفين. وهذه النقطة مهمة لأنها تدعم حجة الشركة بأن الذكاء الاصطناعي وتطوير المنصات يمكن أن يُحسّنا الكفاءة دون إبطاء النمو.
وقال المدير المالي Christian S. Jørgensen إن إيرادات التراخيص المحققة حتى الآن في 2026 كانت أدنى مما كانت عليه في 2025، لكنه يتوقع أن ينعكس ذلك في النصف الثاني. وأضاف أن المستثمرين لا ينبغي أن يُركّزوا كثيراً على التقلبات الفصلية في NBS، بل على الأهداف السنوية والالتزامات الثلاثية للشركة.
المخاطر والتحديات
- ضغوط الهامش: تأثرت هوامش النصف الأول بانخفاض إيرادات التراخيص والإنفاق على الذكاء الاصطناعي وتكاليف التسويق المرتبطة بالشراكة.
- تنفيذ إعادة الهيكلة: سيستغرق مخصص التسريح البالغ 148 مليون كرون دنماركي من 9 إلى 12 شهراً لتحقيقه، وقد لا تظهر الفوائد بالكامل إلا لاحقاً.
- تكامل NBS: لا تزال Netcompany Banking Services قيد الدمج، وقد تظل النتائج الفصلية غير منتظمة.
- توقيت القطاع الحكومي: تتوقع الشركة ارتفاعاً في الأعمال الحكومية، لكن توقيت العقود غير مؤكد.
- اقتصاديات الذكاء الاصطناعي: أفادت الإدارة بأنها لا تزال تتعلم كيفية الاستفادة من مزايا الذكاء الاصطناعي دون تحويل التكاليف إلى نفقات الحوسبة.
- الضغط التنافسي: تواجه الشركة منافسين عالميين أكبر حجماً وموردي ذكاء اصطناعي سريعي التطور.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: وضوح الإيرادات والهوامش وتأثير الذكاء الاصطناعي.
سأل محللو Morgan Stanley عن سبب عدم تحسّن وضوح الإيرادات بشكل أكبر رغم النمو القوي. وأجابت الإدارة بأن الوضوح لا يزال جيداً وأشارت إلى نصف ثانٍ أقوى، مدعوماً بإيرادات التراخيص والموسمية الطبيعية.
وسأل محللو Nordea عن كيفية تطور مستويات التوظيف بدوام كامل إذا استمر نمو الإيرادات. وقال Rogaczewski إن الشركة تتوقع تحقيق مخرجات أكبر لكل موظف والاستمرار في تحويل مزيج القوى العاملة نحو مهارات ذات قيمة أعلى.
وسأل محللو SEB عن إيرادات التراخيص وهوامش NBS وتسعير Feniks. وأفادت الإدارة بأن المزيد من فرص الترخيص في خط الأنابيب، لكنها لم تُفصح عن عملاء محددين. وفيما يخص Feniks، أشارت الشركة إلى أن التسعير سيتفاوت حسب القطاع وحجم التعامل، وأنها لا تزال تبني نموذجاً تجارياً متميزاً.
وسأل محللو Danske Bank عن سبب رصد الشركة مخصص إعادة هيكلة جديداً بدلاً من الاعتماد على الإدارة الاعتيادية للقوى العاملة. وأجابت الإدارة بأن هذه الخطوة تهدف إلى تسريع التحول التنظيمي نحو عمل أكثر تعقيداً ومدعوم بالذكاء الاصطناعي وتحقيق كفاءة أفضل على المدى البعيد.
وتمحور سؤال آخر حول موضوع "اشترِ أوروبياً" وسيادة البيانات في أوروبا. وقال Rogaczewski إن الطلب على البنية التحتية المحلية والنماذج مفتوحة المصدر والتحكم في البيانات في ازدياد، لا سيما في القطاعات الخاضعة للتنظيم والأنظمة الحكومية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
